于曉娜

　　上半句減持股權投資 下半句看好金融、基建

　　3月26日，中國人壽(2628.HK,601628.SH)首席投資官劉樂飛可能會覺得有點冤。

　　當天一大早，中國人壽董事長楊超、劉樂飛和副總裁劉英齊一路趕到香港，跟分析員和媒體開會，解讀2007年年報。

　　會中，劉樂飛表示，預計2008年市場動蕩，為避免對投資收益造成影響，中國人壽將會調整權益類資產組合，可能采取措施降低股票和股票相關資產的比重。

　　換言之，中國人壽可能減持手中股票。

　　當日，劉樂飛的減持“預警”立刻被解讀成市場的砸盤之錘，A股大盤旋即“配合”跳水，滬指由盤中高位回落超過100點。國壽A股本身亦受壓，跌2.07%至28.44元，國壽H股跌0.182%至27.4港元，并受重盤沽壓，在港股全日拋空的約57﹒4億港元，國壽占逾14%。

　　但事實上，劉樂飛的下一句話是，對金融機構、基礎設施以及國內大型企業的股權投資，長期看好。

　　情況究竟有多糟糕？當日，楊超在會后對本報記者強調，目前美國次貸危機還沒結束，海外投資的風險可能難以把握。

　　減持股票？

　　《21世紀》：你們如何看待2008年的資本市場環境？你們也提到2008年要調整權益類投資比例，將作哪些調整？

　　劉樂飛：是的，2008年我們會調整權益類資產的組合，會增加股權類資產，對于股票和股票相關的資產，可能會采取措施降低在組合中的比重，因為我們認為2008年國內和海外的股票市場都是震蕩的，為了減輕對我們投資收益的影響，我們會降低相關的比重。

　　但是，有一種資產是我們長期相當看好的，比如一些金融機構的股權、基礎設施的股權以及國內大型企業的股權投資。我們認為2008、2009年這樣的機會可能會更多，價格也可能會更好，因為2007年整個市場的估值水平非常高，但2008、2009年估值回落之后，對于我們抓住股權投資機會是非常有利的，價格也是有利的。

　　《21世紀》：中國人壽2006年和2007年債權型投資比例都超過了50%，今年情況將會如何呢？

　　劉樂飛：對壽險公司的資產組合來說，最核心的資產就是固定收益資產，其中包括債券資產，也包括定期存款，這兩項加起來目前占我們資產總額的70%多。

　　2008年我們認為，在固定收益領域內還有比較多的機會。因為今年通脹高企，利率仍處于上升通道，我們會把握比較好的時機，購入收益比較好的債券，包括國債、公司債，還有一些私募的公司債，另外保監會最近推出來的債券性的投資計劃，這些新的固定收益品種，會有效提高整體投資收益的水平。