信達證券發布研報稱，在當前長期能源轉型擔憂下，隨著油價高位持穩時間延長及預期提升，石油公司或將更傾向于開發周期長但資源稟賦優異、桶油成本更低的海洋油氣資源。目前海洋油氣資源開發方興未艾，隨著技術裝備進展提速，助力沉睡的儲量變噴涌的產量，中國油服行業出海競爭力提升。建議關注業績穩健兌現的資源標的和油服標的。

信達證券主要觀點如下：

油價中高位或促使新領域油氣開發提速。

一般來說，當某個刺激因素導致原油需求增加甚至超越供給時(或是某個因素導致供給大幅下降至低于需求時)，油價上漲，高油價使得油氣生產商的成本安全邊際更高同時現金利潤也在攀升，進而誘發大規模資本開支。同時，石油的繁榮通常會促使新的、非傳統的石油供應被引入到市場中，通常是對新領域的勘探或之前被認為沒有太大開發價值的油田。

在石油需求持續增長預期前提下，考慮美國頁巖油供應出現瓶頸，市場仍舊需要除中東外新的供應來源補充缺口。而在當前長期能源轉型擔憂下，隨著油價高位持穩時間延長及預期提升，石油公司或將更傾向于開發周期長但資源稟賦優異、桶油成本更低的海洋油氣資源。

海洋油氣資源開發方興未艾。

1)海洋油氣資源儲備豐富，開發程度低于陸上。截至2022年全球海域常規油氣儲采比為67年，高于陸上常規油氣的48年和非常規油氣的54年。

2)海洋油氣開發成本下降。截至2023年海洋油氣資源-特別是深水資源平均開發成本僅次于中東陸上油田，甚至略低于美國頁巖油，成為未來原油供給端增長的最具備商業開發價值的來源。

3)海洋油氣政策支持。海外深水油田資源豐富的國家，如巴西、圭亞那、尼日利亞等均出臺了一系列政策支持，激勵油氣公司加大對深水油氣田的生產。

4)海洋油氣資本開支持續增長。受美國頁巖資源消耗影響，2020年以后陸上非常規投資經歷油價回升帶來的邊際投資反彈后，增速逐漸走低，而海上投資增速則在20年轉正后持續保持20%左右。

技術裝備進展提速，助力沉睡的儲量變噴涌的產量，中國油服行業出海競爭力提升。

海洋油氣勘探開發程度深化，離不開海洋工程技術和裝備的飛速發展，海洋油氣技術進步帶來了兩個重要影響：

1)資源可及性提升。國際鉆井設備作業水深能力已超過4000米，我國深水鋪管能力已超過1500米，鉆井作業水深超過2500米，半潛式生產儲油平臺作業水深約1500米，為國際深海以及我國南海油氣資源量開發奠定基礎。

2)效率提升帶動成本降低。全球以及我國技術裝備發展，使得海洋油氣資源開發的可行性及經濟性提升。同時，隨著我國技術和裝備提升并向海外靠攏，以及國內油服產業鏈相關公司與海外相比的顯著價格和成本優勢，國內海洋油服產業逐漸走出國門、出海競爭，我國海洋油服產業在全球范圍內市占率逐步提高，由2019年的10%提升至2023年的13%，這一趨勢仍在延續和演進當中。

投資建議：

資源標的方面，考慮我國渤海正處于勘探高峰階段，南海正處于勘探早期階段，未來我國油氣開發潛力仍然很大。

結合在全球海洋油氣資源優勢地區如巴西、圭亞那、非洲等地區的布局特點，建議關注中國海油/中國海洋石油(600938.SH,00883)、以及與中海油有海上合作協議的中國石油/中國石油股份(601857.SH,00857)、中國石化/中國石油化工股份(600028.SH,00386)和潛能恒信(300191.SZ)。

油服標的方面，考慮全球油服行業過去經歷了洗牌出清，中高油價周期以及海洋資源開發背景下，相關建造及作業需求都處于景氣上行過程中，未來有望較長時期延續。

結合我國海上油服企業過去完成了一定的經驗、資質以及技術積累，國際競爭力已攀升至較高位置，出海具備較強的價格和成本優勢。建議關注業績穩健兌現的中海油服/中海油田服務(601808.SH,02883)、海油工程(600583.SH)、海油發展(600968.SH)，以及正處于訂單業績釋放周期的博邁科(603727.SH)。

風險因素：經濟衰退風險；油價波動風險；新能源加大替代傳統能源風險；匯率波動風險。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP