廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持寶豐能源(600989.SH)“增持”評級，預(yù)計21-23年EPS分別為0.99/1.18/1.48元。參考可比公司估值及其中長期成長性，予21年P(guān)E23倍，對應(yīng)合理價值22.71元/股。

業(yè)績報告：公司發(fā)布中報，上半年實現(xiàn)歸母凈利潤37.33億元，同比增長78%，公司21Q2盈利20.06億元，環(huán)比增16%，同比增58%，單季度業(yè)績持續(xù)創(chuàng)新高。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

上半年噸焦凈利達768元，烯烴盈利同比增57%。

根據(jù)中報，公司上半年焦化業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤17.6億元(同比增112%)，焦炭銷量229萬噸(同比增4%)，測算噸焦凈利768元(同比增102%)；上半年聚烯烴及其他業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤19.8億元(同比增57%)，聚乙烯銷量36.1萬噸(同比增6%)，測算噸烯烴凈利3146元(同比增70%)。

公司在建項目積極推進，中長期成長空間廣闊。

根據(jù)中報，1)公司加快建設(shè)國家級太陽能電解制氫儲能及應(yīng)用示范項目，目前已經(jīng)有10臺投入運營，計劃今年年底前全部建成投產(chǎn)。

2)公司寧東三期甲醇及烯年底建成，烴項目計劃于EVA2022裝置于2023年建成投產(chǎn)。寧東四期煤制烯烴項目已進行環(huán)評前公示。

3)公司加快推進內(nèi)蒙400萬噸/年煤制烯烴項目的環(huán)評批復(fù)。

4)公司力爭年底建成300萬噸/年焦化多聯(lián)產(chǎn)項目，第一座焦?fàn)t預(yù)計于2021年8月底冷態(tài)安裝完成。

受益焦化及聚烯烴產(chǎn)品價格上漲業(yè)績具備彈性，回購股份彰顯中長期發(fā)展信心。

公司是煤基多聯(lián)產(chǎn)循環(huán)經(jīng)濟的示范性企業(yè)，在投資、運營等多環(huán)節(jié)成本優(yōu)勢明顯，短期充分受益于聚烯烴和焦化產(chǎn)品價格上漲帶來的業(yè)績彈性。中長期隨著多個項目逐步建成投產(chǎn)，公司未來業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利成長空間較大，公司年初以來持續(xù)回購股份也彰顯中長期發(fā)展信心。

風(fēng)險提示：烯烴、焦化產(chǎn)品價格超預(yù)期下跌，新建項目進展低預(yù)期等。

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