專題：映恩生物港股IPO：成立不到五年 尚未商業(yè)化

繼同源康登陸港股并在7個交易日內(nèi)取得最高翻倍的漲幅后，又有一家創(chuàng)新藥公司要奔赴港股上市了！

格隆匯獲悉，近日港交所網(wǎng)站顯示，映恩生物遞表港交所，根據(jù)上市規(guī)則18A尋求在聯(lián)交所主板上市。公司已委任摩根士丹利亞洲有限公司、富瑞金融集團香港有限公司、中信里昂證券有限公司及中國國際金融香港證券有限公司為其整體協(xié)調(diào)人。映恩生物是一家創(chuàng)新藥公司，致力于為癌癥和自身免疫性疾病等患者研發(fā)新一代ADC創(chuàng)新藥物；公司目前還沒有產(chǎn)品商業(yè)化，首個產(chǎn)品預(yù)計將于2025年向FDA申報加速批準(zhǔn)。

公司成立于2019年，注冊地在開曼群島，總部在上海。最新股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，映恩生物創(chuàng)始人控股公司持股9.54%，禮來LAVUSD持股16.55%，KingStarMed持股13.22%，上海楹聯(lián)持股9.38%，藥明生物通過旗下WuXiVenture持股6.12%，6DCapital（通和毓承）持股5.87%，其他投資者持股33.80%。

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，來源招股書

公司董事會由九名董事組成，包括三名執(zhí)行董事、兩名非執(zhí)行董事及四名獨立非執(zhí)行董事。

公司創(chuàng)始人朱忠遠(yuǎn)博士今年53歲，目前擔(dān)任董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。朱博士在生物技術(shù)創(chuàng)業(yè)及風(fēng)險投資領(lǐng)域擁有超過20年的經(jīng)驗；朱博士在投資及孵化多家知名創(chuàng)新的生物技術(shù)公司的過程中發(fā)揮了重要的作用，包括基石藥業(yè)(2616.HK)、榮昌生物(9995.HK)、甘李藥業(yè)(603087.SH)及華大基因(300676.SH)等。

映恩生物成立以來經(jīng)歷了4輪融資，2022年9月完成交表前的最后一輪B+輪融資，攤薄后投后估值2.7億美元，合約18.6億人民幣（按2022年9月1日匯率計算）。

映恩生物歷史融資情況，來源招股書

01

手握12款A(yù)DC藥物，與BioNTech、百濟神州達(dá)成合作

映恩生物致力于為癌癥和自身免疫性疾病等患者研發(fā)新一代ADC創(chuàng)新藥物。

公司打造了四大領(lǐng)先ADC技術(shù)平臺：即DITAC(映恩免疫毒素抗體偶聯(lián)平臺)、DIBAC(映恩創(chuàng)新雙特異性抗體偶聯(lián)平臺)、DIMAC(映恩免疫調(diào)節(jié)抗體偶聯(lián)平臺)、DUPAC(映恩獨特有效載荷抗體偶聯(lián)平臺)，以突破ADC治療的邊界。

公司的創(chuàng)新ADC資產(chǎn)已吸引全球領(lǐng)先的生物制藥公司，并已建立數(shù)個全球合作伙伴關(guān)系，包括與BioNTechSE、百濟神州有限公司及AdcendoApS的合作，交易總價值逾40億美元（超250億元人民幣）。

映恩生物四大領(lǐng)先ADC技術(shù)平臺，來源招股書

自2019年成立以來，映恩生物已建立由12款自主研發(fā)的ADC候選藥物組成的極具創(chuàng)新及差異化的管線，包括：

1.六款臨床階段ADC；其中有六項臨床階段的藥物資產(chǎn)中的五項已同時獲得美國及中國IND批準(zhǔn)。截至最后實際可行日期，公司在17個國家的230多個臨床試驗中心擁有七項全球多區(qū)域臨床試驗（「MRCT」），已有1,000多名患者入組。

2.兩款新一代雙特異性ADC（「BsADC」）及一款治療自身免疫性疾病的ADC（「自免ADC」）預(yù)計將于2024年至2026年進(jìn)入臨床階段；

3.多款其他臨床前ADC。

公司在研管線，來源招股書

核心產(chǎn)品

?DB-1303/BNT323是一款處于臨床后期的HER2ADC候選藥物，目前正在進(jìn)行兩項注冊試驗及一項潛在注冊研究，首個適應(yīng)癥HER2表達(dá)EC預(yù)計最早將于2025年向FDA申報加速批準(zhǔn)。

?DB-1311/BNT324是一款全球臨床進(jìn)度領(lǐng)先的B7-H3ADC候選藥物。正積極開展一項全面的臨床開發(fā)計劃。2024年，F(xiàn)DA授予DB-1311治療晚期╱不可切除或轉(zhuǎn)移性CRPC患者的快速通道認(rèn)定，以及治療ESCC的孤兒藥資格認(rèn)定。

關(guān)鍵產(chǎn)品

?DB-1310是一款全球第一梯隊的HER3ADC候選藥物（根據(jù)Frost&Sullivan），我們擁有其全球權(quán)利。

?DB-1305/BNT325是一款TROP2ADC候選藥物，正推進(jìn)DB-1305的全球臨床開發(fā)，包括正在進(jìn)行的針對晚期實體瘤患者的全球I/IIa期臨床試驗，在NSCLC及多種其他實體瘤中觀察到令人鼓舞的初步療效信號。

?DB-1419是一款潛在同類首創(chuàng)的B7-H3xPD-L1雙特異性ADC候選藥物，DB-1419已獲得FDA的IND批準(zhǔn)，預(yù)計將于2024年下半年在DB-1419的I/IIa期全球臨床試驗中為首位患者給藥。

?DB-2304是用于治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡（「SLE」）及皮膚型紅斑狼瘡（「CLE」）的潛在同類首創(chuàng)的BDCA2ADC候選藥物（根據(jù)Frost&Sullivan），計劃于2024年下半年提交DB-2304的IND申請。

2023年，映恩生物的對外授權(quán)可謂耀眼。23年4月，映恩生物向BioNTech授權(quán)兩款創(chuàng)新藥（DB-1303、DB-1311）的全球權(quán)利，BioNTech向映恩生物支付首付款1.7億美元，外加里程碑付款，授權(quán)總金額超過16.7億美元。據(jù)華安證券研究所報告統(tǒng)計，這一項交易總金額在2023年中國資產(chǎn)對外授權(quán)案例中排名第四。

此后，2023年7月，映恩生物與百濟神州達(dá)成了一項授權(quán)，2023年8月又與BioNTech達(dá)成了第三項授權(quán)。根據(jù)公開資料，映恩生物向BioNTech、百濟神州兩家公司授權(quán)獲得的合作首付款和里程碑總金額就超過了30億美元。

映恩生物也因此被業(yè)內(nèi)稱為ADC“最強黑馬”。

2023年中國資產(chǎn)對外授權(quán)金額前十大交易，來源華安證券研究所

02

報告期內(nèi)研發(fā)開支超10億，賬上還有13億現(xiàn)金

財務(wù)方面，2022年、2023年及2024年1-3月（簡稱“報告期”），映恩生物分別確認(rèn)收入160萬元、17.87億元、6.41億元。

公司目前并無獲批準(zhǔn)商業(yè)銷售的產(chǎn)品，基本所有均來自于對外許可及合作協(xié)議，其中與BioNTech的授權(quán)合作帶來21.22億元人民幣收入，與客戶A的授權(quán)合作帶來2.85億元收入。也就是目前已經(jīng)確認(rèn)收入的授權(quán)款項已達(dá)24億元。

報告期內(nèi)，映恩生物產(chǎn)生的虧損分別為3.87億元、3.58億元、6594萬元，主要來自與研發(fā)活動有關(guān)的開支，以及與優(yōu)先股有關(guān)的以公允價值計量且其變動計入損益的金融負(fù)債公允價值變動；研發(fā)開支分別為3.40億元、5.59億元、3.11億元。

截至2024年3月末，映恩生物賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為13.30億元。

映恩生物關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，來源招股書

03

尾聲

整體來看，映恩生物成立短短5年間，就已經(jīng)手握12款A(yù)DC藥物，且與BioNTech、百濟神州、AdcendoApS等全球領(lǐng)先的生物制藥公司達(dá)成合作，授權(quán)總金額超40億美元。目前公司尚未有產(chǎn)品上市，收入來源全部為授權(quán)款項，2022年研發(fā)開支超5.59億元，目前賬上現(xiàn)金13.30億元，在不借助新增融資的情況下，現(xiàn)有資金大概可以支撐2至3年的研發(fā)支出。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP