隨著今年10月份市值退市門檻的降低，市值退市+面值退市或將成為今后上市公司退市的主要方式。

　　日前，*ST深天發布公告稱，深交所決定終止該公司股票上市，并將于9月2日摘牌。這也意味著，A股市場第一只市值退市股票誕生。個人以為，隨著今年10月份市值退市門檻的降低，市值退市+面值退市或將成為今后上市公司退市的主要方式。

　　*ST深天1993年4月份在深交所掛牌，是一家老牌的上市公司，至今已有30年的上市歷史。而老牌上市公司退市，也正逐漸成為資本市場一個值得關注的現象。今年6月27日，*ST深天收盤2.06元，其市值也首次低于3億元。截至7月24日，*ST深天已連續20個交易日收盤時市值低于3億元，也因此觸發了市值退市的條款，該公司退市也被板上釘釘。

　　其實，即使沒有觸及市值退市的條款，舉步維艱的*ST深天退市也將沒有多大的懸念。資料顯示，從2020年至2023年，*ST深天連續四年業績虧損。因此，如果不是因交易類退市，*ST也有可能因為連續多年虧損而觸及財務類退市指標而退市。

　　作為一家老牌的上市公司，*ST深天身上也出現其他掛牌多年上市公司的同樣問題。比如業績增長乏力甚至虧損、巨額資金被大股東或實控人及關聯方長期占用。而在其他老牌上市公司身上，往往還會出現訴訟不斷、股東內斗、曾經的朝陽行業已蛻變為夕陽產業等現象。其中某些問題的出現，從另一個角度講，也折射出市場的進步。

　　自2020年底出臺的退市新規增加了“連續20個交易日每日股票收盤總市值均低于3億元”的市值退市指標后，今年6月份B股中的建車B不幸成為“市值退市第一股”。但由于B股流動性較弱及估值差異，建車B受到市場的關注度顯然無法跟*ST深天相比。

　　A股市場是一個投機氛圍較為濃厚的市場，這也往往導致上市公司股價虛高。自上市公司退市制度增加面值退市的條款后，由于股價低于1元面值的現象在此前非常罕見，因此面值退市曾經被市場解讀為“形式重于實質”，但“面值退市第一股”中弘股份出現后，面值退市已經成為近幾年來上市公司退市的主要方式。

　　在*ST深天成為A股“市值退市第一股”后，今后會有更多上市公司因為市值不達標而退市將是可期的。特別是，隨著今年4月底，滬深交易所將主板A股（含A+B股）公司的市值退市標準，自10月30日開始從3億元提高至5億元后，某些上市公司面臨市值退市的風險無形中將要大得多。比如9月2日收盤時，滬深北市場市值低于5億元標準的上市公司有近20家。顯然，如果股價不上漲，這20家上市公司將存在因市值不達標而遭遇強制退市的可能。

　　從此前面值退市的上市公司看，基本上大都是些問題公司。股價會跌至面值以下，這樣的上市公司其實也沒有掛牌的必要了，也失去了掛牌的真正意義。而從市值退市的情形看，*ST深天停牌前的股價為1.72元，遠沒有達到面值退市的地步，但由于觸及市值退市條款，不得不與市場“告別”。

　　股價是上市公司基本面的一種反映。一家上市公司“混”到面值或市值退市的地步，既是其基本面狀況不佳的一種表現，也是投資者用“腳”投票的結果。

　　事實上，市值退市也能更好地將市場上的劣質上市公司加速出清。雖然退市制度持續深化改革與完善，但A股市場仍然存在眾多的“股市不死鳥”。這些“股市不死鳥”既不會面值退市，也不會因其他原因退市。而在市值退市門檻提高至5億元之后，某些“股市不死鳥”或許不再能“茍活”于市場中。畢竟，如果某些問題上市公司要維持上市地位（比如通過維護股價的方式不觸及市值退市的條款），個中的成本或許并不低。

　　基于此，對于投資者而言，遠離問題上市公司將是規避面值退市甚至是市值退市的最好方式。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)