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財經縱橫 | 新浪首頁 
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    最近公開的一組數據顯示：6月17日兩市A、B股市價總值和流通市值分別為31779.72億元、10102.8億元，10月28日分別為21947.04億元和6416.41億元，縮水比例分別為30%和36.5%。也就是說，盡管流通股本擴大了，但流通市值卻大規模縮水了。這是從首批股改試點公司三一重工(600031)實施全流通至今的130余天里，中國股市流通市值發生的變化。[評論]

  ●存量之間的較量
    流通股本擴容86億 流通市值縮水近四成
    從首批試點公司實施全流通到10月28日的133天時間里，市場流通股份共計擴容了86億股！但滬深兩市的流通市值卻沒有同步提高，縮水比例分別高達30%和36.5%。[詳細][評論]
    用水皮等分析人士的話說，市場是“以存量有限的資金對待無限的擴容”。其實，目前的擴容只不過是非流通股的松綁，其規模是可預見的，這些非流通股相當于擴容大軍中的“存量”部分。編者認為，目前的形勢是“用有限的存量資金應付有限的非流通股”。[評論]

  ●擴容管理
    股改帶來的非流通股不斷縮減，流通股份不斷增加，要求必須向市場輸血。監管層也確實從這方面著手，以維持市場穩定，保駕股改。血源，主要是央行今年來直接或間接投向重點券商的數百億只能用于證券買賣的資金。此外，雖還伴有QFII擴容、偏股型基金密集發行、保險資金直接入市等等資金面利好，但資金真正流入市場尚需一定時日。[評論]
    托市資金借力大盤指標護盤。股指自今年5月份股改試點起，跌宕至今，在1100點附近波動。其實，市場亦早已紛傳1000點是政策底。除此，股改管理辦法要求大股東以增持、回購等各種措施維持股價穩定，不過，G廣控、G寶鋼率先跌破增持價令承諾開始變得尷尬。[評論]
  ●機構炒股 誰在埋單？
    相信股改或多或少轉移了投資者的部分注意。券商、基金等機構主力，尤其是券商，其歷史遺留的巨額虧損仍待撫平。去年曾有分析認為，股指至少回到1900點以上，券商方能解套。盡管券商經歷了一番注資、重組，但要“解套”尚有很長的路要走。借“神秘資金”護盤、股指虛漲之機，炒作概念，出貨換倉，則不失為抽離的良策。[評論]
    股改給主力帶來了極佳的投機機會。從上市公司2005年三季報披露的持股情況看，G股投機濃郁。一些G股公司前10大流通股東變化情況顯示，經過股改，機構投資者迅速減持了已失去股改概念的G股。此跡象令人要問，在中國股市，還有必要相信所謂的“價值投資”嗎？[評論]

  ●雙向擴容？一個巴掌拍不響
    近半年來，市場的主線是股改，行情主要圍繞股改展開，“賺錢效應”基本就集中于股改概念。從上市公司三季報看，上市公司的利潤減少、虧損面在加大，且油價高企等因素帶來的高成本預期依然，可以說基本面整體不若前期。在此情況下，僅靠政策面的“暖風”不足以招引增量資金入市。瑞銀證券張化橋甚至認為，目前A股只有5只股票值得投資。[評論]
    從政策面看，匯改、保資入市、證券法公司法修改等都為增量資金入市奠定了基礎。不過，尤其因缺少相關配套政策，目前，大規模資金入市還僅能是望梅止渴。[評論]

  ●市場表現
    新G股復牌無人喝彩 上汽破增持價
    作為一種存量擴容，對價部分上市，對于整個市場資金的分流壓力是顯而易見的。……G上汽一家個股全日8億元的成交量，就讓市場清晰地感覺到這種分流的壓力。[詳細][評論]
    基金調倉應付對價股上市潮
    基金經理建議，可持有優質的準G股以享受高對價，對復牌G股，原則上復牌當天獲利賣出。[詳細][評論]
    擴容壓力令股市欲振乏力
    從目前股權分置情況看，流通股大多擴容了30%，盡管大股東保證一兩年后再流通自己手中的股份，但其規模是目前市場的1.5倍以上，市場怎么能承受起這么大的擴容壓力。[詳細][評論]
  ●觀點
    行情能否走強取決于股改預期是否明朗
    當前股市的主要矛盾是股權分置改革問題，而行情也是因此而產生的。在股改大局下，只要管理層的大政方針不變，其他問題都只是次要問題，并不足以對行情產生根本性的影響。[詳細][評論]
    擴容政策成為焦點
    擴容政策的動態變化將成市場關注焦點，由此帶來的資金分流及股價結構調整將不可避免。[詳細][評論]
    如何平衡市場擴容和資金增容矛盾
    資金面和擴容壓力對任何一個股市而言，都是一對難以調和的矛盾，它們始終處于動態平衡狀態。在后股權分置時代，有什么辦法來平衡這對矛盾呢？[詳細][評論]

  ●“增量擴容”在招手
    真正的擴容在后頭。8月下旬，證監會發行監管部副主任王連鳳表示“恢復新股發行沒有時間表”。9月末，伴隨中小板股改進入收官階段，媒體報道稱，新股發行又被提上日程，IPO新老劃斷年內將開閘；有報道透露，證監會已開始正式受理上市申請，年底可能恢復新股發行。而從權威人士的表述和市場的普遍預期看，約占60%左右市值的公司完成股改時便是全流通之日，據此，有媒體推斷全流通新股發行約在明年6月開始。[評論]
    相對于對價股上市流通，新股上市可謂“增量擴容”，事實上目前市場最揪心的正在于此。那么，等死找死還是置死地而后生呢？[評論]

  ●審視擴容
    在股市資金供應不能及時跟上的情況下，近期市場選擇下跌在情理之中。這也是隨著股改的深入，投資者不得不面對的殘酷現實。從種種跡象來看，股市確實已經到了最危難的時刻。如果繼續按照每周推出20家股改公司的速度進行下去，股市資金失血會帶來什么后果？我們是否有必要檢討目前的股改方式呢？[詳細][評論]  相關：全流通之后未必有牛市
    我們所以怕全流通，是因為怕巨大的單向擴容壓力，因為非流通股的數量是流通股數量的兩倍之多，而且非流通股的成本低于市場價。但現在由于股價的長期下跌和對價的支付情況就不同了。[詳細][評論]  相關：融資未必猛于虎
 
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