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商報訊 (記者 凌嘉) 據業內人士測算，從第一批股改試點開始，到最近一批完成股改的G股公司，其非流通股東為獲得流通權支付給流通股東的股份并已經上市的達86億股，比新發行兩個寶鋼的流通量(寶鋼股改之前的流通股為38.7億股)還要多。在股市資金供應不能及時跟上的情況下，近期市場選擇下跌就在情理之中。這也是隨著股改的深入，投資者不得不面對的殘酷現實。
“10送3”已經成為股改公司默認的一個平均對價標準，這就意味著在股市全流通之前，有近1／3的非流通股要先行流通，盡管這部分非流通股是無償支付給流通股東的。這就好比多發行的貨幣，如果實物(資金供應量)沒有相應增加，貨幣只有貶值。一個很明顯的現象是，股改初期的G三一、G金牛等股票曾出現填權行情，流通股東股改之后獲得一些實惠，然而最近復牌的G上汽首日大跌33.14%，公司大股東上汽集團投入10億元資金增持流通股也沒有維持住股價，上汽集團賬面損失近1億元。更不用說寶鋼集團投入40億元資金也沒有維持住4元的寶鋼股價了。
市場資金嚴重告急，大股東紛紛套牢，上證指數(資訊 行情 論壇)再次跌破1100點，證監會的辦法惟有多發行基金，尤其是股票型基金。據有關資料統計，7月份以來，共有10只以上的股票型基金獲準發行，募集資金約200億元。其中銀行系基金的發行規模較大。例如工銀瑞信的發行規模為43.45億元，交銀施羅德的發行規模為48.75億元。但是這200億新基金仍然無法彌補股市的資金窟窿。以G股隱性擴容86億股計算，按滬深股市平均股價5元為基準，市場資金缺口為430億元。滬深股市股改之前4月29日的流通總市值約為1萬億元，如果沒有增量資金支持，供求失衡，股價應該自動貶值4.3%(430億元／10000億元＝4.3%)，所以上證指數跌破1100點有內在的必然性。
宏源證券(資訊 行情 論壇)分析師劉鐘海告訴記者：“現在不僅增量資金不足，而且開放式基金還在遭遇大面積贖回，資金還在往外逃，這種情況繼續下去，上證指數再次跌破1000點是很有可能的。”從種種跡象來看，股市確實已經到了最危難的時刻。如果繼續按照每周推出20家股改公司的速度進行下去，股市資金失血會帶來什么后果？我們是否有必要檢討目前的股改方式呢？
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