常友科技在風電機組罩體領域有著不錯的市場份額 ，目前已經順利拿到了IPO注冊批文。?

近年來，全球范圍內風電行業累計裝機容量和新增裝機容量均增長迅速，受之影響，產業鏈中的一些企業也順勢崛起，積極擁抱資本市場，謀求更大的發展機遇， 其中就包括近日 順利拿到證監會注冊批文的常友科技。 作為一家國家級專精特新 “小巨人”， ? 常友科技 在風電機組罩體領域有著不錯市場份額 ， 2021年-2023年,按總瓦數計算的市場占有率分別為17.63%、33.67%和23.53%。?

行業前景樂觀

據招股書披露， 常友科技主要從事高分子復合材料制品、輕量化夾芯材料制品的研發、生產與銷售業務，產品主要包括用于風電領域的風電機組罩體、風電輕量化夾芯材料制品、罩體模具，以及軌道交通車輛部件等。 生產基地覆蓋江蘇、河北、湖南、內蒙古、云南、四川、甘肅、廣西、黑龍江等地。?

客戶方面，常友科技與中國中車、遠景能源、運達股份、三一重能、東方電氣、明陽智能等國內多家風電機組整機廠商建立了合作關系，并間接實現對國外客戶西門子歌美颯的銷售。因客戶多為風電行業廠商，常友科技九成以上的收入來自風電領域，這意味著，風電行業景氣冷暖關乎著公司未來發展。

據GWEC發布的《Global Wind Report 2024》，2001年至2023年，全球風電新增裝機容量年復合增長率為14.02%，累計裝機容量年均復合增長率為18.59%。GWEC預測，2024年到2028年，全球風電行業仍將保持高速增長，五年間全球風電新增裝機容量791GW，復合增長率為9.4%。

中國作為全球風電裝機容量第一大國，近年也發展迅速，其中在2023年，中國風電新增裝機容量75.90GW，同比增長101.70%，新增裝機容量創歷史新高。另據國家統計局數據，2024年1-6月，全國新增風電并網裝機容量 25.84GW，同比增長12.40%，其中陸上風電新增并網裝機容量25.01GW，同比增長14.25%。

在行業景氣旺盛下，我國還陸續出臺相關產業政策和規劃綱要，進一步細化和落實風電等新能源行業的發展路徑和發展目標，比如2022年6月，國家發展改革委、國家能源局等9部門就聯合發布了《“十四五”可再生能源發展規劃》，指出“十四五”期間，可再生能源發電量增量在全社會用電量增量中的占比超過50%，風電和太陽能發電量實現翻倍。此外，國務院印發的《2024-2025年節能降碳行動方案》也明確要求，加大非化石能源開發力度，加快建設以沙漠、戈壁、荒漠為重點的大型風電光伏基地。合理有序開發海上風電，促進海洋能規模化開發利用，推動分布式新能源開發利用。

整體上，在一系列國家產業政策持續推動下，我國的風電行業已經具備了前景樂觀的發展預期，為常友科技這樣的風電產業鏈中游配套廠商確立了長期發展基礎。

營收持續增長 凈利潤有小幅波動

招股書數據顯示，2021年-2024年中期（報告期），常友科技營業收入分別達到6.20億元、7.40億元、8.71億元和4.46億元， 其中2022年同比上升19.40%，2023年同比上升17.78%。 報告期內，公司扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為5562.28萬元、8321.49萬元、8150.47萬元和4337.06萬元，其中，2022年同比增長了49.61%，2023年同比下降了2.06%。

報告期內，常友科技的風電機組罩體產品主要面向陸上風電市場。對于2022年收入的增長，公司表示，2020 年陸上風電搶裝對行業短期需求的影響有所減弱，行業回歸正常發展態勢，產業鏈降本壓力緩解，風電機組罩體單位售價及毛利率有所上升；同時，期間費用增幅小于營業收入及毛利增幅，推動歸屬于母公司股東凈利潤實現增長。

對于2023年的收入增長和歸母凈利潤下滑情況，常友科技在招股書中解釋稱，主要由于：①風電行業發展態勢良好，產業鏈降本壓力減緩，風電機組罩體及風電輕量化夾芯材料收入增長；②受毛利率小幅下滑、信用減值損失金額增加影響，導致公司歸屬于母公司股東凈利潤有所下降。

從收入構成來看，常友科技收入主要來自風電領域，雖然也有收入來自軌道交通車輛部件類產品，但此類收入在報告期內的銷售金額持續減少，占比也比較低。

具體來看，常友科技來自風電機組罩體的收入占比分別為61.35%、57.73%、50.69%和51.51%，來自風電輕量化夾芯材料的收入占比分別為28.10%、34.96%、45.35%和45.07%。單這兩類產品貢獻的收入，就占到了其全部收入的九成左右，而軌道交通車輛部件的收入占比則分別僅為6.37%、3.85%、1.05%和1.12%。

另外，從毛利率變化情況來看，報告期內，常友科技主營業務毛利率分別為23.91%、25.22%、24.24%和25.56%，毛利率呈波動趨勢。對此，在上市委會議上，深交所在現場問詢中要求其說明主營業務毛利率波動的原因及合理性；結合風電行業周期性、市場競爭等，說明收入增長是否具有可持續性，相關風險揭示是否充分。

常友科技在招股書中表示，2022年以來公司毛利率已逐步企穩，但毛利率水平受到原材料采購價格、下游市場需求以及行業競爭等因素的綜合影響，未來若出現市場競爭加劇、人工和原材料價格上漲等情形，公司毛利率存在下降的風險。

產品漲價 原材料降價

企業營業收入的變化，除了受產品銷量的影響外，與產品價格的變化直接相關。 根據常友科技招股書披露的數據顯示， 在營收同比上升19.40%的2022年，公司第一大類主要產品機艙罩的單價從上年度的每套9.67萬元增長到了每套10.25萬元，該類產品單價上漲了6%；第二大類主要產品導流罩單價則從上年度每套1.91萬元上漲到了每套2.2萬元，漲幅達到了15.09%。

就在2022年，作為同行業公司且被常友科技選擇為可比公司的雙一科技表現平平，2022年歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤下滑了34.07%。在2022年的財報中，雙一科技表示，“2022年，受全球風電裝機需求下降和國內風電招標價格下降的影響，國內風電設備及部件制造企業競爭加劇，風電產業鏈制造端的盈利能力受到挑戰。”

2023年，常友科技的營收繼續增長，同比增幅達到了17.78%。也就在這一年，公司的主要產品之一的機艙罩單價下降了6.25%，第二類主要產品導流罩的單價上漲了10.85%。

同期，可比公司雙一科技2023年度風電配套類產品（風電機艙罩/輪轂罩和葉片根）實現的收入同比下降7.52%。雙一科技在財報中表示：“公司國內風電機艙罩/輪轂罩產品受風電行業中標價格下降影響、 海外風電機艙罩/輪轂罩產品受地緣政治不穩定因素影響等情況，2023年公司風電機艙罩/輪轂罩產品銷售量有小幅增長，但銷售收入較去年同期有小幅下降。”

在2022年-2023年中，雙一科技均受到了風電中標價格下降的影響，而常友科技2022年主要產品銷售價格卻是上漲的，2023年的兩大核心產品中，則是一漲一跌。整體來看，招標價格的變動對常友科技的影響有限。

招股書還披露，常友科技生產所需的原材料包括鄰苯通用型樹脂、玻璃纖維制品、PET泡沫、PVC 泡沫、巴沙木原材料、膠衣等。其中，報告期內，公司直接材料占主營業務成本的比例分別為64.50%、66.44%、69.35%和67.59%。在2022年-2023年主要產品價格大幅上漲的同時，常友科技相關產品的材料成本卻出現了大幅下降。

具體來看，2022年，其原材料PET 泡沫的采購價格下降了8.53%，PVC 泡沫的采購價格下降了23.37%，鄰苯通用型樹脂的采購價格下降了8.23%。玻璃纖維制品的采購價格下降了10.21%，巴沙木原材料的采購價格下降了20.97%，膠衣的價格下降了0.80%。2023年，除了膠衣采購價格微漲0.74%外，其他原材料采購價格均有不同程度的下降。2024年上半年，原材料采購價格同樣全線下降。

附表：常有科技原材料采購價格及變化

來源：據招股書整理?

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