12月20日晚間，內(nèi)蒙古興業(yè)銀錫礦業(yè)股份有限公司（證券代碼：000426，證券簡(jiǎn)稱：興業(yè)銀錫）發(fā)布公告，為擴(kuò)大公司礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量，增強(qiáng)公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，以23.88億元收購(gòu)赤峰宇邦礦業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宇邦礦業(yè)”）85%股權(quán)，從而通過(guò)控股宇邦礦業(yè)獲得雙尖子山銀鉛礦采礦權(quán)，進(jìn)一步鞏固公司國(guó)內(nèi)白銀龍頭企業(yè)地位。

白銀價(jià)格強(qiáng)勢(shì)奠定收購(gòu)基礎(chǔ)，流動(dòng)性充足收購(gòu)準(zhǔn)備充分

從2019以來(lái)，白銀價(jià)格整體保持上漲趨勢(shì)，尤其是2022年9月至今，白銀價(jià)格處于強(qiáng)勁的上漲周期中。截至2024年12月20日收盤，滬銀期貨報(bào)收于7444元/千克，年內(nèi)累計(jì)漲幅約23.33%，為全年表現(xiàn)最好的大宗商品之一。

在銀價(jià)上漲的周期中，坐擁雙尖子山銀鉛礦巨量資源的宇邦礦業(yè)的價(jià)值也在持續(xù)提高。公告顯示，截至2017年3月31日，宇邦礦業(yè)已備案的主、共生礦產(chǎn)保有資源儲(chǔ)量(121b+122b+333)礦石量為15,897.87萬(wàn)噸，銀金屬量15,129.30噸，鉛金屬量389,119噸，鋅金屬量1,500,462噸，主、共生礦產(chǎn)中：銀平均品位138g/t，鉛平均品位1.03%，鋅平均品位1.46%；另含有伴生銀金屬量3,110.08噸，伴生鉛金屬量461,905噸，伴生鋅金屬量388,170噸。

于評(píng)估基準(zhǔn)日2020年3月31日，宇邦礦業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為15.88億元，而彼時(shí)白銀期貨價(jià)格僅處于3100—5000元/千克區(qū)間。在本次交易中，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)以2024年10月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估的價(jià)值宇邦礦業(yè)股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為25.52億元。

對(duì)此，興業(yè)銀錫公告中指出，本次評(píng)估價(jià)值相比2020年評(píng)估價(jià)值增加60.70%，主要原因?yàn)榻鼛啄杲饘賰r(jià)格上漲、市場(chǎng)利率下降以及排產(chǎn)期變動(dòng)等因素。公司本次收購(gòu)宇邦礦業(yè)85%全部股權(quán)價(jià)值為21.69億元，經(jīng)過(guò)協(xié)商，確定其85%股權(quán)交易價(jià)格為23.88億元。

這85%的股權(quán)主要來(lái)自宇邦礦業(yè)現(xiàn)有控股股東國(guó)城礦業(yè)及自然人股東李振水、李汭洋。其中，購(gòu)買國(guó)城礦業(yè)所持宇邦礦業(yè)65%股權(quán)成交金額為16億元，相比于對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值16.59億元更低；購(gòu)買李振水、李汭洋所持宇邦礦業(yè)20%股權(quán)成交金額為7.88億元，則相比于對(duì)應(yīng)的評(píng)估價(jià)值5.10億元有一定的溢價(jià)。

對(duì)此，公告中也給出解釋，主要是興業(yè)銀錫考慮到收購(gòu)宇邦礦業(yè)可以鞏固公司國(guó)內(nèi)白銀龍頭企業(yè)地位、可以與公司產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)等因素，公司可以接受整體交易適當(dāng)溢價(jià)。并且，本次收購(gòu)后將修改宇邦礦業(yè)公司章程相關(guān)條款，從而增強(qiáng)公司對(duì)其控制權(quán)，提高其經(jīng)營(yíng)效率，加快其建設(shè)開發(fā)進(jìn)度，更好地增強(qiáng)公司及宇邦礦業(yè)的盈利能力。同時(shí)公司為本次交易申請(qǐng)的并購(gòu)貸款使用宇邦礦業(yè)全部采礦權(quán)質(zhì)押擔(dān)保，而不是按照份額進(jìn)行擔(dān)保，因此李振水、李汭洋轉(zhuǎn)讓標(biāo)的股權(quán)成交金額較高。

　 興業(yè)銀錫表示，本次收購(gòu)宇邦礦業(yè)85%的股權(quán)，能進(jìn)一步增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)發(fā)展能力。目前公司流動(dòng)資金儲(chǔ)備充分，且有充足的外部授信和暢通的融資渠道，支付本次收購(gòu)交易對(duì)價(jià)沒(méi)有障礙，不會(huì)對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金流動(dòng)性產(chǎn)生重大不利影響。

拿下亞洲第一大銀礦，持續(xù)提升在貴金屬領(lǐng)域的領(lǐng)先地位

宇邦礦業(yè)成立于2009年，位于內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市巴林左旗富河鎮(zhèn)興隆山村，屬于上市公司國(guó)城礦業(yè)控股子公司，是一家從事銀鉛鋅采選業(yè)務(wù)的現(xiàn)代化礦山企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為自有銀鉛鋅礦開采及選礦業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品為銀鉛精礦。公告顯示，宇邦礦業(yè)目前擁有雙尖子山銀鉛礦采礦權(quán)，銀、鉛、鋅資源豐富，根據(jù)世界白銀協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)截至2023年底的數(shù)據(jù)，單體銀礦排名位列亞洲第一位，全球第五位。

在本次收購(gòu)之前，興業(yè)銀錫就已經(jīng)是以銀、錫為主，鋅、鉛、鐵、銅、金等金屬為輔的有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)，其中尤其以銀礦業(yè)務(wù)保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司子公司銀漫礦業(yè)以鉛鋅銀礦和銅錫銀鋅礦蘊(yùn)藏為主，不僅是我國(guó)生產(chǎn)錫精礦骨干企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大白銀礦山之一，含銀量較高、礦產(chǎn)品位較高，剩余服務(wù)年限較長(zhǎng)。2023年技改完成后，銀漫礦業(yè)各金屬產(chǎn)量均有所提升，目前正加快推進(jìn)資源量轉(zhuǎn)儲(chǔ)，規(guī)劃完善二期采選擴(kuò)建工作。

宇邦礦業(yè)資源類型與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相匹配，且與公司均位于內(nèi)蒙古赤峰地區(qū)，收購(gòu)后整合難度較小，在生產(chǎn)、銷售、采購(gòu)、管理等方面可以產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。本次交易完成后，宇邦礦業(yè)將納入公司合并報(bào)表范圍，興業(yè)銀錫白銀保有儲(chǔ)量將增至24,536.7噸，占國(guó)內(nèi)總儲(chǔ)量的34.56%，占全球白銀儲(chǔ)量的4.46%，行業(yè)地位將進(jìn)一步提高。

強(qiáng)化內(nèi)外布局，并購(gòu)探儲(chǔ)兩手齊抓

近年來(lái)，興業(yè)銀錫以銀漫礦業(yè)為核心，加大技改投入，深挖銀、錫及伴生礦潛能，同時(shí)向周邊拓展，強(qiáng)化本土供應(yīng)根基。同時(shí)公司在南美、非洲等地篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，踏上全球化布局之路。

從2023年開始，興業(yè)銀錫確立了“根植內(nèi)蒙，專注資源主業(yè)；面向全球，布局產(chǎn)業(yè)延伸”的發(fā)展戰(zhàn)略。內(nèi)蒙古作為國(guó)家戰(zhàn)略資源基地，對(duì)于礦企具有廣闊的發(fā)展空間，公司將對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源及成熟礦山項(xiàng)目進(jìn)行并購(gòu)整合。同時(shí)，公司放寬視野，加大對(duì)境外銅、金資源并購(gòu)，調(diào)整資源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2024年9月，公司宣布將分三批認(rèn)購(gòu)澳大利亞銅金礦業(yè)上市公司Far East Gold Limited 19.99%的增發(fā)股份，截至12月20日，該交易已完成第二批增發(fā)股份認(rèn)購(gòu)。此舉將推動(dòng)實(shí)現(xiàn)公司“走出去”戰(zhàn)略目的，加大黃金資產(chǎn)全球化布局，為公司發(fā)展儲(chǔ)備戰(zhàn)略資源，豐富公司業(yè)務(wù)布局，積累海外市場(chǎng)投資運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為公司的持續(xù)發(fā)展提供有力的支撐。

而具體到宇邦礦業(yè)的后續(xù)運(yùn)營(yíng)事宜，興業(yè)銀錫負(fù)責(zé)人表示：“公司收購(gòu)宇邦礦業(yè)主要考慮該企業(yè)的礦山資源和后續(xù)開發(fā)利用情況。宇邦礦業(yè)資源規(guī)模較大，后續(xù)運(yùn)營(yíng)可以產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)，收購(gòu)后可以進(jìn)一步鞏固公司國(guó)內(nèi)白銀龍頭企業(yè)地位。宇邦礦業(yè)資源類型與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相匹配，且位于公司所在地區(qū)，收購(gòu)后整合難度較小，在生產(chǎn)、銷售、采購(gòu)、管理等方面可以產(chǎn)生較好的協(xié)同效應(yīng)。”

“未來(lái)，公司將持續(xù)加大礦產(chǎn)資源的儲(chǔ)備力度，特別是銀、錫、金等稀貴金屬及符合社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)的關(guān)鍵礦種，同時(shí)積極推進(jìn)對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源和成熟礦山項(xiàng)目的并購(gòu)整合，加大對(duì)境外銅、金資源的并購(gòu)力度，進(jìn)一步調(diào)整資源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，豐富資源儲(chǔ)備。”上述興業(yè)銀錫相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

探儲(chǔ)增儲(chǔ)方面，宇邦礦業(yè)雙尖子山銀鉛礦屬超大型銀多金屬礦床，主礦體多在500米以淺。前期研究認(rèn)為，雙尖子山礦床除了銀鉛鋅外，深部有良好的銅錫找礦前景。2021年，在興隆山礦段施工了4個(gè)千米級(jí)深鉆，首次揭露了大規(guī)模銅礦化。富銅礦石自-600米以深開始出現(xiàn)，在-800至-1000米深處集中發(fā)育。銅品位多在5%以上，局部品位達(dá)到15%以上。

2024年8月11日，中國(guó)工程院院士毛景文與國(guó)家重點(diǎn)專項(xiàng)項(xiàng)目聯(lián)合申報(bào)項(xiàng)目組成員一行到宇邦礦業(yè)實(shí)地調(diào)研，考察組一行根據(jù)雙尖子山火山機(jī)構(gòu)和成礦條件，認(rèn)為錫金屬成礦潛力很大。

雙尖子山銀礦項(xiàng)目位于大興安嶺成礦帶南段銀錫成礦區(qū)，是我國(guó)目前發(fā)現(xiàn)的規(guī)模最大銀礦床，同時(shí)在全球位列第七，礦床類型屬于中低溫?zé)嵋盒偷V床。該項(xiàng)目探礦權(quán)和采礦權(quán)合計(jì)面積35.9平方公里，包含了雙尖子山和興隆山兩個(gè)礦段，現(xiàn)有資源/儲(chǔ)量為2018年以前的地質(zhì)勘查工作所提交。2018年以來(lái)，陸續(xù)的地質(zhì)勘查工作表明，雙尖子山-興隆山實(shí)際為同一巨型構(gòu)造含礦帶，總長(zhǎng)度達(dá)到5公里，且在雙尖子山和興隆山之間的部分區(qū)域通過(guò)初步的鉆探工作，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了類似興隆山的熱液型厚大銀礦體，推斷雙尖子山-興隆山礦帶可能存在多個(gè)礦化富集中心。

據(jù)興業(yè)銀錫相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司接手之際已開始規(guī)劃整個(gè)礦帶的系統(tǒng)性地質(zhì)勘查工作，與此同時(shí)，得益于自然崩落采礦方法在該區(qū)的應(yīng)用，使得825萬(wàn)噸/年的采選設(shè)計(jì)規(guī)模變?yōu)榭赡埽档瓦吔缙肺唬捎萌珟r礦化的思路重新圈礦，也將成為必然。這些新的勘查思路和理念將使該項(xiàng)目的銀礦資源/儲(chǔ)量再次出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

編輯：林森

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