2022年6月向證監(jiān)會申請主板IPO，并于2023年9月19日過會，但過會后長達15個月仍未提交注冊。

12月24日晚間，特變電工發(fā)布關于控股子公司新特能源股份有限公司（簡稱：新特能源）終止在滬市主板發(fā)行上市申請并撤回申請材料的公告，新特能源在港交所同步了相似公告。這也意味著標志著新特能源歷時625天的IPO之旅劃上句號。

新特能源是特變電工布局光伏產業(yè)的子公司，上游多晶硅生產的頭部企業(yè)，2015年12月就已在港股上市。不過新特能源在港股的表現(xiàn)并不突出，2020年6月一度跌至2.55港元/股。可以說，新特能源的港股平臺基本喪失了融資功能。

于是新特能源開始了回歸A股的計劃：2022年6月向證監(jiān)會申請主板IPO，后于2023年3月注冊制平移至上交所，并于2023年9月19日過會，但過會后長達15個月仍未提交注冊。據(jù)特變電工公告，基于目前所處行業(yè)狀況，結合其實際情況，經與保薦機構充分溝通并審慎論證后，新特能源決定終止IPO。

所謂行業(yè)狀況，想必指的是目前光伏行業(yè)正處于下行周期，具體表現(xiàn)就是產能過剩，產業(yè)鏈各端價格大幅下滑，企業(yè)虧損面空前擴大。即便是光伏行業(yè)上游的多晶硅龍頭，同樣難以逃避周期之痛：

新特能源于2008年正式成立，主要從事高純多晶硅的研發(fā)、生產和銷售，以及風能、光伏電站的建設和運營。截至2021年末，公司已投產的多晶硅生產線的設計產能為6.6萬噸/年，已發(fā)展成為全球領先的高純多晶硅生產企業(yè)。

此次A股上市，新特能源擬募集資金高達88億，用于建設年產20萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環(huán)經濟建設項目：

新特能源2022年年度現(xiàn)營業(yè)收入368.31億元，扣非凈利潤高達132.67億元。

根據(jù)2023年6月作出的經營業(yè)績預計，2023-2025年，新特能源的歸母凈利潤預計分別為64-143億元、60-132億元、47-127億元，較2022年歷史高位有較大下滑。主要原因系自2022年末以來，多晶硅市場價格的階段性下行，導致包括公司在內的多晶硅行業(yè)無法繼續(xù)維持原有價格高位期間的超額利潤，行業(yè)利潤率水平將有所下調。

新特能源多晶硅業(yè)務的下游客戶主要為硅片生產企業(yè)，其行業(yè)集中度較高，導致客戶集中度較高。報告期內各期，新特能源的多晶硅產品向前五大客戶的銷售收入合計占當期多晶硅營業(yè)收入的比例分別為88.39%、84.51%和76.73%：

盡管公司與主要客戶建立了良好的合作關系，若未來公司主要客戶需求發(fā)生重大變化，或者主要客戶的經營、財務狀況出現(xiàn)不利變化，或者未來行業(yè)競爭加劇，而公司未能及時培育新的客戶，則可能導致訂單下降，將對公司未來生產經營和財務狀況產生不利影響。?

對于風能、光伏電站建設業(yè)務，報告期內各期，公司向前五大客戶的銷售收入合計占當期電站建設業(yè)務收入的比例分別為73.26%、86.61%和78.89%。鑒于公司電站建設業(yè)務的客戶以大型央企、地方國企及上市公司為主，若主要客戶的生產經營和發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生重大變化，可能會對公司的經營業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定增長造成一定不利影響：

·部分問詢問題·

01、關于多晶硅業(yè)績穩(wěn)定性

根據(jù)申報材料及問詢回復：發(fā)行人測算了多晶硅價格下滑至不同程度對業(yè)績及募投項目的影響，其中，2023年各情景下單價分別為10.60萬元/噸、13.50萬元/噸和16萬元/噸。

根據(jù)公開資料：2023年以來，多晶硅價格持續(xù)下跌，6月21日，硅業(yè)分會公布了太陽能級多晶硅最新價格，不論是N型、復投料，還是致密料、菜花料，價格均普跌，均價跌至6.27萬元/噸~7.39萬元/噸，遠低于2023年5月上旬的15萬元/噸。

請發(fā)行人說明：

（1）多晶硅產品價格持續(xù)下跌對發(fā)行人業(yè)績穩(wěn)定性的影響，有何應對措施，相關風險的披露是否充分；

（2）發(fā)行人測算中預計的價格是否合理，是否存在市場價格跌破預計價格區(qū)間下限的可能性，預計銷量持續(xù)上升是否合理，其他參數(shù)（毛利率、費用率等）是否合理；

（3）結合公司報告期后經營業(yè)績及多晶硅市場價格持續(xù)下跌的情況，說明發(fā)行人2022年末的存貨在資產負債表日及資產負債表日后是否存在減值跡象，相關跌價準備的計提是否充分，2023年新增存貨情況及是否存在較大跌價風險，募投項目相關資產是否存在減值風險。

請保薦機構、申報會計師核查并發(fā)表明確意見。

02、關于可再生能源發(fā)電補貼

根據(jù)申報材料：

（1）公司在并網發(fā)電時確認可再生能源補貼收入，但可再生能源補貼申報滯后于開始確認收入的時點；

（2）2022年3月發(fā)布的《關于開展可再生能源發(fā)電補貼自查工作的通知》(以下簡稱《自查通知》)要求在全國范圍內開展可再生能源發(fā)電補貼核查工作，根據(jù)2023年1月6日公布的第一批可再生能源發(fā)電補貼合規(guī)項目清單，公司持有的電站中存在發(fā)電補貼的電站項目共計27個，其中12個未納入第一批清單；

（3）發(fā)行人判斷部分未納入可再生能源發(fā)電補貼合規(guī)項目清單的電站項目將來納入清單不存在實質性障礙，繼續(xù)確認補貼收入；

（4）9個瑕疵項目可能存在無法獲取或無法全額獲取發(fā)電補貼的風險，公司已對存在減值跡象的新能源電站相關資產計提了資產減值準備32,267.57萬元；

（5）公司在招股說明書風險因素中披露了可再生能源補貼核查的第一批合規(guī)項目情況及因《自查通知》進行的相關會計處理，但未說明補貼政策變化對發(fā)行人電站業(yè)務的具體影響。

請發(fā)行人說明：

（1）發(fā)行人電價補貼收入金額及時點的具體依據(jù)（包括但不限于證明性文件），是否存在已確認補貼收入的項目但未納入補貼清單的情況，如有，請說明相關收入金額及占比情況，公司開始確認收入時點與進入補貼清單的正常時間間隔，前述項目是否超出正常區(qū)間，納入補貼清單是否存在實質障礙，收入確認時點是否準確；

（2）是否存在之前確認補貼收入的金額與納入補貼清單時確定的補貼金額有差異的情況，如有，請說明差異的金額及占收入的比重情況；

（3）補貼核查工作的最新進展情況以及對公司電站業(yè)務的影響；

（4）國家有關部門在可再生能源發(fā)電補貼核查過程中，是否存在將類似情形認定為合規(guī)的案例；

（5）發(fā)行人對相關電站資產進行減值測試的具體過程，各參數(shù)設定的依據(jù)及合理性，減值準備的計提是否充分；

（6）在招股說明書重大事項提示中補充披露可再生能源補貼政策變化對發(fā)行人電站業(yè)務的具體影響，并充分提示相關風險。

請保薦機構、申報會計師核查并發(fā)表明確意見。

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（轉自：IPO上市實務）

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