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投資要點

1、公司是全球安防監控鏡頭龍頭

2、公司大力發展車載光學打造全新增長曲線

公司概況

宇瞳光學(300790)是專業從事光學鏡頭等產品設計、研發、生產和銷售的高新技術企業，產品主要應用于安防監控設備、車載攝像頭、機器視覺等高精密光學系統。公司擁有完善的營銷體系架構，憑借良好的產品質量和優秀的售后服務能力，公司與海康威視、大華股份、宇視科技、韓華泰科等國內外知名企業建立了良好穩定的合作關系；同時，公司產品遠銷韓國、中國臺灣、俄羅斯、巴西等國家與地區。公司還建立了完善的采購供應商管理體系，與亞洲光學、豪雅光電等供應商建立了穩定的合作關系。

數據來源：港澳資訊點金手

行業分析

光學鏡頭應用領域增長迅速市場前景被看好

光學鏡頭是機器視覺系統中必不可少的部件，直接影響成像質量的優劣，影響算法的實現和效果。近年來，全球AIoT技術快速發展使得光學鏡頭的應用領域進一步豐富，及其視覺、自動駕駛、智能家居、AR/VR設備、無人機、3Dsensing等熱門應用領域為光學鏡頭產業的持續發展注入新的動力，不斷拓寬光學鏡頭行業市場邊界。從全球光學鏡頭的應用看，手機、視頻監控、車載攝像機是三個最大的終端市場，可以很大程度上影響光學鏡頭模組行業的整體趨勢。全球光學鏡頭模組在手機、視頻監控、以及車載鏡頭領域的合并收益將維持增長趨勢，2017年合并市場收益約為57.31 億美元，預計2021年可達約73.67億美元，其中全球手機攝像頭的營收將達到53.26 億美元，全球監控鏡頭營收將達到9.82 億美元，全球車載鏡頭營收將達到10.59 億美元。根據數據顯示，全球光學鏡頭行業市場規模由2015年的181.6億元增長至2020年的495.9億元，2015-2020年CAGR為22.25%，預計2025 年中國車載攝像頭的市場規模將達到 230 億元。此外，全球機器視覺市場，作為具有較大發展潛力的下游應用領域近年來增長迅速。隨著現代工業自動化技術日趨成熟，越來越多的企業考慮如何采用機器視覺來幫助生產線實現識別、檢測等功能，以提高效率并降低成本。

公司基本面優勢

公司是全球安防監控鏡頭龍頭

宇瞳光學成立于2011 年，主營業務包括超星光系列、一體機系列、4K系列、變焦系列、星光級定焦系列等眾多鏡頭產品，被廣泛應用于平安城市，智能交通等專業視頻監控領域，已打入海康威視、大華股份等知名安防企業。公司是全球安防鏡頭龍頭，2022 年公司安防監控鏡頭市占率達48%，其中定焦鏡頭、變焦鏡頭市占率達52%、26%。公司玻璃非球面鏡片產能處于行業靠前位置，玻璃非球面鏡片銷售增速較快，對外銷售的模造玻璃鏡片，客戶主要用于組裝ADAS 鏡頭并最終供應至T 客戶，是2023年新的增量業務。公司作為安防鏡頭龍頭，規模優勢、成本優勢突出。

公司大力發展車載光學打造全新增長曲線

公司積極布局車載光學業務，產品涵蓋車載鏡頭、HUD 和車載激光雷達等。（1）2022年8 月玖洲光學納入合并范圍，宇瞳玖洲的產品主要為車載前裝鏡頭，包括環視、艙內鏡頭。截至23Q2公司ADAS 鏡頭已向客戶批量供貨，進入產能爬坡和市場拓展階段；（2）公司激光雷達業務與國內激光雷達頭部廠商密切合作，HUD 已獲多個項目定點，部分項目已實現批量量產。車載鏡頭受益于自動駕駛及車聯網需求市場空間廣闊，隨著各產品線放量，車載光學業務有望成為公司第二增長曲線。2023 年8 月公司募集6 億元建設精密光學鏡頭生產建設項目，涵蓋機器視覺鏡頭、一體機鏡頭、小變倍變焦鏡頭等高清鏡頭和ADAS 鏡頭、HUD 配件、激光雷達鏡頭等車載光學產品。募投產品主要針對中高端鏡頭，其中安防變焦鏡頭是近年來公司加大海外布局的主要銷售產品，車載鏡頭、機器視覺等產品的投產亦有助于公司實現產品結構優化升級，打開成長空間。

技術面上：短期趨勢繼續保持向上

公司股價前期經過長期下跌，又經過長期橫盤整理，調整較為充分，今年年初跟隨大盤下跌回探低點7.76元后V型反轉，放量突破60日均線后保持上漲，據港澳資訊點金手中的一箭三雕指標顯示，在下跌回調過程中，都顯示主力吸籌動作，主力資金逢低大幅吸籌，特別是近期回調低位時。目前股價60日均線支撐，短期處于上漲通道中，短期20日均線起到支撐，短線指標向好，短期強勢有望保持不變。

數據來源：港澳資訊點金手

主力控盤情況

主力控盤方面，據港澳資訊統計，截止2024-09-30數據，合計11家機構持倉，持倉量合計7450.75萬股，占流通盤合計29.71%。其中10家個人，持倉量6779.26萬股，占流通盤27.03%，1家其他，持倉量671.49萬股，占流通盤2.68%。主力流通盤占比比較小。機構持倉情況來看，據已公布的2024年三季度機構持股數據，目前公布機構4家，累計已公布持股731.61萬股，累計持倉比例2.92%，基金持股60.12萬，占比0.24%。目前來看機構持股占比比個人投資者少，機構三季度退出。籌碼集中度來看，股東戶數從2024年年初的2.03萬戶，增加到2024年9月30日的2.1萬戶，股東戶數這一時期變化不大，籌碼趨向穩定。

數據來源：港澳資訊點金手

機構對公司盈利預測

截至2024-12-23，半年以內共有 4 家機構對宇瞳光學的2024年度業績作出預測；預測2024年每股收益 0.55 元，較去年同比增長 511.11%， 預測2024年凈利潤 1.87億元，較去年同比增長 503.23%。

數據來源：港澳資訊點金手

華創證券盈利預測與投資建議。傳統安防長坡厚雪，公司作為安防鏡頭龍頭基本盤穩固，汽車光學打開公司成長空間。我們預測公司2024-2026年歸母凈利潤分別為1.82/2.65/3.3億元。考慮到估值切換，參考可比公司聯創電子等，給予公司2025年25倍市盈率，目標價20.2元，維持“推薦”評級。

東吳證券盈利預測與投資評級：安防主業復蘇疊加高階智駕車型滲透加速，公司作為國內鏡頭領軍企業有望充分受益。基于此，我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為1.8/2.6/3.4 億元，當前市值對應2024-2026 年PE分別為31/22/17倍，首次覆蓋給予“買入”評級。

一般性聲明：1、以上標的選擇來自于港澳資訊股海拾珠股票池。本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的收入可能會波動。過去的表現并不代表未來的表現，未來的回報也無法保證，投資者可能會損失本金。2、以上觀點來自港澳資訊投資顧問林弟，執業證書編號A0620616040002，其所述觀點發布日期2024年12月24日，以上內容僅供參考，不作為買賣依據，股市有風險，投資需謹慎。3、本公司力求但不保證數據的完全準確，所提供的信息請以中國證監會指定上市公司信息披露媒體為準，港澳資訊不對因該資料全部或部分內容而引致的盈虧承擔任何責任。4、在作者所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價或推薦的股票沒有利害關系，本機構、本人分析僅供參考，不作為投資決策的依據，港澳資訊不對因據此操作產生的盈虧承擔任何責任。

（轉自：海南港澳資訊產業股份有限公司）

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