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（來(lái)源：華福研究）

首經(jīng) |?地產(chǎn)銷售回暖

固收 |?當(dāng)前如何看高股息轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值

家電&可選消費(fèi) |?微信小店推出送禮功能，關(guān)注社交電商新機(jī)遇

電子 |?美光樂(lè)觀展望遠(yuǎn)期HBM市場(chǎng)；重視字節(jié)算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇

地產(chǎn) |?11月新房房?jī)r(jià)環(huán)比上漲城市數(shù)量增加

首經(jīng)

地產(chǎn)銷售回暖

核心觀點(diǎn)：

本周有三方面值得重點(diǎn)關(guān)注。

一是本周一公布11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。制造業(yè)中，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.4%，相比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)。從三大門(mén)類來(lái)看，制造業(yè)增加值同比增速持續(xù)提速，但是采礦業(yè)及電熱水增加值同比增長(zhǎng)均出現(xiàn)不同程度的放緩。消費(fèi)方面，社消零售總額保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。具體來(lái)看，商品零售出現(xiàn)小幅放緩，餐飲收入增長(zhǎng)則有所加快。投資方面，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增速小幅回落，環(huán)比小幅增長(zhǎng)；民間固定投資增速出現(xiàn)小幅放緩。具體來(lái)看，制造業(yè)投資仍然維持高增長(zhǎng)，基建投資則出現(xiàn)小幅放緩。地產(chǎn)端則出現(xiàn)分化，開(kāi)發(fā)投資當(dāng)月同比有所回暖，新開(kāi)工及竣工面積增速則出現(xiàn)下降。地產(chǎn)需求端繼續(xù)改善，銷售同比一年多以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，房?jī)r(jià)跌幅也出現(xiàn)收窄。

二是北京時(shí)間周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)公布12月議息會(huì)議結(jié)果。美聯(lián)儲(chǔ)公布12月議息會(huì)議結(jié)果，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25BP至4.25%-4.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。12月份，鮑威爾的表態(tài)總體偏鷹，暗示后續(xù)降息將大概率放緩，后續(xù)的利率決議將更加謹(jǐn)慎，更加關(guān)注通脹。對(duì)于經(jīng)濟(jì)和就業(yè)前景的表述仍然比較樂(lè)觀。12 月票委的最新點(diǎn)陣圖顯示，由于通脹預(yù)期被大幅上調(diào)疊加特朗普新政的沖擊，2025年降息空間指引由100BP降至50BP。市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)降息也不樂(lè)觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅回落，美債利率回升明顯，美股暴跌。但是長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)于美股、美債仍持看好態(tài)度。?

三是本周四日本央行公布利率決議。日本央行宣布維持基準(zhǔn)利率在0.25%不變，連續(xù)第三次暫停加息，符合市場(chǎng)預(yù)期。本月以來(lái)，很多數(shù)據(jù)已經(jīng)支持日本本月的加息決定：日本通脹率正在回升，部分地區(qū)核心CPI 已經(jīng)超出2%的目標(biāo)水平，企業(yè)投資計(jì)劃和年度工資談判正在順利進(jìn)行中。今年以來(lái)，受益于工資-價(jià)格螺旋，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，有加息的條件。但 是海外形勢(shì)不確定性較強(qiáng)，尤其是特朗普上臺(tái)后的政策可能打斷日本的加息進(jìn)程。國(guó)內(nèi)方面，日本驟然結(jié)束之前的低利率環(huán)境可能對(duì)于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形成擾動(dòng)。考慮到日本央行上一次的加息行為引發(fā)了市場(chǎng)的劇烈震蕩，日本央行希望加息的決定不要帶來(lái)劇烈的波動(dòng)，但是本次利率決議公布后，日元對(duì)美元匯率還是一路下跌，跌破156的關(guān)鍵水平。同時(shí)，12月份美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派表態(tài)更是對(duì)于日本的加息之路形成了一定阻礙。隨著全球不確定性進(jìn)一步加強(qiáng)，日本再通脹之路并不會(huì)一帆風(fēng)順。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)等。

固收

當(dāng)前如何看高股息轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值

核心觀點(diǎn)：

當(dāng)前如何看高股息轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值

市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，高股息股票投資策略或容易走出超額收益；近期市場(chǎng)呈現(xiàn)調(diào)整，中期維度內(nèi)我們認(rèn)為偏絕對(duì)收益的轉(zhuǎn)債投資者可以關(guān)注高股息正股對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值：我們構(gòu)建了高股息策略轉(zhuǎn)債組合（季度頻率調(diào)倉(cāng)，詳見(jiàn)報(bào)告《當(dāng)前如何選擇轉(zhuǎn)債策略》），從組合走勢(shì)和相對(duì)中證轉(zhuǎn)債的超額收益走勢(shì)來(lái)看，高股息策略轉(zhuǎn)債組合在2022年下半年，市場(chǎng)波動(dòng)放大的背景下開(kāi)始累計(jì)超額收益。我們判斷在國(guó)債收益率底部震蕩的趨勢(shì)下，將有更多絕對(duì)收益投資者借助轉(zhuǎn)債和股票增配權(quán)益資產(chǎn)，高股息股票/轉(zhuǎn)債較為符合該類投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此對(duì)應(yīng)增量資金的推動(dòng)下，我們認(rèn)為高股息轉(zhuǎn)債策略中期或有較優(yōu)表現(xiàn)。

下文我們從幾個(gè)維度分析高股息股票和高股息轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)：

首先，2%股息率以上的正股或有較強(qiáng)的抗回撤能力。我們統(tǒng)計(jì)了近半年來(lái)所有股票的最大回撤，并按照不同股票的近12月股息率分區(qū)間統(tǒng)計(jì)最大回撤均值。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，股息率位于2%-4%區(qū)間和股息率4%以上的股票最大回撤均值低于其他區(qū)間。

其次，100元平價(jià)以內(nèi)的高股息轉(zhuǎn)債抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著。我們根據(jù)高股息轉(zhuǎn)債組合的歷史成分轉(zhuǎn)債分析不同平價(jià)區(qū)間轉(zhuǎn)債的盈虧特點(diǎn)：從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，100元平價(jià)以下的高股息成分轉(zhuǎn)債抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著由于高于100元平價(jià)以上的樣本，各組最大回撤均值都在5%最內(nèi)，轉(zhuǎn)債盈虧性價(jià)比最高的平價(jià)區(qū)間為【80-100元】。

最后，高股息轉(zhuǎn)債或具有更低的強(qiáng)贖概率。我們將19年至今觸發(fā)強(qiáng)贖的轉(zhuǎn)債分為兩個(gè)樣本組，分別為高股息策略成分轉(zhuǎn)債組（該組轉(zhuǎn)債正股的股息率較高）和非高股息策略成分轉(zhuǎn)債組。從兩個(gè)樣本組的強(qiáng)贖概率來(lái)看，前者的強(qiáng)贖概率在20%以內(nèi)，顯著低于后者，意味著高股息轉(zhuǎn)債的持有收益更“長(zhǎng)坡厚雪”。

周度轉(zhuǎn)債策略

我們認(rèn)為市場(chǎng)仍將維持10月中旬以來(lái)的區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者逢低配置權(quán)益資產(chǎn)和轉(zhuǎn)債。當(dāng)前市場(chǎng)背景下建議持續(xù)維持類“杠鈴”的組合配置思路：股市流動(dòng)性寬裕的背景下，我們認(rèn)為當(dāng)前小盤(pán)行情仍未結(jié)束，后續(xù)科技、高端制造相關(guān)的小票仍將持續(xù)走出超額行情；偏絕對(duì)收益的投資者建議關(guān)注高股息、金融板塊的股票/轉(zhuǎn)債，這類資產(chǎn)在股市波動(dòng)的背景下防御優(yōu)勢(shì)顯著。我們認(rèn)為短期內(nèi)轉(zhuǎn)債估值仍有一定上升空間，但后續(xù)修復(fù)的節(jié)奏會(huì)有所放緩，并且估值可能呈現(xiàn)高位震蕩的現(xiàn)象；進(jìn)入25年投資者可能需要轉(zhuǎn)換思維，向攻守兼?zhèn)涞霓D(zhuǎn)債策略切換。

三類策略較易獲取估值修復(fù)的超額收益：（1）正股和轉(zhuǎn)債均有資金增量流入的轉(zhuǎn)債品種，一方面寬基ETF擴(kuò)容利好大中盤(pán)正股對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債，另一方面，機(jī)構(gòu)投資者回補(bǔ)轉(zhuǎn)債資產(chǎn)或仍偏好加倉(cāng)基本面較優(yōu)的標(biāo)的，建議關(guān)注保隆、國(guó)泰、晶能、溫氏、奕瑞等標(biāo)的；（2）低估值平衡轉(zhuǎn)債，平衡轉(zhuǎn)債相比股性轉(zhuǎn)債更靠近債底，在震蕩行情內(nèi)或容易走出超額收益，可以關(guān)注有估值性價(jià)比的平衡轉(zhuǎn)債，如華友、榮23、大元、弘亞等標(biāo)的；（3）小市值彈性轉(zhuǎn)債，當(dāng)前成交量仍處于高位，低關(guān)注度的小市值正股對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)債或繼續(xù)呈現(xiàn)超額收益，建議關(guān)注湘泵、英搏、會(huì)通等標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、政策邊際變化。

家電&可選消費(fèi)

微信小店推出送禮功能，關(guān)注社交電商新機(jī)遇

核心觀點(diǎn)：

微信小店推出送禮功能，關(guān)注社交電商新機(jī)遇

“送禮物”功能簡(jiǎn)化送禮流程，社交電商迎來(lái)新機(jī)遇。我們認(rèn)為，在送禮物功能當(dāng)中，不需要提前詢問(wèn)對(duì)方的收貨地址，也不需要詢問(wèn)對(duì)方想要的款式，微信小店將送禮過(guò)程中最繁瑣的兩步進(jìn)行了大幅簡(jiǎn)化。微信在接近春節(jié)的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行該功能的灰度測(cè)試，或有望在春節(jié)期間推出，結(jié)合微信龐大的社交資源，或有望為社交電商帶來(lái)新機(jī)遇，成為社區(qū)電商、直播電商之后的又一變革。對(duì)于可選消費(fèi)行業(yè)而言，我們認(rèn)為產(chǎn)品具有較強(qiáng)禮物屬性的企業(yè)有望受益，建議關(guān)注飛科電器、倍輕松、小熊電器、漫步者、極米科技、北鼎股份。

投資建議

政策支持下內(nèi)需有望迎來(lái)復(fù)蘇，建議關(guān)注以下方向：1）大家電預(yù)計(jì)繼續(xù)受益以舊換新，建議關(guān)注美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電、TCL電子、海信視像；2）寵物作為抗經(jīng)濟(jì)周期賽道有望持續(xù)景氣，建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份；3）小家電和品牌服飾今年受消費(fèi)疲軟影響較大，明年低基數(shù)下需求有望回暖，建議關(guān)注小家電龍頭小熊電器、飛科電器、蘇泊爾、新寶股份，紡服龍頭安踏體育、李寧、361度、波司登、報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家。4）新國(guó)標(biāo)&以舊換新&格局優(yōu)化，明年電動(dòng)兩輪車內(nèi)銷改善確定性強(qiáng)，建議關(guān)注兩輪車龍頭雅迪控股、愛(ài)瑪科技、九號(hào)公司。

出海仍是長(zhǎng)期主題，建議關(guān)注以下方向：1）清潔電器龍頭在全球產(chǎn)品力領(lǐng)先，并受益于滲透率提升，建議關(guān)注石頭科技、科沃斯；2）大家電龍頭持續(xù)推動(dòng)品牌轉(zhuǎn)型，憑借規(guī)模及效率優(yōu)勢(shì)在全球持續(xù)獲取份額，建議關(guān)注海爾智家、美的集團(tuán)、海信家電、TCL電子、海信視像；3）摩托車品牌出海仍處于早期，海外市場(chǎng)份額提升空間較大，建議關(guān)注春風(fēng)動(dòng)力、錢(qián)江摩托、隆鑫通用；4）工具品類作為地產(chǎn)后周期品種，有望受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息背景下地產(chǎn)回暖帶來(lái)的潛在彈性，建議關(guān)注巨星科技、創(chuàng)科實(shí)業(yè)、歐圣電氣。

全球制造業(yè)重構(gòu)下，中國(guó)制造優(yōu)勢(shì)仍顯著，建議關(guān)注以下方向：1）中國(guó)大家電、吸塵器、工具代工全球份額領(lǐng)先，且全球產(chǎn)能布局逐步完善，建議關(guān)注美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電、德昌股份、巨星科技；2）紡服制造龍頭與優(yōu)質(zhì)品牌客戶合作緊密，且持續(xù)海外擴(kuò)產(chǎn)，在不確定的貿(mào)易環(huán)境更具優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注華利集團(tuán)、開(kāi)潤(rùn)股份、偉星股份、申洲國(guó)際。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)；需求不及預(yù)期；匯率波動(dòng)等。

電子

美光樂(lè)觀展望遠(yuǎn)期HBM市場(chǎng)；重視字節(jié)算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇

核心觀點(diǎn)：

美光：短期消費(fèi)類需求偏弱，長(zhǎng)期HBM展望樂(lè)觀

公司FY25Q1實(shí)現(xiàn)收入87.1億美元，同比增長(zhǎng)84.1%，環(huán)比增長(zhǎng)12.4%，符合市場(chǎng)預(yù)期。調(diào)整后非GAAP攤薄EPS為1.79美元，高于預(yù)期的1.77美元。分業(yè)務(wù)來(lái)看，計(jì)算和網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)收入44億美元，環(huán)比增長(zhǎng)46%，創(chuàng)季度紀(jì)錄新高，主要是得益于云服務(wù)器DRAM需求以及HBM收入的貢獻(xiàn)，HBM收入已連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比翻倍增長(zhǎng)。移動(dòng)業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)收入15億美元，環(huán)比下降19%，主要是由于移動(dòng)客戶專注于去庫(kù)存，公司調(diào)整了供應(yīng)來(lái)滿足數(shù)據(jù)中心的需求。嵌入式業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)收入11億美元，環(huán)比下降10%，主要是由于汽車、工業(yè)和消費(fèi)客戶繼續(xù)降低庫(kù)存。存儲(chǔ)業(yè)務(wù)部門(mén)實(shí)現(xiàn)收入17億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3%，創(chuàng)季度新高，主要是受數(shù)據(jù)中心SSD收入創(chuàng)新高的推動(dòng)。

盡管公司同比扭虧為盈，但是對(duì)下一季度的營(yíng)收指引明顯偏弱，導(dǎo)致公司股價(jià)盤(pán)后跌超17%。公司預(yù)計(jì)FY25Q2營(yíng)業(yè)收入在77-81億美元之間，顯著低于預(yù)期的89.9億美元；調(diào)整后EPS在1.33-1.53美元，顯著低于預(yù)期的1.91美元；調(diào)整后毛利率預(yù)計(jì)在37.5%-39.5%。短期來(lái)看，消費(fèi)者導(dǎo)向型的市場(chǎng)表現(xiàn)較弱。但市場(chǎng)更關(guān)注美光在HBM市場(chǎng)的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)地位，其HBM產(chǎn)品正在被內(nèi)置到英偉達(dá)H200芯片和Blackwell系統(tǒng)中。公司預(yù)計(jì)到2028年，HBM總目標(biāo)市場(chǎng)將從2024年160億美元增長(zhǎng)4倍，到2030年將超過(guò)1000億美元。

本周觀點(diǎn)：字節(jié)跳動(dòng)發(fā)力AI，重視算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇

字節(jié)跳動(dòng)于12月18日舉行火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)，正式發(fā)布了視覺(jué)推理大模型、全新圖片生成模型、豆包3D生成模型。亮點(diǎn)方面，目前豆包視覺(jué)推理大模型價(jià)格已經(jīng)下降至0.003元/千Token，較行業(yè)價(jià)格低85%；全新圖片生成模型在海報(bào)生成方面，首次實(shí)現(xiàn)了準(zhǔn)確的中文文字生成；豆包3D生成模型與火山引擎數(shù)字孿生平臺(tái)veOmniverse結(jié)合使用，可高效完成智能訓(xùn)練、數(shù)據(jù)合成和數(shù)字資產(chǎn)制作，成為一套支持AIGC創(chuàng)作的物理世界仿真模擬器。此外，豆包大模型多款產(chǎn)品做出重要更新，豆包通用模型pro已經(jīng)全面對(duì)齊GPT-4o，且使用價(jià)格為后者的1/8。音樂(lè)模型從生成60秒的簡(jiǎn)單結(jié)構(gòu)，升級(jí)到生成3分鐘的完整作品。

近期豆包大模型日均Tokens使用量已經(jīng)超過(guò)4萬(wàn)億，發(fā)布7個(gè)月以來(lái)增長(zhǎng)超過(guò)33倍，且公司對(duì)于這一趨勢(shì)則更為樂(lè)觀，火山引擎智能算法負(fù)責(zé)人吳迪曾表示，字節(jié)跳動(dòng)綜合考慮算力資源儲(chǔ)備、市場(chǎng)未來(lái)用量以及模型成本下降等因素，判斷2027年豆包每日Token消耗量將超過(guò)100萬(wàn)億。而從字節(jié)算力供給端來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)寶，公司2024年在AI上的投入就達(dá)到了800億元，預(yù)計(jì)2025年資本開(kāi)支將達(dá)到1600億元。我們認(rèn)為在豆包大模型需求快速增長(zhǎng)，字節(jié)跳動(dòng)加強(qiáng)AI投入的背景下，上游算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將深度受益，建議重點(diǎn)關(guān)注光模塊、銅連接、交換機(jī)、服務(wù)器及服務(wù)器零部件產(chǎn)業(yè)鏈。

建議關(guān)注

光模塊：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、光迅科技

銅連接：沃爾核材、神宇股份

交換機(jī)：紫光股份、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、盛科通信

PCB：滬電股份、勝宏科技、生益電子

服務(wù)器及零部件：工業(yè)富聯(lián)、英維克、高瀾股份、麥格米特

風(fēng)險(xiǎn)提示：AI應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、全球貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。

地產(chǎn)

11月新房房?jī)r(jià)環(huán)比上漲城市數(shù)量增加

核心觀點(diǎn)：

多地探索套內(nèi)建筑面積計(jì)價(jià)

12月12日、17日，湖南省衡陽(yáng)市、河北省張家口市相繼發(fā)文，逐步推進(jìn)套內(nèi)建筑面積計(jì)價(jià)。此前肇慶市、湘潭市、合肥市等都提出探索套內(nèi)建面計(jì)價(jià)。除此之外，廣州、杭州、長(zhǎng)沙和廈門(mén)也推出提高實(shí)際得房率的政策，如放寬對(duì)贈(zèng)送面積限制、優(yōu)化陽(yáng)臺(tái)規(guī)劃等。

我們認(rèn)為，此舉有利于提升購(gòu)房面積透明度，降低信息不對(duì)稱。對(duì)于同一樓盤(pán)，按照套內(nèi)建面計(jì)價(jià)后，房屋單價(jià)或有所提升。未來(lái)按照套內(nèi)面積計(jì)價(jià)的新盤(pán)的吸引力或?qū)⑻嵘@類樓盤(pán)之間單價(jià)的可比性也將增強(qiáng)，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

11月70城新房、二手房環(huán)比上漲城市數(shù)量均增加

2024年11月70大中城市價(jià)格指數(shù)公布。1）一線城市：新建商品住宅銷售價(jià)環(huán)比由10月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平。一線城市二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.4%，漲幅持平。2）二線城市：新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.4pcts；二手住宅環(huán)比下降0.2%，降幅收窄0.2pcts。3）三線城市：新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比下降0.3%，降幅收窄0.2pcts；二手住宅環(huán)比下降0.5%，降幅收窄0.1pcts。70個(gè)大中城市中，新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲城市有17個(gè)，比上月增加10個(gè)；二手住宅環(huán)比上漲城市有10個(gè)，比上月增加2個(gè)。

我們認(rèn)為，一線城市新房?jī)r(jià)格止跌，表明9月末以來(lái)針對(duì)一線城市的刺激政策效果顯現(xiàn)且具備持續(xù)性，市場(chǎng)信心持續(xù)修復(fù)。未來(lái)伴隨供需端政策持續(xù)發(fā)力，地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)有望持續(xù)修復(fù)。

投資建議：

我們認(rèn)為，復(fù)蘇路徑上，本輪市場(chǎng)復(fù)蘇將經(jīng)歷流動(dòng)性壓力緩解、供給持續(xù)收縮、房?jī)r(jià)止跌回穩(wěn)、銷售開(kāi)工復(fù)蘇的階段。建議關(guān)注困境反轉(zhuǎn)類金地集團(tuán)、新城控股；保持拿地強(qiáng)度的龍頭招商蛇口、綠城中國(guó)、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)；多元經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健發(fā)展的地方國(guó)企浦東金橋、外高橋。

銷售回顧（12.15-12.21）

重點(diǎn)34城合計(jì)成交總套數(shù)為28046萬(wàn)套，環(huán)比上周下降0.8%；2024年累計(jì)成交總套數(shù)為92.4萬(wàn)套，累計(jì)同比下降21.7%。一線城市環(huán)比上周下降21.2%；二線城市環(huán)比上周增長(zhǎng)14.6%；三線城市環(huán)比上周下降20.7%。

重點(diǎn)監(jiān)測(cè)20城合計(jì)成交二手房總套數(shù)為32504套，環(huán)比上周下降8.7%；2024年累計(jì)成交總套數(shù)為126.1萬(wàn)套，累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%。

土地供應(yīng)（12.9-12.15）

百城土地宅地供應(yīng)規(guī)劃建筑面積696萬(wàn)㎡，2024年累計(jì)供應(yīng)規(guī)劃建面43752萬(wàn)㎡，累計(jì)同比下降27.4%，供求比1.43。

在土地掛牌價(jià)格方面，百城供應(yīng)土地掛牌樓面均價(jià)4455元/㎡，近四周平均掛牌均價(jià)4314元/㎡，環(huán)比增長(zhǎng)4.8%，同比下降4.7%。

土地成交（12.9-12.15）

百城土地住宅用地成交規(guī)劃建筑面積2266萬(wàn)㎡，2024年累計(jì)成交30525萬(wàn)㎡，累計(jì)同比下降20.7%。

土地成交樓面價(jià)及溢價(jià)率方面，百城住宅用地平均成交樓面價(jià)為4383元/㎡，環(huán)比下降15.1%，同比下降5.2%，整體溢價(jià)率為1.9%，2024年平均樓面價(jià)5608元/㎡，同比下降7.8%，溢價(jià)率4.3%，較去年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)銷售規(guī)模下降超預(yù)期、融資環(huán)境超預(yù)期收緊。

法律聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示

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