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◎記者 汪友若
今年10月，國務院辦公廳轉發中國證監會等部門《關于加強監管防范風險促進期貨市場高質量發展的意見》，《意見》提出要“穩步推進期貨市場對外開放，加大國際市場開發培育力度，吸引更多境外產業企業參與境內期貨交易”。
“對于外資期貨公司而言，除了監管要求，我們在《意見》中看到了中國期貨市場進一步對外開放的決心。”摩根大通期貨有限公司（下稱“摩根大通期貨”）董事長兼總經理潘鳳在接受上海證券報記者專訪時說。她表示，《意見》的發布為中國期貨市場的國際化進程提供了更明確的指引。強監管、防風險、高質量發展將保障一個更穩定、開放的中國期貨市場，國際投資者也對參與中國期貨市場的廣度和深度有了更高的期待。
中國期貨市場對外開放的決心不變
在潘鳳看來，《意見》為整個行業明確了未來五年、十年、二十五年的發展方向，不僅體現了中國期貨市場高質量發展的決心，還給出了清晰、可執行的路線圖。
她表示，《意見》提到的強監管、防風險、促進高質量發展，為行業發展奠定了良好的基礎。制度一定要先行，才能為發展提供穩定、透明度高的法律法規的保障，這一點對國際業務而言尤為重要。
“對于外資期貨公司而言，除了監管要求，我們也看到了中國期貨市場進一步對外開放的決心。有序推動符合條件的商品期貨期權品種納入對外開放品種范圍、支持境內外期貨交易所深化產品和業務合作、加大國際市場開發培育力度、吸引更多境外產業企業參與境內期貨交易等等，這些《意見》都有所提及。”潘鳳說。
“摩根大通期貨是中國期貨市場對外開放的受益者，同時也是見證者。作為上期能源的首批會員，在2018年中國第一個國際化品種原油期貨上市的當天，我們就開始通過引入倫敦公司作為二級代理，幫助境外客戶直接參與原油期貨這一特定品種的交易。”潘鳳介紹道，“商品期貨、期權在2022年9月向合格境外投資者（QFI）開放時，當時全球交易者的開戶熱情更是高漲。”
國際長線資金對國債期貨的配置需求較高
目前境外投資者參與中國期貨市場主要有兩條路徑：一是直接參與特定品種；二是通過QFI渠道參與商品期貨、商品期權和股指期權。《意見》中提到“研究股指期貨、國債期貨納入特定品種對外開放”，給境外投資者帶來了更多期待。
例如在國債期貨方面，投資者非常關切如何將以商業銀行為代表的更多金融機構引入國債期貨交易。“商業銀行是大量國債現貨的持有者，他們對風險對沖的需求是很大的，特別是外資商業銀行目前缺乏匹配性較高的工具來做風險對沖。如果可以充分利用國債期貨這樣的工具，那么必然可以進一步提高市場的整體流動性。”潘鳳解釋道。
她還特別提及，境外長期資金對于中國國債期貨的配置興趣濃厚：“我們與投資者溝通的時候發現，對國債期貨有興趣的是主權基金、養老金為主的機構，對這些長線資金來說，這是配置中國資產最放心、最安全的方式之一。”
商品期貨方面，《意見》提到“有序推動符合條件的商品期貨期權品種納入對外開放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權品種交易”。QFI目前可以交易我國商品期貨中的23個品種，國際化通道可以交易的有15個品種。潘鳳提及，中國期貨市場中還有很多流動性高、有中國特色的品種備受外資關注：“比如一些中國特色的化工類產品，或者廣州期貨交易所主推的綠色、能源、碳排放相關的創新產品等，這些都是國際投資者期待能夠參與的。”
發揮橋梁作用連接中國與國際期貨市場
《意見》的發布對中介機構提升經營質量也提出了更高要求，期貨公司如何有針對性地補短板、轉方式、強弱項？潘鳳分享了摩根大通期貨的思考：“傳統期貨經紀業務如果陷入同質化競爭，可能到最后就是價格的比拼，這并不利于行業的長期健康發展。從經紀機構向綜合型服務機構發展，如何更好地服務實體經濟風險管理的需求，服務全球交易者資產配置的需求，是接下來我們的發展重點。”
在這一過程中，每一家經紀機構都應該有自己的特色。“摩根大通期貨作為一家外資期貨公司，我們的優勢是全球的布局和集團的資源。自2008年進入中國市場以來，我們的理念一直是發揮好橋梁作用。”
在潘鳳看來，中國期貨市場有一些非常有特色的、抗壓能力很強的機制，包括事前保證金、漲跌停板、穿透式監管等，這些機制很好地幫助中國期貨市場穿越了過去數次大型金融市場危機，也得到了很多國際期貨交易所和投資者的認可。“這些中國期貨市場的優點和特色是需要中介機構向全球交易者去溝通、解釋和推廣的。為什么有這些風控措施？監管規則背后的理念是什么？交易規則的改變有哪些影響？把這些理念與初衷傳達給客戶，幫助他們理解一些具有中國特色的交易機制，協助他們合法合規地在中國市場交易，這是摩根大通期貨一直在做、也是未來會堅持做的工作。”潘鳳說。
同時，橋梁的作用是雙向的，摩根大通期貨也不斷將境外投資者的聲音反饋給境內市場：哪些做法不便利，哪些實操細節還可以更簡化，哪些流程需要更多的支持，哪些政策市場需要更明確的指引……雙向的溝通和交流才能促進相互理解和市場的接軌和發展。
橋梁的作用還體現在專業人才的聚集上。“期貨是專業性非常強的行業。在引進國際交易者，立足國際平臺的時候，專業人才不僅要具備多語言能力，更要對不同市場的監管要求有一定的知識儲備。因此，摩根大通期貨除了在本地培養專業人才，也會通過引進集團內部其他市場的專業人士，不斷強化人才隊伍。”潘鳳表示。
此外，摩根大通集團近年持續加大在科技、創新、數字化等方面的投入。“摩根大通期貨近期正在擴大技術人才隊伍，希望明年可以實現更多的技術升級改造。期貨市場的安全、便捷、速度都離不開技術保障，我們希望在這方面可以繼續提供更安全、更有效率的服務”。
“中國期貨市場的發展潛力非常大。將優質的境外客戶引進來，幫助中國企業走出去，乃至在海外市場講好中國期貨故事，作為外資期貨公司，我們很榮幸能夠貢獻出一份自己的力量。”潘鳳總結道。
責任編輯：石秀珍 SF183
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