南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 林漢垚 北京報(bào)道

12月21日，上海信托總經(jīng)理陳兵在中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2024年會(huì)上表示，面對(duì)老齡化社會(huì)帶來的深遠(yuǎn)影響，養(yǎng)老金融供給存在顯著缺口，要發(fā)揮信托特色功能，用好信托工具，成為居民養(yǎng)老的“財(cái)富規(guī)劃師”和“養(yǎng)老管家”。

養(yǎng)老金融需求多元化，供給創(chuàng)新亟待突破

針對(duì)當(dāng)前養(yǎng)老金融現(xiàn)狀，陳兵指出，當(dāng)前養(yǎng)老財(cái)富管理需求趨于綜合化，在支撐養(yǎng)老保障的同時(shí)，須滿足后代教育需求、家庭財(cái)富保護(hù)需求，保障養(yǎng)老相關(guān)的居住、醫(yī)療消費(fèi)的資金安全和支付需求。這些需求都是目前的金融產(chǎn)品無法直接提供的，需要加大力度創(chuàng)新供給，助力老年人實(shí)現(xiàn)美好生活。

同時(shí)，養(yǎng)老財(cái)富規(guī)劃逐漸家庭化，但目前金融機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老金融產(chǎn)品往往僅立足于個(gè)人的養(yǎng)老安排。因此，需要金融機(jī)構(gòu)從家庭整體資產(chǎn)負(fù)債表的角度統(tǒng)籌安排財(cái)產(chǎn)。

在陳兵看來，養(yǎng)老財(cái)富管理在是實(shí)踐中，首先要解決“錢從哪兒來”的問題。他認(rèn)為，當(dāng)前的金融產(chǎn)品只著眼于如何管理資金而忽視了拓展養(yǎng)老資金的來源，居民資產(chǎn)所涵蓋的不僅僅是金融資產(chǎn)，還包括不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等另類資產(chǎn)，乃至于專利權(quán)、收益權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等權(quán)利性質(zhì)的財(cái)產(chǎn)。以房產(chǎn)為例，其占居民家庭財(cái)富的比例接近70%，天然可以為居民養(yǎng)老提供資金來源。

陳兵表示，在解決了“錢從哪兒來”的問題后，還要通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)和資產(chǎn)配置，為老年人提供生活所需現(xiàn)金流以及收益風(fēng)險(xiǎn)特征匹配的金融產(chǎn)品。個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品持有期限很長(zhǎng)，無法產(chǎn)生即期現(xiàn)金流滿足當(dāng)下退休群體的養(yǎng)老需求；而商業(yè)養(yǎng)老金產(chǎn)品、增額終身壽及年金險(xiǎn)等以理財(cái)屬性為主的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由于有監(jiān)管牌照賦予的剛性兌付屬性，也要求投資者長(zhǎng)期持有并犧牲即期現(xiàn)金流。因此，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏當(dāng)下就能產(chǎn)生可持續(xù)現(xiàn)金流且收益穩(wěn)定的資產(chǎn)配置類養(yǎng)老產(chǎn)品。

創(chuàng)設(shè)家庭財(cái)富管理信托賬戶，管理多元信托財(cái)產(chǎn)

面對(duì)上述情況，陳兵表示，要發(fā)揮信托特色功能，用好信托工具，成為居民養(yǎng)老的“財(cái)富規(guī)劃師”和“養(yǎng)老管家”。

一是創(chuàng)設(shè)家庭財(cái)富管理信托賬戶，滿足家庭化、綜合化的養(yǎng)老金融與非金融需求。陳兵指出，信托的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是能夠從家庭資產(chǎn)負(fù)債表的角度出發(fā)，整合家庭資金、房產(chǎn)等多元化財(cái)產(chǎn)，并通過財(cái)富管理賬戶發(fā)揮支付、規(guī)劃、傳承等非金融屬性。同時(shí)，信托賬戶還具有定向支付功能和架構(gòu)優(yōu)勢(shì)，能與養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老費(fèi)用的代為轉(zhuǎn)付和結(jié)算，在保障客戶的資金安全的同時(shí)實(shí)現(xiàn)一站式養(yǎng)老。此外，信托還能發(fā)揮受托人履職的優(yōu)勢(shì)，幫助老年人篩選養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的有效監(jiān)督。

二是積極為養(yǎng)老資金“開源”，用好信托財(cái)產(chǎn)多元性優(yōu)勢(shì)，幫助老人管“房”管“物”管“產(chǎn)權(quán)”。陳兵解釋道，信托財(cái)產(chǎn)多元是信托區(qū)別于其他金融工具最大的優(yōu)勢(shì)之一，可以成為盤活存量資產(chǎn)的重要手段。

陳兵指出，過去銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)在不動(dòng)產(chǎn)養(yǎng)老金融方面有過“反向抵押”等相關(guān)探索，但都不太成功，主要的痛點(diǎn)在于兩方面。一是老人的接受程度較低，反向抵押的模式與中國(guó)傳統(tǒng)的養(yǎng)老文化存在著較大的沖突，多數(shù)老年人對(duì)于將房子抵押給銀行的偏好和意愿不強(qiáng)，即便是老年人愿意，通常也會(huì)遭到其子女的反對(duì)；二是在反向抵押模式下，房屋價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的實(shí)際承擔(dān)者是金融機(jī)構(gòu)，尤其在房地產(chǎn)市場(chǎng)下行期間，可能會(huì)給金融系統(tǒng)帶來巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。信托的“以房養(yǎng)老”方案能夠從三個(gè)維度解決上述模式面臨的痛點(diǎn)。

陳兵分析，在需求端，“以房養(yǎng)老”信托實(shí)質(zhì)是一種“存房養(yǎng)老”，老年人無需將房產(chǎn)抵押，并未失去房產(chǎn)的控制權(quán)。在供給端，“以房養(yǎng)老”信托對(duì)于信托公司而言是服務(wù)信托的一類，信托公司并不承擔(dān)房?jī)r(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，不會(huì)帶來系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在服務(wù)端，相較于老年人自行出租養(yǎng)老的模式，信托可以切實(shí)發(fā)揮財(cái)產(chǎn)保護(hù)和財(cái)產(chǎn)隔離功能；信托公司還可以為老人向養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供支付服務(wù)，并通過養(yǎng)老信托與預(yù)付資金受托服務(wù)信托架構(gòu)的結(jié)合，杜絕養(yǎng)老機(jī)構(gòu)“收錢跑路”。

設(shè)計(jì)養(yǎng)老信托補(bǔ)足其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品痛點(diǎn)

對(duì)于信托如何成為居民養(yǎng)老的“財(cái)富規(guī)劃師”和“養(yǎng)老管家”，陳兵還表示，要發(fā)揮產(chǎn)品設(shè)計(jì)靈活和大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)養(yǎng)老信托補(bǔ)足其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品痛點(diǎn)。

陳兵舉例到，上海信托正在大力研發(fā)穩(wěn)分紅、長(zhǎng)久期、低門檻并帶有傳承、分配屬性的養(yǎng)老信托專屬產(chǎn)品，與超長(zhǎng)封閉期、即期現(xiàn)金流不足的其他養(yǎng)老產(chǎn)品形成差異互補(bǔ)。同時(shí)，公司在資產(chǎn)端積極發(fā)力，圍繞科技資產(chǎn)、綠色資產(chǎn)、物流資產(chǎn)、地產(chǎn)股權(quán)等領(lǐng)域挖掘有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，以股權(quán)投資進(jìn)入對(duì)項(xiàng)目和資產(chǎn)進(jìn)行培育和管理提升，通過資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和公募REITs等方式進(jìn)行退出，為老年群體提供匹配養(yǎng)老需求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目前已在該領(lǐng)域累計(jì)投資約120億元，并打通了從資產(chǎn)挖掘、產(chǎn)品設(shè)計(jì)到資產(chǎn)退出的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

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