在嚴峻的市場挑戰面前，曾經名噪一時的商超集團也開始了艱難的斷臂求生。

12 月 2 日，*ST人樂與成都惠順多商貿有限公司協商一致簽訂了股權轉讓相關合同，其中包括，以人民幣 13 元的價格，將13家有經營門店子（孫）公司 100% 股權進行了轉讓。

12 月 3 日，公司召開第六屆董事會第十二次（臨時）會議，全票通過了《關于掛牌轉讓 14 家子（孫）公司 100% 股權及相應債權事項進展暨簽訂股權轉讓合同的議案》，相關合同正式生效。

這是一個13+1的轉讓協議。其中，13元拋售13家有經營門店的公司，這著實是一個頗為無奈的選擇。這種“白菜價”甩賣公司資產的行為，也讓外界對于人人樂的前景充滿憂慮。

公開信息顯示，這些門店雖然分布于天津、廣州、重慶、成都、廈門等多個重要城市，但均存在著嚴重的資不抵債問題。從財務數據來看，截至 2024 年 4 月 30 日，13 家有經營門店的標的公司模擬總資產為 10.22 億元，模擬總負債卻高達 31.47 億元，模擬凈資產為 - 21.25 億元。

除了13家嚴重資不抵債的門店以外，還有一個價值2.39億元天津市人人樂商品配銷有限公司（簡稱：天津配銷）。在此次生效的合同中，人人樂將天津配銷以2.39億元的價格轉讓給天津優達集團。似乎證明公司還是有些值錢的資產的。

不過，天津配銷也存在著嚴重的虧損問題。2023 年及 2024 年前 4 個月，天津配銷凈利潤分別為 - 1306.13 萬元、-426.10 萬元。而在完成了此次出售后，人人樂的三大自有物流中心，將僅剩一家。

收縮虧損區域戰線，集中資源發展優勢區域，降低經營風險，減少虧損，進而改善財務狀況和經營狀況……甩掉虧損業務，回籠2.39億元資金，對于人人樂來說，這樣的大手筆不僅僅是為了減虧，更大的意義在于保留回血的“體力”。畢竟，人人樂如果不能在2024年末實現凈資產為正，就將面臨強制退市風險。

從意氣風發到斷臂求生，人人樂的處境，幾乎成為了當下商超零售行業艱難求生的一個寫照。

129億到28億

雖然已經甩掉了大量虧損資產，但人人樂依然面臨著不小的挑戰。

從過往業績數據來看，人人樂在過去的三年半內，累計虧損已超過 20 億元，資產負債問題日益嚴重。例如，截至 2023 年三季度末，其資產負債率由 2022 年的 97.72% 進一步攀升至 108.70%，已處于資不抵債的境地。

對抗過家樂福，狙擊過沃爾瑪，作為一家創立于1996年的老牌企業，人人樂一度與華潤萬家、新一佳共同享有“廣東超市三巨頭”的稱號。早年輝煌的業績，也曾將創始人何金明推上過財富的巔峰——從2005年開始，何金明就登上了《胡潤百富榜》，并徘徊了十余年之久。

其中，2010年對于人人樂和何金明來說，都是十分重要的一年。這一年，人人樂不僅成功在深圳證券交易所中小板掛牌，銷售額也突破了百億。這也將何金明的家族財富推至85億元，創下了他在《胡潤百富榜》上的最高紀錄。

隨后的2012年，人人樂的全年營收更是達到了129.13億元，增幅達到6.79%。

而這種盛景沒能延續。從2013年開始，人人樂的營收便開始逐年走低。自2014年起，人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤，便開始了漫長的虧損生涯。

這個過程中，人人樂進行了多種嘗試，賣場方面推出了自營大賣場、精品超市Le super、社區生活超市Le life、社區生鮮超市Le fresh、升級版人人樂、百貨及購物中心，并且還自主研發了線上銷售平臺人人樂購商務平臺、人人樂園APP、人人樂拼團等。

但種種舉措似乎并沒有給業績帶來實際的提升。十年后的2023年，人人樂的年度營收跌至了28.53億元。2024年前三季度，營收額更是降至12.27億元，較前一年下滑了44.84%。

逐年縮水的業績，也嚴重影響了何金明的財富值。2021年，何金明、宋琦夫婦在《胡潤百富榜》上的財富已縮水至26億元。

在這個財富排名逐步下滑，并逐漸消失在榜單的過程中，不僅僅源于人人樂營收水平的下滑，更在于何金明話語權的日漸降低。

2019年7月23日，人人樂在公告中稱，該公司控股股東深圳市浩明投資管理有限公司(“浩明投資”)與西安曲江文化產業投資(集團)有限公司(“曲江文化”)簽署了《股份轉讓協議》及《表決權委托協議》。深圳浩明擬將所持的人人樂20%股權轉讓給曲江文化，深圳浩明剩余所持人人樂22.86%的股權所對應表決權、提名提案權、參會權、監督建議權，以及除收益權和股份轉讓權等財產性權利之外的其他權利則委托給曲江文化行使。

本次權益變動后，何金明、宋琦、何浩從直接和間接持有上市公司69.11%的股份，降至合計控制上市公司26.25%的表決權，并不再擁有對上市公司的控制權。

西安曲江文化產業投資（集團）有限公司的進駐，也讓西安成為了人人樂最為重要的市場之一。根據 2024 年半年報，其營收排名前十的門店中，有 7 家位于西安，并且門店坪效在各個區域中表現突出。

但面對整個零售行業的變革與挑戰，新一代消費者截然不同的需求，這場地方文旅與零售品牌的資源型合作，都并不能從根本上扭轉人人樂的頹勢。

而面對線上線下的多方競爭，人人樂能否在此次“保殼”行動中，真正的改善財務狀況，為未來的改革調整贏得一線生機，仍存在諸多變數。（本文首發于鈦媒體APP，作者｜謝璇，編輯｜房煜）

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