（來源：市場投研資訊）

■投資建議

行情回顧：

本周（2024.12.09-2024.12.13）農林牧漁（申萬）指數收于2709.28點(+1.98%)，滬深300指數收于3933.28點（-1.01%），深證綜指收于2070.42點（+0.28%），上證綜指收于3391.888點（-0.36%），科創板收于989.78點（-2.43%)。個股表現方面，本周漲幅排名居前的統一股份（+19.80%）、西部牧業（+13.55%）、金丹科技（+13.35%）等；跌幅排名居前的有安德利(-13.78%)、*ST傲農（-5.45%）、京基智農（-4.70%）等。

生豬養殖：

根據涌益咨詢，截至12月13日，全國商品豬價格為15.75元/公斤，周環比-2.96%；15公斤仔豬價格為458元/頭，較上周環比-12元/頭；本周生豬出欄均重為129.52公斤/頭，較上周+1.49公斤/頭。生豬養殖利潤方面，周外購仔豬養殖利潤為-95.65元/頭，盈利周環比-48.55元/頭；自繁自養養殖利潤為132.52/頭，盈利周環比-39.79元/頭。冬至前消費端持續好轉，全國范圍降溫下屠宰量周環比增加約4%且日屠宰量持續增加，生豬價格整體呈現走強趨勢，同時南方腌臘對中大豬需求較高，本周標肥價差小幅走闊。從體重數據來看，在大豬積極出欄的背景下涌益咨詢統計出欄均重環比+1.9KG至129.52KG，預計冬至后整體出欄均重出現下降趨勢，降重過程中供給端或存在壓力。從供需角度看，冬至前南方生豬需求趨勢提升，預計年前在消費需求回暖下豬價存在一定的反彈幅度，預計Q4行業依舊實現較好盈利，隨后豬價或在降重影響下走弱。從產能數據來看，鋼聯統計樣本顯示11月份能繁母豬存欄環比+0.36%，較上月幅度有所減緩，其中規模場補欄速度變慢，中小散戶能繁母豬存欄出現下降；說明在行業悲觀預期下整體補產能速度較為緩慢，產能增量有限。目前關于豬價悲觀預期已經在期貨端有較為充分的釋放，而產能端緩慢的補充狀態對明年豬價的擔憂存在一定的緩解，前期利空在生豬板塊已經存在較為充分的釋放，經歷了一段時間的調整后生豬養殖企業估值重回底部區間。短期來看，板塊利空已經充分釋放，而在豬周期景氣區間，預計Q3/Q4豬企利潤會有同比明顯改善，甚至不排除超預期的可能。中長期來看，生豬養殖行業依舊有較為優秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之后行業的快速擴張中，仍有大量企業是低質量擴充產能，行業成本方差依舊巨大，頭部企業有充足的超額利潤釋放，建議優選低成本高質量擴張的優質企業。重點關注：牧原股份、溫氏股份、巨星農牧等。

種植產業鏈：

玉米、大豆等農產品在豐產預期下價格出現調整，但是整體生產仍有可能受極端天氣等不確定性因素影響，建議持續關注天氣對農業生產可能造成的潛在影響。在全球極端天氣頻發、地緣政治震蕩的格局下，糧食價格波動幅度加劇，糧食安全成為我國重要的議題。在加強國內糧食安全的背景下，轉基因種子商業化落地持續推進，轉基因種子較傳統種子或能銷售出較高溢價，從而帶動龍頭種子企業量利齊升，我們建議關注具有先發優勢和核心育種優勢的龍頭種企。

禽類養殖：

本周主產區白羽雞平均價為7.53元/千克，較上周環比-0.26%；白條雞平均價為14.25元/公斤，較上周環比+0.35%。父母代種雞及毛雞養殖利潤方面，截至12月13日，父母代種雞養殖利潤為0.98元/羽，較上周環比-28.99%；毛雞養殖利潤為0.00元/羽，周環比-100.00%。12月初美國俄克拉荷馬州種雞場發生禽流感，目前對短期引種造成影響，如果后續出現封關事件，白雞供給端可能出現下滑。目前國內種雞供給逐步增加，整體供給端依舊處于相對高位，但是海外種雞效率端存在優勢，如果引種受阻，上游雞苗端或供給偏緊出現價格上漲。黃羽雞目前在產父母代存欄處在2018年以來的低位，年后黃雞價格的走低使得行業去產能再次進行；近期黃羽雞價格出現較多調整，主要系下游需求偏弱導致，預計隨著消費端的逐步好轉，黃雞價格有望跟隨豬價回暖，行業可以取得較好盈利。隨著宏觀政策的調整，預計居民需求端有望逐步回暖，餐飲消費回暖帶動禽類產品消費提升和高端產品占比提高，而禽畜產品量價齊升邏輯有望增強。

轉基因玉米推廣進程延后/動物疫病爆發/產品價格波動。?

一、重點板塊觀點

1.1 生豬養殖：旺季驅動價格走強，屠宰量邊際增加

截至12月13日，全國商品豬價格為15.75元/公斤，周環比-2.96%；15公斤仔豬價格為458元/頭，較上周環比-12元/頭；本周生豬出欄均重為129.52公斤/頭，較上周+1.49公斤/頭。生豬養殖利潤方面，周外購仔豬養殖利潤為-95.65元/頭，盈利周環比-48.55元/頭；自繁自養養殖利潤為132.52/頭，盈利周環比-39.79元/頭。

冬至前消費端持續好轉，全國范圍降溫下屠宰量周環比增加約4%且日屠宰量持續增加，生豬價格整體呈現走強趨勢，同時南方腌臘對中大豬需求較高，本周標肥價差小幅走闊。從體重數據來看，在大豬積極出欄的背景下涌益咨詢統計出欄均重環比+1.9KG至129.52KG，預計冬至后整體出欄均重出現下降趨勢，降重過程中供給端或存在壓力。從供需角度看，冬至前南方生豬需求趨勢提升，預計年前在消費需求回暖下豬價存在一定的反彈幅度，預計Q4行業依舊實現較好盈利，隨后豬價或在降重影響下走弱。從產能數據來看，鋼聯統計樣本顯示11月份能繁母豬存欄環比+0.36%，較上月幅度有所減緩，其中規模場補欄速度變慢，中小散戶能繁母豬存欄出現下降；說明在行業悲觀預期下整體補產能速度較為緩慢，產能增量有限。

目前關于豬價悲觀預期已經在期貨端有較為充分的釋放，而產能端緩慢的補充狀態對明年豬價的擔憂存在一定的緩解，前期利空在生豬板塊已經存在較為充分的釋放，經歷了一段時間的調整后生豬養殖企業估值重回底部區間。短期來看，板塊利空已經充分釋放，而在豬周期景氣區間，預計Q3/Q4豬企利潤會有同比明顯改善，甚至不排除超預期的可能。中長期來看，生豬養殖行業依舊有較為優秀的中樞利潤，且非洲豬瘟之后行業的快速擴張中，仍有大量企業是低質量擴充產能，行業成本方差依舊巨大，頭部企業有充足的超額利潤釋放，建議優選低成本高質量擴張的優質企業。重點關注：牧原股份：成本控制行業領先。巨星農牧：出欄增速高，養殖成本優秀。溫氏股份：資金儲備充足，豬雞共振。建議關注：華統股份、唐人神、新五豐、京基智農等。

1.2 種植產業鏈：糧食價格跌落底部區間，重視種業振興

今年糧食價格趨勢調整，玉米價格的持續回落導致玉米種子銷售承壓，但是頭部企業的優秀品種依舊實現較好的表現；此外，我國龍頭企業積極嘗試海外業務，優質種子出海銷售量有望持續增長。在全球極端天氣頻發、地緣政治震蕩的格局下，糧食價格波動幅度加劇，糧食安全成為我國重要的議題。在加強國內糧食安全的背景下，轉基因種子商業化落地持續推進，轉基因種子較傳統種子或能銷售出較高溢價，從而帶動龍頭種子企業量利齊升，我們建議關注具有先發優勢和核心育種優勢的龍頭種企。建議關注：隆平高科：水稻與玉米種子龍頭，參股公司轉基因技術領先；大北農：轉基因性狀儲備豐富；登海種業：玉米種子有望實現量價齊升。

1.3 禽類養殖:禽類價格持續走弱，靜待消費回暖

本周主產區白羽雞平均價為7.53元/千克，較上周環比-0.26%；白條雞平均價為14.25元/公斤，較上周環比+0.35%。父母代種雞及毛雞養殖利潤方面，截至12月13日，父母代種雞養殖利潤為0.98元/羽，較上周環比-28.99%；毛雞養殖利潤為0.00元/羽，周度從虧損實現盈虧平衡。

12月初美國俄克拉荷馬州種雞場發生禽流感，目前對短期引種造成影響，如果后續出現封關事件，白雞供給端可能出現下滑。目前國內種雞供給逐步增加，整體供給端依舊處于相對高位，但是海外種雞效率端存在優勢，如果引種受阻，上游雞苗端或供給偏緊出現價格上漲。下游端隨著宏觀政策的調整，預計居民需求端有望逐步回暖，餐飲消費回暖帶動禽類產品消費提升和高端產品占比提高，而禽畜產品量價齊升邏輯有望增強。建議關注：圣農發展：具有差異化競爭優勢的全產業鏈發展龍頭；益生股份；民和股份；仙壇股份；立華股份；湘佳股份等。

二、本周行情回顧

本周（2024.12.09-2024.12.13）農林牧漁（申萬）指數收于2709.28點(+1.98%)，滬深300指數收于3933.28點（-1.01%），深證綜指收于2070.42點（+0.28%），上證綜指收于3391.888點（-0.36%），科創板收于989.78點（-2.43%)。

從一級行業漲跌幅來看，本周排名前三的有綜合（+6.17%）、建筑裝飾（+4.23%）、汽車（+4.11%）。農林牧漁（+0.30%）排名第13。

個股表現方面，本周漲幅排名居前的統一股份（+19.80%）、西部牧業（+13.55%）、金丹科技（+13.35%）等；跌幅排名居前的有安德利(-13.78%)、*ST傲農（-5.45%）、京基智農（-4.70%）等。

三、農產品價格跟蹤

3.1 生豬產品價格追蹤

截至12月13日，全國商品豬價格為15.75元/公斤，周環比-2.96%；15公斤仔豬價格為458元/頭，較上周環比-12元/頭；本周生豬出欄均重為129.52公斤/頭，較上周+1.49公斤/頭。生豬養殖利潤方面，周外購仔豬養殖利潤為-95.65元/頭，盈利周環比-48.55元/頭；自繁自養養殖利潤為132.52/頭，盈利周環比-39.79元/頭。

3.2 禽類產品價格追蹤

本周主產區白羽雞平均價為7.53元/千克，較上周環比-0.26%；白條雞平均價為14.25元/公斤，較上周環比+0.35%。

父母代種雞及毛雞養殖利潤方面，截至12月13日，父母代種雞養殖利潤為0.98元/羽，較上周環比-28.99%；毛雞養殖利潤為0.00元/羽，周由虧轉向盈虧平衡。

3.3 糧食價格追蹤

糧食價格方面，截至12月13日，國內玉米現貨價為2070.00元/噸，較上周環比+0.63%；截至12月13日，CBOT玉米期貨價格442.00美分/蒲式耳，較上周環比+0.45%。

截至12月13日，國內大豆現貨價為3989.47元/噸，較上周環比-0.21%；截至12月13日，CBOT大豆期貨價格為988.25美分/蒲式耳，較上周環比-0.55%。

截至12月13日，國內豆粕現貨價2904.00元/噸，較上周環比-0.48%；截至12月13日，豆油現貨價格為8280.00元/噸，較上周環比+0.38%。

截至12月13日，國內小麥現貨價2435.22元/噸，較上周環比-0.40%；截至12月13日，CBOT小麥期貨價格為552.25美分/蒲式耳，較上周環比-0.90%。

截至12月6日，國內早稻現貨價為2741.00元/噸，較上周環比+0.11%；截至12月13日，CBOT稻谷期貨價格為14.98美分/英擔，較上周環比-0.70%。

3.4 飼料數據追蹤

截至2024年12月13日，育肥豬配合料價格為3.35元/千克，較上周環比-0.30%；肉禽料價格為3.40元/千克，較上周環比不變。

3.5 水產品價格追蹤

水產價格方面，截至12月13日，草魚/鱸魚/鯽魚/鯉魚分別為20/38/30/18元/千克，較上周環比不變。扇貝價格為8元/千克，較上周環比不變。海蠣價格為12元/千克，較上周環比不變。對蝦價格320元/千克，較上周環比不變。鮑魚價格70元/千克，較上周環比不變。海參價格130元/千克，較上周環比不變。

四、一周新聞速覽

4.1 公司公告

【正邦科技】

江西正邦科技股份有限公司發布2024年11月份生豬銷售情況簡報。公司2024年11月銷售生豬53.26萬頭（其中仔豬25.29萬頭，商品豬27.97萬頭），環比下降2.02%，同比上升31.70%；銷售收入7.63億元，環比上升3.31%，同比上升148.49%。商品豬（扣除仔豬后）銷售均價16.52元/公斤，較上月下降6.70%；均重138.98公斤/頭，較上月上升1.02%。2024年1-11月，公司累計銷售生豬355.30萬頭，同比下降29.24%；累計銷售收入45.95億元，同比上升4.06%。

【溫氏股份】

溫氏食品集團股份有限公司于2024年12月14日發布《關于收購筠誠和瑞環境科技集團股份有限公司91.38%股權暨關聯交易的公告》。擬使用160,974.52萬元現金收購筠誠和瑞環境科技集團股份有限公司91.38%。股權本次交易的資金來源為向不特定對象發行可轉換公司債券的募集資金和公司的自有資金，其中計劃使用募集資金160,700.00萬元，不足部分將使用自有資金。本次交易完成后，筠誠和瑞將成為公司的全資子公司。

【新希望】

新希望六和股份有限公司于2024年12月10日發布《關于擬轉讓六家控股子公司股權暨關聯交易的公告》。公司及公司的控股子公司四川新希望六和農牧有限公司擬分別與海南錦麟投資有限公司簽署《股權轉讓協議》（以下簡稱“交易協議”），擬轉讓公司持有的海南新希望農業有限公司100%的股權及四川農牧持有的南昌國雄飼料科技有限公司100%的股權、南寧國雄科技有限公司100%的股權、重慶國雄飼料有限公司100%的股權、重慶希望飼料有限公司100%的股權、郴州希望飼料有限公司100%的股權。本交易作價19,418.15萬元，占公司最近一年經審計凈資產的0.78%。

4.2 行業要聞

12月13日，農業農村部部長韓俊主持召開部常務會，審議《關于加快農業發展全面綠色轉型促進鄉村生態振興的指導意見》，研究培育農業企業等工作。會議指出，推動鄉村生態振興是推進鄉村全面振興、加快建設農業強國的重要任務，必須堅定不移走鄉村綠色發展之路，推進農業發展全面綠色轉型。要深入貫徹落實習近平生態文明思想和習近平總書記關于“三農”工作的重要論述，以農業資源環境承載力為基準，以加強農業資源集約利用、投入品減量增效、廢棄物資源化利用、產業綠色低碳轉型為重點，強化科技集成創新，健全激勵約束機制、生態產品價值實現機制、生態環境高水平保護機制，加快推進農村生態文明建設。要加強耕地資源保護利用，促進農業用水節約高效，推進農業投入品減量化，加強畜禽糞肥還田利用和秸稈綜合利用，加快農村生活有機廢棄物綜合利用，推進重點流域生態保護修復，提升農業生態價值，逐步建立綠色低碳循環的農業產業體系。

轉基因玉米推廣進程延后——轉基因推進需要政策推動；

動物疫病爆發——動物疫病爆發將使養殖行業大額虧損；

產品價格波動——農產品價格大幅波動使得盈利受到影響。

證券研究報告：《農林牧漁周報：生豬出欄均重上行，關注旺季消費情況》

對外發布時間：2024年12月15日

報告發布機構：國金證券股份有限公司

證券分析師：劉宸倩

SAC執業編號：S1130519110005

郵箱：liuchenqian＠gjzq.com.cn

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP