21世紀經濟報道記者葉麥穗 廣州報道 受美聯儲開啟本輪降息周期、美債價格波動、黃金價格震蕩走高等因素影響,9月全球投資者的美債交易策略再度分化。
當地時間11月18日,美國財政部公布2024年9月的國際資本流動報告(TIC)。報告顯示,外國投資者持有的美國國債規模從8月的8.5034萬億美元升至9月的8.6729萬億美元,這是有記錄以來的最高水平,也是連續第五個月上升。
而在排名居前的美國十大海外“債主”中,這一次出現了比較有意思的一幕:排名前二的兩大債主——日本和中國,在9月均選擇了減持美債,而在它們之后的八大海外“債主”,則無一例外均選擇了增持美債。
中國連續三個月減持美債
作為美國第二大海外“債主”,中國9月份繼續站在減持美債的陣營之中。
報告顯示,中國9月的美債持倉規模環比減少26億美元,總持倉規模降至7720億美元。這也是中國6月年內二次加倉美債后,連續第三個月減持。目前,中國持有的美債規模正再度逼近3月的低點7674億美元。
從2022年4月起,中國的美債持倉規模一直低于1萬億美元,且總體呈減持趨勢。2024年1月,中國減持186億美元美債并開啟“三連降”,此后2月、3月分別減持227億、76億美元美債,4月則增持33億美元美債,為2024年首次加倉。5月,中國減持24億美元美債,為4月首度加倉后的再度減持。6月,中國再增持119億美元美債,為年內最大幅度增持。7月和8月,中國又分別減持37億美元和19億美元美債。
排排網財富研究部副總監劉有華在接受記者采訪時表示,中國近幾月減持美債的原因主要有兩個:其一,美元貶值壓力加大,疊加美國政府債務急劇上升,美聯儲開啟降息的背景下,使得美債在內的美元資產吸引力下降;其二,中國減持美債更多基于外儲資產多元化配置的考慮,伴隨著中國經濟結構的不斷優化,對資產配置的要求也在發生改變。近年以來,中國有減持美債,同時增加黃金等資產的配置。
博通咨詢金融行業首席分析師王蓬博也在接受記者采訪時表示,近年以來,中國一直致力于促進外匯儲備資產多元化配置,包括買入其他高信用評級新興市場國家債券等品種、提高黃金配置占比、降低美國國債投資規模等。針對美聯儲進入降息通道,中國可能會增加短期美債的配置,相應調低長期美國國債規模,以應對美聯儲開啟降息周期所帶來的美債價格波動風險。
對于未來的美債交易策略,劉有華認為,基于對美元資產風險的重新評估以及對多元化投資的需求,中國的美債持倉規??赡芾^續穩步下降,使得外儲資產配置變得更加多元化,以便于應對不斷變化的全球經濟環境。
中國國家外匯管理局本月早些時候公布的數據顯示,截至今年10月末,我國外匯儲備規模為32610億美元,較9月末減少553億美元。國家外匯局表示,受主要經濟體貨幣政策預期、宏觀經濟數據等因素影響,10月美元指數上漲,全球金融資產價格下跌。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用,當月外匯儲備規模下降。
全球投資策略分化
日本方面,報告顯示,9月日本持有的美國國債規模環比8月減少59億美元,至11233億美元。這也是日本在過去六個月里第五次減持美債,日本的美債持倉在經歷了8月的短暫反彈后,9月再度轉為下降態勢。
自2019年6月持倉超越中國以來,日本一直是美國國債最大的海外持有國。而自2024年3月的持倉高位11878億美元至9月的11233億美元,日本的美國國債持倉規模已減少645億美元。
市場機構分析認為,日本的美債持倉變動是日本政府干預匯市壓力下的調整。為了穩定日元匯率采取的干預需要日本掌握充足“彈藥”,因此不得不減持包括美債在內的美元資產籌資。
從今年年初截至7月10日,2024年美元兌日元匯率(北美收盤價)升值幅度達14.77%,但自從日本央行根據(大藏省指令)入市干預日元匯率以來,先后買入5.5萬億日元,日元立即扭轉了頹勢。從年初到7月31日,美元兌日元匯率升值幅度從高位的14.77%降至約6%。
7月,日本投入366億美元干預匯市。不過,8月日元對美元強勁反彈,日本政府暫時沒有支持日元的需求,失去了拋美債的一大動力。
近期,日元的持續走弱或將促使日本央行考慮比預期更早加息。日本央行行長植田和男在10月的新聞發布會上承認,外匯匯率一直影響著日本的價格趨勢。
花旗研究在一份報告中指出,日本政府可能在日元對美元匯率落在160至165區間時進行干預,通過買入日元來支撐本國貨幣。報告還指出,日元自10月以來的快速貶值已經使其對美元匯率超過155,這可能促使日本政府進行干預。報告預測,日本央行在12月18日至12月19日的貨幣政策會議上決定加息至0.5%的可能性增加。
而在中日雙雙減持美債的同時,排名居于兩國之后的八大“債主”——英國、開曼群島、盧森堡、加拿大、比利時、法國、愛爾蘭、瑞士,在9月無一例外均選擇了增持美債。其中,比利時在9月增持了416億美元美國國債,增持幅度最大。
整體來看,9月份外國投資者持有的美國國債規模,從8月份的8.5034萬億美元進一步增加到8.6729萬億美元,續創歷史新高。
黑崎資本首席戰略官陳興文認為,這一勢頭與美債價格在9月整體走強也不無關系,美聯儲在9月啟動首輪降息之后,美債出現上漲。但是,隨著美債規模增加,越來越多全球資本可能會對美債采取逢高獲利了結,轉而投向其他國家的價值洼地資產。
責任編輯:郭建
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