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（來源：市場投研資訊）

假期有色外盤表現：1）商品：有色板塊迎來普漲。9月30日至10月7日收盤，貴金屬方面，COMEX黃金/銀漲幅分別為0.2%/1.6%，白銀漲幅高于黃金；基本金屬方面，LME 3個月銅/鋁/鉛/鋅/錫/鎳分別錄得漲幅0.9%/1.9%/2.1%/3.3%/1.5%/2.7%，鋅和鎳漲幅居前；其他主要周期品中，原油價格反彈，WTI/Brent原油漲幅分別為13.2%/12.8%。2）股指及海外有色板塊公司股價：中國資產大漲，前期超跌有色公司股價反彈明顯。股指方面，美國三大指數小幅下跌，標普500、納斯達克、道瓊斯工業跌幅分別為1.2%/1.5%/0.9%；中國資產A50、恒生指數、恒生科技大漲，分別錄得漲幅14.3%/9.3%/13.4%。股價方面，以港股為主的海外有色公司股價普漲，前期超跌的金力永磁漲幅高達36.8%；鋰企贛鋒鋰業、天齊鋰業漲幅分別為23.4%/19.6%，居行業前列；基本金屬中，紫金礦業、洛陽鉬業、五礦資源分別錄得漲幅4.5%/8.5%/7.9%，洛陽鉬業漲幅居前。（以上公司均為港股）

假期行業重大事件回顧：10月1日：《稀土管理條例》正式施行。10月2日：1）中東地緣沖突升級；2）巴里克啟動Lumwana銅礦超級礦坑開發。10月4日：1）美國9月就業數據遠超預期；2）力拓正在洽談收購鋰礦商Arcadium。

基本金屬：國內多項利好推高市場情緒，銅鋁價格明顯上漲。1）銅：節前一周銅價重心上移明顯，滬銅收盤于78780元/噸。截至10月7日，LME 3個月銅收盤價為9953美元/噸，較9月30日收盤價上漲0.9%。宏觀方面，隨著國內多項利好的推出，市場情緒高漲，銅價再度向高位攀升，由宏觀主導的行情趨勢體現得十分明顯。需求端，9月23日銅價下調疊加下游已有備貨動作，華東地區大多企業均表示成交較好，而后銅價接連上漲，市場消費受到抑制，成交熱度降溫；9月26日銅價企穩，市場成交依舊一般，無明顯起色。庫存端：國內市場電解銅現貨庫存15.44萬噸，國內庫存去庫順利，海外LME初見去庫端倪。2）鋁：節前一周鋁價繼續上漲，滬鋁收盤于20455元/噸。截至10月7日，LME 3個月鋁收盤價為2654美元/噸，較9月30日收盤價上漲1.9%。宏觀方面，美聯儲降息后，市場預計美聯儲仍有繼續降息的預期。美國9月Markit制造業PMI初值降至47，創2023年6月以來的最低水平。國新辦舉行新聞發布會介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，利好市場情緒。供給端，節前一周中國電解鋁行業釋放少量復產產能。需求端，節前一周鋁棒鋁板產量較上周有所增加，主要體現在新疆以及青海地區，對電解鋁的理論需求增加。庫存端，節前一周LME鋁庫存繼續減少，LME鋁庫80.05萬噸，較上周81.35萬噸減少1.3萬噸。中國方面，節前一周鋁錠社會庫存減少，庫存71.93萬噸，較上周75.17萬噸減少3.24萬噸。建議關注：中國宏橋、中國鋁業、洛陽鉬業、紫金礦業、金誠信、五礦資源。

貴金屬：美聯儲降息疊加國內多重利好，金銀價格上漲。截至9月26日，國內99.95%黃金市場均價590.40元/克，較上周均價上漲1.55%，上海現貨1#白銀市場均價7705元/千克，較上周均價上漲5.07%。截至10月7日，COMEX黃金/銀收盤價分別為2662/32美元/盎司，較9月30日收盤價上漲0.2%/1.6%。美聯儲降息50基點搶跑市場預期余溫未消之際，又逢9月美國PMI制造業、消費者信心指數數據低于預期加持，中國央行降息降準提振投資市場樂觀情緒，多重利好推助下金銀價格受推大漲。10月4日，美國勞工部發布數據顯示，9月新增非農就業25.4萬人，遠超市場預期的15萬人，8月值從14.2萬人上修至15.9萬人；失業率4.1%，低于市場預期與前值的4.2%。就業數據超預期，短期內貴金屬或將面對一段調整，持續關注美國宏觀數據，美聯儲官員講話立場以及地緣局勢動向對市場預期的影響。建議關注：招金礦業、紫金礦業、山東黃金、山金國際、赤峰黃金、湖南黃金、中金黃金、中國黃金國際。

小金屬：情緒面偏高支撐錫價，倫錫先揚后抑。截至9月25日，倫錫收盤31900美元/噸，較上周同期相比上漲345美元/噸，漲幅1.09%；截至10月7日，LME 3個月錫收盤價為33890美元/噸，較9月30日收盤價上漲1.5%。節前一周宏觀利好持續加碼，美國消費者信心創三年來最大降幅，投資者對11月美聯儲再次降息的預期升溫，國內央行宣布降息、降準、降存量房貸利率、降二套房最低首付比等一系列有利于宏觀提振的新政策“組合拳”，情緒面偏高支撐錫價走勢。但隨著周后期多頭資金獲利了結，內外錫盤面大幅下挫超2%，回吐前期漲幅。節前一周國內錫精礦和錫錠價格上漲，錫礦供應穩定，加工費周內并未調整，臨近國慶假期，下游接貨意愿尚可，陸續開始準備節前備貨，部分終端企業已開始預訂節后提貨。預計節后首周錫價寬幅震蕩。建議關注：錫業股份（維權），興業銀錫，華錫有色。

稀土永磁：情緒漸強，稀土價格持續走高。節前一周氧化鐠釹上漲2%至42.8萬元/噸；中重稀土價格亦上漲，氧化鏑收于177.5萬元/噸，氧化鋱收于587.5萬元/噸。8月底以來，供給端利好逐步兌現，從發布第二批指標，再到北方稀土9月掛牌價環比上調等，都向上支撐價格，尤其是指標落地進一步重塑行業信心。當前需求也處于逐步改善階段，雙節下游備貨需求偏強，且終端訂單邊際增加，市場預期向好。綜合來看，供應端持續利好，10月1日《稀土管理條例》正式施行，需求逐步回暖，疊加宏觀情緒向好，稀土價格有進一步上行動力。

建議關注：北方稀土，中國稀土，正海磁材。

風險提示：需求回暖不及預期的風險，上游供給大增的風險，庫存大幅增加的風險。

1.假期有色外盤表現及行業重大事件一覽

1.1.假期有色外盤表現

1）商品：有色板塊迎來普漲。9月30日至10月7日收盤，貴金屬方面，COMEX黃金/銀漲幅分別為0.2%/1.6%，白銀漲幅高于黃金；基本金屬方面，LME 3個月銅/鋁/鉛/鋅/錫/鎳分別錄得漲幅0.9%/1.9%/2.1%/3.3%/1.5%/2.7%，鋅和鎳漲幅居前；其他主要周期品中，原油價格反彈，WTI/Brent原油漲幅分別為13.2%/12.8%。

2）股指及海外有色板塊公司股價：中國資產大漲，前期超跌有色公司股價反彈明顯。股指方面，美國三大指數小幅下跌，標普500、納斯達克、道瓊斯工業跌幅分別為1.2%/1.5%/0.9%；中國資產A50、恒生指數、恒生科技大漲，分別錄得漲幅14.3%/9.3%/13.4%。股價方面，以港股為主的海外有色公司股價普漲，前期超跌的金力永磁漲幅高達36.8%；鋰企贛鋒鋰業、天齊鋰業漲幅分別為23.4%/19.6%，居行業前列；基本金屬中，紫金礦業、洛陽鉬業、五礦資源分別錄得漲幅4.5%/8.5%/7.9%，洛陽鉬業漲幅居前。（以上公司均為港股）

1.2.行業重大事件

10月1日：《稀土管理條例》正式施行。6 月29日國務院公布《稀土管理條例》，自10月1日起正式施行。《條例》共32條，明確了稀土管理的工作原則，健全稀土管理體制，進一步完善稀土全產業鏈監管體系。

10月2日：

1）中東地緣沖突升級。伊朗伊斯蘭革命衛隊司令薩拉米表示：在當地10月1日晚的行動，伊朗向以色列發射了200枚導彈。伊朗最新表態：哈梅內伊稱，近期對以色列的軍事行動是“最小懲罰”，如有必要將繼續。以色列最新表態：以軍首次承認2個空軍基地被伊朗導彈擊中；內塔尼亞胡稱以軍將繼續行動。美國最新表態：拜登表示不支持以色列對伊朗核設施進行打擊；以色列未作相關保證。

2）巴里克啟動Lumwana銅礦超級礦坑開發。巴里克黃金在贊比亞Lumwana銅礦正式啟動了超級礦坑的開發，可行性研究預計將在年底前完成，2025年開始施工鋪平道路，開發完成后Lumwana的銅產量預計從12萬噸/年翻一番達到24萬噸/年。

10月4日：

1）美國9月就業數據遠超預期。美國勞工部發布數據顯示，9月新增非農就業25.4萬人，遠超市場預期的15萬人，8月值從14.2萬人上修至15.9萬人。失業率4.1%，低于市場預期與前值的4.2%。

2）力拓正在洽談收購鋰礦商Arcadium。路透社消息，據三位直接了解談判情況的消息人士透露，力拓一直在就收購鋰礦商Arcadium進行談判，預計不久提出報價。

2.基本金屬&貴金屬：國內多項利好推高市場情緒，銅鋁價格明顯上漲

2.1. 銅：銅價重心上移明顯，現貨升水承壓回落

綜述：截至10月7日，LME 3個月銅收盤價為9953美元/噸，較9月30日收盤價上漲0.9%。節前一周銅價重心上移明顯，現貨升水亦表現承壓回落，且市場到貨依舊有限，雖部分時間進口銅有所清關流入，但下游節假備貨需求支撐，國內社會庫存再度維持去庫，幅度有所收窄；后續來看，需注意高銅價對于下游消費抑制程度，同時節假期間市場供應預計表現增加，因此現貨升水存上行壓力。節前一周（9.19~9.26）國內市場電解銅現貨庫存15.44萬噸，較19日降3.95萬噸，較23日降1.47萬噸；節前一周上海市場庫存維持去庫趨勢，周內部分倉庫國產到貨依舊有限，入庫偏少，雖進口銅有所增量，但臨近傳統國慶節假，下游加工企業部分時間部分需求表現積極，周內出庫量依舊較為可觀，因此入庫不多，出庫尚可，庫存表現下降。廣東市場庫存亦下降至低位運行，節前下游備貨需求支撐，同時倉庫到貨量同樣不多，庫存因此持續走低。

后市預測：據百川盈孚預計下周LME銅價區間在9400-9700美元/噸之間，滬銅區間74000-77000元/噸。海外進入降息周期，美元走弱，國內宏觀政策利好釋放，效果仍需時日驗證，市場情緒或將轉謹慎。基本面，銅礦緊缺現象依舊，國內庫存大幅走跌，現貨供應偏緊，隨著傳統旺季的來臨消費有望進一步刺激需求端，整體來看銅價或將高位震蕩。

2.2.鋁：市場庫存持續去庫，鋁價繼續上漲

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）鋁價繼續上漲。截至10月7日，LME 3個月鋁收盤價為2654美元/噸，較9月30日收盤價上漲1.9%。節前一周外盤鋁均價為2521美元/噸，較上周相比上漲35美元/噸，漲幅1.41%。滬鋁主力均價19999元/噸，較上周相比上漲62元/噸，漲幅0.31%。華東現貨均價為19922元/噸，與上周相比上漲132元/噸，漲幅0.67%。華南現貨均價為19762元/噸，與上周相比上漲85元/噸，漲幅0.43%。成本端氧化鋁價格不斷上漲，疊加中國鋁錠市場庫存持續減少，加上宏觀政策的強勢帶動，節前一周現貨鋁均價繼續上漲。供應方面：節前一周中國電解鋁行業釋放少量復產產能，增量體現在貴州地區。節前一周中國電解鋁行業理論產量較上周增加。需求方面：節前一周鋁棒鋁板產量較上周有所增加，主要體現在新疆以及青海地區，對電解鋁的理論需求增加。終端方面，地產數據表現疲軟，但新能源方面表現向好。成本方面：氧化鋁方面，市場可流通現貨量偏緊，氧化鋁價格持續上漲。節前一周中國國產氧化鋁均價為4042.50元/噸，較上周均價3986.38元/噸上漲56.12元/噸，漲幅為1.41%。預焙陽極方面，預焙陽極采購價格持穩。電價方面，多重利好因素支撐，動力煤價格集中推漲，按電價周期計算，節前一周火電價格稍有下行；節前一周水電電價預計保持在較低位置。綜合來說，預計節前一周電解鋁理論成本增加。利潤方面：預計節前一周電解鋁理論成本增加。鋁價上漲。綜合來看，節前一周電解鋁理論利潤較上周相比基本持穩，變化不大。庫存方面：節前一周LME鋁庫存繼續減少，目前LME鋁庫80.05萬噸，較上周81.35萬噸減少1.3萬噸。中國方面，節前一周鋁錠社會庫存減少，目前庫存71.93萬噸，較上周75.17萬噸減少3.24萬噸。

走勢預測：百川盈孚下周現貨鋁均價震蕩為主，預計下周電解鋁價格運行區間19400-20300元/噸。綜合來看，中國氧化鋁價格或保持強勢上漲，但中國電解鋁行業供應將繼續增加，市場流通貨源或稍有放松，疊加國慶期間，下游加工企業需求或稍有回落。

2.3. 貴金屬：美聯儲降息疊加國內多重利好，金銀價格上漲

綜述：節前一周（9.20-9.26）金銀價格上漲。截至10月7日，COMEX黃金/銀收盤價分別為2662/32美元/盎司，較9月30日收盤價上漲0.2%/1.6%。截至9月26日，國內99.95%黃金市場均價590.40元/克，較上周均價上漲1.55%，上海現貨1#白銀市場均價7705元/千克，較上周均價上漲5.07%。美聯儲降息50基點搶跑市場預期余溫未消之際，又逢9月美國PMI制造業、消費者信心指數數據低于預期加持，中國央行降息降準提振投資市場樂觀情緒，多重利好推助下金銀價格受推大漲。COMEX期金主力自上周2600美元/盎司附近位置開始逐步上行，不斷刷新歷史高位。伴隨利好情緒消化，部分多頭獲利了結離場，金價沖擊2700關口未果至2694.9美元/盎司后窄幅回落至2680美元/盎司附近位置。國內滬金跟漲，關注主力12合約突破600元/克后繼續上行幅度。銀價補漲幅度更加明顯，COMEX期銀主力刷新近四個月以來高位至32.610美元/盎司，周內收盤價漲幅近6%。滬銀主力當前暫穩于7800元/千克上方，關注進一步上行效果。

后市預測：據百川盈孚預計下周COMEX黃金主力合約價格運行在2600-2700美元/盎司之間，滬金主力價格運行在580-605元/克之間；COMEX白銀主力合約價格運行在30.0-33.5美元/盎司之間，國內白銀價格運行在7200-8000元/千克之間。長線來看，以美國為首的主要經濟體在通脹壓力緩解以及預防經濟衰退的背景下，實行寬松的貨幣政策將繼續支持貴金屬的長期配置價值。短時來看，金銀價格整體維持強勢，但風險因素依舊較多，市場情緒趨于謹慎。美國接下來的宏觀數據，美聯儲官員的講話立場以及地緣局勢動向，都將影響市場對美聯儲接下來的政策預期進而影響金銀價格的走勢。

2.4. 鉛：鉛價上漲，預期節后短時間內價格重心偏穩運行

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）鉛價上漲。截至9月25日，LmeS_鉛3M結算價2044美元/噸，較上周同期上漲46.5美元/噸，漲幅2.33%；截至9月26日，滬鉛主力結算價一周結算均價16600元/噸，較上周均價上漲58元/噸，漲幅0.35%。百川盈孚原生鉛現貨交易指導價一周均價16415元/噸，較上周均價上漲7元/噸，漲幅0.04%。

后市預測：據百川盈孚預測，節后短時內鉛價重心偏穩運行。倫鉛價格運行在2000-2100美元/噸之間，滬鉛主力合約運行區間為16300-16800元/噸之間。

2.5. 鋅：內外宏觀利好共振，鋅價重心上移

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）鋅價重心上移。截止9月26日，0#鋅錠現貨周均價24260元/噸，較上周平均漲幅1.16%。美國降息余溫未褪疊加美國9月消費者信心意外滑落，投資者對11月再次降息預期升溫，國內央行降息降準等利好政策出臺，內外宏觀利好共振助推鋅價沖高。國慶假期來臨前，國內需求并不理想，下游畏高情緒濃厚，且部分企業前期低價已有備庫，周內成交表現平平。

后市預測：百川盈孚預計下周滬鋅主力運行區間在23800-25200元/噸，倫鋅運行區間在2900-3100美元/噸。宏觀政策利好消費預期提振鋅價，但當下需求表現壓制價格向上高度，煉廠10月持續減產計劃供應環比變量不大，后續價格走勢關注宏觀情緒和需求變化。

3.小金屬：情緒面偏高支撐錫價，倫錫先揚后抑

3.1. 鋰：價格主流穩定，碳酸鋰受宏觀利好拉漲

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）金屬鋰價格主流穩定，低價頻出。截止9月26日，工業級金屬鋰市場成交價格集中在66-70萬元/噸，市場均價穩定在68萬元/噸，較上周同期市場價格持平。電池級金屬鋰主流成交價格集中在70-75萬元/噸之間，均價水平穩至72.5萬元/噸，較上周同期市場價格穩定。

碳酸鋰：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）期貨受宏觀利好拉漲，現貨小幅跟漲。截止到9月26日，國內工業級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價格區間在7.15-7.35萬元/噸，市場均價為7.25萬元/噸，較上周上漲1.4%；國內電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區間在7.45-7.65萬元/噸，市場均價為7.55萬元/噸，較上周上漲1.34%。

后市預測：百川盈孚預計下周金屬鋰價格將會繼續下滑調整，預計下調幅度在1-2萬元/噸。預計下周工業級金屬鋰市場價格在64-69萬元/噸之間波動，電池級金屬鋰市場價格在68-74萬元/噸之間波動。目前金屬鋰市場觀望情緒不減。下周市場來看，隨著廠家的生產積極性逐漸提高，以及新投產廠家的貨源逐漸流入市場，預計下周供應方面將會繼續增加，而需求端來看也逐步進入旺季，將會存在一定的利好支撐，但碳酸鋰及氯化鋰的價格波動對金屬鋰市場存在一定的影響。

3.2. 鈷：供應持續超過需求，鈷市弱穩運行

鈷原料綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）鈷精礦價格弱勢運行，截至9月26日，CIF到岸價運行在5.8-6.0美元/磅，均價為5.9美元/磅，與上周價格下調0.1美元/磅。節前一周鈷中間品價格下跌，截至9月26日，價格為6.2-6.3美元/磅，均價為6.25美元/磅，周內價格下調0.05美元/磅。從供給端來看，港口鈷原料貨源充足，整體供給量仍存。從需求端來看，由于鈷冶煉廠減、停產較多，因此對于原料需求采購較為有限。短期供應過剩的格局難改，鈷原料價格維持僵持運行。

后市預測：據百川盈孚預計，原料現貨價格延續弱穩，下周鈷礦價格將在5.8-6.0美元/磅，與節前一周相比價格不變。

電解鈷綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）國內金屬鈷行情偏弱穩運行，截至9月26日，百川盈孚統計99.8%電解鈷價格16.0-18.0萬元/噸，均價為17.0萬元/噸，較上周同期均價不變。

電解鈷后市預測：百川盈孚預計短期電解鈷行情維持弱勢運行，電解鈷價格在16.0-18.0萬元/噸。當前電解鈷市場雖然出現了零星交易，但總體終端需求并未顯著回暖，需求多為剛需以及節前少量補庫為主。市場預期未來供應將繼續超過需求。

3.3. 錫：情緒面偏高支撐錫價，倫錫先揚后抑

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）倫錫先揚后抑。截至10月7日，LME 3個月錫收盤價為33890美元/噸，較9月30日收盤價上漲1.5%。截至9月25日收盤，倫錫收盤31900美元/噸，較上周同期相比上漲345美元/噸，漲幅1.09%。周內宏觀利好持續加碼，美國消費者信心創三年來最大降幅，投資者對11月美聯儲再次降息的預期升溫，國內央行宣布降息、降準、降存量房貸利率、降二套房最低首付比等一系列有利于宏觀提振的新政策“組合拳”，情緒面偏高支撐錫價走勢。但隨著周后期多頭資金獲利了結，內外錫盤面大幅下挫超2%，回吐前期漲幅。錫精礦：節前一周國內錫精礦價格上漲。近期錫礦供應穩定，加工費周內并未調整，目前40%云南錫精礦的加工費仍維持15500元/噸。錫錠：節前一周國內錫錠價格上漲。臨近國慶假期，下游接貨意愿尚可，陸續開始準備節前備貨，部分終端企業已開始預訂節后提貨，焊錫企業開工穩中回升。庫存：節前一周倫錫庫存下降。截至9月25日，倫錫庫存量為4730噸，與上周同期相比減少25噸，降幅0.53%。

3.4. 鎢：供求維持博弈，鎢價偏弱

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）鎢價偏弱。截止到9月26日，65度黑鎢精礦均價在13.75萬元/噸，較上周持平；仲鎢酸銨在20.4萬元/噸，較上周下調0.05萬元/噸，70鎢鐵均價在20.7萬元/噸，較上周持平，碳化鎢粉在299.5元/千克，較上周持平。鎢市供求兩端繼續維持微妙的博弈狀態，供應端止跌穩市情緒增多，需求端活躍度依舊受限，短期內參與者觀點存在分歧。市場供應量相對有限，貿易商接貨情緒謹慎，整體交投氛圍僵持。國慶前市場采購熱情仍偏低，場內采買氣氛欠佳，持續抑制行情商談重心。貿易商接貨主動性一般，整體消費市場活力有限，場內交投多商談議價。

鎢精礦：節前一周鎢精礦價格下調，65%黑鎢13.7-13.8萬元/標噸，較上周價格持平，65%白鎢13.6-13.7萬元/標噸，較上周價格持平。礦山出貨意向不高，貿易商收貨價格在1.84-1.85元/公斤度（不含票），短期內礦源有限，主動賣盤減少，尚未出現批量成交，下游生產風險加劇，議價重心僵持為主，業者穩市情緒增加。

鎢粉/碳化鎢粉：節前一周粉末價格持穩，中顆粒鎢粉303-306元/千克，較上周價格持平，中顆粒碳化鎢粉298-301元/千克，較上周價格持平。前期備貨仍存，成本支撐顯著，目前鎢粉報價僵持在306-307元/千克，下游詢盤有限，多為小批量訂單，業者信心向好，報價堅挺為主，購銷操作依舊謹慎。

謹慎。

仲鎢酸銨（APT）：節前一周仲鎢酸銨報價20.4萬元/噸，較上周價格跌幅0.24%，較上月價格跌幅1.45%。場內假期氛圍蔓延，近期鎢市行情偏弱運行，部分廠家提前放假，整體操作熱情不高，市場供應鏈與消費端問題并存，近期行情僵持窄幅整理為主，觀望成本面波動，市場氛圍保持謹慎。

鎢鐵：節前一周鎢鐵價格持穩，70鎢鐵20.6-20.8萬元/噸，較上周持平，80鎢鐵21.4-21.6萬元/噸，較上周持平。冶煉廠70鎢鐵報價在20.8萬元/噸，貿易商70鎢鐵報價在20.5萬元/噸，下游詢單增加，節前備貨氛圍濃郁，成交積極性有所恢復，議價商談為主，走貨有所放量。

3.5. 鉬：鉬市盤整承壓，價格回調整理

綜述：節前一周（2024.09.20-2024.09.26）鉬市盤整承壓，價格回調整理。截至9月26日，中國45-50度鉬精礦均價為3675元/噸度，較上周四均價下跌1.61%；氧化鉬均價為3790元/噸度，較上周四均價下跌1.56%；鉬鐵均價為23.8萬元/基噸，較上周四均價下跌1.24%；一級四鉬酸銨均價為22.65萬元噸，較上周四均價下跌2.16%；一級鉬粉均價為43.05萬元/噸，較上周均價下跌0.46%。節前一周市場行情偏弱走勢。周初市場行情變化不大，節前備貨氛圍依舊，鋼廠持續進場招標，市場活躍度良好，但國際價格走弱，業者心態擾動，持貨商雖惜售堅挺，但實際成交議價重心松動。然鋼招價格高低價差拉大，散貨市場交投冷清，詢盤不佳成交縮量，疊加國際價格持續陰跌，反向拉動原料端價格調整，加之部分持貨商表示存有商議空間，但市場反饋不佳，成交表現寥寥。隨后河南、吉林礦山先后進場出貨放量，價格重心穩定，業者心態有所轉暖，疊加鋼招需求表現偏強，業者信心有所恢復，然假期臨近，進場操作意愿普遍不強，市場僵持単弈態勢延續，場內謹慎觀望情緒強烈。

鉬精礦：節前一周鉬精礦價格下行。中國45-50度鉬精礦主流報價3660-3690元/噸度，下調60元/噸度。周初市場變化不大，國際價格頻繁波動，國際市場承壓盤整，而國內鉬市下游需求表現穩健，3700元關口雖受挑戰但仍有一定支撐。然國際價格持續陰跌，鋼招價格下壓及冶煉廠倒掛，逼原料端價格重心接連下移，業者信心受挫，加之采購商多壓價詢盤，市場成交議價多圍繞3650-3680元/噸度之間展開。隨后河南礦山招標出貨及吉林礦山定價出貨，價格重心穩定，市場活躍度良好，業者情緒有所好轉。然散貨市場購銷平平，且成交價格高低不一，場內謹慎情緒升溫。假期臨近業者進場操作意向不高，多關注節后行情變化，預計下周鉬價偏穩整理。

氧化鉬：節前一周氧化鉬價格下跌。中國氧化鉬主流報價3780-3800噸度，下調60元/噸度。周初國內鉬市行情未改，雖國際價格走弱，但鋼招需求表現可觀，業者堅挺信心充足。然鋼招市場施壓，加之場內交投熱度逐漸降溫，偏空情緒傳導，國際價格持續陰跌，場內買盤減少多離場觀望，海內外市場均處于盤整階段，市場情緒稍顯低迷。而礦山放量出貨價格重心相對穩定，業者心態偏好，雖議價仍有松動但空間有限。假期將至市場交投逐漸放緩，業者聚焦于節后行情變化，以及新一輪礦山和鋼廠成交情況，預計鉬價偏穩為主。

鉬鐵：節前一周鉬鐵價格窄幅下跌，中國鉬鐵主流報價23.6-24.0萬元/基噸，較上周均價下跌0.3萬元/基噸。周初市場表現較為平靜，招標量增價穩，但散貨市場詢盤稍顯冷清，場內實質性成交不多，市場承壓明顯擔憂氛圍較濃，缺乏利好因素加持，后期主流鋼廠進場招標，招標價格降至23.5萬元/基噸，散貨市場成交縮量，場內擔憂恐慌情緒進一步升溫，部分廠商小幅下調報價，部分冶煉廠維持報價表示有商議空間。當前鉬市承壓運行，冶煉廠倒掛壓力較大，上下游用戶僵持拉鋸，多觀望市場走勢為主，短期內仍需關注場內實際成交情況，預計鉬鐵價格或將窄幅調整。

3.6. 銻：供強需弱擔憂情緒加重，國內銻錠價格弱勢下跌運行

綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）國內銻錠價格弱勢下跌運行。截止到9月26日，2#低鉍銻錠出廠含稅價155000-158000元/噸，2#高鉍銻錠出廠含稅價154000-157000元/噸，1#銻錠出廠含稅價156000-159000元/噸，0#銻錠出廠含稅價157000-160000元/噸，較上周同期價格下跌3000元/噸，跌幅為1.88%。節前一周，市場心態更為低迷，國內終端需求保持疲軟狀態，場內采購積極性難有提升，再加上目前出口斱面暫時受限，加重了業內對后續市場供強需弱的擔憂情緒，下游消費端入市詢盤愈發謹慎，普遍壓價采購，而持貨商迫于出貨進展緩慢的影響，近期低價拋貨操作頻出，國內市場整體銻錠價格弱勢下跌，而與此同時，國際市場價格持續上行，國內外價格有所分化，其價格差距不斷拉大。

銻錠：節前一周銻錠99.65%市場均價為156500元/噸，較上月同期價格下跌2.49%，較三個月前價格下跌0.63%，較年初價格上漲89.70%；銻錠99.85%市場均價為157500元/噸，較上月同期價格下跌2.48%，較三個月前價格下跌0.63%，較年初價格上漲88.62%；銻錠99.90%市場均價為158500元/噸，較上月價格下跌2.46%，較三個月前價格下跌0.63%，較年初價格上漲87.57%。

銻精礦：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）國內銻精礦價格小幅下調。截止到9月26日，銻精礦（50-60%）含稅報價為135000-138000元/金屬噸，銻精礦（40-45%）含稅報價為134000-137000元/金屬噸，較上周同期價格下跌1500元/金屬噸，跌幅為1.09%。礦企出貨多以訂單為主，市場開工難有較大提升，場內現貨流通較為有限，但下游市場近期表現偏弱，煉廠出貨情況不及預期導致對銻精礦的高價接受效果不佳，入市采購情緒相對低迷，下游需求端難有較強提振，銻精礦價格也受到一定影響，因此節前一周銻精礦價格小幅下調運行。

三氧化二銻：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）國內三氧化二銻價格弱跌運行。截止到9月26日，99.5%三氧化二銻含稅價135000-138000元/噸，99.8%三氧化二銻含稅價137000-140000元/噸，較上周同期價格下跌3000元/噸，跌幅為2.17%。節前一周，市場弱勢氣氛彌漫，上游銻錠價格有所下調，成本面支撐減弱，而且下游企業剛需少量壓價詢盤，再加上近期出口管制的影響，海外詢盤較少，導致供貨商信心不強，市場情緒深陷悲觀低迷，因此多數廠商為防止虧損風險增大，持續讓價出貨，目前市場高價成交難有進展，上下游對近期市場行情均看跌情緒較濃，節前一周三氧化二銻價格重心下移為主。

3.7. 鎂：鎂價稍有下行，后市關注下游需求及開工情況

市場綜述：節前一周（2024.9.20-2024.9.26）金屬鎂市場價格稍有下行。截止2024年9月26日，99.90%鎂錠均價為17847元/噸，較上周下調50元/噸，降幅0.28%；陜西周均價17800元/噸，較上周下調83元/噸，降幅0.47%。節前一周，鎂價先降后穩。周前期，部分大廠雖報價堅挺，但因下游需求較弱，部分廠家競價銷售，低價貨源稍有增加，市場鎂錠價格下降至更低價位，下游部分用戶采購心態增加，市場實際成交有所好轉。周后期，國慶節前備貨不及預期，下游用戶僅維持剛需采購，市場觀望氛圍較濃，實際成交略顯清淡，上下游僵持博弈，鎂錠價格維持穩定。綜合來看，節前一周部分工廠鎂錠實際成交價格下調，市場成交未有明顯好轉，主要是下游補貨意愿較弱，需求弱勢，后市還需繼續關注下游需求及各工廠開工情況。

3.8. 稀土：市場信心恢復，稀土價格穩中偏強

綜述：節前一周輕稀土氧化鐠釹上漲2%至42.8萬元/噸，中重稀土價格亦上漲，氧化鋱上漲0.34%至587.5萬元/噸，氧化鏑上漲0.57%至177.5萬元/噸。磁材端，釹鐵硼40SH保持平價，為23.90萬元/噸，釹鐵硼38UH保持平價，為29.40萬元/噸。8月底以來，供給端利好逐步兌現，從發布第二批指標，再到北方稀土9月掛牌價環比上調等，都向上支撐價格，尤其是指標落地進一步重塑行業信心。當前需求也處于逐步改善階段，雙節下游備貨需求偏強，且終端訂單邊際增加，市場預期向好。綜合來看，供應端持續利好，靜待10月的《稀土管理條例》施行，需求逐步回暖，疊加宏觀情緒向好，稀土價格有進一步上行動力。

第二批指標相比去年下半年合計指標無增長，供給端利好加速兌現。2024年第二批稀土開采總量控制指標為135000噸，去年下半年第二、三批指標合計135000噸，同比無增長；若比較去年第二批指標120000噸，同比+12.5%。今年前兩批指標合計27萬噸，相比去年全年指標僅增加1.5萬噸，增幅為5.88%。值得關注的是，去年發布第二批指標時明確提出“2023年設有預留指標，全年指標數量將綜合考慮市場需求變化和各稀土集團指標執行情況等因素最終確定”，但2024年發布的指標未見相關表述，基于此，我們認為后續發布第三批指標的概率較小。因此站在當前時點，應重視第二批指標相比與去年下半年合計指標無增長的邊際利好，稀土供需基本面有望加速改善。

稀土礦進口：1）緬甸礦，8月總計進口稀土礦約1972噸REO，環比-3.91%，同比-45.65%；2）美國礦，8月進口6864噸稀土金屬礦（按照60%品位，折REO約4118噸），環比+99%，同比+7%。?

海外礦:1)Lynas:24Q2公司REO總產量為2188噸，環比-38%，同比-51%;氧化鐠釹總產量為1504噸，環比-13%，同比-19.31%。2)MtPass:24年Q2稀土氧化物總產量為9084噸，環比-18.5%，同比-16.4%。

建議關注產業鏈標的：1）稀土資源：北方稀土、中國稀土；2）稀土永磁：正海磁材。