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退市公司持續(xù)增加，是近年來監(jiān)管強(qiáng)化退市制度管理和執(zhí)行的

2024年以來，A股市場“新陳代謝”加速，退市公司數(shù)量再創(chuàng)歷史新高。

9月13日，*ST亞星（600213.SH）的主動(dòng)退市走到了關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。當(dāng)日，公司向上交所提交了撤回公司股票在上交所交易的申請，尚需上交所決定是否受理。如果今年成功退市，該公司將成為年內(nèi)A股首例主動(dòng)退市案例。

在此之前的9月5日，因連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元，ST鼎龍（002502.SZ）被終止上市，并于當(dāng)日摘牌。伴隨著ST鼎龍的退場，A股（未包含B股，下同)2024年內(nèi)已有47只股票被摘牌。這一數(shù)字已超過2023年全年，創(chuàng)歷史新高。其中，貴人鳥（現(xiàn)ST貴人(退市)，603555.SH）、廣匯汽車（600297.SH）等公司，曾為昔日行業(yè)明星企業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：萬得；2024年時(shí)間截至9月13日

另外，目前市場上還有ST旭電（維權(quán)）（000413.SZ）、海印股份（000861.SZ）、*ST威創(chuàng)（維權(quán)）（002308.SZ）等公司，已明確接收到交易所下發(fā)的退市告知書，正等待摘牌。亦有*ST亞星因業(yè)績持續(xù)低迷，擬以股東大會(huì)決議方式，主動(dòng)終止上市。

按照目前趨勢來看，2024年A股退市公司名單，或?qū)⒊掷m(xù)拉長。

投行人士侯大瑋告訴《財(cái)經(jīng)》，退市公司數(shù)量持續(xù)增加，是近年來監(jiān)管強(qiáng)化退市制度管理和執(zhí)行的體現(xiàn)。“退市公司數(shù)量的增長，意味著A股市場優(yōu)勝劣汰的速度在加快，更多業(yè)績不好的公司被淘汰后，留下的多是績優(yōu)股或科創(chuàng)板潛力公司，有利于市場資金流向符合國家戰(zhàn)略方向的行業(yè)和公司，有助于投融資市場健康發(fā)展。”

從退市原因來看，2024年以來上述已完成退市流程的公司中，因面值退市公司有31家，約占三分之二。從行業(yè)分類來看，電力設(shè)備行業(yè)（申萬一級行業(yè)分類，下同）有六家退市公司，成為今年以來退市第一大戶。

有券商指出，從初期沒有退市制度相關(guān)規(guī)則，導(dǎo)致個(gè)別公司僵而不死、僵而不退，到退市制度的破冰和退市公司的出現(xiàn)，監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)退市制度化、常態(tài)化的運(yùn)行，符合資本市場的發(fā)展軌跡，也給未來資本市場的發(fā)展定下基調(diào)。

2020年退市改革以來，監(jiān)管層持續(xù)加大退市力度。2024年的新“國九條”明確“應(yīng)退盡退”的政策導(dǎo)向，從嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)、暢通多元退市渠道、強(qiáng)化退市監(jiān)管等五個(gè)方面著手。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)及滬深交易所也分別發(fā)布退市新規(guī)。

退市新規(guī)主要進(jìn)行了四方面優(yōu)化，包括拓寬重大違法強(qiáng)制退市適用范圍、新增三種規(guī)范類退市情形、收緊財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)、完善市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。

“隨著退市新規(guī)執(zhí)行力度加大，經(jīng)營業(yè)績差、流動(dòng)性差的‘僵尸企業(yè)’，以及擾亂市場秩序的‘害群之馬’將被清除出市場。而由于監(jiān)管過渡性安排較為充分，且根據(jù)觀察，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司已采取增持回購等方式進(jìn)行自救，后續(xù)退市將逐步進(jìn)入常態(tài)化節(jié)奏。”清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒對《財(cái)經(jīng)》表示。

有市場人士表示，退市新規(guī)設(shè)置了一定過渡期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)退市公司不會(huì)明顯增加，長期來看市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制正在逐步形成。

面值退市成主力

與往年相比，2024年以來已退市公司呈現(xiàn)出兩個(gè)新跡象：面值退市數(shù)量刷新歷史紀(jì)錄、市值退市首度出現(xiàn)。

2024年已然成了“1元退市”大年。從退市原因上看，以面值退市為主，即連續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤價(jià)均低于1元。面值退市上市公司有31家，占比約三分之二。除了面值退市，其他退市原因還有連續(xù)四年虧損、暫停上市后未披露定期報(bào)告、重大違法等。

面值退市的公司中，年?duì)I收逾千億元的汽車經(jīng)銷商巨頭廣匯汽車頗受關(guān)注。公司在鎖定退市時(shí)，總市值還有65億元。2015年，廣匯汽車借殼上市登陸A股，股價(jià)曾達(dá)32.12元/股的高點(diǎn)，隨后便一路下跌。

2024年以來，經(jīng)營壓力疊加債務(wù)問題爆發(fā)，廣匯汽車股價(jià)再度腰斬，觸發(fā)了交易所強(qiáng)制退市條款。雖然控股股東和管理層曾試圖增持股票自救，但仍無力回天。上市九年時(shí)間，廣匯汽車股價(jià)跌去超九成。

2024年還首次出現(xiàn)了市值退市的情況。*ST深天（000023.SZ）系A(chǔ)股首例市值退市公司。7月26日晚，*ST深天公告稱，收到深交所下發(fā)的《事先告知書》，深交所擬決定終止公司股票上市交易。因*ST深天股票在2024年6月27日至7月24日期間，連續(xù)20個(gè)交易日的股票收盤市值均低于3億元，觸及市值退市情形。公司股票于2024年9月2日被摘牌。

值得一提的是，今年滬深交易所進(jìn)一步修訂了市值退市標(biāo)準(zhǔn)：主板A股（含A+B股）公司的市值退市標(biāo)準(zhǔn)，將自2024年10月30日開始從3億元提高至5億元。也就是說，未來面臨市值退市風(fēng)險(xiǎn)的公司有增多的趨勢。

除此之外，今年還出現(xiàn)了擬主動(dòng)退市的公司。根據(jù)*ST亞星公告，公司擬以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)撤回A股股票在上交所的上市交易，并轉(zhuǎn)而申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓。公司終止上市事項(xiàng)，已于2024年8月經(jīng)股東大會(huì)審議通過。

*ST亞星此前公告稱，控股股東基于當(dāng)前市場環(huán)境及公司情況，提議主動(dòng)撤回公司股票上市。根據(jù)終止上市方案，公司控股股東濰柴（揚(yáng)州）向包括異議股東在內(nèi)的登記在冊的全體公司A股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)。在現(xiàn)金選擇權(quán)申報(bào)期間，有效申報(bào)的股份數(shù)量約為0.96億股。按照6.42元/股現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價(jià)格測算，濰柴（揚(yáng)州）預(yù)計(jì)需要準(zhǔn)備資金超6億元。

*ST亞星是一家客車生產(chǎn)企業(yè)，近年經(jīng)營業(yè)績不佳，且亞星客車與同屬于山東重工集團(tuán)旗下的上市公司中通客車之間還存在同業(yè)競爭問題。兩者相比，中通客車在銷量、業(yè)績等方面都要優(yōu)于*ST亞星。*ST亞星控股股東表示，為保護(hù)中小投資者利益，擬向其他股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價(jià)格為6.42元/股。

近年來，A股證券市場退市力度進(jìn)一步加強(qiáng)。2024年4月，新“國九條”提出加大退市監(jiān)管力度，深化退市制度改革。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，要求嚴(yán)格執(zhí)行退市標(biāo)準(zhǔn)，逐步拓寬多元化退出渠道。隨后，滬深北三大交易所修訂并發(fā)布了新的《股票上市規(guī)則》，進(jìn)一步嚴(yán)格了強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。

這一系列舉措之下，A股市場加速優(yōu)勝劣汰。萬得數(shù)據(jù)顯示，2021年之前，A股每年退市公司數(shù)量從未超過20家。2022年，退市公司數(shù)量達(dá)到46家，幾乎是過去三年的總和。2023年，退市公司數(shù)量為45家。2024年截至目前已有47家，若加上鎖定退市尚未摘牌的公司，今年退市數(shù)量或?qū)⒊?0家。

證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明在2024年初的新聞發(fā)布會(huì)上表示，“改革三年來，共有127家公司退市，其中104家強(qiáng)制退市，強(qiáng)制退市數(shù)量是改革以前十年的近3倍，呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是面值退市顯著增多，2023年面值退市的數(shù)量接近全部退市公司的一半；二是重大違法類退市增多，2023年八家公司因達(dá)到重大違法標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入退市程序。”

對于市場上“A股退市率不高”的觀點(diǎn)，郭瑞明指出，以美國為代表的境外市場退市是以私有化、被其他上市公司吸收合并為主，是自愿退市為主，有些市場自愿退市占總退市比例超過90%，真正強(qiáng)制退市的比例也不高。A股強(qiáng)制退市的公司不少，但重組退市、主動(dòng)退市案例大幅度少于境外市場。

電力設(shè)備退市最多

從行業(yè)來看，截至9月13日，2024年以來A股已退市公司多集中在電力設(shè)備、房地產(chǎn)、紡織行業(yè)。

萬得數(shù)據(jù)顯示，與2023年退市公司分布行業(yè)不同的是，電力設(shè)備行業(yè)憑借六家退市公司數(shù)量，超越房地產(chǎn)，成為退市第一大行業(yè)。2023年，該行業(yè)退市公司有三家。

數(shù)據(jù)來源：萬得

六家已退市電力設(shè)備行業(yè)公司，均因股價(jià)低于面值而退市。普遍虧損是上述公司近年來的常態(tài)。上述公司中，2022年虧損的公司有五家，2023年-2024年上半年，六家公司全部虧損。其中，ST愛康（002610.SZ）2022年和2023年虧損額均超8億元，居于首位。

作為國內(nèi)首家光伏配件上市公司，ST愛康在歷經(jīng)多次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型發(fā)展后，公司2023年主要產(chǎn)品包含高效太陽能電池及組件、太陽能組件鋁邊框、光伏支架系統(tǒng)。當(dāng)期，占公司收入超九成的太陽能電池及組件等制造業(yè)務(wù)毛利率不足6%，疊加合計(jì)金額超5億元的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，讓公司虧損8.26億元。2024年上半年，公司虧損6億元。

業(yè)績低迷的ST愛康，退市前還曾面臨對外擔(dān)保貸款逾期、公司及子公司部分銀行賬戶被凍結(jié)、為公司提供主要收入來源的全資子公司停產(chǎn)等困境。

還有部分電力設(shè)備公司或股東被監(jiān)管部門立案調(diào)查。

股票于2024年8月12日摘牌的ST愛康，其實(shí)控人鄒承慧于2024年6月12日收到中國證監(jiān)會(huì)《立案告知書》，原因是涉嫌信息披露違法違規(guī)。股票于2024年8月15日終止上市的*ST天成（600112.SH），因涉嫌信息披露違法違規(guī)，于2024年1月被中國證監(jiān)會(huì)立案。

業(yè)績低迷，交織公司負(fù)面消息不斷，讓市場資金持續(xù)出逃，成為上述電力設(shè)備公司因股價(jià)低于面值而退市的主要原因。

隨著近年來行業(yè)持續(xù)低迷，多家房地產(chǎn)A股上市公司未能等到曙光。截至9月13日，A股房地產(chǎn)公司中，已有五家公司股票正式摘牌，暫與紡織服飾并列行業(yè)第二位。2023年，房地產(chǎn)行業(yè)退市數(shù)量為八家。

2024年已退市的五家房地產(chǎn)公司中，除退市同達(dá)(600647.SH)，其余公司皆為面值退市。

大額虧損是上述地產(chǎn)公司的特點(diǎn)。萬得數(shù)據(jù)顯示，除退市同達(dá)，其余四家公司2022年-2023年每年度歸母凈利潤虧損金額均超30億元。

因2022年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元，退市同達(dá)股票自2023年5月5日起被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2024年4月30日，公司披露的2023年財(cái)報(bào)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具了“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，觸及退市規(guī)定。

作為曾經(jīng)的地產(chǎn)明星公司，*ST泛海（000046.SZ）2015年-2019年歸母凈利潤持續(xù)超9億元。進(jìn)入2020年后開始持續(xù)虧損，2021年-2023年，公司虧損金額持續(xù)超百億元。2024年上半年，公司繼續(xù)虧損77億元。

2024年2月7日，*ST泛海股票被摘牌。原因是，公司股票在2023年11月30日-12月27日，連續(xù)二十個(gè)交易日的每日收盤價(jià)均低于1元。

其他行業(yè)中，2024年以來，A股紡織服飾、汽車行業(yè)退市公司分別有五家、三家，2023年上述兩大行業(yè)退市公司分別有三家、一家。此外，2023年退市公司數(shù)量高達(dá)七家的計(jì)算機(jī)行業(yè)，今年以來退市公司數(shù)量暫為一家。

仍有公司面臨退市

在A股退市公司名單持續(xù)拉長之時(shí)，仍有多家公司有退市風(fēng)險(xiǎn)。

A股退市類型包括強(qiáng)制退市和主動(dòng)退市。強(qiáng)制退市分為交易類強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市和重大違法類強(qiáng)制退市四類情形。其中，財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市中，都有關(guān)于實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的相應(yīng)指標(biāo)。

萬得數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，A股退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警中，存在交易類退市風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范類退市風(fēng)險(xiǎn)的公司，合計(jì)超80家。其中，財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)公司超40家，交易類退市風(fēng)險(xiǎn)公司超10家。

根據(jù)《股票上市規(guī)則》（2023年修訂），滬深兩市主板財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市中，股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情況包括：最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤（扣非前后孰低者為準(zhǔn)）為負(fù)值且營業(yè)收入低于1億元；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板同上。

《財(cái)經(jīng)》根據(jù)萬得數(shù)據(jù)整理，根據(jù)上述規(guī)定，A股公司存在財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)的公司約46家。其中，2023年?duì)I業(yè)收入低于1億元且凈利潤虧損的公司，合計(jì)約17家，均被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。其中，主板公司約12家，均為*ST公司，占比超七成。

業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、股權(quán)投資的中迪投資（000609.SZ），因2023年?duì)I業(yè)收入為0.6億元且虧損1.8億元，被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，其股票簡稱變更為*ST中迪（維權(quán)）。

主要從事慣性導(dǎo)航系統(tǒng)及其核心部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的理工導(dǎo)航（688282.SH）為科創(chuàng)板公司，因?yàn)?023年?duì)I業(yè)收入低于1億元且凈利潤為負(fù)，公司股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為*ST導(dǎo)航。

2024年4月滬深交易所修改前述《股票上市規(guī)則》，對財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市風(fēng)險(xiǎn)警示的收入、利潤指標(biāo)進(jìn)行修改。其中，滬深兩市主板公司，利潤指標(biāo)增加利潤總額，營業(yè)收入由此前的低于1億元提升至低于3億元。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板亦新增利潤總額指標(biāo)。

值得注意的是，上述指標(biāo)修改，以2024年為首個(gè)適用的會(huì)計(jì)年度。隨著主板退市風(fēng)險(xiǎn)警示關(guān)于營業(yè)收入指標(biāo)的大幅提升，2024年年報(bào)發(fā)布后，預(yù)計(jì)因財(cái)務(wù)指標(biāo)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司數(shù)量將有所增長。

萬得數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，滬深主板營業(yè)收入低于1.5億元且歸母凈利潤虧損的公司約91家，相對于上年同期的約85家，增幅約7%。同期，創(chuàng)業(yè)板公司營業(yè)收入低于0.5億元且歸母凈利潤虧損的公司為11家，相對于上年同期的四家，增幅約175%。

規(guī)范類退市風(fēng)險(xiǎn)中，最近連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度被出具無法表示意見或否定意見的公司有14家。近一年信息披露、運(yùn)作存在重大缺陷的公司中，多家公司存在信息披露虛假、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

2024年6月，郭瑞明就退市有關(guān)問題答記者問時(shí)表示，根據(jù)測算，滬深兩市2025年適用組合財(cái)務(wù)指標(biāo)觸及退市的公司預(yù)計(jì)在30家左右；2025年可能觸及該指標(biāo)并實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司約100家，這些公司還有超過一年半時(shí)間來改善經(jīng)營、提高質(zhì)量，2025年底仍然未達(dá)標(biāo)準(zhǔn)，才會(huì)退市。

（轉(zhuǎn)自：問道徽商100人）

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