來源：華爾街見聞

　　這并不代表行業(yè)增長不會(huì)強(qiáng)勁，下一波受益者可能來自，基于AI基礎(chǔ)模型創(chuàng)建的新產(chǎn)品和服務(wù)。高盛報(bào)告稱，科技行業(yè)基本面強(qiáng)勁，但集中度風(fēng)險(xiǎn)很高，建議尋求多元化投資，不錯(cuò)過其他行業(yè)由AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的增長機(jī)會(huì)。

　　OpenAI掀起的ChatGPT狂熱持續(xù)一年多之后似乎正在迅速“退燒”，網(wǎng)站月度流量數(shù)據(jù)似乎反映了這點(diǎn)。

　　在本周四發(fā)布的報(bào)告重，高盛全球投資研究駐歐洲的宏觀研究主管兼首席全球股票策略師Peter Oppenheimer援引分析機(jī)構(gòu)Similarweb 的最新數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT 網(wǎng)站的月度訪問總量從春季到仲夏急劇下降。報(bào)告寫道：

“就月度用戶而言，對ChatGPT最初的‘興奮’正在消退。當(dāng)然，這并不意味著相關(guān)行業(yè)的增長率不會(huì)強(qiáng)勁，但它確實(shí)表明，下一波受益者可能來自，可以基于這些基礎(chǔ)模型創(chuàng)建的新產(chǎn)品和服務(wù)。”

　　每月訪問量暴跌并不意味著 OpenAI 的終結(jié)。客戶可能對 GPT-4 感到厭倦，或者轉(zhuǎn)向由科技巨頭提供支持的其他大語言模型（LLM），例如馬斯克旗下xAI 的 Grok。一些用戶很可能發(fā)現(xiàn)，沒有必要將AI聊天機(jī)器人融入他們的日常生活。

　　新近消息顯示，隨著OpenAI的LLM更先進(jìn)，ChatGPT將得到改進(jìn)，OpenAI將推出新的高端聊天機(jī)器人，向白領(lǐng)收取遠(yuǎn)高于GPT-4每月20美元的費(fèi)用。

　　Oppenheimer上述報(bào)告發(fā)布的同一天，也是在本周四，科技媒體The Information報(bào)道，OpenAI 的高管討論了新的定價(jià)模式，即將推出的高端LLM 每月收費(fèi)高達(dá)2000美元，例如以推理為重點(diǎn)、名為“草莓”（Strawberry）的新 LLM，以及名為Orion的新主打LLM。

　　報(bào)道援引了解OpenAI提議訂閱價(jià)格人士的消息稱，OpenAI可能很快向部分用戶收取使用高端LLM每月2000 美元的費(fèi)用，目前還沒有最終確定價(jià)格，暗示這讓人“強(qiáng)烈懷疑最終價(jià)會(huì)不會(huì)這么高。”

　　雖然最終收費(fèi)可能達(dá)不到2000美元，但The Information 指出：

“這是一個(gè)值得注意的細(xì)節(jié)，因?yàn)樗砻鳎退阒饕獊碜悦吭?0美元訂閱價(jià)格的ChatGPT 付費(fèi)版本最近有望創(chuàng)造20億美元的年收入，可能它的增長速度也不足以負(fù)擔(dān)運(yùn)營該服務(wù)的巨額成本。這些成本包括每月數(shù)億人使用免費(fèi)套餐的費(fèi)用。”

　　ChatGPT狂熱消退意味著什么？本周五的華爾街見聞文章提到，在最近Oppenheimer參與執(zhí)筆的報(bào)告指出，科技行業(yè)基本面強(qiáng)勁，但集中度風(fēng)險(xiǎn)很高，建議尋求多元化投資，這不僅能夠降低集中風(fēng)險(xiǎn)，還能使投資者在享受科技行業(yè)增長的同時(shí)，不錯(cuò)過其他行業(yè)由AI技術(shù)驅(qū)動(dòng)的增長機(jī)會(huì)。

　　報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，雖然頭部科技公司的估值不及其他泡沫時(shí)期的頭部公司，它們的市場份額卻是幾十年以來最高的，占到標(biāo)普總市值的27%，體現(xiàn)了前所未有的高集中度。

　　報(bào)告整理了1980年以來，在1-10年內(nèi)買入并持有前十大股票所能獲得的平均總回報(bào)，發(fā)現(xiàn)雖然占主導(dǎo)地位的公司的絕對回報(bào)仍然不錯(cuò)，但這些強(qiáng)勁的回報(bào)會(huì)隨著時(shí)間的推移而逐漸消失，而且它們往往仍然是穩(wěn)健的“復(fù)合型公司”。更重要的是，如果投資者買入并持有優(yōu)勢公司，而其他增長較快的公司出現(xiàn)并跑贏大盤，則優(yōu)勢公司的回報(bào)通常會(huì)轉(zhuǎn)為負(fù)值。

　　綜合以上因素，高盛認(rèn)為：

• 占主導(dǎo)地位的公司不太可能成為未來十年增長最快的公司。
• 目前標(biāo)普指數(shù)中的股票特定風(fēng)險(xiǎn)非常高，通過多元化可以增加回報(bào)。

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責(zé)任編輯：李桐