值重組上市5周年之際，招商積余在資本市場卻被打回了原型。

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股價創新低

行情數據顯示，8月8日招商積余股價盤中最低觸及9.29元/股，創2019年4月12日以來新低。近一年來，招商積余累計跌幅達40.26%。

時間回到2019年，彼時招商蛇口收購中航善達并注入招商物業，實現了招商物業和中航物業的強強聯合，重組后中航善達更名為“招商局積余產業運營服務股份有限公司”，啟用證券簡稱“招商積余”，證券代碼“001914”。

在重組成功、疫情防控價值突顯、美聯儲低息流動性充沛、物管上市板塊集體大漲等多重利好的助推下，招商積余的股價持續創出新高，并在2020年8月創下38.25元/股的最高紀錄。

高潮過后，便是無盡的空虛。此后的4年時間，招商積余股價從巔峰墜落，步入了漫長的下跌通道。

在同量級的央企上市物管公司中，雖然背靠央企中總資產規模第一的招商局集團，招商積余卻沒有站上C位。

（數據截至8月8日收盤）

截至8月8日收盤，招商積余總市值101億元（約109.83億港元），四大天王中排行老四。在韭菜茂盛的A股，年初至今的跌幅僅比身處地獄級難度的港股的華潤萬象生活收窄0.16個百分點。

對于越管越低的總市值，顯然與年初國資委提出的央企市值管理考核方向相悖。

當然這一切都跟其乏善可陳的凈利潤率有關，招商積余的凈利潤率連續5年低于5%，且改善的趨勢并不穩定。

（圖片來源：富途）

窮，是一切罪惡的根源。

較差的賺錢能力，代表著較低的投資回報，而這無論是放在眼花繚亂的A股，還是放在股息率高得可怕的港股，都缺乏吸引力。

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高管大洗牌

興許是控股股東對招商積余的現狀不滿意，進入到下半年，開啟了多位高管的調整。

8月4日，招商積余發布公告稱，WONG CAR WHA(袁嘉驊)因工作安排原因辭去公司董事、董事會下設戰略與可持續發展委員會委員職務。

經公司控股股東招商蛇口推薦、公司董事會提名和薪酬委員會審查，董事會同意增補陳智恒、趙方為公司第十屆董事會董事候選人，提請公司股東大會選舉。

（來源：公司公告）

更早之前的7月8日，公司發布公告稱，陳林因工作調整原因辭去公司副總經理職務，辭任后仍在公司工作。

對于陳林的辭去職務，卻仍然在職的人事安排，顯然有點不合常理。

（來源：公司2023年年度報告）

不過，從上述變動的高管2023年領取報酬金額看，袁嘉驊和陳林共領取718.72萬元。此番調整，不排除招商蛇口有意在為招商積余減負，以獲取更高的人事性價比。

另有市場消息傳言，招商蛇口會進一步的把地產人員優化至招商積余。

頻繁的人事大變動，自然會引發外界對業務穩定性和持續性的擔憂，更加削弱二級市場的反彈動能。

據招商蛇口發布的2024年半年度業績快報顯示，報告期內實現營業收入512.73億元，同比下降0.33%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.17億元，同比下降34.17%。

（來源：招商蛇口2024年半年度業績快報）

利潤指標大幅下滑，主要系招商蛇口開發業務項目結轉毛利率同比下降，以及轉讓子公司股權投資收益同比減少。

作為招商蛇口旗下的子公司，地產走向衰微，勢必會倒逼招商積余進行調整。

而改革或者轉型又都是九死一生的大冒險，讓大象起舞，也非易事。多重壓力之下，招商積余能否逆風翻盤？

有待公司2024年半年報來驗證。

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