8月5日，受外圍市場(chǎng)大跌拖累，三大指數(shù)均跌超1%再創(chuàng)階段調(diào)整新低。截至收盤(pán)，滬指跌1.54%，深成指跌1.85%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.89%。

　　板塊方面，教育、游戲、白酒、旅游等板塊漲幅居前，銅纜高速連接、存儲(chǔ)芯片、消費(fèi)電子、CPO等板塊跌幅居前。

　　總體上個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超4700只個(gè)股下跌。滬深兩市今日成交額7905億，較上個(gè)交易日放量682億。

　　剛過(guò)去的周末，一個(gè)詞語(yǔ)多次出現(xiàn)在券商研報(bào)中——東升西落。

　　字面意義來(lái)看，它指的是上周四、周五以來(lái)，全球股市大跌，在避險(xiǎn)情緒和“高低切”風(fēng)格轉(zhuǎn)變下，中國(guó)資產(chǎn)有望獲得更多關(guān)注。

　　截至周一上午收盤(pán)，A股短暫錄得“萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅”，似乎“東升西落”就要來(lái)了。

　　然而午后交易時(shí)段，隨著A50期指跳水翻綠，這股勢(shì)頭又暫時(shí)消失。

　　截至收盤(pán)，指數(shù)紛紛飄綠，滬指再度下探至2860點(diǎn)，創(chuàng)近期新低；個(gè)股也跌多漲少。但不可否認(rèn)，在外圍市場(chǎng)動(dòng)輒-10%的“襯托”下，個(gè)位數(shù)跌幅的A股，仍展現(xiàn)出不錯(cuò)的韌性。

　　這其中原因何在？后續(xù)是否有持續(xù)性，或者說(shuō)，我們能否期待真正的“東升西落”呢？

　　“黑色星期一”外圍市場(chǎng)今天有多慘？

　　其實(shí)，只看下面這張圖，就已經(jīng)很驚人了（截于15：01）。

　　萬(wàn)綠叢中，最先受上周五美股大跌影響的亞洲市場(chǎng)，跌勢(shì)也最為慘烈。

　　具體來(lái)看：

　　日本股市方面，日經(jīng)225指數(shù)盤(pán)中一度下跌15%，收盤(pán)重挫12.4%，報(bào)31506點(diǎn)，已抹去今年以來(lái)所有漲幅；日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下史上最大跌點(diǎn)，超越1987年10月黑色星期一的紀(jì)錄。

　　韓國(guó)股市方面，韓國(guó)綜合指數(shù)收盤(pán)大跌8.78%，為2008年以來(lái)最大跌幅。三星電子、起亞汽車(chē)跌超10%。韓國(guó)科斯達(dá)克指數(shù)跌超11%。

　　中國(guó)臺(tái)灣股市方面，臺(tái)灣證交所加權(quán)股價(jià)指數(shù)收盤(pán)下跌8.4%，為歷史最大單日跌幅，報(bào)19830.88點(diǎn)，跌至4月23日以來(lái)最低收盤(pán)水平。臺(tái)積電收跌9.8%，創(chuàng)有史以來(lái)最大跌幅。

　　A股交易時(shí)段，還未開(kāi)盤(pán)的歐美股市，股指期貨同樣在跌，暗示這場(chǎng)風(fēng)暴還未止息。

　　A股收盤(pán)后，歐洲主要股指開(kāi)盤(pán)便集體大幅下跌，歐洲斯托克50指數(shù)跌2.94%，德國(guó)DAX指數(shù)跌2.43%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌1.77%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.29%。

　　某種意義上說(shuō)，A股午后沒(méi)能守住紅盤(pán)，也受到了外圍股市跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大帶來(lái)的恐慌情緒影響——也就是被“帶崩”的。

　　當(dāng)然，作為全球市場(chǎng)的一部分，A股要走出完全獨(dú)立的行情，本來(lái)就不是件易事。

　　A股為何相對(duì)抗跌？

　　先說(shuō)一個(gè)盤(pán)中的細(xì)節(jié)：4只滬深300ETF午后顯著放量，截至14：20，成交額均已超越上周五全天；上證50ETF（510050）成交額超42億元，已創(chuàng)下3月5日以來(lái)次高。

　　這說(shuō)明，近期反復(fù)護(hù)盤(pán)的神秘資金，今天并未放任市場(chǎng)隨恐慌而下跌。效果來(lái)看，尾盤(pán)指數(shù)也大致走平，未進(jìn)一步下行。

　　券商中國(guó)認(rèn)為，過(guò)去一年多時(shí)間，包括權(quán)益、大宗商品期貨、黃金、加密貨幣等在內(nèi)的可投產(chǎn)品幾乎都有過(guò)一次或多次暴漲，其背后站著的是利用低廉的日元加杠桿。然而，當(dāng)日元加息且升值時(shí)，這些資產(chǎn)爆起倉(cāng)來(lái)也很快。最近幾個(gè)交易日，全球市場(chǎng)的大跳水即明證。

　　其指出，市場(chǎng)的有效之處在于，資金總會(huì)要尋找低估品種，比如中國(guó)資產(chǎn)（僅臺(tái)股高估）。由于各種原因，過(guò)去幾年，中國(guó)資產(chǎn)遭遇外資持續(xù)賣(mài)出，估值被打到歷史低位。而在全球大跌之時(shí)，這類(lèi)資產(chǎn)反而受到了關(guān)注。

　　昨日的推送中我們也提到，A股主要指數(shù)已成了8月以來(lái)，事實(shí)上最抗跌的股指。

　　有機(jī)構(gòu)是這樣分析的：

　　日本央行上周加息的同時(shí)強(qiáng)調(diào)實(shí)際利率處于負(fù)值，并為未來(lái)加息敞開(kāi)大門(mén)。日本股市最初對(duì)這一消息歡呼雀躍，大型銀行股上漲了4.50%。然而，當(dāng)?shù)乩适袌?chǎng)卻開(kāi)始描繪出了一幅更加看跌的圖景；日本2年期與10年期債券收益率（2s10s）曲線開(kāi)始急劇趨平，表明加息和未來(lái)潛在加息被定價(jià)為對(duì)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的限制，最終打擊了日本股市。

　　日元兌美元近來(lái)大幅走強(qiáng)，這引發(fā)了套利交易平倉(cāng)，這是一種自我強(qiáng)化/負(fù)反饋循環(huán)的過(guò)程——隨著止損被觸發(fā)，此前過(guò)度擴(kuò)張的套利頭寸被越來(lái)越多地被平倉(cāng)。當(dāng)上周的美國(guó)數(shù)據(jù)令人失望時(shí)，日元在外匯市場(chǎng)作為避風(fēng)港地位受到追捧，這進(jìn)一步加劇了這一趨勢(shì)，并擾亂了市場(chǎng)倉(cāng)位和定價(jià)，從而對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生了一系列連鎖反應(yīng)。

　　而今天，同屬亞太市場(chǎng)的A股、港股的表現(xiàn)就明顯更頑強(qiáng)。

　　消息面上，上午公布的7月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得52.1，較6月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示服務(wù)業(yè)擴(kuò)張速度加快。

　　從財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月服務(wù)業(yè)供需擴(kuò)張速度均有加快，兩大指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間反彈。

　　7月服務(wù)業(yè)用工情況好轉(zhuǎn)，就業(yè)指數(shù)升至擴(kuò)張區(qū)間，并錄得2023年9月來(lái)最高。

　　數(shù)據(jù)發(fā)布后，富時(shí)中國(guó)A50期貨指數(shù)直線拉漲，一度消化早盤(pán)因外盤(pán)影響低開(kāi)的跌幅。

　　人民幣匯率今日也再度狂飆。

　　盤(pán)中交易時(shí)段，離岸人民幣對(duì)美元匯率大漲，早間強(qiáng)勢(shì)拉升近500點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)收復(fù)7.16、7.15、7.14、7.13四道關(guān)口，一度升破7.12。

　　上周以來(lái)，人民幣匯率從年內(nèi)低點(diǎn)快速反彈，走強(qiáng)勢(shì)頭明顯。上周，離岸人民幣對(duì)美元大漲逾1500點(diǎn)，周內(nèi)反彈近2%；在岸人民幣對(duì)美元拉升超千點(diǎn)，周內(nèi)回升逾1%。