專題：美國6月CPI大幅降溫 交易員開始定價美聯(lián)儲年內(nèi)降息三次

　　來源：華爾街見聞

　　“新美聯(lián)儲通訊社”指出，9月和12月降息的預(yù)期都大部分體現(xiàn)在價格中，今年第三次降息的可能性增加。有分析認(rèn)為，降息阻力小將支持美股上行，即使下跌也會相對較小；還有分析稱，未來一年共五次降息的預(yù)期太樂觀。

　　本周四公布的6月美國CPI顯示通脹全面降溫：6月CPI與核心CPI的增速均超預(yù)期放緩，CPI同比增長3%，環(huán)比下降0.1%，2020年5月以來首次負(fù)增長，核心CPI同比增長3.3%，環(huán)比增長0.1%，分別創(chuàng)2021年4月以來和同年8月以來最低增速。

　　媒體評論稱，6月CPI和5月一樣，都屬于美聯(lián)儲主席鮑威爾口中那種能讓聯(lián)儲官員獲得降息信心的“好數(shù)據(jù)”，6月的數(shù)據(jù)將很大程度上讓鮑威爾等聯(lián)儲決策者有信心降息，很可能從9月開始，決策者將有機(jī)會在本月的貨幣政策會議上發(fā)出將要降息信號，尤其是考慮到失業(yè)率已連續(xù)三個月上升的情況下。

　　連續(xù)三個月低于預(yù)期的CPI公布后，投資者加碼押注今年內(nèi)降息，市場交易者幾乎完全消化了9月和12月的降息預(yù)期，他們預(yù)計(jì)的11月降息可能性升至50%，甚至7月就開始降息的預(yù)期也卷土重來。

　　一些市場觀察人士和華爾街機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，6月CPI奠定了今年晚些時候美聯(lián)儲降息的基礎(chǔ)，9月降息的預(yù)期被他們多次提及。摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將他們預(yù)計(jì)的降息時間從11月提前到9月。

　　有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos評論稱，6月CPI增長溫和的主要原因是住房相關(guān)通脹下降，市場對美聯(lián)儲降息感到放心，9月降息的預(yù)期大部分已經(jīng)反映在價格中，12月第二次降息的預(yù)期也是如此。市場暗示今年第三次降息的可能性正在增加。

　　Timiraos的同行、另一財(cái)經(jīng)報(bào)道記者M(jìn)olly Smith評論稱，數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明，美國的通脹在年初飆升后已恢復(fù)下降趨勢，同時整體經(jīng)濟(jì)活動似乎正在放緩。上周的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，失業(yè)率連續(xù)第三個月上升，這些數(shù)據(jù)應(yīng)該會讓美聯(lián)儲保持在今年晚些時候降息的正軌。

　　Renaissance Macro Research的經(jīng)濟(jì)研究主管Neil Dutta評論稱：“鴿派已經(jīng)得到了他們想要的東西。是時候降息了。”

　　TradeStation的市場策略全球主管David Russell稱，投資者等待住房市場疲軟已久，6 月終于等到了。鑒于住房庫存不斷增加，CPI指數(shù)中這一相當(dāng)大的組成部分終于開始為美聯(lián)儲降息提供所需的信息。已經(jīng)到了經(jīng)濟(jì)和通脹狀態(tài)剛剛好的時候，9 月降息的可能性比以往任何時候都要高。

　　Principal Asset Management的全球策略師 Seema Shah認(rèn)為，6月通脹數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲堅(jiān)定地走上了9月降息的道路。話雖如此，7月就降息還是不可能的。那會引發(fā)外界猜測美聯(lián)儲是否了解到哪些大家還不知道的經(jīng)濟(jì)情況，而且美聯(lián)儲屆時仍需要收集價格壓力下降的更多證據(jù)，才能絕對確定通脹路徑。目前，堅(jiān)定的就業(yè)數(shù)據(jù)和放緩的通脹相結(jié)合，對股市來說完全是利好。

　　高盛資產(chǎn)管理公司的策略師 Lindsay Rosner稱，本周四的數(shù)據(jù)可以概括為一個詞：關(guān)鍵。從現(xiàn)在到9月的美聯(lián)儲會議期間共要發(fā)布三份通脹報(bào)告，其中，本周四的CPI數(shù)據(jù)對幫助美聯(lián)儲獲得通脹仍朝著正確方向發(fā)展的信心至關(guān)重要。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)熱浪似乎已經(jīng)消退，繼上周勞動力市場數(shù)據(jù)更降溫之后，我們又看到了降溫的通脹數(shù)據(jù)。較冷的環(huán)境預(yù)示著美聯(lián)儲將在9月降息。

　　CIBC的經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Ali Jaffery指出，過去三個月，核心 CPI 以年化 2.1% 的速度增長，遠(yuǎn)低于5月的3.3%。這是實(shí)質(zhì)性的恢復(fù)下行，它讓第一季度價格壓力的爆發(fā)感覺像是遙遠(yuǎn)的記憶。

　　High Frequency Economics的首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Rubeela Farooqi稱，美聯(lián)儲將在本月的會議上改變基調(diào)。價格進(jìn)一步放緩，加上勞動力市場狀況疲軟，支持美聯(lián)儲本月的FOMC 會議改變傳遞的信息，為最早9月會議降息敞開大門。

　　Regan Capital 首席投資官 Skyler Weinand認(rèn)為，9 月和 12 月對美聯(lián)儲來說都是關(guān)鍵時刻，但他同時敦促投資者，不要太過放任此后的降息預(yù)期。雖然本周四的CPI提高了今年美聯(lián)儲兩次降息的可能性，但市場預(yù)期未來12各異內(nèi)共降息五次就太樂觀了，明年的通脹形勢不大可能改善到足以保證五次降息。

　　彭博經(jīng)濟(jì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Anna Wong 表示，6月的核心 CPI 數(shù)據(jù)非常疲軟，甚至比5月“非常好”的CPI報(bào)告數(shù)據(jù)還低，借用美聯(lián)儲主席鮑威爾的話來說，這突顯了兩股強(qiáng)大的通貨下行力量：住房租金和汽車價格。這兩個領(lǐng)域的通脹應(yīng)該會隨著時間的推移降低通脹率，不過由于保險(xiǎn)業(yè)的通脹抵消影響，通脹率會逐漸下降。CPI再加上勞動力市場迅速降溫的證據(jù)，6月的通脹數(shù)據(jù)應(yīng)該會增強(qiáng)美聯(lián)儲對相信降息時機(jī)已臨近的信心。在9月17日至18日的 FOMC 會議之前，還將發(fā)布兩份通脹和就業(yè)報(bào)告，預(yù)計(jì)它們將引發(fā)類似的評價。我們的基準(zhǔn)預(yù)測是，美聯(lián)儲將在9月會議上開始降息。

　　嘉信理財(cái)董事總經(jīng)理理Richard Flynn 表示，6月這份CPI報(bào)告對美聯(lián)儲和渴望看到最終降息的投資者來說都是錦上添花。這是一系列數(shù)據(jù)發(fā)布中的最新一份，這些數(shù)據(jù)繼續(xù)為美聯(lián)儲今年降息奠定基礎(chǔ)，最早可能9 月降息。我們預(yù)計(jì)這種經(jīng)濟(jì)樂觀情緒將使市場受益。

　　Pepperstone Group的高級研究策略師Michael Brown表示，應(yīng)該會繼續(xù)看到“阻力最小的（降息）路徑”引領(lǐng)股市在中期內(nèi)走高，盡管第二季度財(cái)報(bào)季是當(dāng)前需要應(yīng)對的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。然而，即使美聯(lián)儲未來進(jìn)一步推遲降息，與最近的言論所暗示的相反，靈活而有力的“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”也仍然存在，美聯(lián)儲決策者仍在尋求盡早放松貨幣政策。因此，美股下跌可能依然相對較淺，下跌可以被視為買入機(jī)會。

　　AmeriVet的美國利率交易和策略主管 Gregory Faranello 表示，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走弱，而且通脹率也隨之下降。這對美聯(lián)儲來說是個好局面，我們預(yù)計(jì)未來幾個月的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)將更為友好，這應(yīng)該會促使美聯(lián)儲開始降息，不過，聯(lián)儲將會緩慢而謹(jǐn)慎地行動。

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責(zé)任編輯：李桐