專題：大盤尋底之際 等待入場機會

　　◎記者 黎靈希

　　今年以來，“A+H”上市熱度回升。“快遞一哥”順豐控股于6月初獲中國證監會境外上市備案，并在6月28日在港交所網站上更新了港股招股書。赤峰黃金、百利天恒亦接連在6月宣布將赴港上市。

　　據上海證券報記者不完全統計，今年以來已有9家滬深北上市公司在謀劃搭建“A+H”雙融資平臺，或是啟動發行H股上市籌備工作，或是積極更新赴港上市進度。

　　行業龍頭積極奔赴

　　今年4月，中國證監會發布5項資本市場對港合作措施，明確將進一步加大和有關部門的溝通協調力度，支持符合條件的內地行業龍頭企業赴港上市融資。

　　此前兩年，受港股市場表現承壓等多方面因素影響，多家A股公司放緩、終止了發行H股上市的步伐。自2023年1月億華通在港交所掛牌上市以來，一直未有A股公司登陸港股市場。

　　在政策的支持和引導下，疊加港股新股市場逐步回暖，越來越多的龍頭企業加快擁抱港股市場，搭建國際化資本平臺。

　　5月20日，鈞達股份公告稱，公司于5月17日獲得中國證監會境外上市備案。公司擬發行不超過8716.78萬股境外上市普通股并在港交所上市。

　　此前鈞達股份在業績說明會上表示，2024年，公司將以全球化發展眼光把握市場機遇，積極完成H股發行上市，打造國際資本運作平臺，推動海外高效電池產能建設落地，構建全球客戶銷售體系，整合各類資源不斷發展。

　　家電龍頭美的集團也在穩步推進港股上市計劃。4月30日，美的集團公告稱，公司已于4月29日更新港股上市申請材料。據悉，此次赴港上市，美的集團擬發行H股股數將不超過本次發行后公司總股本的10%（超額配售權行使前）。

　　除上述2家企業外，正在謀劃赴港上市的A股龍頭企業還有安井食品、赤峰黃金、順豐控股等。

　　港股分析人士認為，構建“A+H”雙融資平臺，提升融資能力和效率，是許多龍頭企業發展到一定階段后采取的關鍵戰略舉措。其中，“先H后A”的企業可以更好地吸納內地投資者，改善公司的股票流動性，提升公司的估值；“先A后H”的企業則可利用港股市場的優勢，進一步提升企業的市場形象及國際知名度。

　　Choice數據顯示，截至目前，在內地與香港兩地上市的企業共有148家，大部分為行業龍頭和業內知名企業。其中，市值超過百億港元的H股公司共113家，市值在500億港元以上的H股公司共56家。

　　上述分析人士認為，除了資金之外，港股上市能夠幫助企業引入境外先進管理制度和管理方法以及現代公司治理結構等，使其逐步成為與國際接軌、具有國際化視野與基因的企業。

　　募資深化全球布局

　　從上市原因和募資用途來看，欲赴港上市的A股公司大部分有在海外市場闖出一片天地的計劃。

　　6月21日，有創新藥“黑馬”之稱的百利天恒披露，為更好地利用境內境外融資平臺，夯實快速發展的資金儲備，支持公司眾多創新產品在歐、美、日及其他國際市場的全球開發，公司擬發行H股并在港交所主板上市。

　　資料顯示，百利天恒于2023年1月6日登陸科創板，業務涵蓋創新生物藥、化藥制劑、中成藥制劑，具備包括小分子化學藥、大分子生物藥及抗體偶聯藥物（ADC藥物）的全系列藥物研究開發生產能力。

　　有投行人士表示，百利天恒資金充裕，潛在的境外上市更多出于戰略考量，旨在進行高質量發行，為未來更快更全面實現全球價值打下堅實基礎。“一直以來，公司戰略就是在腫瘤領域成為具有領先優勢的全球跨國藥企。”

　　據順豐控股6月28日披露的港股招股書，公司此次募資的首要用途為加強國際及跨境物流能力。具體來看，公司擬加強及提升在亞洲的物流服務及網絡覆蓋，升級洲際物流網絡和基礎設施以及實施戰略并購。

　　順豐控股表示，隨著中國企業在全球擴張，以及全球跨國公司在亞洲新興國家擴張并實現供應鏈多元化，國際物流蘊含著重大結構轉型機遇，公司將深化在東南亞等現有國際市場的覆蓋，并加強在高增長新市場的影響力。

　　龍蟠科技亦將發行H股視為公司國際化戰略的重要一步。據悉，龍蟠科技在印尼建設的3萬噸磷酸鐵鋰正極材料生產基地已處于試生產階段，這也是海外首個萬噸級以上的磷酸鐵鋰正極材料工廠。龍蟠科技稱，赴港上市將加快公司海外業務布局，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力。

　　構建“A+H”雙融資平臺亦有利于上市公司實施更具吸引力的全球化激勵機制。此前，海爾智家依托“A+H”上市平臺，分別設置了A、H股員工持股計劃，二者在參與對象上存在一定的差異化設置。

　　前述港股分析人士認為，多家龍頭企業在全球化布局下都擁有一定數量的外籍員工，依托H股平臺或將讓公司的激勵方案更具吸引力和靈活性。

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責任編輯：江鈺涵