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IPO節(jié)奏放緩的大背景下，不少券商今年投行業(yè)務(wù)還未“開張”。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾哧P(guān)注到，2024年至今，中原證券（601375.SH）保薦的5個(gè)IPO項(xiàng)目接連“折戟”，均系發(fā)行人主動(dòng)撤回，撤回原因涉及宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場環(huán)境變化、公司戰(zhàn)略調(diào)整等。

一連5個(gè)IPO項(xiàng)目“顆粒無收”，更顯得中原證券本就在走“下坡路”的投行業(yè)務(wù)，處在“水深火熱”之中。記者梳理，中原證券投行業(yè)務(wù)近五年平均營收貢獻(xiàn)率不足一成。2021年，中原證券投行業(yè)務(wù)營收6.19億元，達(dá)近5年高點(diǎn)，此后，公司投行業(yè)務(wù)營收一路下滑，2022年銳減至2.62億元。2023年，公司投行業(yè)務(wù)營收僅0.85億元，較上年同期下滑67.59%，占總營收不到5%，毛利率為-89.06%。

富耐克上市過程違規(guī)，中原證券及2保代收警示函

藍(lán)鯨記者梳理交易所披露信息發(fā)現(xiàn)，5家撤回上市申請(qǐng)的企業(yè)分別為富耐克超硬材料股份有限公司（下稱“富耐克”）、河南國容電子科技股份有限公司（下稱“國容股份”）、常州恒豐特導(dǎo)股份有限公司（下稱“恒豐特導(dǎo)”）、鄭州暢想高科股份有限公司（下稱“暢想高科”）和新疆晨光生物科技股份有限公司（下稱“新疆晨光”）。其中，國容股份申請(qǐng)深證主板IPO，其余四家均向北交所申請(qǐng)IPO。

圖片來源：藍(lán)鯨新聞制圖

逐一拆解項(xiàng)目來看，富耐克是一家研究與生產(chǎn)立方氮化硼(CBN)單晶及其系列磨料產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，于2022年6月向北交所申請(qǐng)IPO。此后，北交所先后進(jìn)行了三輪問詢。2024年2月，富耐克申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)獲得北交所同意。年報(bào)顯示，該公司2023年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤只有626.47萬元，同比下降88.23%。

藍(lán)鯨新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，富耐克在申請(qǐng)公開發(fā)行并上市過程中存在違規(guī)。4月30日，北交所公布對(duì)中原證券及2名保代采取自律監(jiān)管措施的決定。

經(jīng)查明，富耐克招股說明書、反饋回復(fù)等發(fā)行上市申請(qǐng)文件存在預(yù)付賬款、在建工程、凈資產(chǎn)等披露不準(zhǔn)確的問題，相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)構(gòu)成錯(cuò)報(bào)，不符合真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的要求。保薦機(jī)構(gòu)中原證券及保薦代表人張朋浩、陳軍勇進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，未能勤勉盡責(zé)、保持職業(yè)懷疑，未對(duì)大額預(yù)付款長期掛賬、退回的合理性以及在建工程成本歸集核算準(zhǔn)確性進(jìn)行充分核查，未在申報(bào)前發(fā)現(xiàn)并處理前述錯(cuò)報(bào)事項(xiàng)。

國容股份主營業(yè)務(wù)為鋁電解電容器用鋁箔材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括電子鋁箔和電極箔。公司于2023年5月向深市主板提交IPO申請(qǐng)，深交所對(duì)其進(jìn)行過兩輪問詢，因上市主體、報(bào)告期內(nèi)的增資與股份轉(zhuǎn)讓、是否涉及國有資產(chǎn)流失、股權(quán)代持、關(guān)聯(lián)交易、安全生產(chǎn)、債務(wù)結(jié)構(gòu)等問題被交易所追問。2024年2月2日，國容股份主動(dòng)“撤單”，IPO就此終止。

恒豐特導(dǎo)于2022年12月8日申請(qǐng)?jiān)诒苯凰鵌PO。恒豐特導(dǎo)為精達(dá)股份(600577.SH)的控股子公司，主要從事特種導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為鍍銀導(dǎo)體、鍍錫導(dǎo)體、鍍鎳導(dǎo)體等。2月23日，精達(dá)股份公告，宣布控股子公司恒豐特導(dǎo)擬終止向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北交所上市的計(jì)劃，并向北交所申請(qǐng)撤回申請(qǐng)材料，原因是“鑒于未來戰(zhàn)略調(diào)整考慮并結(jié)合對(duì)資本市場路徑的規(guī)劃等因素”。

暢想高科主要通過“數(shù)智運(yùn)營”和“仿真實(shí)訓(xùn)”兩類產(chǎn)品向軌道交通領(lǐng)域的客戶提供一體化解決方案，于2023年5月向北交所申請(qǐng)IPO，已經(jīng)歷3輪問詢，涉及第二大股東持股比例較高、12月份確認(rèn)大額收入的真實(shí)性、部分客戶與供應(yīng)商重疊等內(nèi)容。2024年2月27日，暢想高科向北交所提交了撤回申請(qǐng)文件。

同樣計(jì)劃撤回北交所上市申請(qǐng)的新疆晨光，表示鑒于近期宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場環(huán)境變化，綜合考慮子公司業(yè)務(wù)情況，經(jīng)相關(guān)各方充分溝通、審慎分析后，晨光生物（300138.SZ）旗下控股子公司新疆晨光向北交所撤回申請(qǐng)資料。

近期IPO發(fā)行上市審核趨嚴(yán)態(tài)勢(shì)較為顯著，終止數(shù)量有所增加，也是落實(shí)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的體現(xiàn)。

有市場人士向記者表示，當(dāng)前，市場期盼交易所能夠吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)，抵制以“圈錢”為目的盲目謀求上市、過度融資的呼聲較高，監(jiān)管層也多次表態(tài)要推動(dòng)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容等。尤其是今年新“國九條”發(fā)布之后，交易所優(yōu)化上市條件，適度提高凈利潤、現(xiàn)金流量凈額、營業(yè)收入和市值等指標(biāo)，從長期看，將有助于提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)上市公司的投資價(jià)值。

中原證券2023年投行收入大降七成，毛利率-89.06%

一連5個(gè)IPO項(xiàng)目“難產(chǎn)”，中原證券日子也并不好過。

近年來，中原證券業(yè)績水平波動(dòng)較大。2021年至2023年，分別實(shí)現(xiàn)營收44.21億元、18.81億元、19.68億元，分別較上年同期增加42.46%、-57.45%、4.62%。同期，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.13億元、1.07億元、2.12億元，分別較上年同期增加392.04%、-79.23%、98.54%。

投行業(yè)務(wù)并非中原證券的強(qiáng)項(xiàng)，近五年平均營收貢獻(xiàn)率不足一成。2021年公司投行業(yè)務(wù)營收6.19億元，為近5年高點(diǎn)，此后，公司投行業(yè)務(wù)營收一路下滑。2022年投行業(yè)務(wù)營收2.62億元，較上年下滑57.67%。2023年投行業(yè)務(wù)營收僅 0.85億元，較上年同期下滑67.59%，占總營收不到5%，毛利率為-89.06%。

從業(yè)內(nèi)排名情況來看，截至2023年報(bào)告期末，中原證券股權(quán)承銷及保薦總收入排名第42名，股權(quán)承銷金額排名第44名，可轉(zhuǎn)債承銷金額排名第21名，保薦類項(xiàng)目新增受理個(gè)數(shù)排名第26名；公司在2023年證券公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)中獲得B類評(píng)級(jí)。

一位投行人士對(duì)記者表示，IPO項(xiàng)目之間的競爭日趨白熱化。布局領(lǐng)先、項(xiàng)目資源豐富的頭部券商受益于大投行業(yè)務(wù)生態(tài)圈的建設(shè)，馬太效應(yīng)較為顯著。中小券商在進(jìn)行IPO項(xiàng)目承攬時(shí)，除了提供更具有競爭力的報(bào)價(jià)之外，重中之重是穩(wěn)步提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，摒棄“帶病闖關(guān)”心態(tài)，在此基礎(chǔ)上持續(xù)擴(kuò)大客戶市場開拓，提高股權(quán)項(xiàng)目的儲(chǔ)備數(shù)量，才更有可能獲得一席之地。

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