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　　◎記者 王彭

　　過去一年，黃金在各大類資產中表現突出。據統計，截至1月10日，多只黃金ETF近一年漲逾15%。站在當前時點展望2024年，黃金是否還能延續去年的漲勢？多家機構認為，在美聯儲降息周期疊加全球市場不確定因素增多的環境下，黃金具有較強的避險屬性，應該成為投資組合的重要組成部分。

　　回顧2023年，招商基金在最新發布的《2024年度投資策略報告》中表示，金價在2023年上半年受避險需求推動上漲，下半年受美聯儲政策和市場預期影響而波動加大。招商基金認為，從全年來看，美聯儲加息步入尾聲、市場對加息預期持續調整，主導著貴金屬價格走向。

　　從具體走勢來看，去年上半年，歐美銀行業風波、債務上限危機以及全球地緣政治局勢動蕩提升了市場對黃金的避險需求，使黃金價格中樞抬升；下半年，美國經濟數據超預期和美聯儲“鷹派”發言打破了貴金屬上行趨勢，導致金價高位回落，步入寬幅震蕩區間；10月，地緣政治沖突推高市場避險情緒，憑借避險屬性，金價開始步入單邊上行區間。在市場避險情緒逐步降溫與市場對美聯儲降息周期開啟時點的預期進一步提前的雙重影響下，金價于11月呈現“V”形走勢。

　　在金價上漲的帶動下，黃金ETF去年表現不俗。Choice數據顯示，截至1月10日，近一年，華安黃金易ETF以15.4%的漲幅排名首位。此外，博時黃金ETF、易方達黃金ETF、華夏黃金ETF、國泰黃金ETF的漲幅均超過15%。與此同時，上述ETF的份額也在持續增長。據統計，華安黃金易ETF、易方達黃金ETF、華夏黃金ETF、國泰黃金ETF近一年份額增幅均在30%以上。

　　華龍期貨研報分析稱，全球央行對黃金的增持態度也影響著大型資管機構的資產配置策略。目前越來越多的全球大型資管機構將黃金納入底倉資產，作為降低底倉資產凈值波動的對沖工具，這種做法與海外央行的投資策略相似。橋水基金前負責人達利歐表示，在不確定因素增多的全球市場環境下，黃金應該是投資組合的重要組成部分，因為黃金就像投資組合的“保險”，是很好的風險對沖工具。

　　站在當前時點展望未來，招商基金表示，隨著經濟下行壓力加大疊加通脹緩解，美聯儲或于年中開始降息，從而引導美債名義利率與實際利率加速下行。盡管從美國穩定實際利率的角度來看，金價上行的驅動力不強，但美國降息后，大概率會造成美元進入新的下行大周期，進而推動金價上升。

　　“復盤歷史數據，美國在2007年7月至2008年11月以及2019年7月至2020年3月分別經歷過兩輪大的降息，而金價在上述時期中均保持強勢。此外，世界黃金協會最新數據顯示，2023年初至今的央行購金需求已達800噸，創下了協會統計以來的新高。各國央行在今年的剩余時間內或將保持強勁的購金需求，這預示著今年的央行購金需求依舊旺盛。”招商基金認為。

　　在降息周期疊加全球市場不確定因素增多的環境下，華安基金指數與量化投資部對今年上半年黃金走勢維持樂觀態度。首先，今年美聯儲或進入降息大周期，當前加息周期結束，行情已經有所啟動。其次，全球央行延續購金行為，中國央行連續14個月購金，支撐黃金價格。最后，地緣政治沖突風險頻發。

　　國泰黃金ETF基金經理艾小軍認為，在美聯儲政策將轉向降息，多頭平倉壓力釋放后，國際金價有望持續走強。從中長期來看，全球經濟復蘇前景仍具有不確定性，黃金在資產組合中能繼續發揮避險作用。

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責任編輯：石秀珍 SF183