2024年或仍將“負重前行”。
1月5日，銀行板塊集體跳漲，瑞豐銀行（601528.SH）一度沖擊漲停，蘇州銀行（002966.SZ）大漲5%，中信銀行（601998.SH）、成都銀行（601838.SH）、寧波銀行（002142.SZ）跟隨上漲。
2024年新年，在A股市場風格切換至高股息高分紅板塊背景下，銀行板塊迎來“開門紅”，連續3個交易日上漲。截至5日午盤，同花順銀行指數（881155）開年以來累計漲幅2.76%，42只銀行股有32只實現上漲，中國銀行、農業銀行、渝農商行漲幅居前。
市場分析認為，當前，資金避險需求下，銀行板塊作為能提供穩健分紅的高股息品種，再度成為優選。
銀行板塊成資金優選
2024年開年，在A股市場走弱背景下，銀行板塊連續逆勢上漲，開年漲幅2.76%。5日盤中，銀行板塊集體走強，瑞豐銀行一度幾近漲停，中信銀行漲幅居前，蘇州銀行、成都銀行、寧波銀行、平安銀行等集體上揚。截至4日收盤，42只上市銀行股中有32只實現上漲，中國銀行（601988.SH）、農業銀行（601288.SH）、華夏銀行（600015.SH）、渝農商行（601077.SH）、交通銀行（601328.SH）、中信銀行、建設銀行（601939.SH）等漲幅居于前位。
其中，農業銀行更是一度攀上3.78元/股的歷史高位，創下自2010年上市以來新高，總市值達1.3萬億元。農業銀行（01288.HK）H股也漲至3.04港元/股，創下上市13年以來新高。
與銀行板塊相關的ETF領漲市場，多只銀行主題的ETF年初至今漲幅超過2%，中證銀行ETF、銀行業ETF、銀行龍頭ETF、銀行ETF華夏表現突出。
“市場風格切換，資金配置高股息品種。”某權益類基金經理對第一財經記者稱，銀行板塊近期的上漲，一方面是因為該板塊具備高股息低波動的屬性，成為資金避風港；另一方面，市場走勢不確定背景下，資金有避險需求，從成長性板塊流向防御性板塊。
作為高股息的代表，A股上市銀行向來因大手筆分紅成為資金的心頭好。2023年，42家A股上市銀行中，發布并實施現金分紅計劃的40家銀行合計分紅5877.14億元，平均現金分紅比例為25%，創下歷史新高。2022年度分紅金額超過百億元的有10家銀行，其中，工商銀行現金分紅額度最高，為1081.69億元。以2023年12月最后一個交易日收盤價計算，銀行板塊的股息率達5.97%，相較無風險利率相對溢價處于歷史高位。
回顧歷年1月銀行板塊表現，上漲概率居于全行業前列。據光大銀行首席分析師王一峰統計，從2008年1月~2023年1月，銀行板塊共計10次跑出絕對收益，上漲概率為63%，勝率在各行業板塊中位居首位；平均漲幅為0.7%，漲幅同樣在各行業板塊中位居首位，即在信貸投放“開門紅”的情況下，銀行板塊上漲幅度或相對更大。
銀行板塊還能漲多久？
回顧2023年全年銀行板塊行情，累計跌幅1.21%，同期滬深300指數下跌11.4%，上證指數下跌3.7%，跑贏同期大盤指數。個股表現上，國有五大行均錄得不錯漲幅，中國銀行以33.99%的累計漲幅居于榜首；農業銀行緊隨其后，累計漲幅為33.18%，排名第二；交通銀行以29.35%的漲幅位列第三；建設銀行、工商銀行分別以漲幅24.24%、18.32%排名第五、第六。
從全年階段性行情來看，銀行板塊在2023年一季度開局走出反彈，隨后因息差持續承壓錄得小幅下跌；二季度、三季度，銀行板塊受“中特估”概念催化及長線資金入場利好消息提振，多只國有大行股價創下階段新高，低估值銀行股也走出低點；但到了四季度，在經營業績持續承壓預期下，銀行板塊一路下跌，直到年尾出現小幅上漲行情。
上述基金經理稱，經濟恢復不確定性背景下，銀行板塊數次上漲多是資金基于避險需求的考慮買入，高股息策略能提供確定的股息收入及較高的安全邊際效應，為投資者在風險中贏得不錯的收益。
針對銀行板塊未來走勢，接受記者采訪的多位業內人士認為，在市場仍高度關注高股息的投資策略背景下，銀行板塊短期能走出較好的行情。“無風險利率持續下行階段，類固收價值值得關注。”平安證券分析師袁喆奇認為，目前銀行板塊靜態PB僅0.52倍，安全邊際充分。
財信證券在研報中指出，伴隨無風險利率中樞持續下行，銀行高股息率帶來的絕對收益空間進一步凸顯。當前估值已充分反映預期，未來隨著存量風險出清，經濟回升向好，有望帶動銀行估值修復。
長期來看，銀行板塊上漲行情延續仍需業績改善的支撐。多位業內人士對記者稱，2024年上市銀行營收或將繼續承壓。中金公司分析師張帥帥指出，息差、中收下滑雙重壓力，疊加債券收益率下行拖累其他非息收入，上市銀行2024年仍將“負重前行”。
部分機構認為，進入2024年，息差下滑勢頭延續。東海證券給出的預測中，2023年四季度以及2024年上半年，商業銀行凈息差將進一步收窄9.7BP與5BP。據中信證券測算，2024年息差將進入底部區間，三季度上市銀行息差1.66%，預計至2024年底回落至1.50%~1.55%區間。
息差收窄壓力下，上市銀行中間業務收入（以手續費及傭金凈收入為主）也持續收縮。據42家上市銀行披露的2023年三季度報告，有27家中收業務同比下滑，占比超過六成。保險、基金代銷傭金下調對中收業務的影響也已顯現。
責任編輯：王其霖
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