來源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　過去20年中只發(fā)生過六次類似的基金經(jīng)理迅速減持美元的情況，最近一次美元指數(shù)迅速貶值了約10%。

　　隨著市場對美聯(lián)儲已經(jīng)結(jié)束加息行動并將在明年進(jìn)行多次降息的預(yù)期日益增強(qiáng)，投資者正在以一年來最快的速度拋售美元。

　　托管規(guī)模達(dá)到40萬億美元資產(chǎn)的道富銀行（State Street）表示，資產(chǎn)管理公司本月有望賣出其美元未平倉頭寸的1.6%，這是自去年11月以來最大的月度資金流出。該行表示，自11月3日美國公布弱于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)以來，基金經(jīng)理們每天都進(jìn)行“重大”拋售。

　　這在一定程度上推動美元出現(xiàn)一年來最糟糕的月度表現(xiàn)。分析師警告稱，資產(chǎn)管理公司的拋售可能只是投資者減少美國資產(chǎn)敞口這一長期趨勢的開始。

　　道富銀行的宏觀策略主管邁克爾·梅特卡夫（Michael Metcalfe）表示，“過去兩周的資金流動表明對投資者正在重新考慮對美元的需求” ，并補(bǔ)充說最近的拋售標(biāo)志著“異常擁擠的美元多頭倉位”的解除。他說，“投資者認(rèn)為‘如果美聯(lián)儲真的降息了，那么我就不需要持有那么多美元’。”

　　根據(jù)道富銀行的數(shù)據(jù)，過去20年中只發(fā)生過六次類似的基金經(jīng)理迅速減持美元的情況。最近一次發(fā)生在去年11月，隨后美元指數(shù)（衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度）在1月底前貶值了約10%。

　　梅特卡夫補(bǔ)充說，盡管近期美元遭到拋售，但相對于其他貨幣，資產(chǎn)管理公司仍增持美元，這表明美元可能還有進(jìn)一步下跌的空間。

　　去年美元在美聯(lián)儲加息的推動的青云直上。截至9月底，美元指數(shù)上漲了高達(dá)19%，為持有看漲頭寸的宏觀對沖基金帶來了巨額利潤，但在去年第四季度大幅走軟。

　　今年7月至10月間，由于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)推動美國基準(zhǔn)借貸成本達(dá)到16年來的最高點(diǎn)，并使投資者相信利率將保持較高水平更長時(shí)間，美元再次大幅上漲超過7%。

　　但最近幾周，情況又發(fā)生了變化。美國10月份的CPI通脹率降至3.2%，降幅超出預(yù)期，這促使投資者幾乎完全排除了進(jìn)一步加息的可能性。美元指數(shù)回落至大致與年初持平的水平，而利率期貨市場現(xiàn)在預(yù)計(jì)明年9月之前美聯(lián)儲將有超過0.5個百分點(diǎn)的降息。

　　托管規(guī)模達(dá)到46萬億美元的紐約梅隆銀行（BNY Mellon）的外匯策略師Geoff Yu表示，在過去的20天里，該公司的客戶“以今年以來最快的速度拋售美元”，更傾向于購買日元、加元和一系列拉丁美洲貨幣。

　　美元走低對日本財(cái)務(wù)省來說是個好消息。本月早些時(shí)候，日元兌美元匯率接近33年低點(diǎn)，這加劇了日本的通脹壓力，推高了進(jìn)口商品的成本，使得財(cái)務(wù)省不得不做好進(jìn)行貨幣干預(yù)的準(zhǔn)備。

　　盡管日元兌美元匯率今年貶值了約12%，但11月份該貨幣對升值了約1.5%，為日元的跌勢提供了一些喘息。

　　Yu預(yù)計(jì)日元將繼續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計(jì)日本央行將在未來幾個月內(nèi)放棄其負(fù)利率政策。他說：“做空日元沒有太大意義，因?yàn)槊看稳毡狙胄械恼邥h都將是一個實(shí)時(shí)事件。”

　　美元疲軟也給新興市場國家?guī)砹艘恍捨俊＿@使得它們更容易償還以美元計(jì)價(jià)的借款，并可能在今年大量拋售硬貨幣債務(wù)后開始吸引投資者重返新興市場。

　　“我們增持了新興市場股票和大宗商品。”Lombard Odier投資管理公司宏觀多資產(chǎn)主管弗洛里安·伊爾波（Florian Ielpo）表示，美元走軟的環(huán)境正在“打破一些看漲美國股市的熱門理由”。

　　MSCI新興市場股票指數(shù)今年迄今已上漲3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于標(biāo)普500指數(shù)的近19%的漲幅。

　　Amundi多資產(chǎn)策略主管弗朗西斯科?桑德里尼（Francesco Sandrini）表示，進(jìn)入2024年，他預(yù)計(jì)美元將繼續(xù)走弱，“部分原因是我們預(yù)計(jì)兩個大國的之間動蕩會減少”，這意味著投資者對美元作為避風(fēng)港的需求會減少。

　　然而，他補(bǔ)充說，自從俄烏沖突爆發(fā)開始以來，發(fā)達(dá)市場與新興市場之間通常的輪換“出現(xiàn)了一些問題”。他指出，投資者偏愛墨西哥和巴西股市，部分原因是認(rèn)為這些國家在政治上處于有利地位。

　　他說：“我們看到很多人對新興市場感興趣，但我認(rèn)為，美元走軟和地緣政治擔(dān)憂這兩股力量有點(diǎn)沖突。”

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責(zé)任編輯：郭明煜