來自：金十新媒體
美聯儲和一些市場參與者在銀行體系準備金是否已達到適當的稀缺水平的問題上存在分歧。準備金是美聯儲繼續實施量化緊縮政策（QT）的關鍵決定因素。
美聯儲的數據顯示，截至10月25日的一周，銀行準備金總額為3.26萬億美元。
美聯儲主席鮑威爾周四在美聯儲宣布維持利率不變的決定后的新聞發布會上說，“在3.3萬億美元的準備金下，我認為目前很難證明準備金是稀缺的。”
然而，就在鮑威爾發表講話之前，摩根士丹利宏觀戰略全球主管馬修?霍恩巴赫（Matthew Hornbach）表示，準備金可能已經達到了銀行開展業務所需的最低水平。
從理論上講，準備金下降到稀缺水平將促使美聯儲考慮停止出售資產負債表上的資產。出售資產負債表上的資產是美聯儲用來對抗通脹的QT計劃的一部分。
過去，準備金稀缺曾引發過問題，最明顯的是在2019年9月，當時美國財政部增加了借款，但美聯儲停止為其資產負債表購買更多的美國國債。美聯儲數據顯示，在截至2019年9月20日的一周內，其資產負債表規模下降了近1660億美元至3.14萬億美元。
華爾街策略師估計，美國銀行體系的最低可承受準備金水平在2.5萬億美元左右。
但在今年早些時候硅谷銀行和簽名銀行倒閉后，貸款機構仍然緊張不安。
美聯儲8月份對財務管理人員的調查顯示，約79%的受訪者表示，他們的機構傾向于將超額準備金保持在業務所需的最低水平之上。近一半的受訪者還表示，由于3月份的行業動蕩，他們從聯邦住房貸款銀行獲得的貸款有所增加。
自美聯儲開始加息以來的18個月里，現金一直在流出銀行體系，尋找收益率更高的替代品。美聯儲已承諾將利率維持在當前水平的時間比市場此前預期的更長，而存款仍在繼續外流，這加大了銀行準備金被抽走的風險。
美聯儲政策制定者表示，銀行體系的最低舒適準備金水平約為GDP的8%，其中包括高于2019年9月水平的一小部分緩沖準備金。
然而，包括美國銀行（BofA）的馬克?卡巴納（Mark Cabana）和凱蒂?克雷格（Katie Craig）在內的策略師們表示，近期銀行的流動性偏好可能意味著，當準備金接近GDP的10%時，流動性可能會變得稀缺。這意味著，一旦隔夜逆回購工具（RRP）的余額在2024年底左右降至零，QT可能就會結束。
責任編輯：于健 SF069
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