來源：中國基金報

　　滬深港通股票標的擴容今年3月開始實施。日前，全球指數巨頭揭示基于滬深港通擴容的指數安排。例如，富時羅素表示將分兩步納入新增滬股通、深股通股票。MSCI表示今年五月的指數審議中，被納入MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的32只中國A股來自滬深港通股票擴容標的。

　　這意味著3月滬深港通擴容后，兩大全球指數巨頭的備選股票池擴容。日后進入國際指數的A股股票數量或增加，大中小盤分布更趨均衡。

　　根據全球指數編制規則，A股股票進入全球指數的旗艦股票系列前需先進入滬港通、深港通名單。兩大指數宣布安排，這意味著滬深港通擴容帶來的指數“擴容”安排落地。

　　指數備選池擴容

　　倫敦證券交易所集團旗下全球指數、數據和分析方案提供商富時羅素日前對中國基金報表示，富時羅素（FTSE Russell）于2020年6月完成了中國A股納入富時全球股票指數系列（FTSE GEIS）的第一階段工作。符合條件的中國A股以25%的納入因子通過北向股票通進行納入，涵蓋大、中、小市值三個板塊。截至2023年08月17日，中國A股約占富時新興市場全指6.2%。

　　2023年3月13日滬股通、深股通擴容政策生效，股票通下符合條件的股票名單顯著擴展。鑒于擴容后滬股通、深股通符合富時羅素全球股票指數系列納入條件的股票數量大幅增加，富時羅素向市場咨詢了關于“新加入的股票是否應該一次性或分批次實施”的意見。

　　富時羅素審查市場回應并獲得富時羅素指數治理委員會的批準后，于日前宣布將符合條件的中國A股分兩個階段納入富時GEIS（全球股票指數系列），第一階段將于2023年9月半年度審查時加入，第二階段將于2024年3月半年度審查時加入。第一個階段新擴容股票納入因子為12.5%；第二階段新擴容股票納入因子將增加至25%。

　　全球投資決策支持工具和服務提供商MSCI對中國基金報表示，目前，中國A股以20%的自由流通市值納入MSCI中國指數和MSCI新興市場指數。根據MSCI全球可投資市場指數（GIMI）方法論，在滬深港股票市場交易互聯互通機制下能夠進行買賣，并符合所有其他指數納入標準（例如公司總市值、自由流通市值和流動性要求）的股票，將有資格納入MSCI中國指數及MSCI新興市場指數的大盤股和中盤股指數。

　　MSCI指數于每年二月、五月、八月和十一月，以及在特定的公司事件發生時進行審議。在MSCI今年五月的指數審議中，被納入MSCI中國指數和MSCI新興市場指數中的32只中國A股是由于滬深港通股票標的擴容帶來的。

　　富時羅素表示，滬深港通擴容對市場來說是驚喜。這是滬股通、深股通實現“A股全納入”的重要一步。滬深港通擴容后，1000多只A股股票新進入股票通，北向滬深港通占A股市值超過90%，與擴容前相比顯著提升。基于富時羅素的指數編制特征，富時羅素（FTSE Russell）的A股納入范圍包括大、中、小市值的中國A股，因此，滬深港通擴容將提升中國A股小盤股在富時全球指數的占比，為其帶來更多國際投資機會。

　　而此次股票互聯互通機制擴容回應了富時羅素客戶關切，后續期待著深港通擴容將IPO發行納入考慮范圍，并最終包含所有的中國A股股票名單。

　　大宗交易納入可平抑指數生效日股價異動

　　3月擴容后，股票互聯互通近期再獲“擴容”。日前兩地證監會再宣布將“大宗交易”納入股票互聯互通機制。

　　富時羅素對中國基金報表示，近期中國證監會和香港證監會宣布將大宗交易納入股票互聯互通機制，富時羅素對此表示歡迎。據了解，此前，外國投資者只能通過合格境外機構投資者（QFI）通道進行大宗交易。

　　富時羅素表示，進行大宗交易是股票市場的重要職能之一，也是機構投資者實現大額交易的關鍵工具。通過股票通道進行大宗交易的能力將鼓勵更多機構投資者通過互聯互通進入中國A股，從而提高交易效率、市場流動性和價格發現能力。指數調整生效日這一天這些職能尤為重要。它表示期待交易所和市場緊密合作，制定一個考慮到國際投資者跨境交易和不同渠道監管要求的實施計劃。

　　瑞銀全球金融市場部中國區主管房東明也表示，由于投資者無法在股票互聯互通機制下進行大宗交易，全球指數調倉生效日部分股票會產生價格波動。引入大宗交易，可緩解這一現象。一個可能的方案是買賣雙方在收盤價前可協定以收盤價進行交易，無需參與收盤時的集合競價。這樣一來，收盤時買賣訂單不平衡而帶來的價格波動可緩解。

　　對于南向投資者來說，大宗交易進入股票互聯互通機制后，內地和香港的投資者能夠進行更直接的交易，這是整個互聯互通機制完善的重要一步。

　　房東明表示將積極反映投資者的交易訴求，并持續參與對具體細則的建議，以便此機制能夠提升交易便利，獲得更多投資者的使用。

　　此外，全球知名量化投資機構澳帝樺在微信公眾號發表觀點表示歡迎大宗交易納入股票互聯互通。而一位大中華區的量化私募創始人告訴記者，對于體量很大的投資機構來說，可在滬深股通進行量化交易至關重要。

　　中國主題投資和可持續投資指數受青睞

　　中國市場持續推進金融市場開放，近年來國際投資者進入A股的便利性大幅提升。富時羅素表示，全球投資者仍期待更多金融市場開放，以更便捷地進入A股。它表示，國際投資者交易A股仍有問題待完善。

　　例如，對于國際投資者交易A股而言，預先資金結算和交易結算時間等方面仍存在一定的挑戰。依據富時股票市場分類框架，上述要求以及使用多個券商、綜合交易等，是完全納入A股的條件之一。

　　談及后續中國市場的指數業務規劃，富時羅素表示“與投資中國的國際投資者的討論后獲悉，主題投資和可持續投資指數仍然備受青睞。此外，富時羅素與中國平安于2022年底宣布結成戰略合作伙伴關系，推出了富時平安中國ESG指數系列。在ESG備受全球投資者關注之際，幫助全球投資者在充滿活力、戰略意義深遠的中國資本市場把握機遇，投資在ESG領域表現優異的中國公司。未來，富時羅素會加強與中國市場本地專家的合作，為中國及全球投資者提供更具有中國特色并滿足全球投資者需求的產品”。

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責任編輯：周唯