轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

　　梳理年報(bào)問詢函提到的各類問題，是投資者剖析上市公司經(jīng)營質(zhì)量的有效途徑。總結(jié)2022年年報(bào)問詢函不難發(fā)現(xiàn)，凈利潤、現(xiàn)金流、業(yè)績補(bǔ)償、商譽(yù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)成色是問詢函關(guān)注的重點(diǎn)。截至5月16日，224家公司收到2022年年報(bào)問詢函，其中小市值公司較多。

　小市值公司成高發(fā)地

　　從市值規(guī)模看，224家被問詢上市公司平均市值為52.49億元，中位數(shù)為34.84億元。這意味著逾半數(shù)被問詢公司市值不足40億元。其中，市值低于30億元的公司有97家，占被問詢公司總數(shù)的44%。

　　“市值是衡量一家上市公司價(jià)值的重要指標(biāo)。”上海某小型私募相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中國證券報(bào)記者，上市公司收到年報(bào)問詢函，大概率顯示其過去一年的經(jīng)營或多或少存在一些需要進(jìn)行合理解釋的地方。“如果這些問題沒有得到妥善回應(yīng)，會(huì)影響市場對公司價(jià)值的判斷。”

　　值得一提的是，相關(guān)公司嘗試轉(zhuǎn)型的細(xì)節(jié)以及最新進(jìn)展受到重點(diǎn)關(guān)注。庚星股份擬轉(zhuǎn)型電動(dòng)汽車公用充電樁等業(yè)務(wù)，并先后與錦江酒管、深圳錦江以及控股股東中庚集團(tuán)簽訂了框架協(xié)議。對此，問詢函要求公司補(bǔ)充披露相關(guān)新能源業(yè)務(wù)模式，以及公司參與的具體環(huán)節(jié)及盈利模式。同時(shí)，結(jié)合業(yè)務(wù)模式及技術(shù)壁壘、人才、資金需求，說明公司目前是否具備相關(guān)技術(shù)、人員儲(chǔ)備以及資金渠道拓展等情況，并充分提示業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的不確定性。

　熱門板塊曝光率高

　　從行業(yè)層面看，在224份年報(bào)問詢函中，涉及計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、生物醫(yī)藥、傳媒行業(yè)的公司數(shù)量排名靠前，分別為27家、19家、17家、15家、14家、14家、11家。

　　若考慮各板塊上市公司總數(shù)，機(jī)械設(shè)備、電子、生物醫(yī)藥等行業(yè)的公司家數(shù)遠(yuǎn)高于傳媒行業(yè)。盡管如此，傳媒行業(yè)被問詢上市公司數(shù)量占該行業(yè)公司總數(shù)約8%，可見傳媒板塊的關(guān)注度頗高。此外，計(jì)算機(jī)行業(yè)上市公司年報(bào)被問詢數(shù)量占板塊公司總數(shù)的比例同樣接近8%，而機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、基礎(chǔ)化工行業(yè)這一數(shù)據(jù)在3%至4%之間。

　　今年以來，在AI加持下，A股傳媒板塊持續(xù)升溫，相關(guān)上市公司股價(jià)持續(xù)上漲。此類公司真實(shí)的經(jīng)營狀況能否支撐較高的估值成為市場關(guān)注的重點(diǎn)。

　　進(jìn)入2023年，湯姆貓股價(jià)“水漲船高”，而與股價(jià)走勢形成鮮明對比的是公司業(yè)績表現(xiàn)不佳。監(jiān)管關(guān)注到，公司“會(huì)說話的湯姆貓家族”IP系列應(yīng)用全球月活躍用戶人數(shù)超過4億次，2022年日均活躍用戶數(shù)為4234萬人，但在用戶數(shù)量及活躍用戶數(shù)量持續(xù)增加的情況下，公司營收入、凈利潤卻同比下降。

　　對此，深交所要求公司補(bǔ)充說明月活躍用戶人數(shù)、日均活躍用戶數(shù)的統(tǒng)計(jì)口徑，按季度列示報(bào)告期內(nèi)收入前五名產(chǎn)品的運(yùn)營數(shù)據(jù)，包括用戶人數(shù)、活躍用戶數(shù)，廣告業(yè)務(wù)成交筆數(shù)、成交金額。

　　對于扣非凈利潤持續(xù)虧損的三五互聯(lián)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注其游戲業(yè)務(wù)發(fā)展情況。深交所要求公司說明，相關(guān)游戲產(chǎn)品的運(yùn)營指標(biāo)是否符合正常規(guī)律，并分析具體原因及合理性，是否存在通過其他公司、組織刷單等虛增游戲業(yè)務(wù)流水、營業(yè)收入情況。

　重點(diǎn)指標(biāo)不容含糊

　　借助問詢函，投資者可以分析相關(guān)上市公司的經(jīng)營成色，避開礁石和暗流。

　　老牌游戲廠商中青寶2022年實(shí)現(xiàn)營收2.75億元，同比下降18.33%；凈利潤虧損5869.83萬元。2023年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收6332.4萬元，同比下降9.02%；凈利潤為169.06萬元，同比下降61.08%。若拉長時(shí)間，公司已連續(xù)三年凈利潤、扣非凈利潤為負(fù)。

　　深交所要求公司結(jié)合行業(yè)環(huán)境、主營業(yè)務(wù)開展、公司競爭能力、同行業(yè)可比公司情況等，說明公司扣非前后凈利潤連續(xù)三年為負(fù)、收入及利潤連續(xù)三個(gè)季度同比下滑的原因，相關(guān)趨勢是否具有持續(xù)性，是否會(huì)對公司持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大不利影響，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中青寶2022年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為9908.55萬元，同比增長47.1%；2023年第一季度為2503.71萬元，同比增長96.96%。在公司業(yè)績表現(xiàn)不佳的背景下，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤差異較大的原因是什么？公司持續(xù)經(jīng)營能力是否存在重大不確定性？年報(bào)問詢函的一系列追問，直指公司的“造血”能力。

　　影響業(yè)績表現(xiàn)的因素繁雜多樣，其中前期收購能否兌現(xiàn)業(yè)績承諾尤為重要，年報(bào)問詢函對此高度重視。

　　2020年12月初，美爾雅披露擬以現(xiàn)金方式收購眾友股份持有的青海惠嘉100%股權(quán)，交易價(jià)格為2.3億元。根據(jù)前期公告，青海惠嘉2020年完成業(yè)績承諾，但2021年、2022年均未實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，且交易對方目前尚未進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。對此，上交所要求公司說明已采取及擬采取的業(yè)績承諾履行保障措施，能否保障業(yè)績承諾補(bǔ)償實(shí)現(xiàn)，是否存在損害公司及股東合法權(quán)益的情形。

　　此外，商譽(yù)問題不容忽視。年報(bào)顯示，旗天科技2019年支付現(xiàn)金收購江蘇歐飛100%股權(quán)。2019年至2022年，江蘇歐飛業(yè)績承諾完成率分別為101.73%、104.91%、96.62%、97.55%，累計(jì)完成業(yè)績承諾的99.62%。截至2022年末，公司未對收購江蘇歐飛形成的商譽(yù)5.55億元計(jì)提減值準(zhǔn)備。對此，深交所要求公司說明，本次減值測試的具體計(jì)算過程以及未計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的原因及合理性。

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