李南受邀主持發布會
在中國打造現代產業體系的進程中，民企發揮著重要作用。目前，境內外上市的中國公司超過6600家，總市值約為115萬億元，其中，民企超過4500家，占了7成，總市值約為53萬億元，占了46%，而代表頭部民企的新財富500富人旗下公司有388家，占了6%，總市值為26.8萬億元，占了23%，它們近三年新增了190萬個就業崗位。
中國迄今一共誕生了169家千億元以上市值公司，其中59家隸屬500富人旗下，占比達1/3。24個Wind二級行業中，13個行業市值第一名也在500富人旗下。2023年，新財富500富人的總財富達到13.5萬億元，鐘睒睒連續第三年奪魁，折射的正是民企在零售、軟件、制造、醫藥、運輸等充分競爭行業的出色表現。
產業體系的煥新升級中，表征民企發展態勢的新財富500富人名單亦同步波動。過去三年，光風儲、新能源車、芯片等“科創+低碳”類行業成為主流創富賽道，比亞迪的王傳福、隆基綠能的李振國、寧德時代的曾毓群成為新的明星，民企主導的“光電鋰”產業在全球構建起競爭優勢，助力了出口結構的轉變。今年，先進制造業富人數量達到210位，財富占比達到40%。
伴隨資本市場改革深化，“資本-產業-創富”內循環模式日益壯大，民企已從融資、上市“兩頭在外”轉向獲得雙循環助力。同時，地方政府設立的產業基金興起，也使民企創富與地方經濟發展形成共振。
科創時代，股權激勵機制的推廣，進一步使企業家與員工利益共振。每個百億富人背后，約對應創造10個億萬富人、100個千萬富人。一個同頻共振的良性創富生態，將為自主可控、安全可靠、競爭力強的現代產業體系建設厚植根基。
來源：新財富雜志
作者：陶娟
一些企業艱辛求存，一些企業欣欣向榮。轉型升級路上，常有冰火兩重天的境遇。
比如，截至2023年4月16日，中國百強房企有43家披露了雇員和薪酬數據，其中35家員工數量同比減少，合計減少12.4萬人。
而近3年，比亞迪一己之力新增34萬個工作崗位，員工達到57萬人。
再如，2022年，百強房企拿地耗資1.3萬億元，同比下降48.9%。
而同一年，中國新能源項目（含臺灣地區）投資額高達9.2萬億元，半導體項目投資額高達1.5萬億元。僅以光伏產業鏈為例，全國硅料、硅片、電池、組件產量2022年同比增長均超過55%，行業總產值突破1.4萬億元。
一馬一卒的進退，或不足以窺產業榮枯。所幸，如期而至的2023新財富500富人名單，能幫我們在紛紛擾擾之間辨析全貌。
某種意義上，這份名單長什么樣子，中國頭部民企過去一年的表現就是什么樣子，結構的升騰轉換，清晰可見。
尤其是，最近三年，中國主流創富賽道有力而強勁：2020年，芯片；2021年，新能源車；2022年，光伏風電。驀然回首，才發現，財富創造的秘笈就寫在中國產業體系現代化的綱要里。
01
前十名：鐘睒睒三奪首富，曾毓群身家劇減千億
2022年，全球頂級富人都多面承壓。
從前，世界是平的。而今天，世界越來越凹凸不平了。逆全球化潮流暗涌，疫情中擴張的泡沫被擠壓，地緣沖突帶來全球供應鏈重構、大宗商品價格上漲，更重要的是，面對居高不下的核心通脹率，美聯儲頂著經濟衰退的風險，持續加息……種種因素都深刻影響了企業家們的財富動向。
資產價格與利率通常成倒數關系。2022全年，標普500跌19%，納斯達克指數跌33%，滬深300指數也跌去23%。頂級富人的財富構成主要是上市公司股權，股市下行，其財富普遍縮水。
2023年，新財富500富人的總財富為13.45萬億元，人均財富從上年的331億元滑落至269億元，同比跌19%；入圍門檻下滑至77.6億元，同比跌18%。這些關鍵指標走勢和中美二級市場核心指數基本同步（圖1）。
時代的大浪里，誰裸泳，誰退潮，又是哪一批新貴立在了新的風口潮尖？
普跌的局面中，中國前十富人，格局趨穩。你日常喝水，刷抖音，玩游戲，淘寶拼多多，在朋友圈溜達，收快遞，吃豬肉，買家電，甚至打網約車里的那塊電池……所有眾人的日常，成就了中國最富十人。
靠賣水，鐘睒睒已是連續第三年奪冠。盡管其財富今年微跌至4562億元，但仍遙遙領先第二名1000多億元，地位無人撼動。
前十富人財富整體的增速，和中國經濟一樣下降了，其變動也不再劇烈，與美國前十富人一樣，開始循環重復同樣的名字。
2003-2013年間，前十富人總財富翻了10倍，且每年基本都有4-7位新進者；此后十年，前十名財富漲了4倍，一般也有2-4人上位成功；2023年，則沒有再出現新面孔。
前十富人中，7人財富同比下跌，其中，曾毓群身家暴跌1100億元，而從前十名掉落的黃世霖，也來自寧德時代（表1）。
若從市場份額看，2022年，寧德時代動力電池的全球市占率為37%，同比提升4個百分點；儲能電池出貨量全球市占率為43.4%，同比提升5.1個百分點，兩項均排名全球第一。但上游鋰價暴漲，同行競爭激烈，寧德時代毛利率從26%大幅下滑至20%。過去一年，其坐擁千億賬面現金，卻依然定增融資450億元，股價圍繞著410元/股的定增價來來回回，全年劇跌33%，曾毓群財富也從3300億元跌至2200億元，排名從第2跌至第5。
事實上，作為企業競爭力的一個重要指標，公司毛利率走勢與實控人財富波動有極強的關聯性。如低價取勝的拼多多，在消費緊縮情景下，業績不降反升，2022年營收增長40%，毛利率更是提升近10個百分點至76%，凈利潤暴漲3倍，退出一線的黃崢財富同比勁增632億元（圖2）。
農夫山泉等消費類企業及網易、騰訊等互聯網企業，均坐擁40%-60%高毛利，且多年來保持高度穩定，護城河效應突出，其背后的鐘睒睒、馬化騰、丁磊也是前十常客（圖3）。馬云則以1469.8億元財富居第六名。
來自現代農業領域的牧原股份秦英林夫婦，已是連續兩年位列前十。把豬養好是大事兒，中國人一年吃7億頭豬，種豬就是生豬養殖行業的“芯片”，此前嚴重依賴進口，牧原股份很早就開始自主育種，如今擁有專業育種人員1700余人，不僅能解決自身需求，還能為行業提供種豬64萬頭。目前，中國畜禽、水產的核心種源自給率分別達到75%和85%。
引人矚目的是，王傳福以1336億元財富，排名第11，距前十名僅一步之遙。
近年，比亞迪全線出圈，無論是上海車展發布百萬元級別的豪華品牌“仰望”，吸引蘭博基尼總裁到場觀摩，還是2023年一季度銷量達44萬輛，作為自主品牌，首次拿下銷量桂冠，結束了中國汽車工業發展近40年間合資品牌壟斷的局面。當下，比亞迪開始享受規模紅利帶來的盈利提升，其2022年毛利率足足提升了6個百分點，達到17%，對于制造業企業來說，殊為難得（圖4）。明年，王傳福有望沖擊更好的名次。
值得注意的是，同處新能源車行業的企業，已出現嚴重分化，小鵬汽車何小鵬、蔚來李斌2023年財富同比暴跌了78%、65%。這兩家公司，一個大力投入自動駕駛等硬科技，一個花大價錢提供高端的換電服務，但在加息環境中，市場對“概念”的認可度大幅下降，而更多從確定性的銷量與業績中去判斷“誰將留在終局”。
02
何處尋找增長？73位新貴的答案
移動互聯網流量見頂；手機、電腦、汽車、住房消費整體飽和甚至銷量同比下滑；此前主要出口目的地歐美市場正經受高通脹折磨；產業鏈重構，高科技制裁……企業遭遇的挑戰一浪緊接一浪。當美國的高科技巨頭都在裁員謀生，尋找增量發展空間，也成了中國企業家最重要的任務。
本年度新增73位富人，其中，TMT（11人）、日用消費品（10人）、醫藥生物（9人）、商業服務（9人）、機械與電氣設備（7人）、金屬與冶煉（5人）等六大行業合計貢獻了51位，占比達到7成（圖5）。
叩問他們的逆風飛揚，一是永遠尋找增量空間。
深耕廣袤的下沉市場，如以農村和農產品起家的拼多多，如低價取勝的蜜雪冰城，是創富力亮眼的存在。
從河南鄭州走出的蜜雪冰城，憑借超級性價比，全球門店已超2.2萬家，一方面，蜜雪冰城通過自建原材料加工產業園和全國布局物流倉儲基地，壓低產品成本，提升對加盟商的吸引力；另一方面，其并不抽取加盟門店的盈利分成，而是前端賣食材、包裝材料、設備設施，后端收取加盟費、管理費、培訓費等。“兩頭吃”的模式穩賺不賠，2021年，蜜雪冰城營收超百億元，并實現19億元凈利潤。
蜜雪冰城的創始人，今年47歲的張紅超初中沒有畢業就出來打工，賣過報紙，養過兔子，直到在街頭吃到一口刨冰，決定創業，改寫了人生。如今他和弟弟張紅甫合計持有蜜雪冰城85.56%股權，家族財富輕松達到388億元。
盡管泡泡瑪特等新消費模式在過去一年遭到重擊，但本年度，日用消費品行業新增富人總財富高達1949億元，成為創富最強賽道，魅力依舊。今年共有9名新入圍富人的財富值超過200億元，3名來自消費賽道（表2）。
出海是另一大方向。這一點，在國內流量見頂的互聯網企業身上尤為明顯。
市場調研機構Sensor Tower的數據顯示，截至2023年3月26日的一個月內，美國人在應用商店中下載最多的四個App，全部來自中國。排名第一的是拼多多海外電商平臺Temu；第二名為字節跳動旗下的TikTok，這也是2022年美國和全球下載次數最多的應用程序；第三名CapCut也是字節跳動旗下影音編輯程序；第四名則是主打快時尚的中國電商平臺希音（Shein）。
提前抓住出海流量的張一鳴，比馬化騰年輕了12歲，身家卻高出了700億元，成為TMT行業新首富。2012年才成立的字節跳動，不僅在國內擁有今日頭條和抖音兩大時間殺手，在海外也不斷攻城略地，其應用已覆蓋全球150多個國家，2022年收入超800億美元（約5504億元），同比增長30%以上，這一規模已非常接近騰訊（5545億元），增速則遠超騰訊、阿里等老牌互聯網廠商。
而僅僅13年前，張一鳴還發微博表示糾結，“iPhone4太貴了，不舍得換”。有意思的是，張一鳴最常提及的人生哲學就是要學會“延遲滿足”，而其產品則“反者道之動”，都讓人欲罷不能。
希音的模式“小單快反”，考驗的則是對小訂單的快速反應能力，即先小批量生產不同款式的產品進行市場測試，再通過終端數據反饋，對其中的“爆款”進行快速返單，以此實現利潤最大化，同時減少庫存風險。主攻歐美市場，同時背靠中國供應鏈，雙重優勢中，希音最新估值達到640億美元，39歲的許仰天身家高達1120億元。不過，眼下，它將面對來自Temu的直接沖擊。
游戲出海也是一大亮點，騰訊的國際游戲業務在2022年第四季度貢獻了其游戲總收入的33%。Sensor Tower商店情報數據顯示，2023年2月，全球手游發行商收入榜TOP100中，中國廠商占據了40家，合計吸金18.5億美元，占TOP100總收入的38%。
高附加值的新興制造企業也在加速出海。2023年2月，寧德時代和福特汽車宣布，雙方將在美國密歇根州合作生產磷酸鐵鋰電池，新工廠投資35億美元。此前，寧德時代已在匈牙利、德國圖林根州建設工廠，2022年境外營收同比增長176%，占比提升至23.4%。
歐美市場之外，“一帶一路”成為不少民企龍頭的重點耕耘方向，如華大基因先后在泰國、文萊、埃塞俄比亞、沙特等“一帶一路”沿線國家設立了合營公司或全資子公司，以更好開拓當地生意。晶澳科技則在馬來西亞、越南設立生產基地，其越南項目是該國“特別鼓勵投資項目”，同時被列入中國“一帶一路”國家重大建設項目庫。
除了地域上開拓增量市場，尋找增量的第二種途徑是轉投前景更好、市場更開闊的新興行業。
杉杉股份從服裝跨圈鋰電池材料，32歲的鄭駒在父親鄭永剛意外離世后，也正式掌舵市值400億元的家族企業。東方希望集團在傳統的農業、鋁業之外，積極布局光伏產業，2023年僅在內蒙古烏海一地就擬投入300億元，500人常客的劉永行家族亦跟隨大時代財富常青。
德業股份此前主要生產冷凝器、蒸發器等，客戶為美的集團等家電企業，后跨界生產光伏逆變器，從低增長賽道跳轉高增長，如今，逆變器已成其第一大主營業務，帶動公司市值暴漲，71歲的張和君財富也跳漲7成至510億元。
三則是通過組織變革，釋放內部更多增長潛力。
如阿里巴巴宣布啟動“1+6+N”組織變革，集團層面從管業務升維到管資產管資本，而經營責任和績效考核下沉到阿里云、淘寶天貓、菜鳥等六大子集團，大家不再吃平臺大鍋飯。
海康威視也推出螢石網絡、海康機器人、海康微影、海康汽車電子、海康存儲等多家子公司，進一步激活創新業務的發展潛力。
最富500人拆分新業務或子公司上市，已蔚為風潮。如華大智造上市，汪建財富新增逾200億元，甚至超過了他在華大基因中的持股市值；此外，2022年，三一集團梁穩根家族、先導智能王燕清家族、奇虎360周鴻祎等分別推動三一重能、微導納米、花房集團等公司上市（表3）。
03
造富行業全面重構，
實體經濟財富效應激升
無論前十守擂，還是新貴上壘，各個民企尋找生存與發展空間的終極路徑，都直指轉型升級、強鏈補鏈、高質量發展。這正與中國構建現代產業體系的目標相契合。毋庸置疑的是，民企的市場化探索，亦是推動這一浪潮澎湃向前的重要支脈。
資本市場表現綜合體現了各企業的競爭力和影響力，而民企尤其是500富人所控制企業的表現，顯示其在經濟結構升級中發揮著重要作用。整體上，中國企業在A股、港股、美國、倫敦、新加坡等地合計上市超6600家（多地上市只留一家），總市值約115萬億元；其中，民企上市公司合計超4500家，占比7成，總市值約53萬億元，占46%。而500富人所控制上市公司為388家，占6%，總市值則達到了26.8萬億元，占23%。
在24個Wind二級行業中，13個行業市值第一名為500富人所控制的民企，占比超過一半。如軟件和服務領域市值第一名為騰訊控股（2.9萬億元），騰訊目前也居中國企業市值榜首，相對而言，央國企在電信、金融、能源、公用事業等壟斷領域占據絕對優勢，而民企在軟件、零售、制造業、醫藥、運輸等充分競爭行業則表現更為出色。
爭創世界一流企業，市值是個金標準，中國目前一共誕生了169家千億以上市值公司，其中，59家為500富人所控制，占比為1/3。
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先進制造業：科創、低碳是成長主賽道
現代產業體系覆蓋先進制造業、現代服務業、現代農業，其中，先進制造業是根基，高新技術與戰略性新興產業是制高點，其既是各地政策規劃中著力發展的重點，也是民企百舸爭流之所向。
反映到500富人名單上，先進制造業的突破令人驚喜。近幾年，光風儲、新能源車、科創賽道的創業新貴大踏步向前，令先進制造業富人數量達到210位，財富占比達到40%。實體經濟創富效應激升，改寫了這份名單的主流產業面貌，也折射出中國產業體系邁向現代化的征程與進展。
構建現代產業體系的根本訴求是提升產業競爭力、轉變經濟發展方式、滿足居民消費升級需求。而在TMT、醫藥生物、日用消費品、機械與電氣設備、商業服務等行業，入圍富人均超過40人，顯示在這些貼近基礎民生的領域，民企有充分競爭優勢，在業內處于引領地位。
對比2020-2023年的數據，變化尤其顯著（表4）。
若與2020年相比，500富人所處的17個大行業中，最大贏家當屬機械與電氣設備、能源與環保、金屬與冶煉三大行業，它們各自新增了22、14、11人。
2020-2023年，財富漲幅超過2倍的富人達到了25名，其中21名來自動力電池、新能源車等先進制造業，僅有4位來自金融、互聯網等條線。來自工信部的數據顯示，2022年，我國制造業增加值達到33.5萬億元，占全球的比重近30%。其中，高技術制造業、裝備制造業占規模以上工業增加值比重分別從2012年的9.4%、28%提高到2022年的15.5%、31.8%，為構建新發展格局提供了有力支撐。
由于業績增長的確定性更強，“低碳”成為這一時期500富人最燃賽道。光伏逆變器龍頭陽光電源曹仁賢、光伏大佬晶澳科技靳保芳3年財富漲幅近10倍，2020年時，二人甚至尚未現身500富人之列。
在各自賽道具有優勢地位的比亞迪、寧德時代、隆基綠能等龍頭企業，相關富人亦高度受益，王傳福、呂向陽期間財富漲幅超過4倍，曾毓群、李平、李春安、李振國等人財富漲幅均超2倍以上（表5）。
過去三年，民企造富行業結構大幅改觀，首當其沖改變的，是中國出口產品的結構。以光（光伏）、電（新能源車）、鋰（鋰電池）為代表的“新三樣”，成為出口新勢力。
以汽車為例，2000年，中國汽車出口量僅為2萬輛，同期日本出口472萬輛。2021年，中國汽車出口213.8萬輛，世界排名第三；2022年出口310萬輛，超過德國，世界排名第二；2023年一季度出口99.4萬輛，同比增長70.6%，出口量歷史上首次超過日本，排名全球第一，全年出口有望達400萬輛。
中國光伏產業從原材料、設備、市場“三頭在外”，再到無限內卷中依靠技術升級降低成本，建成具有全球絕對競爭優勢的產業鏈。其結果是，過去10年，中國光伏產品的度電成本下降逾8成；全球前十大光伏組件廠商，中國占了八位，并包攬前七名；2022年，中國光伏產品出口額超過512億美元，同比增長80.3%。
全球鋰電池行業前十強，中國占了6家，同樣獨占鰲頭。2022年，中國鋰電池出口總額3426.5億元，同比增長86.7%。
現代產業體系的三大關鍵詞是“自主可控、安全可靠、競爭力強”，這意味著，產業鏈一要保障供應的安全，二要向“微笑曲線”的兩端上移，實現更高利潤率和增加值。“新三樣”的崛起，正體現了題中之意。
有意思的是，這三大行業的領軍企業都是民企，比亞迪的王傳福、隆基綠能的李振國、寧德時代的曾毓群，成為這個時代新的創富頭雁。他們均出生于上世紀60年代后期，均培養自本土高校理工科，均十年如一日深耕在行業一線，均有一顆“振興民族工業”的樸素心靈。最終，他們把不可能變成了可能，把夢想變成了現實，把中國Logo牢牢地插上了產業高地。
出口井噴就是競爭力的體現，“綠色”大賽道相關公司的業績隨之暴漲。
截至2023年4月21日，500富人所控制的主要上市公司中，披露2022年財報的公司有188家，其中164家業績相比2019年實現上漲，占比為87%；而營收漲幅超過30%的公司達到142家，占比為76%；理想、零跑等區間營收漲幅甚至超過了100倍，小鵬汽車營收漲超10倍（表6）。這或許可以部分詮釋，為何上海車展之后，歐美日汽車業感受到了巨大沖擊。
凈利潤表現稍遜于營收，188家上市公司中，124家實現正增長，占比為66%；102家凈利潤增幅超過30%，占比為54%。大全能源、贛鋒鋰業的凈利潤區間漲幅分別高達76、56倍。
與業績一同攀升的，是就業數據，這也是企業之于社會極具意義的指標。
500富人所控制公司中，有388家披露員工數據，320家實現了員工擴招，占比達82%，其中190家公司新增員工數量超過1000人，占比為5成。這388家公司2019年末合計提供了425萬個就業崗位，而到了2022年末，則提供了615萬個就業崗位，新增190萬名員工，給近200萬個家庭創造了相對穩定的財務保障。
近三年（2020-2022）高校畢業生總規模約2860萬人，相當于中國300多家民企龍頭，解決了這部分新增待就業人口中6.7%的人的工作問題。
在挑戰重重的三年里，依然有大批的民企，在竭盡全力尋找發展機遇，拓展市場空間，并努力用“稅收+就業”回饋社會。這一指標的領頭羊來自各行各業，既有比亞迪、寧德時代等綠色系新貴，也不乏京東、阿里巴巴等互聯網平臺，還有藍思科技、美的集團等制造業巨頭。
500富人控制的上市公司中，新增就業超過1萬名的企業達到了32家，其中，比亞迪、京東、阿里巴巴分別新增員工34萬人、16萬人、14萬人（表7）。
在產品力、銷量、凈利潤表現等各個條線，比亞迪均已燃爆。王傳福亦坦言，此前比亞迪招不到清華、北大學生，如今來了不少，2022年招聘的3萬名應屆生，60%是碩博，700-800名是清華、北大的畢業生。
500富人所控制上市公司里，減員規模最高的是好未來，近三年削減了1.8萬人。業務無法正常開展的攜程網，員工也少了1.2萬人。
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服務業：基礎民生行業創富邏輯重整
服務行業，近年變化也較為明顯，地產、教育、互聯網平臺富人的財富相對下滑。回歸“住有所居，病有所醫，幼有所教”的初心，成為其中不少行業發展的主旋律。行業首富的身家變化，折射了這一趨勢（表8）。
從行業首富的排序看，綜合、TMT、商業服務、能源與環保、耐用消費品五大行業首富財富值排在前列，意味著現代產業體系中，關鍵的科創、新能源、消費及現代服務等領域，民企擁有蓬勃的創富力，而這正來自其產業優勢地位的顯現，曾經是全國首富的地產首富，則下滑至17個大行業首富的第11名。
周期起落跌宕中，最吃重的幾個行業首富在2023年發生了更迭。由于鐘睒睒的財富中有超過840億元來自萬泰生物，今年他的類別調整為綜合行業，因此成為這一行業首富。相應地，日用消費品行業首富則再次回到海天味業的龐康手里。玖龍紙業的張茵母子也重新奪回了林業與造紙首富。
楊惠妍家族今年憾別地產業首富，王健林、王思聰父子財富盡管也下跌了近500億元，但仍以840億元身家登上行業首席。
在地產遠未進入“黑鐵時代”時，萬達就早早將文旅資產以600億元價格剝離給融創、富力，王健林壯士斷腕的勇氣和先見之明傳揚于江湖，但現實的困難仍未遠離——萬達商管屢屢沖擊上市而未成，若2023年底未能上市，或將天價回購戰投的股份，留給王健林的時間窗口恐怕也不多了。
2022年是地產業的凜冽寒冬，行業銷售面積同比下滑26.7%，開發投資額同比下滑10%，諸多房企走到生存關口，頭部企業也趟過險境。
碧桂園此前的戰略是“重倉三四線，擁抱一二線”，通過快速拿地高周轉，以及同心共贏計劃將區域總監和項目綁定，吃到了棚改貨幣化的最大紅利。2021年，其營收超5000億元，凈利潤近700億元，但2022年營收下挫近18%，凈利潤更是上市以來首虧60億元。其股價從2021年初的10港元/股最低跌至2022年10月的1港元/股，目前總市值為500余億港元。
楊惠妍家族曾于2007、2008年蟬聯全國首富，并有8年躋身全國前十富人之列，2023年財富下降為562億元，排名下滑至49名。
不過，穿越周期中，碧桂園展現出了極強的應對能力，一是通過三次配股直接融資116億港元，并獲得多家銀行約3000億元綜合授信；二是負債率降至40%，壓縮了5.6個百分點，三道紅線進入綠檔；三是審慎拿地，2022年新增權益土地儲備約98萬平方米，同比下降98%，且7成位于一二線城市。
經歷一輪淘洗，民營地產上市公司的市值已普遍不及凈資產，如碧桂園的市凈率為0.26倍，融創僅0.19倍。多家房企債券違約，多名地產富人被限制高消費，跌落最富500人之列。三年時間，許家印財富從2000億直線跌落至百億元，降幅高達92%，而融創的孫宏斌、世貿的許榮茂等人財富跌幅亦超7成。這輪風險出清中，入圍的地產富人數量從2020年的61人，直線下降至今年的32人，足足減少了29名，占比也降為6%。
地產行業富人的處境，折射出一個狂飆時代的謝幕。曾幾何時，中國前十富人中有7位來自地產（2007年），滿榜皆是“土”財主。“清華北大不如膽子大”的杠桿造富時代，激進者高負債蒙眼狂奔，盡享行業黃金時代的紅利，但終究逃不脫人口老齡化、低生育趨勢的迎面一擊。
不過，據廣發證券房地產首席分析師樂家棟分析，近兩年，高杠桿、高風險地產企業基本退出市場，行業供給側改革基本出清，2022年11月后，“央行十六條”、支持房企發債融資、房企股權融資重啟等三箭齊發，政策明顯轉向，優質房企發展的良性循環趨勢已經確立。伴隨地產行業回暖，其間的創富格局會如何演變，值得關注。
與地產行業一樣，教育、醫療行業估值中最大變量也是政策調整。近三年，教育行業，好未來的張邦鑫、新東方的俞敏洪、中公教育（維權）的李永新等人財富明顯滑落。
值得一提的是，地產、教育行業富人的財富趨勢已有底部企穩攀升的跡象。許家印2023年財富值較之2022年甚至略微提升了18億元，而張邦鑫財富翻倍，得以回歸500富人名單，俞敏洪雖然身家大漲9成，但還離入圍有不小差距。
恒瑞醫藥、翰森藥業等部分醫藥企業此前受益于“核心資產”概念暴漲，近年受醫藥集采等政策影響，估值也出現一定回落。集采政策一方面擠出了仿制藥、高值耗材的價格水分，同時也在倒逼藥企加大對有臨床價值的創新藥物研發。行業告別“以藥養醫、銷售驅動”的舊模式，創新能力成為藥企估值體系的新準繩。
近年，大批創新藥企業如百濟神州、君實生物、海吉亞醫療、百利天恒、昭衍新藥及高端醫療器械廠商聯影醫療背后的實控人脫穎而出，成功入圍500富人。醫藥富人數量相較3年前整體新增8名，民眾享受低藥價與更多創新藥的雙重好處（表9）。
與人們感受頗為不同的是，同樣遭遇強力監管的互聯網平臺，創富效應并未消減太多。即使是2022年股價跌幅較深的B站、快手等，其背后實控人的財富亦是增長的。2020年，陳睿以63.6億元財富成為最富500人中最后一名，此后，其身家一度暴漲至276億元，經過劇烈回調，目前為82億元，相比3年前仍增長3成。宿華的經歷相似，2020年身家172億元，2021年暴漲至1100億元，目前回調至315億元，相比3年前亦有8成增長。
感受上的落差或來自于和頂峰時的榮光對比，哪怕那只是場貨幣寬松與成長無邊界幻覺的共振。
此前估值過快上漲的企業，需要時間消化。如私有化回A后估值一度高漲數倍的巨人投資、奇虎360，上市后開啟漫漫熊途，周鴻祎身家跌至102億元，甚至已低于與其分家的奇安信掌門齊向東。
一些競爭激烈、增長陷入停滯的行業，如手機產業鏈上的領益智造、瑞聲科技、匯頂科技等企業實控人，財富嚴重縮水，歐菲光實控人蔡榮軍甚至跌落名單，而這些公司此前在二級市場漲勢良好。這充分說明，身為牛股，高回報的隱含預期就是高增長，一旦增長邏輯遭遇挑戰，那么，財富反噬的力度將會超出想象。小米、立訊精密放手一搏，重金造車，也是努力跟上時代浪潮。
財富在漲跌兩個維度上的極致表現，真實承載了產業趨勢的變遷。三年間，500富人創富重心向“科創+低碳”類制造業的遷移，地產、教育、互聯網等服務業創富邏輯的重整，正暗合了現代產業體系的發展方向。
盡管“調結構”難免陣痛，但綜合來看，過去三年并非“消失的三年”。相比2020年，2023年500富人的總財富、入圍門檻均上漲了3成左右，百億富人比2020年時多出68人，千億富人從12名增至19名，2000億富人則從2名增至5名。
500名富人中，380人財富實現正增長，占比為76%，其中，財富漲幅在30%以上的高達317位（含149名新入圍富人），占比超過6成。
對于大部分富人而言，并不存在“消失的三年”。真相是，如果你信了，你躺平了，你就從最富500人中跌落了。
約7-8成入圍者的財富值、旗下上市公司業績主要指標（營收、凈利潤、就業）實現了同比增長，更有5-6成富人的財富、旗下公司實現了主要指標30%以上的增長（圖6）。
不過，從盈利質量看，僅有1/3的公司2022年度毛利率、凈資產收益率（ROE）表現高于2019年，這意味著，6成以上公司的真實盈利能力有所下滑，顯示出市場競爭的持續激烈態勢。
04
資本雙循環：從兩頭在外，
到“資本-產業-創富”閉環成型
構建現代產業格局，不僅需要產業本身的升維，還依托于金融市場深化變革所提升的服務能力。
科創板開設僅4年時間，已為中國最富500人中貢獻了22個席位。這背后，一幅新的創富圖景正在涌現：一級市場，政府產業基金數量超過PE半壁江山，引導資金投向國家戰略方向；科學家、工程師受到時代召喚，更愿意從書桌前、實驗室里走入廣闊天地創業；實控人和機構樂于見到員工獲得較大比例的股權激勵，從而實現人才與公司成長的利益捆縛。
正如軟銀之于阿里巴巴，南非Naspers之于騰訊，跟隨中國最優質民企成長的紅利，過往主要由境外資本分享。20多年前，中國資本匱乏，優秀民企“兩頭在外”：由于既缺少本土資金在早期予以支持，也未有靈活開放的上市機制給予未盈利企業融資便利，因此，其資金來源以美元基金為主，上市則依賴港股、美股。
而近年，隨著國內機構與個人資金實力的積淀，以及本土資本市場的深度發展，“兩頭在外”格局逐漸轉向資本雙循環。
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地方政府積極注資，推動民企創富
地方政府發揮主動引導作用，積極參與“生產”蛋糕的故事，在2022年火爆的《置身事內》一書中有過生動闡述。此前，在中國的改革過程中，政府與國企主導投資，借助土地財政杠桿，深度介入了工業化與城市化的進程。
而在構建現代產業體系上，政府與企業家無疑再一次形成了新的合力。大的層面來說，國家在光伏、新能源汽車、芯片上的補貼扶持，以萬億元為量級。“光、電、鋰”的突破，均是沿著政策支持、技術助力、市場化擴張的路徑在發展，可以說，大方向的錨定和政策的鼓勵，是這幾大新興行業成為500富人主流創富賽道的關鍵因素。而這種操作方式和早年美國政府扶持集成電路產業發展、如今美國航空航天局（NASA）為馬斯克的Space X提供大額軍工訂單，亦有異曲同工之妙。
產業升級中，地方政府渴求的座上賓，自然包括各路企業家。而地方政府產業基金的興起，也使民企創富與地方經濟發展共振。2019年，合肥國資伸出援手搭救瀕臨絕境的蔚來，李斌順利重回最富500人，地方則同時收獲“產業、稅收、就業、品牌及股權投資回報”，這一案例已成出圈神作。
如今，地方國資參與打造上市公司的熱情，如火如荼。每個入圍富人，幾乎都與地方政府有千絲萬縷的聯系，或獲得了項目的優惠落地政策，或獲得了國資的直接入股，或拿到了產業基金的注資。
螞蟻集團獲得杭州及重慶國資入股，萬達商管獲珠海國資注資，上海國資系統性投資芯片企業，甚至曾經躋身前十富人的賈躍亭，一直推動法拉第未來的量產，2022年也獲得了黃岡國資支持……
新財富此前盤點安徽近5年（2017-2022年）65家A股上市的企業后發現，累計有44家公司獲得安徽省市級投資平臺的支持，占比超過2/3；其中17家科創板公司，更是有13家獲得了省、市國資支持。
有意思的是，5年前，特斯拉也一度陷入困境，埃隆·馬斯克自爆要靠服藥才能撐下去，無法正常回款的供應商體系也搖搖欲墜。而他最終找到的解藥之一，是到上海設廠。得益于當地政府的支持，上海超級工廠快速建成，其單車成本降低，交付量增加。這成為其翻盤并最終成為世界首富的關鍵。
土地財政收入下滑，股權財政能否彌補其中空缺？國企效率革新與市值重估是一方面，國資投資民企龍頭帶來的造富效應，同樣值得追蹤。
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龍頭企業爭當“鏈主”“鏈長”，“資本-產業-財富”循環閉合
獨木不成林，即使龍頭企業也無法單打獨斗。締造生態鏈，推動產業上下游共同成長，才是構建現代產業體系的終極一環。地方政府產業基金之外，CVC（Corporate Venture Capital，企業風險投資）成為新興科創企業初創期、成長期的重要資金源頭。
所謂企業家，就是能在市場化的激烈競爭中，辨識出資源應往何處配置。能入圍中國最富500人，也注定了其財富不可能像普羅大眾一樣，在不確定中追逐定期存款的穩定收益，而是在流動中，在配置中發揮作用。
大批龍頭企業正爭當“鏈長”，既有以股權投資推動戰略合作，也有以“股東+客戶”身份推動供應商上市等。
如寧德時代所投企業中，振華新材、湖南裕能、微導納米、科士達先后上市，而微導納米董事長王磊、科士達劉程宇也成功躋身500富人。地平線則同時獲得了寧德時代、比亞迪等“鏈長”的投資，其創始人余凱以157億元身家排名第246位。芯片企業集創北方同時獲得小米、vivo投資，其創始人張晉芳本次以82億元財富排在第468位。
華為旗下的哈勃投資近幾年更是投出90余家企業，過半為半導體企業，并收獲了超過11家IPO。其所投企業中，天岳先進的宗艷民以百億財富入圍新財富500富人，與任正非的財富值相差不到百億。
小人物也可能通過與“鏈長”們的商業合作，改寫命運。從老家江西九江只身來到深圳闖蕩的蔡華波，在華強北從一名電子元器件銷售員做起，后創立江波龍，從事存儲芯片貿易，年進賬百億。小米、字節跳動、中興通訊均是其客戶，2022年，江波龍上市，蔡華波家族以百億身家躋身最富500人之列。
在直接股權投資之外，新財富500富人所控制的上市公司，還積極參與各類產業基金的設置，典型如雷軍旗下，既有家族為主導的順為資本，也有以小米為依托的金米投資、小米長江基金等。
企業家貢獻的是對商業世界的認知，通過財富的流動與配置，借助金融杠桿，謀求認知的落地與利益的最大化，而綜合來看，就是在更大的范圍內推動了“產業發展-資本市場-財富配置”的三角賦能關系不斷循環壯大，從而推動產業鏈的升維。
05
財富共振：科創板每誕生一個百億富人，
員工約可分享20億元股權激勵
民企創富，另一大受益對象是員工。
相對來說，草莽時期的制造業、消費類企業，幾乎不存在全員持股的可能。互聯網企業融資大多數借道美元基金或港資，地產企業則倚重銀行、信托、美元債等融資通道。
而高科技新興企業缺少土地、設備等抵押品，因此，其更多依賴股權融資。創投機構對這類公司的估值，核心依據最終幾乎都會回歸到創業團隊本身，股權激勵成為吸引早期核心員工加盟的主要手段。
此前，幾乎只有互聯網行業打工者能通過股權激勵實現“財務自由”，而如今，欣欣向榮的動力電池、光伏、新能源車、芯片等制造業，同樣成為創富沃土。2016年，寧德時代骨干員工通過6家持股平臺向其增資1.5億元，對應僅10億元融后估值。不過六七年時間，寧德時代市值突破萬億，員工持股市值暴漲數百倍，其中應誕生了不少億萬富人。
新時代下，財富是如何在企業家和打工者之間分布的呢？
新財富統計了本次入圍富人所控制的22家科創板上市公司的員工持股情況。其中，高達19家公司在上市前設立了員工持股平臺，占比達9成，僅有從海外市場私有化回歸A股的大全能源、華熙生物等少數幾家公司不在此列。
許多員工持股平臺晉身前十大股東。華興源創、杭可科技、螢石網絡、納微科技、格科微的員工平臺，持股比例均超過10%。如華興源創第三、四大股東均為員工持股平臺，各持股7.36%，由陳文源擔任GP，這兩大平臺目前持股市值約17億元，穿透后有約100位股東，意味著人均財富過千萬元；格科微第二大股東Cosmos持股比例達12.43%，也為員工持股平臺。
海康威視總經理胡揚忠，身份較為特殊，憑借兩大上市平臺的員工股權計劃，坐擁80億元財富，成功入圍本年度500富人名單。海康威視為央企中電科旗下公司，目前，胡揚忠在海康威視的持股比例達2.36%。
近年來，海康威視拆分出多家子公司，而員工持股平臺青荷投資在這些子公司中均占40%股權，相較母公司層面的股權激勵程度有明顯提升。其中，螢石網絡已成功上市，市值146億元，青荷投資持股稀釋至32%，對應約45億元市值。隨著海康機器人等推進上市，胡揚忠及海康威視管理層、核心員工的身家有望繼續提升。
綜合來看，本次入圍富人所掌控的22家科創板公司中，實控人平均持股比例為39%，而員工持股平臺則平均持股8%，即約為實控人持股市值的2成。按這一比例推測，每一個百億富人背后，其員工共同享有的股權財富約有20億元；若高管與核心骨干對半分，各得10億，即每個百億富人誕生的同時，將一并誕生10個億萬富人、100個千萬富人（表10）。
部分科創板公司上市時，會支持員工成立資管計劃，參與IPO戰略配售（即以發行價認購公司新發行股份），如禾邁股份、凱賽生物、諾唯贊、美迪西、晶科能源、大全能源、納微科技、格科微等多家公司的員工均參與了戰略配售，大多數員工資管計劃認購新發行股份的10%。
相對來說，員工持股平臺的入股價通常為1元/股，上市基本穩賺；而IPO時的戰略配售股份則不一定會獲利，如凱賽生物、諾唯贊目前股價仍低于發行價。但大部分公司都可憑借良好的成長性，讓參與認購的員工獲利頗豐。如晶科能源員工參與戰略配售認購1.67億股，目前每股浮盈7.4元，整體獲利在12億元規模。美迪西員工戰略配售約155萬股，目前每股浮盈高達200元，整體獲利也在3億元。
整體來看，22家科創板公司，目前股價自發行價的漲幅中位數高達97%，這意味著，參與戰略配售的員工回報中位數達到1倍，十分有利可圖。
今天，對于一個普通人來說，設法加入行業內即將上市的科創板、創業板公司，謀求獲得員工持股平臺的股權，或者積極參與IPO時的戰略配售，風險比自己創業小，收益則遠超工資收入，可謂普通人實現“財務自由”行之有效的辦法。
22家科創板公司上市后，16家又拋出了股權激勵計劃，占比約7成。股權激勵計劃通常與業績KPI掛鉤，但行權價格則遠低于市場價，以激勵員工達成業績目標。如王來春兄妹掌控的立訊精密，多次拋出股權激勵計劃。越來越多的中國龍頭民企，將管理層、核心員工等納入市值共享圈層中，而非簡單發一份工資。
從“打工者”到“所有者”的心態變化，使得員工將自身利益和公司的長期利益發展綁定在一起，可望進一步釋放企業經營活力。
通過資本的紐帶，形成財富共振效應，中國的民營企業家、員工、上下游戰略關聯方、地方政府及金融機構形成了前所未有的緊密利益共同體，向更高層的價值鏈遷徙。一個同頻共振的良性創富生態，將為自主可控、安全可靠、競爭力強的現代產業體系建設厚植根基。而民企在其中又將繼續發揮怎樣的作用，有怎樣的收獲，將在此后的500富人名單上揭曉。
責任編輯：宋源珺
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