片仔癀時隔三年再漲價29%,760元/粒藥能否穩(wěn)住業(yè)績

片仔癀時隔三年再漲價29%,760元/粒藥能否穩(wěn)住業(yè)績
2023年05月08日 03:00 第一財經(jīng)

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  片仔癀時隔三年再漲價29%,760元/粒藥能否穩(wěn)住業(yè)績

  時隔三年,片仔癀漲價了。

  5月5日晚間,片仔癀公告,鑒于片仔癀產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等原因,公司決定自公告之日起,公司主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒,供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約170元/粒;海外市場供應(yīng)價格相應(yīng)上調(diào)約35美元/粒。

  上一次提價還要追溯至3年前。根據(jù)公司公告,片仔癀2004-2020年官方指導(dǎo)價年均提升6.6%,上次提價時間為2020年1月,片仔癀錠劑終端價于提升11.3%至590元/粒后,官方指導(dǎo)價三年未變。然而,在過去的三年間,包括同仁堂廣譽(yù)遠(yuǎn)健民集團(tuán)太極集團(tuán)等多家上市中藥企業(yè)都將其產(chǎn)品進(jìn)行了不同程度的提價,唯獨片仔癀未作出舉動。

  年報顯示,2022年片仔癀不論是營業(yè)收入還是歸母凈利潤的同比增長幅度,都是2015年以來的最低水平。此番漲價,是否能改善其業(yè)績疲軟的現(xiàn)狀?

  多家藥企已率先提價

  根據(jù)公告,此次漲價的片仔癀系列產(chǎn)品,含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復(fù)方片仔癀含片等,其中片仔癀錠劑占主導(dǎo)地位。公司表示,價格的上調(diào),可能使得片仔癀系列產(chǎn)品銷量出現(xiàn)變化。

  緣何過去三年未漲,此時才漲?事實上,不只是片仔癀,多家中藥上市公司的核心產(chǎn)品都出現(xiàn)了不同程度的提價,寫提價間隔較短。相比來看,片仔癀的提價幅度和間隔屬于中等水平。

  比如,同仁堂核心產(chǎn)品于2021年底和2022年初提價。安宮牛黃丸終端價提升10.3%至860元/粒。同仁牛黃清心丸終端價和批發(fā)價(含稅)均提升12.8%,達(dá)到880元/盒和765元/盒。跌打丸OTC終端價提升45%至20元/盒;牛黃清胃丸終端價提升65%至19.8元/瓶;壯骨藥酒323ml和600ml兩個規(guī)格終端價分別提升25%/30%至450元/瓶和780元/瓶;同仁烏雞白鳳丸OTC終端價提升16%至80元/盒; 局方至寶丸終端價提升12.5%至898元/丸。

  廣譽(yù)遠(yuǎn)的安宮牛黃丸從2022年3月起提價。其中雙天然鐵盒終端價提升14%至5880元/盒;雙天然木盒6丸/盒和18丸/盒兩個規(guī)格終端價均提升6.3%至3360元/盒和10080元/盒。

  健民集團(tuán)的龍母壯骨顆粒于2020年底提價,30袋提升幅度超100%,60袋提升幅度超50%。

  太極集團(tuán)于2020年底提價。藿香正氣口服液提升12%至10元/盒(5支裝),急支糖漿從8.5-15元/ 瓶提升至28-45元/瓶;通天口服液從2.8元/支提升至5.5-7元/支;鼻竇炎口服液出廠價提升20- 30%,終端價提升2-3倍。

  云南白藥的散劑出廠價于2022年1月提升13.5%。馬應(yīng)龍的痔瘡膏(10g)于2021年提價。九芝堂于2021年1月提價,其中六味地黃丸(520丸/盒)提升10%至48元/盒;天然安宮牛黃丸提升12%至598元/丸;體培安宮牛黃丸1丸/盒和2丸/盒,分別提升25%/20%至398元/盒和598元/盒;牛黃解毒丸提價超30%至15元/盒;逍遙丸、上清丸、通宣理肺丸盒銀翹解毒丸均提價超25%。

  以漲價改善業(yè)績

  除了上游原材料價格變動,和同行量價齊升的因素外,還能從過往價格調(diào)整后的業(yè)績變化和股價變化中窺得一二。參照過往,價格調(diào)整后片仔癀的經(jīng)營情況一般呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。

  根據(jù)西南證券報告,從2004年到2020年,片仔癀國內(nèi)零售價一共提價9次,最近一次提價是2020年1月,整體價位從325元的零售價提升到了590元,提升81%。出口零售價一共提了10次,從14.5美元/錠提升到了51.8美元/錠,提升257%。

  具體來看,2005年,片仔癀出廠價和零售價同步提升5元,同年實現(xiàn)收入同比增長65.2%,歸母凈利潤同比提升106.8%,股價以53.99%位列同行上市公司漲跌幅第二,第一位漲幅61.73%的云南白藥。

  2011年和2012年,片仔癀將國內(nèi)零售價分別提升60元和20元。2011年,片仔癀扣非后歸母凈利潤同比增長48.16%,較前一年的32.29%有顯著提升,2012年,公司扣非后歸母凈利潤同比依舊雙位數(shù)增長,為26.64%。在此期間,同行業(yè)平均股價下跌16.47%,而片仔癀股價卻逆勢上漲52.68%。

  2016年、2017年,片仔癀再次提價,零售價分別提升40元和30元,提價的結(jié)果也迅速反應(yīng)在年報中。2016年,歸母凈利潤同比增長回歸雙位數(shù),達(dá)到14.88%,扣非后為增長13.71%;2017年,歸母凈利潤達(dá)到8億元,同比增長50.53%,扣非后同比增長48.4%。到了2018年,片仔癀的歸母凈利潤增速也依舊保持在41.62%的高位,扣非后歸母凈利潤增速為44.97%。3年間,同行業(yè)股價平均下跌32.05%,片仔癀卻上漲91.71%,排在全行業(yè)第三。

  不難看出,提價與公司的業(yè)績和股價變化之間存在一定的正向聯(lián)系。

  2021年12月,片仔癀股價沖擊490元/股的歷史高位未遂,而后便進(jìn)入了震蕩下跌的區(qū)間。同步的,片仔癀業(yè)績也疲態(tài)漸顯。

  2022年第三季度開始,片仔癀營收、凈利潤同比增長率滑落至個位數(shù),分別為8.25%、1.56%。這一情況,到了四季度也未能改善。

  2022年年報顯示,片仔癀實現(xiàn)營業(yè)總收入86.94億元,同比增長8.38%,歸母凈利潤24.72億元,同比增長1.66%,均跌破長期以來雙位數(shù)增長,為其8年來的最低水平。或許正是這一原因,讓片仔癀決定漲價。

  在公告中,片仔癀提到,由于市場的因素較為復(fù)雜,不排除存在銷售數(shù)量下降的情況,公司管理層將繼續(xù)勤勉盡職,通過加強(qiáng)品牌宣傳、市場推廣、加大研發(fā)投入、加強(qiáng)渠道建設(shè)等方式致力于公司整體業(yè)績的提升。

  劉蓓、葛蘭悄然減倉,王富濟(jì)堅守

  一直以來,片仔癀都頗受資本青睞,流通股股東前十名冊不伐業(yè)內(nèi)“大佬”級人物掌舵的產(chǎn)品。林園甚至曾高調(diào)表示,“片仔癀未來股價或許會超越茅臺。”

  然而,從最新的持倉數(shù)據(jù)來看,他們或已減倉,或已悄然退場。

  截至2022年四季度末,趙蓓管理的7只基金合計持有片仔癀245萬股,其中工銀瑞信前沿醫(yī)療股票A持有數(shù)量最多,為180萬股。

  4月21日,工銀瑞信基金公司發(fā)布一季報顯示,趙蓓在管基金共7只,合計規(guī)模共261.41億元,較2022年四季度末減少4.96億元。其中最大規(guī)模產(chǎn)品工銀前沿醫(yī)療股票A中,片仔癀則退出其前十大重倉股,趙蓓另外增持100股至1600萬股太極集團(tuán),成為新進(jìn)前十大重倉股。第二大規(guī)模產(chǎn)品工銀醫(yī)療保健中,片仔癀也退出了前十大重倉股。

  此外,葛蘭也在少量減倉。截至2023年一季度末,葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合證券投資基金(下稱“中歐醫(yī)療”)A持有812.72萬股,較四季度末減持4.39萬股。截至今年一季度末,中歐醫(yī)療的前三大持倉分別為:愛爾眼科(10.09%)、藥明康德(維權(quán))(8.36)和邁瑞醫(yī)療(6.17%),片仔癀以3.89%排在第八位。

  除了劉蓓和葛蘭,林園和王亞偉也曾現(xiàn)身片仔癀股東之列。

  2018年二季度,一直對醫(yī)藥板塊情有獨鐘的林園攜旗下的三只私募基金產(chǎn)品進(jìn)入片仔癀前十大股東行列。然而,到了2020年三季度,林園投資21號私募投資基金和林園投資101號私募證券投資基金都已經(jīng)退出公司前十大股東,到了年底,股東榜上徹底不見了林園的身影。

  2009年,王亞偉管理的華夏大盤精選和華夏策略精選分列第二和第七大股東。次年,王亞偉便開始逐步減倉片仔癀,到2010年三季報就退出了前十大股東之列。

  值得注意的是,雖然多位明星基金經(jīng)理來來往往,數(shù)十年間,王富濟(jì)的持倉卻依舊不變。

  2009年中報,王富濟(jì)以自然人身份躋身前十大流通股東第三位,持股275.9萬股占流通股比例4.33%,到了年底,王富濟(jì)又增持344.5萬股,以520萬股占流通股的9.74%,總股本的4.43%,位居前三大股東。

  而后,王富濟(jì)分別增持8次,減持4次。2016年三季度至今,王富濟(jì)連續(xù)28個季度再無操作,持股數(shù)量保持在2703.75萬股。而在此期間,片仔癀股價翻了十倍,從43.92元/股(前復(fù)權(quán))上漲至最高490元/股,最高時其持有的市值高達(dá)133億元。而今雖跌至273.81元/股,一人74億元的持倉也已經(jīng)“秒殺”許多私募的全A總持倉。撇開股價不談,僅其持倉片仔癀期間累計分紅金額或高達(dá)近1.9億元。

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責(zé)任編輯:王涵

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