21世紀經濟報道
劉英（中國人民大學重陽金融研究院研究員、院務委員兼合作研究部主任）
新年伊始，人民幣匯率就實現五連升，日前人民幣對美元回彈到6.77的高位，創2022年8月以來的新高。
2022年國際形勢風高浪急，不僅有俄烏沖突，而且更有美聯儲40多年來最激進加息，在一年內將聯邦基準利率從零利率抬升425個基點，人民幣匯率承壓。2022年9月底到12月初在岸和離岸人民幣一度跌破7.3關口，創十幾年以來的新低，之后有所回升。2022年12月30日，人民幣對美元匯率中間價報6.9646，全年累計貶值5889基點，貶值幅度達9.23%，創2015年“811匯改”以來的最大貶值幅度。但進入2023年以來，人民幣匯率便呈現連續強勢反彈。其實，無論從中美經濟增長還是人民幣匯率市場化改革看，人民幣匯率走強并不只是新年紅利，而是具有可持續性的長期趨勢。
人民幣匯率的強勢反彈，首先源于全球看好2023年的中國經濟走勢。按照OECD的預測，今年美國經濟增速預計0.5%，而中國預計增長4.7%。近一段時間以來，中國不斷優化調整疫情防控政策，中國經濟動能迅速重啟。作為世界經濟增長源和發動機的中國經濟將迅速重現昔日能量。
伴隨著疫情防控優化調整，中央強調更好統籌供給側結構性改革和擴大內需。需求側“三駕馬車”早已迫不及待，被疫情抑制的消費正蓄勢待發，數字經濟的發展及有效投資早已準備就緒。無論是投資的“三駕馬車”基建、制造業還是房地產業，抑或是生產性服務業都亟待投資增長。盡管今年外需有所減弱，但是從供給側來看，伴隨中國經濟轉向高質量增長，RCEP落地生效、中國經濟全球化布局，都將帶動中國經濟結構轉型升級。
伴隨中國經濟增長質與量的全面提升，后疫情時代的中國制造業將重新煥發力量，國際合作將更加堅定，在全球產業鏈供應鏈的布局將更加牢靠。今年是“一帶一路”倡議提出十周年，截至目前，中國與151個國家和32個國際組織簽署了200多份國際合作文件。以“一帶一路”國際合作高峰論壇為契機，加速高質量共建“一帶一路”，會促進外貿外資增長。而伴隨消費升級，全國統一大市場的建設將與投資一起成為擴大消費的亮點。伴隨以國內大循環為主體、國內國際雙循環新發展格局加速構建，干擾因素影響的前提下，疊加上年基數低，今年我國經濟增長有望實現高增速。
后疫情時代的中國經濟，人民幣匯率的穩定性和韌性進一步彰顯。優化調整疫情防控政策后，中國進出口將繼續出現雙向增加。從2022年下半年的數據來看，2022年三季度，我國經常項目順差達1443億美元，創歷史單季新高，同比增長75%，環比增長86%；2022年前三季度，經常項目順差合計3107億美元，同比增長56%。順差擴大將進一步帶升人民幣。
回顧2022年全年，盡管美聯儲實施了40多年來最激進加息，導致多國“股債匯三殺”，引發多國匯率走低，但是人民幣發揮了大國貨幣的擔當作用。人民幣在SDR貨幣籃子的權重，也被從10.92%提升到12.28%。從全球外匯儲備規模的縮減也能看出一二。由于美聯儲加息帶來的美元回流和流動性緊縮，今年前三季度全球外匯儲備規模降至2007年底以來最低。全球緊縮的外匯儲備主要的“貢獻者”是美元，貢獻率52.9%，人民幣只貢獻了5.4%。
盡管我國采取以我為主的貨幣政策，但是人民幣匯率走勢在一定程度上受到美聯儲貨幣政策影響。美國方面，盡管美國通脹水平已經從上年高點9.1%，回落到7.2%的位置，出現扭頭向下的走勢，但是離2%的通脹目標還有相當長的路要走，盡管今年美聯儲料將放慢加息節奏、降低加息幅度，但是為了控制高企的通脹，美聯儲加息的慣性和動作或還需要繼續保留。中國方面，為促進中國經濟迅速增長，中國采取穩健的貨幣政策與積極的財政政策相結合，降準降息依然可期。由此帶來的中美兩國的利差擴大可能對人民幣匯率走升造成一定影響。
但是我們應該看到，人民幣匯率堅定地走在市場化改革的路上。去年第四季度，中國央行貨幣政策委員會會議明確提出深化匯率市場化改革，增強人民幣匯率彈性，引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念，優化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。我國央行的人民幣匯率市場化改革穩步推進，由此，人民幣匯率雙向波動的幅度進一步擴大是必然趨勢，而人民幣匯率的走升則是大勢所趨，并仍將繼續保持在合理均衡水平上的基本穩定。
責任編輯：郭建
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