來源：華爾街見聞

　　本周美國五年盈虧平衡通脹率從3月份3.76%的峰值回落至目前的2.6%以下，高盛認(rèn)為，這意味著將實際通脹率降至2%的水平并不需要嚴(yán)重的貨幣緊縮，并認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍有可能軟著陸。

　　本周，在包括主席鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員接二連三放鷹的背景下，美股仍實現(xiàn)大反攻，三大指數(shù)連續(xù)三日集體收漲。

　　分析人士認(rèn)為，背后原因是市場認(rèn)為“軟著陸”的可能性正在增加，并且開始重新相信美聯(lián)儲。

　　本周，衡量通脹預(yù)期的美債盈虧平衡利率（尤其是短端利率）大幅下行，其中2年期美債的盈虧平衡利率已降至2021年1月以來的最低水平，五年盈虧平衡通脹率已從3月份3.76%的峰值回落至目前的2.6%以下。

　　高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jan Hatzius在本周的一份報告中認(rèn)為，較長期盈虧平衡通脹率的下降意味著，將實際通脹率降至2%的水平并不需要嚴(yán)重的貨幣緊縮。

　　市場對此也有所感應(yīng)，本周市場對美聯(lián)儲政策利率的預(yù)期峰值仍低于4%，盡管掉期交易定價美聯(lián)儲9月FOMC會議加息75基點的可能性超過了80%。

　　與此同時，長期美國國債收益率也從暗示可能出現(xiàn)衰退的水平反彈——30年期國債自2014年以來首次一度超過3.51%，減少了收益率曲線的反轉(zhuǎn)程度，實際上降低了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。

　　高盛的Jan Hatzius自美聯(lián)儲今年加息以來一直堅定地站在“軟著陸”陣營。他認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)仍有可能軟著陸，并認(rèn)為明年開始出現(xiàn)溫和衰退的可能性為33%，低于部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為的50%。

　　除了高盛，全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)貝萊德（BlackRock Inc．）的全球固定收益首席投資官Rick Rieder也表示：

“如果通脹降至目前的盈虧平衡定價水平，那么軟著陸是可能的?！?/p>

　　不過目前，掉期市場仍預(yù)計美聯(lián)儲將在2023年底前降息25個基點，一個月前預(yù)計將降息50個基點。

　　此外，在8月底時，掉期市場還定價美聯(lián)儲加息50個基點的可能性更大，而現(xiàn)在，恐怕只有下周二公布的8月份美國通脹數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，才會重新引發(fā)加息50個基點的討論。

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責(zé)任編輯：周唯