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　　原標題 通脹超預期或促美聯儲繼續加息50個基點 人民幣匯率短期承壓不改基本穩定格局

　　來源：證券日報

　　本報記者 劉琪

　　當地時間6月14日和6月15日，美聯儲將舉行6月份議息會議。在美國通脹“高燒不退”的情況下，分析人士普遍預計本月將繼續加息50個基點。

　　據美國勞工部6月10日公布的數據顯示，5月份美國消費者價格指數（CPI）環比上漲1%，同比上漲8.6%，同比漲幅創1981年12月份以來最大值。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環比上漲0.6%，同比上漲6%，漲幅均高于市場普遍預期。

　　中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，美國通脹數據漲幅超出預期，預計美聯儲本月會繼續加息50個基點，并對未來加息路徑進行新一輪的引導。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣預計美聯儲6月份將繼續加息50個基點。他對《證券日報》記者表示，高通脹無疑是美聯儲政策當下首要問題。同時，市場對美聯儲6月份加息50個基點已有充分預期，若過于激進加息可能干擾市場預期。

　　對于美聯儲下半年的加息路徑，明明認為，未來幾個月美國通脹仍可能在高位水平震蕩，因此預計下半年加息50個基點將常態化，待看到通脹出現明確下降趨勢且下降幅度符合預期后，加息速度才有可能放緩，而加息幅度放緩或出現在9月份以后。目前，需高度關注6月份議息會議上美聯儲的市場溝通以及對加息路徑的預期引導。

　　“綜合考慮美國目前就業市場緊俏、需求偏熱、通脹超預期表現，預計下半年美聯儲政策正常化路線繼續陡峭，為盡快到達‘中性利率’水平上方，意味著7月份、9月份各加息50個基點的概率增大。”周茂華說。

　　綜合分析人士觀點來看，美聯儲有可能在6月份、7月份及9月份的連續三次議息會議上均加息50個基點。若按照此節奏加息，對人民幣資產會產生哪些方面的影響？

　　明明表示，從債市來看，美國通脹預期見頂破滅，歐央行宣布開啟加息，海外加息潮推升各國國債收益率，或使得中美利差進一步倒掛，中國債券的性價比或處于劣勢。雖然外資流出我國債市的壓力已經放緩，但是后續的重新流回仍要等待一段時間。對于國內的利率走勢，主要還是由寬貨幣與寬信用的預期主導。

　　在美聯儲連續加息的預期下，人民幣匯率將如何演繹？據Wind資訊數據顯示，6月10日，美元指數收盤于104.1926，年初至今上漲8.57%；離岸人民幣對美元匯率及在岸人民幣對美元匯率收盤則分別報6.7313、6.6927。

　　周茂華認為，在美聯儲加息、縮表以及金融環境收緊背景下，美元可能維持強勢格局，美股資本市場劇烈波動也可能令市場加大美元流動性需求。美元維持強勢會對人民幣及其他非美貨幣構成一定擾動，但不會改變人民幣基本穩定格局。基于我國經濟穩中向好，同時我國外貿保持韌性，人民幣資產吸引力強，跨境資本雙向有序流動，繼續保持基本平衡，人民幣匯率彈性顯著增強等因素，人民幣匯率仍有望在均衡水平附近，雙向波動常態化。

　　在明明看來，在美國通脹超預期的情況下，人民幣匯率可能會面臨第二波美元指數上行的壓力。但同時5月份出口超預期表現也意味著經常賬戶對于人民幣的支撐仍在，人民幣的抗壓能力或有所增強。

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責任編輯：李桐