來源：華夏時報

　　華夏時報記者 馮櫻子 北京報道

　　年初以來，《資管新規》正式落地打破銀行“剛兌”，疊加股債雙殺的環境，銀行理財產品凈值出現波動，“破凈”現象屢現。

　　然而進入5月，隨著債市回暖，部分銀行理財凈值開始上漲。6月6日，中信證券發布報告數據顯示，2022年5月底理財產品破凈數量為1248只，較4月底大幅減少668只。

　　這在一定程度上助推了相關產品成立以來的年化收益率修復。長期而言，銀行理財的主要產品可以為投資者提供穩健的收益。但分析人士也提醒投資者，短期年化收益率并非實際收益率，不要盲目投資。后續能否維持還難以判斷。

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，銀行理財產品凈值全面回升是之前受到各類不利消息影響導致凈值大幅回撤的超跌反彈，未來走勢如何還要根據權益和固收市場的情況來判斷。

　　部分理財產品收益率短期反彈

　　“總算回本了。”一名投資人對《華夏時報》記者表示，去年10月，他購買的招睿卓遠月開產品此前一直處于虧損狀態，但近一個月收益率明顯回升，6月初贖回時累計收益已經由負轉正。

　　“5萬本金，收益只有170塊，還不如定期存款。不過能回本就很不錯了。”上述投資人說道。

　　進入五月，理財產品收益率在經歷了開年以來的震蕩回撤之后，逐漸迎來修復反彈。

　　6月6日，中信證券發布報告數據顯示，2022年5月，銀行固收+理財產品在5月的收益率同樣大幅回暖，帶動產品凈值回升，2022年5月底理財產品破凈數量僅為1248只，較4月底大幅減少668只。

　　普益標準報告亦顯示本輪回暖行情的情況：進入5月，銀行理財產品業績突然“飆漲”，整體上近一月年化收益率在4%以上，國有大行多只理財產品近一月年化收益率甚至超過10%。

　　以工銀理財在售產品為例，R2中低風險產品中，包括“核心優選固定收益類1年定期開放凈值型產品”、“鑫尊利365天持盈固收增強開放式理財產品”等在內近一月年化收益率均在4%以上。

　　與此同時，截至6月8日，《華夏時報》記者在工行銀行APP中了解到，工銀理財在售的R3中風險產品里，近一月年化收益率達10%以上的產品有35只。

　　以兩全其美365天持盈混合類開放式理財產品為例，該產品最近一個月（2022年5月6日至6月6日）年化收益率達18.4%，而最近三個月年化收益率為2.09%，最近一年收益率為-1.11%。

　　另外一款“全鑫權益”兩全其美系列開放凈值型產品，該產品最近一個月（2022年4月26日至5月31日）的年化收益率高達28.11%。但其最近六個月年化收益為-12.74%，最近一年收益為-4.84%。

　　另一位投資人向《華夏時報》記者透露，此前買入該款產品后一路虧損。“天天跌得跟股票一樣慘。”

　　中泰證券表示，本次理財產品凈值“跳升”的主要原因是銀行間市場流動性寬裕與債券市場回暖。

　　具體而言，1年期、3年期中短期票據的到期收益率，距離3月底階段性高點已經分別下行37BP和30BP，相比之下十年期國債到期收益率和3月底相比基本處于同一水平。寬松政策持續導致市場對債市的樂觀情緒升溫，債券前期的資本利得（浮盈）得到短時釋放。

　　此外，值得注意的是，2022年《資管新規》正式實施，銀行理財產品完成凈值化轉型，同時也更真實、客觀地反映出所投資產的風險收益水平。

　　以前的理財產品不披露凈值，客戶看不到產品凈值變化情況。且在資管新規前，銀行理財產品對債券估值大多采用“攤余成本法”，可以在剩余期限內把風險和收益“平均分攤到每一天”，使得凈值看起來十分平滑。

　　如今，銀行理財產品已經完全凈值化，大部分產品必須采用“市值法”進行估值，凈值需及時、真實地反映市場波動帶來的影響，因而看起來產品凈值波動變得更大了。

　　中銀理財方面曾提醒，不論是近期收益飆升還是短期賬面的浮虧，都不能代表產品最終的收益率，投資者應理性看待產品的短期凈值波動，聚焦長期視角。

　　市場回暖或將一波三折

　　雖然銀行理財收益率短期內回暖。但對于后期產品能否保持收益高漲的態勢，多數業內人士保持較謹慎態度。

　　在明明看來，銀行理財產品凈值全面回升是之前受到各類不利消息影響導致凈值大幅回撤的超跌反彈，未來走勢如何還要根據權益和固收市場的情況來判斷，而且銀行理財產品風險偏好較低，更傾向于獲得穩健收益，因此收益持續高漲的可能性不大。

　　在債市方面，明明認為，當前支撐債市走強的資金面在6月將面臨較大的挑戰，政府債的集中發行可能會對固收類資產的定價造成一定沖擊，從而使得部分產品收益承壓。

　　在股市方面，一位華南銀行理財子人士認為單邊走勢難確定，一方面是疫情和外圍環境，包括全球糧食危機、美國加息政策等，仍存在反復和不確定性；其次是穩增長政策在落地發力過程，經濟恢復和股市反彈的基礎仍需牢固，市場區間震蕩將影響權益產品收益率。

　　“市場磨底通常一波三折，不會一蹴而就，故而權益資產短期內大概率仍會向下調整磨底，帶動銀行理財產品年化收益率下行。”星圖金融研究院副院長薛洪言薛洪言表示，不過從中長期來看，由于A股處于底部位置，中長期向上趨勢確定，此時買入配置權益資產的“固收+”類理財產品，中長期持有有望獲得不錯的收益。

　　可以看到，長期而言銀行理財的主要產品可以為投資者提供穩健的收益。特別是受新冠疫情沖擊的影響，居民財富面臨縮水風險，加上全球資產進入高波動低收益的階段，家庭資產風險偏好有明顯下降。

　　中郵理財副總經理王慶華曾提到，家庭對財富管理的安全性要求不斷提升，收益穩定、安全可靠的產品受歡迎程度提高。這也要求資產管理機構在投資方面要以安全性為基本要求，為客戶提供更加穩健的收益。

　　易觀高級分析師蘇筱芮曾對《華夏時報》記者表示，較低風險屬性的理財產品，在近期股票市場波動的情況下會迎來更多外部選擇。產品在同類中的業績比較基準擁有優勢，會受到投資者青睞。

　　工銀理財投研團隊相關負責人表示，相比其他類型資管產品，銀行理財產品具有穩健屬性，產品多以絕對收益策略為主，通過固定收益類資產打底，在運作穩健的前提下運用多策略增厚收益。

　　上述負責人談到，同時，銀行理財具有普惠屬性，起購門檻極低，且產品風險等級主要以中低風險為主，深度契合絕大多數理財客群的風險偏好。此外，銀行理財產品品類齊全，各理財公司均打造了策略豐富的多元化產品體系。

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責任編輯：宋源珺