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　　21世紀經濟報道記者 葉麥穗 廣州報道  6月8日，美元兌日元繼續走強，當日一度觸及1美元兌133.215日元，日元兌美元創下20年新低。

　　數據顯示，今年以來美元兌日元升值了15.5%，再加上去年美元兌日元已經大幅升值11.48%，一年多來日元的超幅貶值大超市場預期。

　　6月6日，日本央行行長黑田東彥表示，日本經濟仍處于復蘇的階段。央行的首要任務是通過強有力的貨幣措施支撐經濟，目前肯定不是收緊政策的時候。

　　富國銀行證券部門外匯策略師麥肯納表示，美元和日元之間的分化短期內不太可能扭轉。“我們預計美聯儲會繼續加息，在可預見的將來日本央行繼續維持利率不變。只要這一情況不變，日元就會持續走軟。”

　　日元下跌和其寬松的貨幣政策不無關系。中原期貨分析師邵亞男的研報認為，在歐美普遍開啟緊縮貨幣操作之時，日本維持其寬松政策甚至對匯市放任自流，主要是基于如下方面的考量，或可稱之為其有恃無恐的資本。

　　其一，盡管CPI有抬升壓力，但絕對值仍在其政策調控區間內，PPI的顯著漲幅尚未有效傳導至CPI端，且相對于歐美動輒10%以上的CPI同比漲幅，日本2%左右的通脹水平，使其可以安心專注于經濟刺激，無通脹方面的過多顧慮，這為刺激經濟所需的寬松貨幣政策繼續提供了空間。

　　其二，日元貶值導致的進口成本上升，能被出口商獲得的收益所彌補。日本是一個制造業出口強國，日元貶值雖有風險但總體而言對日本經濟有好處，可以提高日本企業的出口業績，加大了日本的汽車半導體電子新材料等的出口競爭力。日本政府對出口需求帶動經濟總體復蘇寄予厚望。

　　隨著美聯儲加息縮表計劃的有序推進，日美之間的利差趨勢在短期內無法逆轉，弱勢日元或仍將保持不變，而日元避險屬性的回歸也尚待時日。再者，其經濟基本面的好轉有賴于內需提振程度，也并非一蹴而就之事，這其中還涉及日本國內經濟結構改進的問題，當然這是日本政府當前首要在乎的事情，也是政策層面難以支撐日元走強的根本邏輯。

　　興業研究的研報指出，本輪美元兌日元的頂部還未探明，美元兌日元上方阻力位為130、135。然而需警惕日本央行貨幣政策邊際收緊的可能性，倘若日本央行擴大10年期長債的收益率波動區間，則可能引發日元波段性升值。從美元和美債的視角，市場對于美聯儲單次50bp加息的預期還有進一步定價的空間。在激進加息和縮表并行之下，美債收益率的上行可能未盡，并推動美元兌日元繼續探頂。

　　不過對于未來日元的走勢，日本第一生命研究所執行經濟學家熊野秀夫表示，隨著市場越來越認為美國國債收益率目前已見頂，投資者可能正在測試日元匯率將會穩定在什么水平。他表示，市場認為日元匯率不會像之前預期的那樣大幅波動。

　　（統籌：馬春園）

　　（作者：葉麥穗 ）

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責任編輯：郭建