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　　3月22日，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨連續五個交易日開盤下跌，截至記者發稿，跌幅約10%，報28290美元/噸，跌停板為15%。

　　倫敦金屬交易所CEO表示，鎳市場在逼空后正趨于正常；漲跌幅限制應該可以防止鎳市場再次出現軋空現象。

　　此前青山被逼空事件中，鎳價失控。LME鎳期貨價格一度兩個交易日累計漲超250%，突破10萬美元/噸。LME也因此宣布暫停所有鎳合約交易一周，使得逼空事件暫告一段落。

　　從恢復交易后的行情來看，倫鎳價格逐步回歸理性，通聯數據Datayes統計，倫鎳交易3月16日重啟，連續4個交易日連續開盤跌停。3月16日，LME鎳恢復交易，漲跌幅限制設置為5%，之后三個交易日的漲跌幅限制分別為8%、12%及15%。

　　不過目前倫鎳的折算價仍遠高于滬鎳，根據通聯數據Datayes，截至3月22日收盤，滬鎳收報206780元/噸。東吳期貨王志強表示，從滬倫比來看，鎳價已經向合理區間進一步修復，但仍需警惕資金面帶來的交易風險。在供應趨緊格局下，近期鎳價維持寬幅震蕩，倫鎳表現或將弱于滬鎳。

　　那么倫鎳到底值多少錢？安泰科團隊分析稱，從1980~2021年LME三個月期貨價格年均價來看，1980年以來的平均價是11310美元/噸；2001年以來的均價是15798美元/噸；2005年以來的均價是17389美元/噸；2017年以來的均價是13991美元/噸。到2022年之前，倫鎳年度最高價是2007年的36126美元/噸。

　　但倫鎳價格“恢復”過程并不順利，此前從未設置過漲跌停板的LME鎳交易恢復后故障頻出。

　　恢復交易的3月16日，剛開盤不久LME就宣布暫停鎳交易，原因是系統錯誤，LME select允許少量交易在低于每日價格下限的情況下執行。3月17日和3月18日，LME均表示，當日場內交易的第二輪鎳交易將被視為中斷交易，所有在此期間達成協議的交易無效。

　　3月21日，LME又發布公告稱，在3月21日第二場場內交易時段，鎳期貨合約跌至預先設定的每日價格下限，并認定為交易受到干擾決定該時段交易無效。

　　中信建投期貨副總經祝強認為，從近期在極端行情中較快平復就可以看出，國內期貨市場還有限倉制度、大戶報告制度等一系列風控制度，對風險發生有較好的預防作用。目前LME也正在借鑒國內規則思路，修改完善相關制度。

　　對產業鏈影響方面，現貨市場在這一輪鎳價大漲后，下游成交持續低迷，高鎳價對需求端造成了較多打壓，市場畏高情緒較為明顯。

　　中信建投期貨研究報告顯示，隨著倫鎳價格即將回歸基本面，滬鎳搶先走低，不銹鋼市場在疫情影響下供需兩弱，價格跟隨鎳價走勢。不過后市不確定性仍然較高，

　　另外，光大期貨指出，LME鎳將集中交割，擠倉風波是否得到有效釋放，不光看價格的回歸，雙方未協議平倉下也要看空頭是否能如期交割。但若空頭從國內募集鎳板（或鎳豆等）拿去交割，無疑會造成國內鎳板的失衡，這也將促進國內價格相對LME價格回歸。即理論上存在內外反套的機會，但投資者也要注意，做空LME頭寸的風險。

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責任編輯：王茂樺