劉鶴主持國務院金融委會議研究當前形勢

　　中新經緯3月16日電 16日，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議（下稱會議）。市場反應強烈，A股、港股強勢反彈，中概股盤前大幅拉漲。對于這場會議，中新經緯集納15家機構解讀。

　　會議指出，在當前的復雜形勢下，最關鍵的是堅持發展是黨執政興國的第一要務，堅持以經濟建設為中心，堅持深化改革、擴大開放，堅持市場化、法治化原則，堅持“兩個毫不動搖”，切實保護產權，全力落實中央經濟工作會議精神和全國“兩會”部署，統籌疫情防控和經濟社會發展，保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩運行。

　　券商分析

　　海通證券首席經濟學家荀玉根指出，會議中研究討論的五大問題是金融市場參與者近期最關心的問題。會議對這些問題的表態將引導投資者正確認識和理解相關問題，對恢復市場信心非常重要。隨著各項政策措施的推進，相信最終將實現經濟增長目標，相關行業的平穩發展，股市也有望從近期的恐慌性急跌中恢復到匹配基本面的合理水平。

　　西部證券首席策略分析師易斌對中新經緯表示，會議釋放強烈維穩信號影響，全天市場強勢反彈。值得關注的是講話中提及“貨幣政策要主動應對”，結合上周金融數據表現，對于近期貨幣政策仍然值得期待。景氣仍是市場反彈主線。展望后市，隨著聯儲加息落地，疊加國內貨幣政策仍有進一步寬松空間，市場流動性預期有望迎來階段性修正。隨著年報和一季報窗口期臨近，A股市場上半年仍然有吃飯行情。在這樣的環境之下，前期調整幅度較大，業績兌現度仍然較高的景氣賽道龍頭，將迎來一輪修復性行情。

　　國泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦表示，會議對于當前市場信心提振和預期穩定起到了重要作用。最核心的意義是改善政策預期，提升政策穩定性。在疫情擾動、外部環境復雜化的背景中，后續需繼續關注財政、貨幣、行業監管等相關政策的積極信號。

　　董琦指出，會議透露出三點信號。一是在1-2月經濟數據“開門紅”的背景中，提出切實提振一季度經濟，對貨幣政策、地產風險防范進行強調，體現當前對經濟增長的關注和穩增長政策主線發力的明確要求。二是對于市場關切的中概股問題，以及香港金融市場穩定問題，進一步釋放出中美雙方合作的積極信號，提出加強內地與香港兩地監管機構溝通的要求，以提振市場信心。三是對于平臺經濟、資本無序擴張管理再次強調依據市場化、法治化、國際化的指導方針，促進平臺經濟平穩健康發展，體現出政策呵護態度。

　　中信建投證券首席策略官陳果認為，會議回答了當前市場最為關心的幾大問題，表達了對穩增長的堅定支持，明確了房地產市場未來的發展思路。同時對于市場關注的中概股、平臺經濟、港股等問題給予了明確的定調，成為這些關鍵領域當前的“政策底”。最后會議還回應了市場對于政策的擔憂，“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回應。凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。”

　　中泰證券宏觀首席分析師陳興發布研報認為，會議主要研究了“兩大問題”“五個方面”，其中經濟形勢問題聚焦于“宏觀經濟運行”和“房地產企業”，資本市場問題則聚焦于“中概股”“平臺經濟治理”和“香港金融市場穩定”。

　　陳興提到，第一，會議強化了政策對于經濟和市場的呵護意愿，“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”；第二，會議強調了政策協調性的加強，“凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性”；第三，會議提出要確保政策落實，“必要時進行問責”。

　　川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對中新經緯指出，隨著此輪金融委會議消息發布，政策面不確定性擔憂得到正面緩解，市場信心大幅提振。陳靂還提到，外資調整完畢，利空出盡。本輪下跌，北向資金是出逃主力。截至3月16日，目前北向資金已連續8個交易日凈流出。進行風險調倉時不計成本是外資特點之一。今天北向資金凈流出僅0.8億元，相較于前幾日有大幅縮減。總體來看，在政策的強預期之下，市場得到了非常明顯的提振。

　　英大證券研究所所長鄭后成表示，此次會議在宏觀經濟方面提出要“保持經濟運行在合理區間”，亦即穩增長必須維持一定力度，這一判斷的依據有四點。第一，會議指出，在紛繁復雜的政治與經濟形勢下，發展當前的第一要務，是解決一切問題的關鍵，因此，必須以經濟建設為中心。第二，會議指出，要“全力落實中央經濟工作會議精神和全國兩會部署”。第三，在1月至2月宏觀經濟取得“開門紅”的背景下，市場對后期“穩增長”的預期邊際下降，而會議明確指出，要“切實振作一季度經濟”，這就意味著在新冠肺炎疫情沖擊的背景下，后期“穩增長”力度大概率不差。

　　粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，當前我國經濟仍面臨三重壓力，其中預期轉弱的壓力在近期尤為明顯，微觀主體避險化的趨勢上升，集中體現為企業部門貸款短期化、居民部門邊際消費傾向未根本改善等。此時，要穩定經濟、金融形勢，最重要的是穩定預期，避免預期惡化影響實體經濟和資本市場發展。后續可能將繼續出臺穩增長的政策，各項舉措將繼續加碼，切實扭轉預期弱化的局面。

　　基金觀點

　　此外，多家基金公司認為，隨著監管層積極表態和維護市場穩定，投資者情緒得到較大改善，悲觀情緒得到釋放，短期反彈可期。

　　華夏基金提到，會議中對資本市場的表述，如“有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作”等表態，是對近期傳言的及時回應與糾偏，定調了資本市場長期穩定有活力的基調。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，會議成為A股市場一個重要的轉折點，在市場底部信心比黃金更重要，這極大的鼓勵了投資者的信心。金融委要求，第一，金融機構必須從大局出發，堅定支持實體經濟發展。第二，歡迎長期機構投資者增加持股比例。第三，各方面必須深刻認識“兩個確立”的重大意義，堅決做到“兩個維護”，保持中國經濟健康發展的長期態勢，共同維護資本市場的穩定發展。這些都是有利于資本市場穩定的，A股市場也有望扭轉之前下跌的趨勢，重回上漲通道。

　　國聯安基金表示，此次會議打消了市場疑慮，扭轉市場預期，鼓勵長期資金提高持股比例，從根本上緩解了流動性困局。本次流動性沖擊已進入尾聲，市場信心將持續提振，推動A股價值回歸。

　　招商基金提到，金融委表態，A股市場短期有望從急劇下殺的狀態進入震蕩整理，但趨勢性的機會還需要繼續等待。與2018年政策前置但缺乏信心相比，本輪市場調整的核心在于實物資產通脹與經濟需求通縮，政策相對后置，在本次金穩會的稿件未有看到實質、有效的穩定經濟的方案。

　　國泰基金也提到，會議給了市場一顆定心丸，對于當前市場來說，“信心比黃金更重要”。前期A股的調整很大程度上是情緒層面的影響，后續建議投資者不要持續放大外部影響因素，而是聚焦A股基本面，可以選擇一些優質的產品進行中長期配置。

　　創金合信基金表示，此次會議打消了市場疑慮，扭轉市場預期，鼓勵長期資金提高持股比例，從根本上緩解了流動性困局。本次流動性沖擊已進入尾聲，市場信心將持續提振，推動A股價值回歸。

　　諾德基金提到，會議給出了相對明確的指引，即貨幣政策要主動應對，新增貸款要適度增長，房地產要化解系統性風險。這為經濟的回升提供了強有力的政策保障。（中新經緯APP）

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責任編輯：劉萬里 SF014