公募基金可以跑贏資本市場嗎？

　　基金持有越久越賺錢嗎？

　　怎樣獲得最佳的投基費率？

　　這或許不僅是基金“小白”的疑問，可能是一些“老司基”都答不上來的問題。

　　21世紀(jì)資本研究院用三組數(shù)據(jù)來回答這一系列問題，還原真實的基金投資。

　　對于大部分投資者來說，買基金，最關(guān)心的莫過于“我買的基金跑贏大盤沒？”

　　讓我們用數(shù)據(jù)說話，看看公募基金VS資本市場，究竟孰強孰弱。

　　我們選取了主動權(quán)益型（股票型+偏股混合型）、被動指數(shù)型、指數(shù)增強型三大類基金，以凈值增長率作為基金表現(xiàn)、業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率作為資本市場表現(xiàn)，分別看看截至2021年三季度，這些基金在過去一年、過去三年、過去五年是否跑贏了資本市場。

　　主動權(quán)益型基金中，截至9月30日，過去一年業(yè)績跑贏資本市場的基金（A/C分別計算，下同）有1469只，占比79.92%。

　　期間基金收益率平均跑贏市場點數(shù)（凈值增長率減業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的平均數(shù)，亦即超額收益率的平均數(shù)）14.39%。

　　過去三年跑贏資本市場的有871只，占比97.32%；平均跑贏市場點數(shù)90.89%。

　　過去五年跑贏資本市場的有554只，占比91.42%；平均跑贏市場點數(shù)81.74%。

　　被動指數(shù)型基金中，截至9月30日，過去一年業(yè)績跑贏資本市場的有798只，占比88.57%；平均跑贏市場點數(shù)3.73%。過去三年跑贏資本市場的有419只，占比92.29%；平均跑贏市場點數(shù)13.73%。過去五年跑贏資本市場的有254只，占比90.39%；平均跑贏市場點數(shù)18.56%。

　　指數(shù)增強型基金中，截至9月30日，過去一年業(yè)績跑贏資本市場的有169只，占比88.57%；平均跑贏市場點數(shù)7.74%。

　　過去三年跑贏資本市場的有84只，占比95.45%；平均跑贏市場點數(shù)32.25%。

　　過去五年跑贏資本市場的有37只，占比94.87%，平均跑贏市場點數(shù)40.80%。

　　由此可見，幾乎8成以上的基金收益率都跑贏了資本市場。隨著持有時間越長，基金業(yè)績跑贏市場的比例越來越高。

　　從基金類型來看，指數(shù)型基金跑贏市場的比例高達(dá)9成以上，高于主動權(quán)益型基金的8成。指數(shù)增強型基金跑贏市場的比例稍高于指數(shù)型基金，相對市場的超額收益亦略勝一籌。

　　但從跑贏市場的程度看，主動權(quán)益型基金占據(jù)明顯優(yōu)勢，持有1年時基金收益率平均跑贏市場的點數(shù)為14.39%，尤其是當(dāng)持有3年以上時，平均跑贏市場的點數(shù)高達(dá)90%以上，遠(yuǎn)高于被動型產(chǎn)品。

　　權(quán)益投資能力強的中大型基金公司，跑贏市場的能力普遍更強。

　　如工銀瑞信基金持有3年以上的33只主動權(quán)益基金，基金收益率平均跑贏市場的點數(shù)達(dá)到114.55%，較90.89%的公募基金平均水平超出23.66%。

　　其中15只超額收益率達(dá)150%以上，工銀前沿醫(yī)療、工銀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、工銀新金融、工銀生態(tài)環(huán)境、工銀中小盤成長、工銀信息產(chǎn)業(yè)、工銀醫(yī)藥健康、工銀主題策略、工銀物流產(chǎn)業(yè)等9只基金的超額收益率更達(dá)到200%及以上。

　　公募基金持有時間越久，真的收益越高嗎？

　　也可以用歷史數(shù)據(jù)說話。

　　為了更加公允地反映結(jié)果，21世紀(jì)資本研究院選取了Wind二級分類下2007年12月31日前成立的權(quán)益型基金，包括普通股票型基金3只、偏股混合型基金114只、平衡混合型基金5只，靈活配置型基金92只，共計214只基金作為樣本，統(tǒng)計每類基金在不同持有時長下的平均累計收益率。

　　計算方法為：以2007年至2020年的每年最后一個交易日作為投資起始日，對應(yīng)的6個月、1年、3年、5年、10年后的交易日作為投資終止日，在不考慮交易費用的前提下，計算出每個階段的基金累計收益率。再取不同年份的收益率平均值，以此推算不同投資時點下持基6個月、1年、3年、5年、10年的平均累計收益率。

　　例如，以2007年12月31日為基金申購日，可得到截至2008年6月30日的持有6個月收益率、截至2008年12月31日的持有1年收益率、2010年12月31日的持有3年收益率、2012年12月31日的持有5年收益率、2017年12月31日的持有10年收益率。

　　以此類推，以2017年12月31日為基金申購日，可得到截至2018年6月30日的持有6個月收益率、截至2018年12月31日的持有1年收益率、截至2020年12月31日的持有3年收益率；以2020年12月31日為基金申購日，可得到截至2021年6月30日的持有6個月收益率。

　　最后，將所有這些收益率取平均值，便得到了上圖的統(tǒng)計結(jié)果。

　　由圖中可知，基金的累計收益率確實與持有時間正相關(guān)，但是隨著持有期的增長，收益率的增長速度有所放緩。

　　例如，從所有樣本基金的統(tǒng)計結(jié)果來看，從持有6個月到持有1年，累計收益率從5.52%增至11.3%，增長了104.71%。

　　但從持有5年到持有10年，累計收益率從42.48%增至85.15%，只增長了100.45%。

　　如果我們將收益率按持有1年、2年、3年、4年……每一年的方式補全，可以看到一條趨勢漸緩的增長曲線。

　　如今，基金投資的渠道林林總總，投資者該如何選擇合適的銷售渠道？

　　比如：直銷/代銷機構(gòu)、A類/C類基金該怎么選擇？以及怎樣獲得最佳的基金投資費率呢？

　　讓我們來了解一下基金有哪些費用。

數(shù)據(jù)來源：工銀瑞信基金官網(wǎng)

　　首先，是基金的認(rèn)購費/申購費、贖回費。

　　認(rèn)購費針對的是新發(fā)基金，申購費針對的是已成立基金。對于有著A/C類份額的基金來說，一般C類基金不收取認(rèn)購/申購費，A類基金的認(rèn)購/申購費率隨著認(rèn)購/申購金額上升而遞減，且在各銷售渠道可能有不同費率優(yōu)惠，投資者可比較后購買。

　　以工銀瑞信某偏股混合型基金A為例，費率優(yōu)惠期間，在工銀瑞信基金官網(wǎng)或App上的申購費率為0.015%（0.1折），某第三方基金平臺的申購費率為0.15%（1折），某銀行渠道的申購費率為1.2%（8折）。如果同樣申購10000元，三者的申購費分別為1.5元，14.98元、118.58元。

　　現(xiàn)在，工銀瑞信還推出了一種“免費申購方式”——即用指定貨幣基金進(jìn)行0費率轉(zhuǎn)換。如果你持有工銀貨幣、工銀薪金貨幣A、工銀如意貨幣A/B，就可以在工銀瑞信基金官網(wǎng)或App，用以上貨幣基金免費轉(zhuǎn)換為其它指定基金（僅適用于個人投資者）。這樣便能省去0.015%的申購費。

　　而贖回費率則與基金持有時間有關(guān)，與銷售渠道無關(guān)，因為基金贖回后，贖回費按持有時間及一定比例會歸屬基金資產(chǎn)本身，不會完全給予平臺。基金的持有時間越長，贖回費率越低，A/C類基金比較而言，C類基金贖回費率更低。以工銀瑞信某偏股混合型基金為例，C類基金持有30天以上就無需贖回費，A類基金則需持有2年以上才能享受免費贖回。

　　除了申購和贖回，基金還有一種買入賣出的方式是轉(zhuǎn)換。相比贖回再申購，轉(zhuǎn)換能為投資者節(jié)省時間和費用。從A基金轉(zhuǎn)換為B基金，如果A的申購費率比B低，需交納二者的申購費差價及A基金的贖回費用；如果A的申購費率比B高，則只需支付A的贖回費，無需再付兩者的申購費差價。當(dāng)遇到不同購買方式費率優(yōu)惠不同時，還需結(jié)合費率優(yōu)惠力度具體分析。

　　傳統(tǒng)的基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)僅限于同一基金管理人旗下的基金進(jìn)行，如今，許多第三方平臺推出了“超級轉(zhuǎn)換/極速轉(zhuǎn)換”業(yè)務(wù)，可以在不同管理人的基金之間轉(zhuǎn)換。

　　其次，是基金的管理費、托管費、銷售服務(wù)費。三者都屬于基金運作費用，不存在銷售渠道差別。唯一的區(qū)別是A類基金不收取銷售服務(wù)費，C類基金收取，而銷售服務(wù)費 按照年化費率每日計提，隨著持有時間逐步提升投資者看到的基金單位凈值為已計提銷售服務(wù)費用后的凈值，無需投資者再單獨支付。

　　總結(jié)來說，一般情況下，A類基金申贖費用更高，C類基金存續(xù)費用更高，因此，短期投資買C類，長期投資買A類。如何計算臨界點呢？

　　如果持有30天至1年，申購費0.015%，對應(yīng)贖回費0.5%，合計0.515%，相當(dāng)于銷售服務(wù)費0.4%的C類持有約1.3年（約15.5個月），因此C類比A類劃算。

　　如果持有1至2年，申購費0.015%，對應(yīng)贖回費0.3%，合計0.315%，相當(dāng)于銷售服務(wù)費0.4%的C類持有約0.8年（約9.5個月），因此A類比C類劃算。

　　隨著申購費率的折扣比例越高，臨界點也越加縮短。

　　綜合來看，通過基金公司官網(wǎng)或App購買，費率最省，還可以靈活通過基金轉(zhuǎn)換的方式節(jié)省投資費用、把握市場機會，缺點是可選擇產(chǎn)品相對銀行及三方平臺少。而對于產(chǎn)品線布局完善，主動權(quán)益、被動指數(shù)、債券型及貨幣型基金等品類豐富的大型基金公司，如果投資者認(rèn)可其綜合投資能力，通過其官網(wǎng)或APP購買或許是更優(yōu)惠省心的選擇，也有利于享受更直接的投資服務(wù)。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：李琳琳