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　　原標題：黃金坑還是冷灶臺？ 399家A股公司跌破凈資產

　　來源：證券日報

　　本報記者 桂小筍

　　對于投資者而言，股價跌破凈資產的公司常常讓他們百感交集。據同花順數據統計顯示，截至11月12日，兩市共計399家公司市凈率低于1，即公司股價跌破凈資產。

　　從上述399家公司具體情況來看，部分公司因經營不佳或存在違法違規問題，股價長期疲軟；部分公司雖然經營穩健、分紅慷慨，但股價卻長期原地踏步。

　　談及如何看待破凈企業后續發展，部分投資者認為一些公司或因行業共性問題被“錯殺”，出現“黃金坑”；但投資者更表示大多數公司已經是“冷灶臺”，再也燒不熱。

　　金融、地產、鋼鐵行業多破凈

　　從上述399家公司所屬行業來看，鋼鐵、地產、金融等行業占比較多。

　　深圳豐元創瑞投資基金管理有限公司總經理王世升表示，銀行、地產行業出現破凈，主要反映了目前基本面。同時，對未來增長擔憂，金融行業壞賬增加，房地產暴雷等均是導致破凈的主要原因。

　　股票市場看重預期。蘭格鋼鐵研究中心主任王國清介紹，四季度以來，鋼鐵行業在“銀十”需求釋放不及預期后進入需求淡季，市場價格大幅震蕩下行，行業噸鋼毛利空間顯著收縮。此外，粗鋼產量壓減將繼續推進，使業內對行業利潤繼續收縮預期增強，從而導致投資者對鋼鐵股的青睞度下降，進而導致鋼鐵股延續回調態勢，越來越多的鋼鐵企業或跌破凈資產。

　　不過，王國清認為，鋼鐵行業破凈公司增多并不意味著所有企業都沒有競爭優勢，特別是在“雙碳”背景下，一些企業在碳減排技術、設備、降碳路線、碳交易等多方面進行較充分的探索，這些企業將會否極泰來。

　　長遠來看，鋼鐵行業發展也有一些需要關注事項，“《鋼鐵行業碳達峰實施方案》及《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見》兩大重磅文件預計在今年年底正式發布。2022年，鋼鐵行業將在兩大綱領性文件指導下，向綠色低碳、高質量發展邁進。在國家堅決遏制高耗能、高排放項目盲目發展指導下，鋼鐵行業將減量發展，產能結構不斷優化轉型，資源保障力度有所增強。”王國清表示。

　　投資者呼吁公司回購

　　仔細甄別上述399家公司來源可知，一些制造業中的央企也出現破凈現象。而據公司財報數據顯示，公司經營狀況并不差，在營收、凈利潤、分紅等指標上的表現在同類公司中遙遙領先。

　　對此，有投資人對《證券日報》記者表示，“央企破凈比較普遍，雖然可以通過市值管理、投資者溝通等方法有所改善，但是無法扭轉局面。”

　　對于出現破凈現象的上市公司，不少投資者紛紛提出建議，字里行間大有“恨鐵不成鋼”的意味。例如，有上市公司被投資者表示：產品市場占用有率全球第一，競爭優勢如此明顯下，但股價表現卻不盡如人意，甚至跌破凈資產。對此，公司方面只能安撫投資者：股價波動受多方面因素影響，與公司基本面不完全相一致。

　　同時，更多投資者則呼吁公司應該適時通過“回購、增持”等計劃，扭轉破凈局面，甚至積極給公司如何保護市值“支招”。例如，10月27日，有投資者就曾問及龍建股份，大股東是否該盡快實施增持股票計劃，建議上市公司可以發放紅利給大股東用于啟動增持計劃。

　　區別對待投資價值

　　除了呼吁上市公司大股東回購、增持以向市場傳遞信心之外，對于是否會考慮投資破凈股，接受《證券日報》記者采訪的投資者表達了不同態度。

　　破凈股是否具有投資價值？對于投資者而言具有極大不確定性。“為什么要買破凈股？有什么值得買的理由嗎？”有投資者對《證券日報》記者坦言，如果自己投資這類股票，并不會單純地用破凈指標來判斷投資價值，要看是否有基本面變更的可能，還有一類公司盤子太大，大股東比例過高，這樣的公司股票長期不漲是常態，因此也不會選擇這類股票投資。

　　香頌資本沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，“破凈只是二級市場價格短時間低于凈資產，而破凈的行業主要集中在缺乏活力的大盤股和整體出現劇烈震蕩的行業，前者由于規模龐大、業績穩定，特別是大股東持股比例非常高，所以即使破凈，也難以通過破產清算或回購等方式推動股價回歸。因此市場也就沒有資金會去推高其股價。而后者在政策嚴格監管下，可能會發生資產價值縮水的可能，而且這類企業通常具有負債率高、流動性不足等問題，雖然資產規模大但變現能力差，很容易因為流動性不足導致破產。”

　　從投資角度來看，沈萌認為，投資者購買前一類股票一般是為了每年固定分紅，將其作為一種安全性高、收益穩定的類固收產品；購買后一類股票則是為了投機，博弈其重組機會，屬于高風險。

　　綜合來看，基于上述種種考量，對于破凈股而言，“冷灶臺”多過“黃金坑”，這也造成了兩市不斷有破凈股出現。如何改變自身在資本市場冷遇的窘境，投資者認為，上市公司做好內功的同時，還要加強和投資者的聯系。

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責任編輯：戚琦琦