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　　財聯社（上海，編輯 梓隆）訊，今日，光伏概念板塊大幅走強，多只個股漲停，截止午間收盤，中利集團、天通股份、愛旭股份、金辰股份、鈞達股份、博威合金漲停，易事特漲逾17%，中來股份（維權）、金盤科技、東方電熱漲逾15%，奧特維、新風光漲逾10%。

　　消息面，昨日（11月11日）晚間，保利協鑫發公告表示，子公司江蘇中能硅業科技發展有限公司硅烷流化床法（FBR）顆粒硅新增2萬噸產能已于10月底完成基建，經過嚴密設備測試及相關系統調試，于11月10日正式投產。浙商證券指出，展望未來顆粒硅大規模產業化提速，進入大規模復制階段，助力光伏降本。

　　碳達峰碳中和為主基調，政策利好行業前景廣闊

　　碳中和的大背景下，光伏產業一直持續高景氣度，近日國家能源局發布的前三季度能源形勢、可再生能源并網運行情況中顯示，前三季度光伏發電2486億千瓦時，同比增長24.0%，發電量持續增長。同時，國家發展改革委、國家能源局在各省提出的具備條件項目基礎上，匯總提出了第一批以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地項目，規模約1億千瓦，積極推進以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地項目建設。

　　受行業景氣度旺盛，今年以來，光伏板塊也持續走高，大批相關個股的股價今年來已翻番，從近期披露完成的三季報中來看，據華安證券數據，今年前三季度光伏板塊平均營收約為131億元，同比增長57.4%；平均歸母凈利潤15億元，同比增長55.7%，凈利率方面，前三季度行業平均凈利率為11.8%，較中期的12.8%下降1個百分點。主要因為三季度原材料價格上漲，制造端毛利率和凈利率有所下降。

　　產業鏈業績分化，部分企業凈利受成本壓制

　　光伏板塊整體三季報向好，但細分板塊的業績仍有所分化，據東莞證券數據，第三季度，光伏設備板塊實現營業收入1164.96億元，同比增長57.37%，增速同比提高21.37個百分點；實現歸母凈利潤127.75億元，同比增長45.93%，增速下降66.15個百分點。光伏設備板塊多數企業營收保持較快增長趨勢，但是由于光伏產業鏈價格環比第二季度仍處上漲趨勢，光伏設備板塊部分企業歸母凈利潤增速受原材料成本增長影響而出現下滑的現象。

　　華福證券指出，2021年光伏上游硅料價格大漲，對下游裝機量造成了較大的影響，龍頭企業去年的業績高基數也壓低今年的業績增長幅度，部分非一體化的電池片和組件企業甚至出現了單季度虧損的情況，光伏板塊整體業績增速并不盡如人意。同時，國內的光伏龍頭海外銷量占比較高，三季度高企的海運費用也對部分公司的業績帶來了較大的影響，整體增速并不高，部分后排企業因去年低基數錄得較高增速。

　　硅料供給端明年或大量提升，光伏成本端未來有望下降

　　由于下游需求持續旺盛，原材料多晶硅價格目前依然堅挺。國金證券指出，2021年多晶硅產量約57萬噸，按明年硅料產能釋放節奏，預計2022年多晶硅新增產量22~27萬噸，合計可滿足260~280GW組件需求，同比增加35-45%，與下游環節擴產產能比較，明年硅料大概率仍是供應鏈瓶頸。此外，考慮到能耗雙控政策的收緊或將給新項目的投產節奏帶來不確定性，令總供應量可能靠近預測范圍下限。

　　對于硅料供應何時能夠緩解，機構多指出需等待至明年下半年或年底。華福證券指出，從長期來看，硅料供給在2022年下半年會有較大提升，對下游制造端和終端都是利好，在硅料價格漲速逐步緩和的過程中，此前受抑制的組件和電池片會有反轉預期。光大證券也預計，若2022年底前硅料價格下降到80元/kg，光伏項目總體造價僅因此因素就將下降13%，且技術進步和產業競爭仍在持續中，共同推動持續降本。

　　對于今年四季度行情，國金證券指出，三季報披露完畢，光伏產業鏈企業普遍表現較好，盡管今年以來產業鏈的持續漲價對企業經營和資本市場一致預期的形成都造成困難，但絕大部分行業龍頭公司三季度仍取得了同環比不錯的增長。繼續看好四季度需求放量、估值切換背景下的板塊機會，當前時點優選：

　　1)利潤率預期穩定、受益需求放量和儲能爆發增長加成的逆變器/儲能龍頭；

　　2)供應增長受限、2022年大概率仍為瓶頸、成本端工業硅價格回落的多晶硅料；

　　3)2022年盈利改善彈性大、引領N型技術升級的一體化組件龍頭；

　　4)競爭格局優良的膠膜、玻璃等核心輔材龍頭。

　　推薦組合：隆基股份、陽光電源、通威股份、金晶科技、大全新能源（A/美）、 晶澳科技、新特能源、亞瑪頓、福斯特、海優新材、信義光能、福萊特 （A/H）、信義能源、信義儲電、晶科能源、晶盛機電、中環股份。

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責任編輯：陳悠然