炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　原標(biāo)題：財(cái)富管理概念輪漲到東吳證券？連續(xù)躋身非貨公募百?gòu)?qiáng)榜，從東方興業(yè)啟動(dòng)的這一輪“財(cái)富漲”可否持續(xù)

　　財(cái)聯(lián)社（深圳，記者 吳昊）訊，8月17日，券商板塊領(lǐng)漲股出現(xiàn)輪動(dòng)。東吳證券逆襲領(lǐng)漲，西部證券、長(zhǎng)江證券等跟漲，接力此前的東方、廣發(fā)、興業(yè)。

　　早盤(pán)東吳證券率先拉升封板，這也是東吳本周連續(xù)第2日盤(pán)中出現(xiàn)漲停。近12個(gè)交易日內(nèi)，東吳證券實(shí)現(xiàn)漲幅22.83%。截至17日收盤(pán)，東吳證券漲幅8.69%，成交額29.82億元，總市值373.7億元。

　　財(cái)富管理業(yè)務(wù)大發(fā)展或是近期驅(qū)動(dòng)券商股上漲的核心因素。據(jù)東吳證券半年業(yè)績(jī)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其中公司大財(cái)富業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)了超36%的同比增長(zhǎng)。無(wú)獨(dú)有偶，此前領(lǐng)漲券商板塊的東方、廣發(fā)、興業(yè)近年來(lái)也均在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上發(fā)力。

　　東方證券分析指出，財(cái)富管理業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，正在打開(kāi)券商股想象的空間，券商股投資的核心邏輯正在發(fā)生變化。近期，包括東方證券、東吳證券在內(nèi)的多只券商股接連領(lǐng)漲，似乎正向投資者印證這一觀點(diǎn)。

　　財(cái)富管理轉(zhuǎn)型加速帶來(lái)的良好業(yè)績(jī)彈性。信達(dá)證券認(rèn)為，伴隨行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型日益成熟，財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)明顯的券商估值有望隨ROE共同提升。

　　東吳證券連續(xù)2日觸及漲停

　　17日早盤(pán)，東吳證券接力東方證券，逆襲領(lǐng)漲券商板塊，這是東吳證券本周連續(xù)第2個(gè)盤(pán)中漲停板。近12個(gè)交易日內(nèi)，東吳證券共實(shí)現(xiàn)漲幅22.83%。

　　東吳證券的股價(jià)拉升，很大程度上與其上半年大財(cái)富管理板塊業(yè)績(jī)高增有關(guān)。8月13日，東吳證券披露業(yè)績(jī)半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.71億元，同比上升 13.43%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.36億元，同比上升29.68%。其中大財(cái)富管理板塊業(yè)績(jī)亮眼，經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入增幅最高，達(dá)39.20%，資管及基金管理業(yè)務(wù)收入同比上升 36.04%。

　　上半年，東吳證券大力推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)組織架構(gòu)優(yōu)化，將經(jīng)管委更名為財(cái)富管理委員會(huì)，并設(shè)立秀財(cái)事業(yè)部。同時(shí)，發(fā)展金融科技，全力打造新一代數(shù)字化財(cái)富管理模式，服務(wù)客戶(hù)投資理財(cái)需求。通過(guò)穩(wěn)步推進(jìn)財(cái)富管理平臺(tái)建設(shè)，完善秀財(cái)APP，強(qiáng)化業(yè)務(wù)系統(tǒng)支撐；進(jìn)一步推進(jìn)精細(xì)化管理，對(duì)網(wǎng)點(diǎn)布局進(jìn)行優(yōu)化，推進(jìn)數(shù)字網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)。

　　此外，據(jù)中基協(xié)發(fā)布的二季度公募基金保有規(guī)模數(shù)據(jù)，東吳證券連續(xù)兩季度躋身百?gòu)?qiáng)，二季度股票+混合公募基金保有規(guī)模25億元。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，東吳證券上半年代銷(xiāo)金融產(chǎn)品凈收入4347萬(wàn)元，同比增超400%。

　　華泰證券認(rèn)為，東吳證券經(jīng)紀(jì)、利息與自營(yíng)推動(dòng)業(yè)績(jī)提升，區(qū)位優(yōu)勢(shì)顯著。考慮公司具有區(qū)位特色與管理優(yōu)勢(shì)，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，頂層戰(zhàn)略持續(xù)落地，給予溢價(jià)2021PB 1.5倍，目標(biāo)價(jià)11.31 元（前值12.03 元），維持增持評(píng)級(jí)。

　　財(cái)富管理為近期券商股上漲核心因素

　　財(cái)富管理轉(zhuǎn)型已成為券商行業(yè)拉升估值的主要驅(qū)動(dòng)力，以財(cái)富管理為特色的券商近期股價(jià)高增。近一個(gè)月以來(lái)，東方證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券均現(xiàn)上漲趨勢(shì)，領(lǐng)漲券商板塊，漲幅分別為32.4%、26.06%、5.73%。其中東方證券自7月12日收獲首個(gè)漲停板后，還曾在8月兩度逼近漲停。

　　財(cái)富管理業(yè)務(wù)大發(fā)展是近期驅(qū)動(dòng)券商股上漲的核心因素。綜合來(lái)看，上輪領(lǐng)漲的這三家券商在上半年財(cái)富管理業(yè)務(wù)上均實(shí)現(xiàn)了不同突破，非貨公募基金保有規(guī)模均躋身行業(yè)前10，代銷(xiāo)金融產(chǎn)品凈收入也都實(shí)現(xiàn)了超110%的同比增長(zhǎng)。

　　東方證券2021年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入132.77億元，同比增長(zhǎng)37.94%，歸母凈利潤(rùn)27億元，同比增長(zhǎng)76.95%。在大財(cái)富管理板塊，東方證券發(fā)揮品牌競(jìng)爭(zhēng)力帶動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模排名居前。根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，二季度代銷(xiāo)公募基金保有規(guī)模505億元，其中（股票+混合）保有規(guī)模494億元，躋身券商第5名。據(jù)中證協(xié)上半年統(tǒng)計(jì)，代銷(xiāo)金融產(chǎn)品凈收入2.99億元，同比增長(zhǎng)159.2%。

　　廣發(fā)證券證券近年來(lái)在財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，二季度非貨基金保有量排名躋身券商第3名，保有規(guī)模841億元，其中股票+混合保有規(guī)模785億元。據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，上半年公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品凈收入6.4億元，同比增長(zhǎng)220.1%，排名躍升至第3名。

　　興業(yè)證券發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40%至60%，達(dá)9.72億元。公司持續(xù)筑牢個(gè)人客戶(hù)財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)客戶(hù)綜合服務(wù)兩大業(yè)務(wù)生態(tài)圈，加快推動(dòng)“雙輪驅(qū)動(dòng)”業(yè)務(wù)體系完善落地，全面構(gòu)建綜合金融服務(wù)能力。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，興業(yè)證券二季度非貨公募基金保有規(guī)模476億元，其中股票+混合保有規(guī)模469億元，躋身行業(yè)第9名。據(jù)中證協(xié)，上半年公司代銷(xiāo)金融產(chǎn)品凈收入3.8億元，同比增長(zhǎng)113%。

　　機(jī)構(gòu)：持續(xù)推薦財(cái)富管理主線(xiàn)券商

　　財(cái)富管理轉(zhuǎn)型加速帶來(lái)的良好業(yè)績(jī)彈性，在券商半年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)中逐步釋放。對(duì)此，不少機(jī)構(gòu)表示關(guān)注財(cái)富管理轉(zhuǎn)型標(biāo)的，持續(xù)推薦財(cái)富管理主線(xiàn)券商。

　　信達(dá)證券認(rèn)為，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)券商營(yíng)收貢獻(xiàn)彈性減弱，有望推動(dòng)行業(yè)財(cái)富管理加速轉(zhuǎn)型。隨著居民財(cái)富增長(zhǎng)和金融工具日益豐富，投資者對(duì)專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理服務(wù)需求日益強(qiáng)烈，券商在資產(chǎn)端、策略端和產(chǎn)品端具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，有望在與銀行和第三方平臺(tái)的財(cái)富管理競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。財(cái)富管理屬輕資本業(yè)務(wù)，享受估值溢價(jià)，伴隨行業(yè)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型日益成熟，財(cái)富管理優(yōu)勢(shì)明顯的券商估值有望隨ROE共同提升。

　　國(guó)泰君安非銀團(tuán)隊(duì)稱(chēng)，財(cái)富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提升我國(guó)券商業(yè)績(jī)的確定性。券商是公募基金產(chǎn)品銷(xiāo)售的重要渠道，券商的基金代銷(xiāo)收入中，基于基金資產(chǎn)規(guī)模收費(fèi)的管理費(fèi)分成（即尾隨傭金）占據(jù)重要部分，具有較強(qiáng)的確定性。除基金代銷(xiāo)外，券商紛紛發(fā)力基于客戶(hù)資產(chǎn)收費(fèi)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，例如公募資管、基金投顧等，有利于提升業(yè)績(jī)確定性。

　　招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在居民資產(chǎn)配置從房地產(chǎn)整體向金融資產(chǎn)遷移，資管新規(guī)推動(dòng)公募基金產(chǎn)品吸引力相對(duì)增加以及2019年以來(lái)資本市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)三重因素下，公募基金行業(yè)整體規(guī)模出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，頭部?jī)?yōu)勢(shì)將進(jìn)一步強(qiáng)化。券商板塊催化劑已達(dá)共振局面，基本面向好、政策面刺激、流動(dòng)性寬松，近期估值仍未出現(xiàn)明顯改善，但對(duì)板塊看好的信心不變。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：陳志杰