原標題：新發基金將帶來多少增量資金？5000億資金等待建倉 來源：華西證券

投資要點

市場震蕩格局下，新發基金規模仍處高位，Q1(截至3月31日)股票型和混合型基金共發行9456億份。2020全年成立股票型和混合型基金達到912只，發行份額超2萬億。今年1月基金市場延續火爆行情，發行規模突破歷史高位。近期基金發行市場有所降溫，1-3月股票型基金和混合型基金新發份額分別達到4502.76億份、2655.11億份、2297.84億份，一季度總計9455.71億份；主動權益型基金(普通股票型和偏股混合型)1-3月分別發行3020.76億份、1971.27億份、1560.24億份。從較長維度看，近期新發基金規模仍處于較高水平。

預估當前主動權益型基金仍有5157億元待建倉，約占新發基金總規模的49%。按照規定，基金自成立之日起六個月內屬于建倉期，當前超300只新發基金處于建倉規定期限內。本文對6個月內(2020年10月至今)成立的主動權益型基金(普通股票型和偏股混合型)的建倉情況進行了測算。截至3月31日數據，剔除少量缺失數據，初始新發基金共332只，合并基金規模10505.57億元，其中尚未建倉的基金有121只，資金規模為3153.77億元；部分建倉基金有89只，未建倉部分的資金規模達到2003.59億元；建倉完畢基金有122只，規模為3778.41億元。根據測算結果，當前主動權益型基金仍約有5157.36億元待建倉，占新發基金總規模的49%。

正在發行和等待發行的基金規模約2601億份，396只基金已申請注冊登記。新成立基金之外，完成募集但未成立、正在募集、即將募集的權益型基金分別有8、41、42只基金，樂觀情況下假定這些基金最終均發行成功，根據今年一季度的平均發行份額估計，基金規模可分別達到143.50億份、1159.91億份、1297.57億份，共計2600.98億份；此外，年初以來還有396只基金已申請注冊登記，以平均發行份額計算，后續增量資金將超過萬億，對市場形成有力支撐。

微觀流動性較為充足，“核心資產”下跌空間有限。從測算結果看，宏觀層面流動性雖有收緊趨勢，微觀層面的流動性仍較為充足。當前市場的震蕩格局或為新發基金提供良好的入場時機，對A股形成支撐。考慮到頭部基金經理擁有更多可配置資金，且其投資偏好具有一定的持續性，“核心資產”仍將是機構投資者的關注重點。從PE(TTM)看，近兩周上證指數、上證50、滬深300的估值變化分別為-1.01%、0.07%、-0.55%，波動較前期趨穩。從漲跌幅度看，春節以來茅指數跌去近20%的收益，短期調整已釋放大部分風險，進入反復磨底的階段，近期新發的基金(可建倉資金約合5157億元)后續將借此逢低配置，“核心資產”進一步大跌空間有限，待籌碼充分交換后，市場交易結構有望階段性改善。

(原標題：新發基金將帶來多少增量資金？5000億資金等待建倉)

(責任編輯：DF545)

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