文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 張瑜、殷雯卿

　　主要觀點(diǎn)

　　2020年我國跨境資本流動的特點(diǎn)總結(jié)起來五句話：1、外面的人想進(jìn)來，里面的人想出去；大進(jìn)大出是2020年資本流動最大特征。2、金融內(nèi)外融合深化，內(nèi)外互相大幅增加證券投資——你投我，我也投你。3、對外貸款投放創(chuàng)新高，金融大步走出去。4、FDI創(chuàng)十年新高，“產(chǎn)業(yè)外逃”被暫時證偽。5、央行大力增持黃金。

　　1、資本流動整體情況：資本流入、流出規(guī)模均創(chuàng)新高。2020年資本流入總額9138億美元、資本流出總額7645億美元，均為有數(shù)據(jù)以來最高值。結(jié)構(gòu)來看，資本流入全部來自外資流入；資本流出則由內(nèi)資流出與外資撤出共同導(dǎo)致，其中內(nèi)資流出6170億美元，外資撤出1475億美元，均處于歷史高位。全年資本凈流入1493億美元，結(jié)束了2015-2019年連續(xù)5年的凈流出格局，且凈流入規(guī)模僅次于2014年。整體來看，全年資本流入、流出規(guī)模均顯著放大，資本呈現(xiàn)“大進(jìn)大出”格局。

　　2、證券投資：內(nèi)資對外與外資對華證券投資均創(chuàng)新高。具體來看，2020年內(nèi)資對外股權(quán)投資與債券投資規(guī)模分別達(dá)到2190、233億美元，其中股權(quán)投資額達(dá)歷史最高值，股權(quán)+債券合計投資額也達(dá)歷史最高值。2020年外資對華股權(quán)投資與債券投資規(guī)模分別為3046、1973億美元，均為歷史最高值。凈流動來看，2020年證券投資凈流入2596億美元，流入規(guī)模同樣創(chuàng)歷史新高。2020年在新冠疫情沖擊下，全球央行進(jìn)入寬松周期，帶來金融市場流動性充裕；同時我國疫情防控速度及效果全球領(lǐng)先，經(jīng)濟(jì)率先修復(fù)，二者共同帶了去年我國金融市場對外吸引力的大幅提升。

　　從證券投資的趨勢來看，2016年開始，證券投資領(lǐng)域的資本流動就呈現(xiàn)出“大進(jìn)大出”的格局，外資流入與內(nèi)資流出額均顯著走高，凈流入規(guī)模也持續(xù)走高，反映了我國金融市場開放度持續(xù)提升，境內(nèi)金融市場對外資吸引度也有大幅提升。根據(jù)陸股通及債券托管數(shù)據(jù)來看，2021年1-3月，外資流入我國股權(quán)和債券市場的規(guī)模仍在提升（債券托管數(shù)據(jù)僅更新到2月），且一季度流入規(guī)模強(qiáng)于歷史同期水平，反映了國內(nèi)金融市場對外吸引度仍較強(qiáng)。

　　3、境外存貸款：我國對外投放貸款額創(chuàng)新高。境外存款方面，2020年我國居民與金融機(jī)構(gòu)海外凈存款增加額達(dá)到904億美元，規(guī)模僅次于2012年，且自2015年以來我國在海外存款的規(guī)模增加額持續(xù)維持低位，去年呈現(xiàn)顯著擴(kuò)張。根據(jù)《2020年中國國際收支報告》，去年境外存款大幅擴(kuò)張或是由于流動性寬松背景下，銀行增加了對境外的拆借，以及企業(yè)存放境外存款增加所致。境外貸款方面，2020年我國對外投放貸款規(guī)模創(chuàng)新高，規(guī)模達(dá)到1426億美元；體現(xiàn)了2020年我國金融機(jī)構(gòu)加大對境外企業(yè)的貸款投放額。

　　4、外商對華直接投資：創(chuàng)2009年以來新高。2020年外商對華直接投資規(guī)模達(dá)到3829億美元，并且趨勢上來看扭轉(zhuǎn)了2015年以來外商對華投資額收窄的格局。而直接投資的大幅提升反映了2020年我國經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)、“穩(wěn)外資”政策措施積極推進(jìn)，發(fā)揮了穩(wěn)定外商投資預(yù)期和信心的作用，從而促進(jìn)外資大規(guī)模來華直接投資。

　　5、儲備資產(chǎn)：貨幣黃金增持量創(chuàng)新高，外匯儲備大幅走高。2020年我國儲備資產(chǎn)增長1336億美元，屬于2014年以來儲備資產(chǎn)增加較快的年份。而儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，外匯儲備增長1086億美元，為2019年外儲增長額的2.1倍。貨幣黃金增持額為228億美元，為有數(shù)據(jù)以來最高值，2020年黃金價格大幅上漲，全球央行普遍增持黃金，由該分項可見2020年我國央行黃金增持量規(guī)模也較大。

　　風(fēng)險提示：美元指數(shù)大幅走高

　　報告目錄

　　報告正文

　　一

　　2020年跨境資本流動的五大新高

　　2020年我國跨境資本流動的特點(diǎn)總結(jié)起來五句話：1、外面的人想進(jìn)來，里面的人想出去；大進(jìn)大出是2020年資本流動最大特征。2、金融內(nèi)外融合深化，內(nèi)外互相大幅增加證券投資——你投我，我也投你。3、對外貸款投放創(chuàng)新高，金融大步走出去。4、FDI創(chuàng)十年新高，“產(chǎn)業(yè)外逃”被暫時證偽。5、央行大力增持黃金。

　　（一）資本流動整體情況：資本流入、流出規(guī)模均創(chuàng)新高

　　2020年全年資本流入、流出規(guī)模均創(chuàng)新高。2020年資本流入總額9138億美元、資本流出總額7645億美元，均為有數(shù)據(jù)以來最高值。結(jié)構(gòu)來看，資本流入全部來自外資流入；資本流出則由內(nèi)資流出與外資撤出共同導(dǎo)致，其中內(nèi)資流出6170億美元，外資撤出1475億美元，均處于歷史高位。全年資本凈流入1493億美元，結(jié)束了2015-2019年連續(xù)5年的凈流出格局，且凈流入規(guī)模僅次于2014年。整體來看，全年資本流入、流出規(guī)模均顯著放大，資本呈現(xiàn)“大進(jìn)大出”格局。

　　（二）證券投資：內(nèi)資對外與外資對華證券投資均創(chuàng)新高

　　2020年內(nèi)資對外與外資對華證券投資均創(chuàng)新高。具體來看，2020年內(nèi)資對外股權(quán)投資與債券投資規(guī)模分別達(dá)到2190、233億美元，其中股權(quán)投資額達(dá)歷史最高值，股權(quán)+債券合計投資額也達(dá)歷史最高值。2020年外資對華股權(quán)投資與債券投資規(guī)模分別為3046、1973億美元，均為歷史最高值。凈流動來看，2020年證券投資凈流入2596億美元，流入規(guī)模同樣創(chuàng)歷史新高。2020年在新冠疫情沖擊下，全球央行進(jìn)入寬松周期，帶來金融市場流動性充裕；同時我國疫情防控速度及效果全球領(lǐng)先，經(jīng)濟(jì)率先修復(fù)，二者共同帶了去年我國金融市場對外吸引力的大幅提升。

　　從證券投資的趨勢來看，2016年開始，證券投資領(lǐng)域的資本流動就呈現(xiàn)出“大進(jìn)大出”的格局，外資流入與內(nèi)資流出額均顯著走高，凈流入規(guī)模也持續(xù)走高，反映了我國金融市場開放度持續(xù)提升，境內(nèi)金融市場對外資吸引度也有大幅提升。根據(jù)陸股通及債券托管數(shù)據(jù)來看，2021年1-3月，外資流入我國股權(quán)和債券市場的規(guī)模仍在提升（債券托管數(shù)據(jù)僅更新到2月），且一季度流入規(guī)模強(qiáng)于歷史同期水平，反映了國內(nèi)金融市場對外吸引度仍較強(qiáng)。

　　（三）境外存貸款：我國對外投放貸款額創(chuàng)新高

　　境外存款方面，2020年我國居民與金融機(jī)構(gòu)海外凈存款增加額達(dá)到904億美元，規(guī)模僅次于2012年，且自2015年以來我國在海外存款的規(guī)模增加額持續(xù)維持低位，去年呈現(xiàn)顯著擴(kuò)張。根據(jù)《2020年中國國際收支報告》，去年境外存款大幅擴(kuò)張或是由于流動性寬松背景下，銀行增加了對境外的拆借，以及企業(yè)存放境外存款增加所致。

　　境外貸款方面，2020年我國對外投放貸款規(guī)模創(chuàng)新高，規(guī)模達(dá)到1426億美元；體現(xiàn)了2020年我國金融機(jī)構(gòu)加大對境外企業(yè)的貸款投放額。

　　（四）外商對華直接投資：創(chuàng)2009年以來新高

　　2020年外商對華直接投資規(guī)模創(chuàng)2009年以來新高，達(dá)到3829億美元，并且趨勢上來看扭轉(zhuǎn)了2015年以來外商對華投資額收窄的格局。而直接投資的大幅提升反映了2020年我國經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)、“穩(wěn)外資”政策措施積極推進(jìn)，發(fā)揮了穩(wěn)定外商投資預(yù)期和信心的作用，從而促進(jìn)外資大規(guī)模來華直接投資。

　　（五）儲備資產(chǎn)：貨幣黃金增持量創(chuàng)新高，外匯儲備大幅走高

　　2020年我國儲備資產(chǎn)增長1336億美元，屬于2014年以來儲備資產(chǎn)增加較快的年份。而儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，外匯儲備增長1086億美元，為2019年外儲增長額的2.1倍。貨幣黃金增持額為228億美元，為有數(shù)據(jù)以來最高值，2020年黃金價格大幅上漲，全球央行普遍增持黃金，由該分項可見2020年我國央行黃金增持量規(guī)模也較大。

　　二

　　2020年資本流動情況

　　（一）2020Q4資本流動情況

　　以2020年4季度末的國際投資頭寸表為觀察口徑，2020年4季度資本呈現(xiàn)凈流入，凈流入規(guī)模2179億美元，僅次于2018年1季度。從存量上看，2020年4季度末，我國國際投資總資產(chǎn)為8.7萬億美元，總負(fù)債為6.55萬億美元，國際投資凈頭寸為2.15萬億美元。從邊際增長上看，2020年4季度，對外總資產(chǎn)較上季度增長3593億美元，境內(nèi)資金自2020Q2起持續(xù)流出，且流出規(guī)模為有數(shù)據(jù)以來最大值；對外總負(fù)債增加5772億美元，境外資金自Q2開始也大幅流入國內(nèi)市場，流入規(guī)模同樣創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來最大值。2020年4季度國際投資凈頭寸環(huán)比減少2179億美元，整體呈現(xiàn)凈流入，凈流入規(guī)模僅次于2018年1季度。

　　另外，2020Q4內(nèi)資全部呈現(xiàn)流出格局，內(nèi)資流出額達(dá)到2658億美元，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，其中境內(nèi)投資者對海外資產(chǎn)的投資與儲備資產(chǎn)投資規(guī)模均顯著提升；2020Q4外資流入規(guī)模則創(chuàng)新高，總流入額5574億美元，凈流入額2658億美元，其中外資流入額全部由境外投資者對我國資產(chǎn)的投資貢獻(xiàn)。

　　央行儲備資產(chǎn)Q4增加753億美元（上季度增加379億美元），達(dá)到3.36萬億美元。其中，外匯儲備增加740億美元（上季度增加302億美元），達(dá)到3.22萬億美元；貨幣黃金增加0.4億美元（上季度增加74億美元），達(dá)到1182億美元。

　　（二）2020年全年資本流動情況

　　2020年資本凈流入1493億美元，規(guī)模僅次于2014年，逆轉(zhuǎn)了2015-2019年資本持續(xù)凈流出趨勢。從存量上看，2020年我國國際投資總資產(chǎn)為8.71萬億美元，同比增長10.9%，國際負(fù)債為6.55萬億美元，同比增長18.2%，凈頭寸為2.15萬億美元，同比下降6.5%。從邊際增長上看，2020年資本流入9138億美元（2019年流入3306億美元），資本流出7645億美元（2019年流出5227億美元），2020全年資本凈流入1493億美元（2019年凈流出1921億美元），逆轉(zhuǎn)2015-2019年以來我國資本持續(xù)凈流出的趨勢。

　　另外，2020內(nèi)資全部呈現(xiàn)流出格局，內(nèi)資流出額達(dá)到6170億美元，其中境內(nèi)投資者對海外資產(chǎn)的投資與儲備資產(chǎn)投資規(guī)模均顯著提升；2020外資流入規(guī)模創(chuàng)新高，流入額9138億美元，其中97%由境外投資者對我國資產(chǎn)的投資所貢獻(xiàn)，凈流入額7663億美元，同樣創(chuàng)歷史新高。

　　2020年我國儲備資產(chǎn)大幅增長。2020年我國儲備資產(chǎn)達(dá)到3.36萬億美元，較2019年增長1336億美元。其中，外匯儲備3.22萬億美元，較2019年增長1086億美元；貨幣黃金大幅增長228億美元，達(dá)到1182億美元。

　　三

　　資本流出拆解

　　（一）2020Q4資本流出拆解：對外證券投資與海外存款創(chuàng)新高

　　在資本流出端，四季度資本流出3394億美元，流出規(guī)模環(huán)比上季度增加25%，全年資本流出規(guī)模逐季提升。根據(jù)計算，2020Q4資本流出的總額為3394億美元（上季度為2708億美元），對外金融資產(chǎn)的增加（境內(nèi)資金流出）和對外金融負(fù)債的減少（境外資金撤回）會共同導(dǎo)致資本流出，具體來看：

　　從對外金融資產(chǎn)增加方面（境內(nèi)資金流出）來看，2020Q2以來，內(nèi)資全部呈現(xiàn)流出格局，且逐季走高。其中，境內(nèi)投資者對海外資產(chǎn)的投資增長（2020Q4流出1719億美元，Q3流出1620億美元）以及儲備資產(chǎn)的增加（2020Q4儲備資產(chǎn)增加753億美元，Q3增加379億美元）是導(dǎo)致2020Q4內(nèi)資大規(guī)模外流的主因。2020Q4內(nèi)資流出規(guī)模2658億美元，2020Q3為2063億美元，四季度內(nèi)資外流規(guī)模創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來最高值，而這背后或反映了在全球流動性寬松、我國金融市場對外開放度提升背景下，內(nèi)資加大對外投資規(guī)模。

　　從對外金融負(fù)債減少方面（境外資金撤回）來看，我國對外凈貸款投放增加（2020Q4流出587億美元，Q3流出585億美元）、我國居民海外凈存款增加以及我國金融機(jī)構(gòu)增加吸收海外存款共同導(dǎo)致的對外凈存款增加（2020Q4流出114億美元，Q3流入129億美元）以及其他金融負(fù)債的增加（2020Q4流出36億美元，Q3流出60億美元）是導(dǎo)致2020Q4外資撤回的主要原因。2020Q4外資撤出規(guī)模總計737億美元，2020Q3為645億美元。

　　具體來看，Q4資本流出的去向主要為：

　　1）境內(nèi)投資者對海外資產(chǎn)的投資增長，導(dǎo)致資本流出規(guī)模達(dá)到1719億美元，占Q4資本流出比重為51%（2020Q3流出1620億美元，占比60%），為2020Q4資本流出的主要原因。其中，對外證券投資增加1108億美元（2020Q3增加741億美元），直接投資增加563億美元（2020Q3增加835億美元）、金融衍生工具投資增加48億美元（2020Q3增加45億美元）。Q4內(nèi)資對各類海外資產(chǎn)的投資普遍提升，其中證券投資增加規(guī)模創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新高，且以股權(quán)投資為主，或反映海外流動性寬松與權(quán)益資產(chǎn)上漲吸引大量內(nèi)資金融國際市場。

　　2）儲備資產(chǎn)增加導(dǎo)致資金流出753億美元，占資本流出比重的22%（2020Q3流出379億美元，占比14%）。其中，外匯儲備增加740億美元，貨幣黃金增加0.4億美元。央行自Q4起顯著放緩黃金購買量。

　　3）凈貸款增加導(dǎo)致資本流出587億美元，占比17%（2020Q3為流出585億美元，占比22%）。其中，我國金融機(jī)構(gòu)對境外提供的貸款和拆放資金規(guī)模擴(kuò)大355億美元，境外金融機(jī)構(gòu)對我國提供貸款和拆放資金規(guī)模減少232億美元（即我國償還境外貸款），帶來凈貸款增加587億美元。

　　4）貿(mào)易信貸引起的資本流出規(guī)模為149億美元，占資本流出規(guī)模的4%（2020Q3為流出55億，占比2%）。從進(jìn)出口方向看，我國出口貿(mào)易信貸增長370億美元，可能主要來自于境外進(jìn)口商應(yīng)付賬款的增加。我國進(jìn)口貿(mào)易信貸增加221億美元，可能也主要來自于我國進(jìn)口商應(yīng)付賬款的增加。進(jìn)出口貿(mào)易信貸疊加，則2020Q4貿(mào)易信貸引起的資本流出共計149億美元。

　　5）我國居民的海外凈存款增加疊加我國金融機(jī)構(gòu)增加吸收海外存款，共同導(dǎo)致資本流出114億美元，占資本流出規(guī)模的3%（2020Q3流入129億美元，占比4%）。2020Q4境內(nèi)居民在海外的貨幣或存款（“貨幣和存款”項資產(chǎn)端）增加359億美元，反映我國居民海外存款增加，且存款增加額僅次于2014Q2；海外居民在境內(nèi)的貨幣或存款（“貨幣和存款”項負(fù)債端）增加245億美元，反映我國金融機(jī)構(gòu)增加對海外存款的吸收，二者共同帶來我國居民海外凈存款增加114億美元。

　　6）其他海外資產(chǎn)增加，導(dǎo)致資本流出37億美元，占資本流出比重1%（2020Q3為流出10億美元，占比0%）。其中，其他未分類資產(chǎn)的增加帶來資本流出47億美元；而養(yǎng)老和保險金的減少帶來11億美元的資本流入。

　　7）其他海外負(fù)債減少，導(dǎo)致資本流出36億美元，占資本流出比重1%（2020Q3為流出60億美元，占比2%）。其他負(fù)債中，主要包括其它股權(quán)、保險和養(yǎng)老金、特別提款權(quán)及其他負(fù)債情況。

　　（二）2020全年資本流出拆解：對外證券投資與黃金增持量創(chuàng)新高

　　在資本流出端，2020年資本流出7645億美元，流出規(guī)模環(huán)比2019年增加46%，全年資本流出規(guī)模創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新高。根據(jù)計算，2020年資本流出的總額為7645億美元（2019年為5227億美元），對外金融資產(chǎn)的增加（境內(nèi)資金流出）和對外金融負(fù)債的減少（境外資金撤回）會共同導(dǎo)致資本流出，具體來看：

　　從對外金融資產(chǎn)增加方面（境內(nèi)資金流出）來看，2020年全年，內(nèi)資全部呈現(xiàn)流出格局。其中，境內(nèi)投資者對海外資產(chǎn)的投資增長（2020年流出4315億美元，2019年流出3866億美元）以及儲備資產(chǎn)的增加（2020年儲備資產(chǎn)增加1336億美元，2019年增加549億美元）是導(dǎo)致2020年內(nèi)資大規(guī)模外流的主因。2020年內(nèi)資流出規(guī)模6179億美元，2019年為4574億美元，2020年內(nèi)資外流規(guī)模創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來最高值。

　　從對外金融負(fù)債減少方面（境外資金撤回）來看，2020年外資撤回全部來自于我國對外凈貸款投放的增加（2020年流出1475億美元，2019年為流入569億美元）。2020年外資撤出規(guī)?？傆?475億美元，2019年為653億美元。

　　具體來看，2020年資本流出的去向主要為：

　　1）境內(nèi)投資者對海外資產(chǎn)的投資增長，導(dǎo)致資本流出規(guī)模達(dá)到4315億美元，占2020年資本流出規(guī)模的56%（2019年流出3866億美元，占比74%），為2020年資本流出的主要原因。其中，對外證券投資增加2423億美元（2019年增加1510億美元），直接投資增加1768億美元（2019年增加2351億美元）、金融衍生工具投資增加124億美元（2019年增加45億美元），全年對外證券投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

　　2）儲備資產(chǎn)增加導(dǎo)致資金流出1336億美元，占資本流出比重的17%（2019年流出549億美元，占比11%）。其中，外匯儲備增加1086億美元，貨幣黃金增加228億美元，2020年貨幣黃金增持量創(chuàng)歷史新高。

　　3）凈貸款增加導(dǎo)致資本流出1475億美元，占比19%（2019為流入569億美元，占比17%）。其中，我國金融機(jī)構(gòu)對境外提供的貸款和拆放資金規(guī)模擴(kuò)大1426億美元，創(chuàng)歷史新高；境外金融機(jī)構(gòu)對我國提供貸款和拆放資金規(guī)模減少49億美元（即我國償還境外貸款），帶來凈貸款增加1475億美元。

　　4）貿(mào)易信貸引起的資本流出規(guī)模為292億美元，占資本流出規(guī)模的4%（2019年為流入80億，占比2%）。從進(jìn)出口方向看，我國出口貿(mào)易信貸增長368億美元，可能主要來自于境外進(jìn)口商應(yīng)付賬款的增加。我國進(jìn)口貿(mào)易信貸增加76億美元，可能也主要來自于我國進(jìn)口商應(yīng)付賬款的增加。進(jìn)出口貿(mào)易信貸疊加，則2020年貿(mào)易信貸引起的資本流出共計292億美元。

　　5）其他海外資產(chǎn)增加帶來資本流出226億美元，占資本流出比重3%（2019年為流入158億美元，占比3%）。其中，其他未分類資產(chǎn)的增加帶來資本流出189億美元；而養(yǎng)老和保險金的增加帶來31億美元的資本流出。

　　四

　　資本流入拆解

　　（一）2020Q4資本流入拆解：全部來自境外投資者對華投資

　　在資本流入端，本季度資本流入規(guī)模達(dá)到5574億美元，全年呈現(xiàn)流入量逐季提升的趨勢，且Q4流入規(guī)模創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新高。根據(jù)計算，2020Q4資本流入的總額為5574億美元（2020Q3為3208億美元）。四季度資本流入全部來自于對外金融負(fù)債的增加（境外資金流入）。具體來看：

　　境外投資者對境內(nèi)投資大幅提升，外資流入規(guī)模達(dá)到5574億美元，占資本流入比重為100%（2020Q3流入3079億美元，占比96%）。其中，直接投資增加2075億美元（2020Q3增加1544億美元），證券投資增加3489億美元（2020Q3增加1528億美元），金融衍生工具投資增加9億（2020Q3增加7億美元）。2020Q4境外投資者對境內(nèi)投資總額、以及直接投資、證券投資規(guī)模均創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新高。

　　（二）2020全年資本流入拆解：境外投資者對華投資創(chuàng)新高

　　在資本流入端，2020年資本流入規(guī)模大幅提升至9138億美元，為歷史新高。根據(jù)計算，2020全年資本流入的總額為9138億美元（2019年為3306億美元）。資本流入全部來自于對外金融負(fù)債的增加（境外資金流入）。

　　具體來看，2020年資本流入的來源主要為：

　　1）境外投資者對境內(nèi)投資大幅提升，帶來全年外資流入規(guī)模達(dá)到8905億美元，占資本流入比重為97%（2019年流入2597億美元，占比79%）。其中，直接投資增加3829億美元（2019年減少307億美元），證券投資增加5019億美元（2019年增加2898億美元），金融衍生工具投資增加57億（2019年增加5億美元）。2020年境外投資者對境內(nèi)投資總額、以及證券投資規(guī)模均創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新高，直接投資規(guī)模創(chuàng)2009年以來新高。

　　2）我國居民的海外凈存款增加疊加我國金融機(jī)構(gòu)吸收海外存款，共同導(dǎo)致資本流入117億美元，占資本流入比重的1%（2019年流出653億美元，占比12%）。2020年境內(nèi)居民在海外的貨幣或存款（“貨幣和存款”項資產(chǎn)端）增加904億美元，反映我國居民海外凈存款增加，且增加規(guī)模為有數(shù)據(jù)以來新高；海外居民在境內(nèi)的貨幣或存款（“貨幣和存款”項負(fù)債端）增加1021億美元，反映我國金融機(jī)構(gòu)加大對海外存款的吸收，二者共同帶來我國居民海外凈存款減少。

　　3）其他負(fù)債增加，導(dǎo)致資本流入152億美元，占資本流出比重的1%（2019年為流入35億美元，占比2%）。其他負(fù)債中，主要包括其它股權(quán)、保險和養(yǎng)老金、特別提款權(quán)及其他負(fù)債情況。

　　(本文作者介紹：中國人民大學(xué)國際貨幣研究所研究員)