原標題：這家券商定增計劃遭股東公開質疑，啥情況？剛剛，80億定增獲股東大會通過 來源：券商中國

這家券商計劃定增卻被質疑。

近日，華創陽安發布了一份定增計劃，擬募資不超過80億，用于增加華創證券資本金。而這一份定增計劃，卻引發了股東的“反對”。

券商中國記者從一名接近華創陽安的人士處獲悉一個落款為“北京東方君盛投資管理有限公司”（以下簡稱“東方君盛”）的公開信，在該信上，作為第八大股東的東方君盛建議華創陽安審慎考慮定增事項。不過，券商中國記者尚未從東方君盛證實該公開信的真實性。

公開信中，東方君盛對管理層的投資決策能力進行質疑，認為經營能力有失水準；甚至懷疑涉嫌利益輸送以權謀私。認為此次定增是置現有股東利益于不顧，其作為股東予以堅決反對。

一名接近華創證券的人士認為，上述只是一方觀點，在經過重組后，數據顯示，無論是華創陽安亦或華創證券的盈利能力都在提升。實施定增有其迫切性，華創證券2020年凈資本排名較重組時（2016年）已出現下滑，凈資本規模已成為制約公司核心業務發展的主要因素。

不過，3月23日華創陽安公告當天股東大會的表決結果，關于定增方案的議案最終獲得通過。

來自第八大股東的激烈指控？

3月23日華創陽安召開2021年第一次臨時股東大會，該股東大會主要對定增預案進行表決。據了解，公司計劃定增不超過80億，扣除發行費用后擬全部用于向華創證券增資，以增加華創證券資本金。

對于定增方案的議案，當天股東大會表決結果顯示，71.60%股東同意通過，28.40%反對。

此次股東大會之所以成為市場焦點，主要因為令人意外的是，有股東對定增事項表態反對。根據券商中國記者從一名接近華創陽安的人士處獲悉，有股東在3月中旬向上市公司董事會及管理層發出《關于建議華創陽安審慎考慮非公開發行股票事項的公開信》，落款為第八大股東“北京東方君盛投資管理有限公司”（以下簡稱“東方君盛”）。

公開信中東方君盛表示，2020年7月以來，中國央行貨幣政策邊際收緊，證券板塊整體估值承壓，板塊股價表現一路下行；與此同時公司股東紛紛減持。

公開信談到，過去四年來，上市公司管理層未能向廣大股東證明自己的經營能力，不知是投資決策能力有失水準，亦或是涉嫌利益輸送以權謀私，管理層無序使用公司原本充足的資本金，無序使用近年來辛苦積累的經營利潤，同時大規模增加債務水平，“而如今面臨資本金短缺壓力時，便一味向股東要求輸血，置現有股東利益于不顧，辜負了廣大股東的信任，我方作為股東予以堅決反對。”

根據券商中國記者梳理，東方君盛主要從經營業績、大額投資、股份回購、內部治理等方面進行闡述。

東方君盛指出：

第一，在增加資本金后上市公司卻未能交出讓人滿意的業績。華創陽安在進行融資以后，2016年末至2020年三季度末華創陽安歸母凈資產僅新增了1.6億元，累計僅增長1.08%；凈資產收益率低于與其市值相鄰20家券商的中位數和平均數。

第二，東方君盛認為有兩筆大額投資沒有經過審慎決策。一是華創證券通過紓困資管計劃出資約14億元受讓貴州百靈11.43%的股權。二是曾計劃收購太平洋證券，支付15億元保證金，盡管交易終止，但目前僅收到對方償還資金5000萬。東方君盛表示，大額投資極大消耗了公司寶貴的資金實力，不但未能給公司和股東帶來收益，還嚴重影響公司開展其他業務。

第三，東方君盛認為過度回購上市公司股份，高價收購華創證券少數股權，涉嫌向管理層和員工利益輸送。公司2018-2020年回購股份累計耗資近20億元，回購主要用于員工持股計劃，目前已完成的兩期員工持股計劃合計持股約9850萬股。

第四，東方君盛指出，由于管理層經營水平低下、存在涉嫌利益輸送以權謀私行為，上市公司淪為現任管理層謀取私利的工具，導致股東對公司失去信心，不得不以減持公司股票的行為表達種種不滿，目前這種無序減持的行為進一步加劇了公司股份的下行。

華創陽安與華創證券經營情況究竟如何？

對此，有熟悉華創陽安的人士認為，2016年重組后，無論是對于華創陽安亦或華創證券而言，雙方盈利能力都有大幅提升。

公開資料顯示，2016年12月華創陽安與華創證券重大資產重組實施完成后，華創陽安2017年、2018年、2019年及2020年1-9月份實現歸母凈利潤分別為1.31億元、1.49億元、2.60億元和4.56億元。

而華創證券2019年凈資產、營業收入及凈利潤排名分別為第45位、38位、40位，上述指標行業排名較重組前分別提升31位、27位、33位，行業地位顯著提升。

一名接近華創證券的人士認為，華創陽安的經營業績和財務指標也不代表華創證券的真實水平，不宜直接與其他證券公司對比。剔除因建材業務虧損和并購重組產生的商譽影響，根據WIND數據，華創證券2019年ROE為4.91%，在同等規模券商中處于中游偏上水平。

公開信提到的兩筆大額投資問題上，接近華創證券的人士表示不能脫離決策背后的宏觀背景。

紓困貴州百靈是因為華創證券在2019年響應監管層的政策，發起設立了支持民企發展系列資管計劃。從效果上看，除了受讓11.43%股權外，華創證券還向貴州百靈委派董事及監事各1名，旨在提升管理能力；推動貴州百靈以銷售體系為核心的數字化轉型，搶抓行業轉型機遇；推動貴州百靈完善內部控制，提升規范化管理水平。

另外，華創證券堅持“區域資本市場的發展服務商”定位，計劃輻射西南，服務西南區域資本市場，擴大公司服務西南區域實體經濟能力，在這背景下，有意取得太平洋證券的實際控制權。

目前交易終止，雖然華創證券此前支付了15億保證金，目前僅收到對方的5000萬，但上述接近華創證券的人士談到，實際上風險可控。截至2021年3月末，北京嘉裕應返還公司本息16.15億元，華創證券通過股質協議擁有北京嘉裕持有的5.81億股太平洋證券優先受償權，并通過訴前財產保全對3.49億股實施凍結（包含剩余未質押1.63億股），根據太平洋證券3月21日收盤價3.30元/股測算，上述股權價值24.55億元，公司本息履保比例為152%。

此外，在員工持股計劃問題上，目前，華創證券公司第一期、第二期員工持股計劃均已實施完畢，員工持股比例合計5.66%。第一期員工持股計劃共有947人參與，第二期員工持股計劃共有125人參與，實施對象除了公司經營管理層之外，還包括大量中層干部、業務骨干及核心員工。

對于公開信建議審慎考慮定增事項，在接近華創證券人士看來，此次定增有其必要性和迫切性。據了解，華創陽安重組完成4年多來，均未實施再融資。華創證券2020年末凈資本109億元，在全行業排第43位，排名較2016年末的第35位已下滑8名，凈資本規模已成為制約公司核心業務發展的主要因素。

東方君盛投資不及預期

盡管不少資金方都想直接或間接持有券商股份，但投資券商并非穩賺。東方君盛就是案例之一。

東方君盛在2016年成為華創陽安的股東。彼時寶碩股份發起收購華創證券95.01%股權，同時向南方希望、北碩投資、明新日異、沙鋼集團、杉融實業、恒豐偉業、東方君盛、劉江、安慶佳合、南通宇書等10名特定對象非公開發行股份募集配套資金不超過73.6億元。

東方君盛在這輪認購中以13.45元的價格，認購股份數量5650.56萬股，認購金額7.6億。盡管定增股票已經過了鎖定期，東方君盛并未減持，截至2020年三季度末，至今仍持有5650.56萬股。但目前股價已經跌破當年認購價格，以此測算，東方君盛浮虧1.76億元。

根據天眼查信息顯示，北京東方君盛投資管理有限公司成立于2014年，主要從事股權投資和資產管理。馮彪為公司大股東。根據公開數據顯示，2015年東方君盛凈利潤虧損77.75萬元。

東方君盛投資版圖中，有兩家上市公司。東方君盛是ST椰島的控股股東，另參股華創陽安。

2月27日ST椰島公告稱，收到上海市第一中級人民法院向中國證券登記結算有限公司上海分公司出具的《協助執行通知書》，公司第一大股東東方君盛所有股份被輪候凍結，共9341萬股，占公司股份總數的20.84%，起始日期為2021年225日，凍結期限為三年。

ST椰島曾有“賣殼”機會，可惜并未成功。2020年從事體育賽事組織的博克森計劃借殼ST椰島，但雙方未能就本次重大資產重組的業務整合、交易價格等核心要素達成一致意見。

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