原標題：7月核心CPI同比僅增0.5% 消費仍需“踩油門”

　　來源：21世紀經濟報道

　　（作者：周瀟梟 編輯：包芳鳴）

　　餐飲、出行消費正逐漸走出低谷，但整體消費依然偏弱。

　　8月10日，國家統計局發布7月物價指數。7月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲2.7%，比上月回升0.2個百分點，連續兩個月小幅走高。7月份，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.4%，降幅較上月收窄0.6個百分點，近三個月PPI在持續改善。

　　7月CPI、PPI雙雙改善，反映出消費活動、工業生產在穩步恢復。不過，仔細分析CPI上漲的原因，受疫情、洪水影響，豬肉短期供應緊張、鮮菜價格上升等影響食品漲價是主因。刨除食品和能源的核心CPI還在走低，7月核心CPI同比上漲0.5%，創出近年新低——需求在改善，核心物價難上漲，反映出消費整體偏弱的態勢。

　　由于去年下半年豬肉價格較高，放眼未來幾個月，被豬肉價格主導的CPI，其漲幅有望回落。工業生產、消費需求的持續回升，有望推動PPI、核心CPI的改善。

　　CPI走高或為短期波動

　　CPI連續兩個月走高，食品是推動主因。

　　7月CPI環比上漲0.6%，上月環比下降0.1%。其中，食品價格上漲2.8%，漲幅比上月擴大2.6個百分點。具體而言，豬肉價格環比上漲10.3%，鮮菜價格環比上漲6.3%，蛋類價格環比上漲3.1%。

　　國家統計局城市司高級統計師董莉娟表示，隨著餐飲服務等逐步恢復，豬肉消費需求持續增加，而多地洪澇災害對生豬調運產生了一定影響，供給仍然偏緊，豬肉價格環比漲幅比上月擴大6.7個百分點；受不利天氣影響，鮮菜價格環比漲幅比上月擴大3.5個百分點；由于蛋雞存欄減少，夏季產蛋率有所下降，雞蛋價格在連續9個月下降后轉漲，上漲4%。

　　3、4、5月份連續下降3個月的豬肉價格，在6、7月份持續回升，目前處于高位。國家統計局數據顯示，7月豬肉價格同比上漲85.7%。

　　農業農村部數據顯示，7月末全國豬肉平均批發價已經超過48元/公斤，相較5月末年內低點（38.5元/公斤）有明顯回升，略低于今年2月中旬的價格（50元/公斤）。不過，8月初以來，豬肉價格在高位有小幅回調的趨勢。

　　除了餐飲消費的回暖，電影院解封帶來票房的恢復，7月暑期消費活動也在走強。比如，7月份飛機票和賓館住宿價格，環比分別上漲2.9%和1.7%。

　　不過，食品助推7月CPI回升的背后，整體消費活動仍然弱于正常年份。7月核心CPI（不包括食品和能源）同比僅上漲0.5%，Wind數據顯示這是2013年以來的最低值。

　　21世紀經濟報道記者查詢數據發現，2013-2019年期間，核心CPI漲幅穩定在1%以上，大體圍繞1.5%波動（低至1.2%，高至2.5%）。進入2020年，核心CPI漲幅整體在走低，從1月份的1.5%降至7月份的0.5%。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示，近兩個月豬肉價格回升，屬于短期現象，南方降水等影響到生豬運輸。核心CPI漲幅的縮小，顯示出消費需求偏弱，像旅游、交通工具、家用電器價格同比均在下降。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華對21世紀經濟報道記者表示，7月核心CPI漲幅縮小，主要是我國零售、餐飲、旅游等行業仍未完全擺脫疫情拖累，也與去年同期基數較高有關。不過，7月核心CPI價格與上月持平，相較6月環比價格下降0.1%，反映出內需有所改善。7月CPI走高，主要原因有豬肉價格走高、天氣因素及需求回暖，下半年CPI溫和趨緩態勢未變。

　　擴內需政策仍將繼續

　　7月PPI同比下降2.4%，降幅持續三個月不斷收窄。7月PPI環比上漲0.4%，工業生產、市場需求回暖的態勢進一步明確。

　　分行業來看，受國際原油價格影響，石油類價格領漲。7月石油和天然氣開采業價格環比上漲12.0%，石油、煤炭及其他燃料加工業價格環比上漲3.4%，這帶動石油類工業品價格在大幅修復，像7月石油和天然氣開采業價格同比下降27.8%，降幅較上月收窄11.3個百分點。

　　劉學智表示，隨著復工復產的推進，工業生產在持續改善，帶動PPI回升；穩增長力度加大，“兩新一重”項目的建設，也在推動PPI的改善；在年初國際大宗商品大幅降價的背景下，現在趨于回升，也在帶動PPI的回升。預計未來PPI降幅會逐漸收窄，不排除年末PPI恢復到正增長。

　　周茂華表示，PPI的持續改善，得益于國內需求逐步回暖，企業信心改善、工業生產持續加快，以及國際大宗商品價格整體走高。下半年，PPI同比有望逐步收窄。

　　國際大宗商品價格的回升，反映出世界經濟逐漸走出低谷，但全球經濟仍在疫情陰影之下，世界經濟恢復程度仍有變數。為應對疫情負面沖擊，國內外寬松貨幣政策效果在持續釋放，尚未傳導至CPI數據上來。

　　7月CPI回升為食品推動的結構性上漲，7月核心CPI漲幅較低、PPI仍為負增長，反映出疫情下總需求依然相對疲弱。

　　周茂華表示，國內物價整體趨緩，其中，核心物價、工業生產者物價整體仍偏離正常水平；國內部分行業企業并未完全擺脫疫情拖累，各行業復蘇不平衡，仍存部分閑置資源；全球疫情防控與經濟前景不確定性仍強，經濟整體仍需要偏積極政策支持。

　　“但過度寬松貨幣政策容易引發負面效應，下半年政策組合需要在穩內需、防風險、供給側結構性改革之間取得平衡，偏積極財政政策與穩健貨幣政策更加靈活適度，更強調精準、效率”，周茂華指出。

　　中泰證券研究所宏觀首席分析師梁中華表示，我國近幾個月經濟數據不斷回升，更多是靠生產和投資帶動，需求恢復較慢。部分領域存在積壓需求集中釋放的情況，比如汽車、地產等，對短期需求起到了很大的支撐作用；一旦集中釋放結束，后續需求端的壓力可能會更大，國內通脹會趨于回落。貨幣方面，央行也更強調穩增長和防風險均衡，未來將以結構寬松政策為主導。

　　7月30日，中央政治局會議為下半年經濟工作指明了方向，擴內需為戰略基點，要持續擴大國內需求，擴大最終消費、擴大有效投資。宏觀政策方面，財政政策要更加積極有為、注重實效，要保障重大項目建設資金；貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，推動綜合融資成本明顯下降，確保新增融資重點流向制造業、中小微企業等。

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責任編輯：楊亞龍