原標(biāo)題：第二季度即將畫上句號(hào) 華爾街對(duì)企業(yè)盈利狀況卻一無所知

　　一個(gè)好消息是，下周即將為2020年的上半年畫上句號(hào)。但壞消息是，華爾街對(duì)企業(yè)的盈利情況一如既往地一無所知。

　　在這里，我不是在談?wù)撌裁吹谌偷谒募径取６堑诙径纫呀?jīng)接近尾聲，但分析師們?nèi)匀徊恢烂绹髽I(yè)將公布什么樣的收益報(bào)告，且這種混亂的情況很可能會(huì)持續(xù)到今年下半年。

　　由于40%的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司拒絕提供業(yè)績指引，分析師預(yù)估之間的差距很少像現(xiàn)在如今這樣巨大。

　　Refinitiv預(yù)計(jì)，美國企業(yè)第二季度收益將下降約43%，這是自2008年第四季度（也就是大衰退期間）以來最糟糕的一次。

　　那么，要弄清楚企業(yè)收益會(huì)是什么樣子有多難呢？

　　CNBC收益專家羅伯特·霍姆（Robert Hum）最近的一項(xiàng)分析顯示，目前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中體量最大股票的高、低業(yè)績預(yù)估之間存在巨大差異——這種差異比歷史正常水平還大了一個(gè)數(shù)量級(jí)。

　　以IBM為例，分析師對(duì)該公司當(dāng)季（每股收益）預(yù)估均值為2.06美元，但最高預(yù)估為2.49美元，最低預(yù)估為1.47美元，兩者相差1.02美元。但I(xiàn)BM

　　2019年的平均預(yù)期差距僅為每季度15美分，也就是說分析師對(duì)其第二季度的每股收益預(yù)估區(qū)間是往常的七倍。

　　而且，這還不是唯一的極端案例。以摩根大通為例，分析師預(yù)計(jì)其平均每股收益為99美分。但從高到低的預(yù)估相差達(dá)到了2.21美元——從每股收益2.04美元到虧損0.17美元不等，該公司2019年預(yù)估的平均區(qū)間僅為26美分。

　　通用汽車和卡特彼勒也是如此，分析師預(yù)估的每股收益區(qū)間都是其正常水平的五倍左右。

　　當(dāng)然，最極端的愚蠢例子可以在航空公司的股票中找到。比如，當(dāng)下分析師對(duì)美聯(lián)航的每股收益預(yù)期從虧損2.35美元到虧損16.77美元不等，相差足足達(dá)到了14.42美元。而2019年所有四個(gè)季度對(duì)美聯(lián)航的高、低估計(jì)之間的平均差異僅為46美分。

　　對(duì)于幾十年來一直關(guān)注市場的阿爾法·歐米茄顧問公司（Alpha Omega Advisors）的彼得·切奇尼（Peter Cecchini）來說，這種“無知”是可以理解的。

　　“這是一場史無前例的沖擊，”他說。“分析師高度依賴公司指引，當(dāng)公司管理層自己都對(duì)他們的盈利毫無頭緒時(shí)，你不能指望分析師會(huì)有頭緒。“。

　　切奇尼還指出，冠狀病毒如何影響企業(yè)，以及他們從大規(guī)模聯(lián)邦刺激中獲得的幫助程度不一都進(jìn)一步加大了對(duì)企業(yè)業(yè)績進(jìn)行預(yù)估的難度。

　　他拿分析師對(duì)摩根大通的預(yù)估數(shù)據(jù)來說：“那些預(yù)估較高的分析師可能認(rèn)為，刺激措施將防止出現(xiàn)更高水平的貸款違約，而那些估計(jì)較低的分析師可能不會(huì)這么想。”

　　美國投資機(jī)構(gòu)Miller Tabak的馬特·馬利（Matt Maley）認(rèn)為，這一問題的答案其實(shí)很簡單：“我們需要公司提供更好的指引。我們需要一些已經(jīng)撤回業(yè)績指引的（企業(yè)）CEO說‘我們現(xiàn)在擁有更多的信息了，我們認(rèn)為正在發(fā)生的事情是這樣的……’。”

　　不過，馬利對(duì)即將到來企業(yè)財(cái)報(bào)表示并不看好：“公司現(xiàn)在提供業(yè)績指引是沒有好處的，即使是2021年的指引也是如此。（經(jīng)濟(jì)）重新開放是一個(gè)反復(fù)試驗(yàn)的過程，需要進(jìn)行的是經(jīng)過深思熟慮的猜測，但由于存在許多不確定性，要做出這樣的猜測要困難得多。這完全取決于疫情，波動(dòng)性將會(huì)伴隨我們一段時(shí)間。”

　　馬利說，即使我們?cè)诓《痉矫嬗幸恍└玫南ⅲ?1月到來的大選以及國際貿(mào)易緊張局勢也會(huì)帶來很大的波動(dòng)性。

　　他對(duì)第三季股市的最佳猜測是：“到（美國）勞動(dòng)節(jié)前，我們很有可能再迎來10%的回調(diào)。我們的估計(jì)預(yù)期是基于完美的假設(shè)，但有跡象表明我們不可能做到完美。”

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責(zé)任編輯：覃肄靈