原標(biāo)題：春秋航空的400億市值，一半是賺出來(lái)的，一半是“變態(tài)摳門(mén)”摳出來(lái)的

　　來(lái)源：市值風(fēng)云

文|市值風(fēng)云  加二

編輯|小白

　　巴菲特說(shuō)過(guò)，如果你想成為百萬(wàn)富翁，你可以先成為億萬(wàn)富翁，然后去投資航空股。

　　股神對(duì)于航空股的吐槽源于曾經(jīng)失敗的航空股投資經(jīng)歷。（至于2016年下半年伯克希爾·哈撒韋加倉(cāng)美國(guó)航空股，則是另一個(gè)故事，有機(jī)會(huì)風(fēng)云君扒一扒）

　　航空業(yè)也確實(shí)不算是一個(gè)好的行業(yè)：產(chǎn)品（人或物的位移）同質(zhì)化、重資產(chǎn)、高杠桿、周期性強(qiáng)。很多大航空公司也會(huì)經(jīng)歷虧損。

　　然而，差行業(yè)里也有好公司。成立于1971年的美國(guó)西南航空公司是全球第一家低成本航空公司，從1973年開(kāi)始持續(xù)盈利46年，成為世界航空業(yè)的一個(gè)傳奇。

　　2004年成立于上海的春秋航空（601021.SH），是一家以西南航空為標(biāo)桿的民營(yíng)航空公司，國(guó)內(nèi)首家低成本航司。在2019年以來(lái)股價(jià)實(shí)現(xiàn)了37%的漲幅，遠(yuǎn)超三大航和上證指數(shù)。

　　一、從春秋旅行社到春秋航空：王正華精準(zhǔn)的戰(zhàn)略定位能力

　　1、春秋旅行社的成功

　　1981年，37歲的王正華辭去政府部門(mén)的工作，以3000元培訓(xùn)費(fèi)起家，創(chuàng)辦了上海春秋旅行社（上海春秋國(guó)際旅行社有限公司的前身）。

　　因?yàn)榻?jīng)濟(jì)條件有限，當(dāng)時(shí)個(gè)人自費(fèi)旅游很少，機(jī)關(guān)團(tuán)體旅游是旅行社主要客源。市場(chǎng)上以國(guó)營(yíng)旅行社為主，它們?cè)谡袛垯C(jī)關(guān)團(tuán)體業(yè)務(wù)上具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)。

　　如果你是一家民營(yíng)旅行社老板，你會(huì)如何與國(guó)營(yíng)旅行社競(jìng)爭(zhēng)？如何獲得客戶(hù)？

　　這個(gè)問(wèn)題也曾經(jīng)困擾著王正華。春秋旅行社早期也定位于機(jī)關(guān)團(tuán)體客戶(hù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)慘淡。

　　然而一本叫做《世界旅游業(yè)及其哲學(xué)》的國(guó)外書(shū)籍為王正華開(kāi)啟了新世界的大門(mén)，讓他看到，散客是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家成熟旅游市場(chǎng)的主力，中國(guó)的散客旅游市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展空間。

　　于是，春秋旅行社把經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)從機(jī)關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到散客業(yè)務(wù)上，服務(wù)第一批富起來(lái)的人群。仿照歐美旅游模式，設(shè)計(jì)新奇的旅游路線(xiàn)。

　　這一轉(zhuǎn)型非常成功，1986年春秋旅行社營(yíng)業(yè)額達(dá)到60萬(wàn)，次年突破100萬(wàn)。后來(lái)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)旅行社。

　　作為新進(jìn)入者，面對(duì)自帶資源外掛的國(guó)營(yíng)旅行社，走差異化路線(xiàn)，發(fā)掘在位者忽視的客群需求。這是春秋旅行社成功的關(guān)鍵。

　　在后來(lái)春秋航空的故事中，我們依然可以發(fā)現(xiàn)相似的因素。

　　2、春秋航空的創(chuàng)立

　　2002年，民航總局為避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，將全國(guó)的國(guó)有航空公司合并為國(guó)航、南航、東航三家，加上股份制的海南航空，形成了四大航的行業(yè)格局。

　　2005 年《國(guó)內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定（試行）》施行，政府鼓勵(lì)民營(yíng)資本投資民航業(yè)，放寬航空準(zhǔn)入政策——奧凱航空、春秋航空、東星航空、鷹聯(lián)航空等多家民營(yíng)航空公司紛紛進(jìn)入民航市場(chǎng)。

　　不同于辦旅行社時(shí)的“摸著石頭過(guò)河”，王正華在2004年創(chuàng)立航空公司之際便有了日后證明正確的戰(zhàn)略定位：走差異化路線(xiàn)，做中國(guó)第一家低成本航空公司，服務(wù)價(jià)格敏感的自費(fèi)旅客。

　　在此之前，他已積累了7年民航包機(jī)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，2002年曾去美國(guó)西南航空考察。

　　回顧王正華的兩次創(chuàng)業(yè)，都是在國(guó)營(yíng)企業(yè)占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)里，選擇了差異化賽道，走“群眾路線(xiàn)”，定位于增長(zhǎng)潛力大的自費(fèi)旅客群體。王的戰(zhàn)略眼光可謂超前。

　　受益于低成本模式和精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，春秋航空在2008年經(jīng)受住了金融危機(jī)和油價(jià)大漲的沖擊，活了下來(lái)。而同期成立的多家民營(yíng)航空公司卻因?yàn)橘Y金鏈斷裂而未能走出航空業(yè)寒冬。

　　（中國(guó)第一批民營(yíng)航空公司）

　　二、航空業(yè)市場(chǎng)空間大

　　1、國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)

　　李迅雷說(shuō)過(guò)，中國(guó)有10億人沒(méi)坐過(guò)飛機(jī)。

　　從人均乘機(jī)次數(shù)看，這話(huà)估計(jì)不假。

　　2017年中國(guó)人均乘機(jī)次數(shù)僅0.4次，為美國(guó)的15%，日本的28%。航空滲透率有很大提升空間。

　　2018年中國(guó)是全球僅次于美國(guó)的航空始發(fā)-達(dá)到旅客（Origin- Destination air passenger）市場(chǎng)，增長(zhǎng)速度最快。

　　根據(jù)波音公司的調(diào)查顯示，人均乘機(jī)次數(shù)與人均GDP顯著正相關(guān)。

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)水平的提高，未來(lái)越來(lái)越多的旅客會(huì)選擇航空這一出行方式。航空運(yùn)輸市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力巨大。

　　根據(jù)2018年全國(guó)民航工作會(huì)議文件顯示：

　　到2020年我國(guó)將實(shí)現(xiàn)從航空運(yùn)輸大國(guó)向航空運(yùn)輸強(qiáng)國(guó)的跨越，年人均航空出行次數(shù)達(dá)0.5次；

　　2035年滿(mǎn)足人均乘機(jī)次數(shù)1次，運(yùn)輸規(guī)模全球第一。

　　2、低成本航空滲透率有待提升

　　不同于全服務(wù)航空公司，低成本航空公司削減傳統(tǒng)的旅客服務(wù)，嚴(yán)格控制成本，為旅客提供廉價(jià)的機(jī)票，以?xún)r(jià)格敏感的自費(fèi)旅客為目標(biāo)客群。

　　2018年，我國(guó)低成本航空占國(guó)內(nèi)航線(xiàn)市場(chǎng)份額為9.7%。

　　同期，整個(gè)亞太地區(qū)，低成本航空國(guó)內(nèi)航線(xiàn)的市場(chǎng)份額為28.8%。低成本航空的滲透率亦有巨大的提升空間。

　　在2013年全國(guó)民航工作會(huì)議上，中國(guó)民航局印發(fā)《民航局關(guān)于促進(jìn)低成本航空發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了促進(jìn)低成本航空發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，全面推進(jìn)航空大眾化戰(zhàn)略，發(fā)揮市場(chǎng)決定性作用，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，推動(dòng)新一輪民航產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。

　　三、航空業(yè)具有重資產(chǎn)和高負(fù)債的特征，春秋航空呢？

　　1、重資產(chǎn)多，貨幣資金也不少

　　航空運(yùn)輸業(yè)具有很強(qiáng)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，航空公司要不斷增加網(wǎng)點(diǎn)、擴(kuò)大規(guī)模。

　　擴(kuò)大規(guī)模就得買(mǎi)飛機(jī)，在資產(chǎn)負(fù)債表上的體現(xiàn)就是一堆重資產(chǎn)。買(mǎi)飛機(jī)要花很多錢(qián)，所以負(fù)債也高。

　　截至2018年末，春秋航空固定資產(chǎn)104.54億，在建工程44.81億，占比分別為39%、17%。

　　固定資產(chǎn)主要是飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)和模擬機(jī)，達(dá)98.78億。

　　特別的是，公司將購(gòu)買(mǎi)飛機(jī)的預(yù)付款計(jì)入在建工程，為42.76億。

　　另外，公司賬上的錢(qián)還是不少。2018年末有48.93億貨幣資金。上市以來(lái)，貨幣資金占比一直穩(wěn)定在20%左右，遠(yuǎn)超過(guò)吉祥航空和三大航。

　　值得注意的是，2018年末，公司33.88億的其他應(yīng)收款中，有29.5億的應(yīng)收保本結(jié)構(gòu)性存款（于2019 年1月至2019年10月到期）。

　　加上這筆錢(qián)，2018年末公司資金占比合計(jì)約30%，在重資產(chǎn)的航空業(yè)中很少見(jiàn)。

　　2、負(fù)債率相對(duì)較低

　　公司資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，低于吉祥航空和三大航。

　　2019年一季度末，公司資產(chǎn)負(fù)債率降至49%，而同期三大航平均資產(chǎn)負(fù)債率已突破70%。

　　具體來(lái)看，春秋航空負(fù)債以有息債務(wù)為主，其中長(zhǎng)期有息負(fù)債居多。2018年末，公司有息負(fù)債占總資產(chǎn)比例約35%。19年一季度末，短期債務(wù)40.33億，而貨幣資金57.76億，償債壓力不大。

　　四、低票價(jià)低毛利率的生意也能做成高ROE

　　1、低票價(jià)，高客座率，低毛利率

　　春秋航空以點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、中程航線(xiàn)為主，航線(xiàn)設(shè)置在以基地、樞紐為中心向外飛行時(shí)間5小時(shí)以?xún)?nèi)的航段內(nèi)。

　　與美國(guó)西南航空的短程航線(xiàn)不同，主要因?yàn)閲?guó)內(nèi)800公里以下的航線(xiàn)受到高鐵的有力競(jìng)爭(zhēng)。

　　航空運(yùn)輸業(yè)固定成本多。同一個(gè)航班上，增加一個(gè)額外旅客的邊際成本非常小，邊際收入（票價(jià)）可以幫助覆蓋固定成本，提高整體利潤(rùn)。

　　飛機(jī)起飛后，空座位相當(dāng)于浪費(fèi)掉了。

　　所以低成本航空公司是通過(guò)降低票價(jià)來(lái)提高客座率，提高總業(yè)績(jī)。

　　（春秋航空網(wǎng)站促銷(xiāo)機(jī)票）

　　通常用客運(yùn)人公里收益來(lái)衡量單價(jià)，代表每客公里單位的客運(yùn)收入。

　　最近4年，春秋航空比三大航的單價(jià)低30%-40%，比吉祥航空低20%-30%，價(jià)格優(yōu)勢(shì)比較明顯。

　　低票價(jià)的刺激下，春秋航空的客座率顯著高于同業(yè)，比三大航高約10個(gè)百分點(diǎn)。

　　綜合票價(jià)和客座率數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)春秋航空在逐漸提價(jià)將流量變現(xiàn)，在此影響下，客座率有所下滑。

　　因?yàn)槠眱r(jià)低，毛利率也不高，基本在五家航空公司中墊底，2018年毛利率僅10%。

　　2、凈資產(chǎn)收益率較高

　　雖然毛利率低，但看看凈資產(chǎn)收益率——簡(jiǎn)直亮瞎風(fēng)云君的鋁合金眼。

　　這么低的毛利率，2015年IPO募資之后，ROE還能達(dá)到14%。

　　如果對(duì)5家航空公司進(jìn)行杜邦分析，可以發(fā)現(xiàn)，春秋航空和吉祥航空的ROE整體上較高。

　　春秋航空ROE高主要因?yàn)殇N(xiāo)售凈利率最高，穩(wěn)定在11%以上；權(quán)益乘數(shù)最低，財(cái)務(wù)杠桿少，最為穩(wěn)健。

　　而三大航的ROE主要靠高權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動(dòng)。春秋航空的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并不突出，周轉(zhuǎn)最快的是吉祥航空。

　　3、政府補(bǔ)助

　　為何春秋航空的凈利率超過(guò)了毛利率呢？

　　答案是政府補(bǔ)助。

　　航空公司收到的政府補(bǔ)助金額較大，一般分為航線(xiàn)補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼，以航線(xiàn)補(bǔ)貼為主。

（1）航線(xiàn)補(bǔ)貼包括，各地方政府或機(jī)場(chǎng)給予機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)某些航線(xiàn)的補(bǔ)貼，以及民航局給公司的航線(xiàn)補(bǔ)貼。主要為了鼓勵(lì)航司在當(dāng)?shù)亻_(kāi)辟航線(xiàn)，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（2）財(cái)政補(bǔ)貼主要是地方政府給予航空公司的專(zhuān)項(xiàng)扶持資金。

　　春秋航空對(duì)政府補(bǔ)助的依賴(lài)性較高，2018年收到13.34億政府補(bǔ)助，占利潤(rùn)總額的67%。

　　但對(duì)比同業(yè)，三大航收到的政府補(bǔ)助也呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，2018年國(guó)航、南航、東航收到的政府補(bǔ)助分別為31.34、44.45、54.3億。

　　（1）優(yōu)質(zhì)航線(xiàn)

　　在目前機(jī)場(chǎng)資源、空域管控的現(xiàn)狀下，國(guó)內(nèi)部分樞紐機(jī)場(chǎng)運(yùn)行和干線(xiàn)航段運(yùn)輸趨近飽和。

　　而航空航線(xiàn)權(quán)執(zhí)行的是祖父條款。成立時(shí)間早、運(yùn)行時(shí)間長(zhǎng)的航空公司在獲取熱門(mén)干線(xiàn)航段時(shí)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

祖父條款：某些人或者某些實(shí)體已經(jīng)按照過(guò)去的規(guī)定，從事一些活動(dòng)，新的法規(guī)可以免除這些人或者這些實(shí)體的義務(wù)，不受新法律法規(guī)的約束，繼續(xù)依照原有的規(guī)定辦事。

　　相對(duì)于三大航，春秋航空在獲取高盈利優(yōu)質(zhì)航線(xiàn)、時(shí)刻方面處于一定劣勢(shì)。

　　（2）普通航線(xiàn)

　　航線(xiàn)對(duì)很多二三線(xiàn)城市是稀缺資源，能改善當(dāng)?shù)亟煌l件，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但有些航線(xiàn)盈利狀況差。

　　為了吸引航空公司來(lái)當(dāng)?shù)亻_(kāi)辟航線(xiàn)，地方政府或機(jī)場(chǎng)會(huì)對(duì)航空公司提供補(bǔ)貼，來(lái)彌補(bǔ)運(yùn)營(yíng)航線(xiàn)的虧損。

　　公司可以根據(jù)航線(xiàn)盈利情況和航線(xiàn)補(bǔ)貼自主調(diào)整運(yùn)力資源。

　　可以看出，航線(xiàn)補(bǔ)貼是航空業(yè)普遍存在的商業(yè)安排，具有可持續(xù)性。

　　此外，春秋航空的低價(jià)定位與二三線(xiàn)城市的購(gòu)買(mǎi)力比較匹配，會(huì)在航空大眾化、滲透率提升的過(guò)程中受益。

　　目前，公司以上海虹橋機(jī)場(chǎng)和浦東機(jī)場(chǎng)作為主基地，已建立了區(qū)域支撐點(diǎn)——東北沈陽(yáng)基地、華北石家莊基地、華南深圳基地，戰(zhàn)略性發(fā)展基地——華東揚(yáng)州基地和寧波基地、華南揭陽(yáng)潮汕基地。

　　五、春秋航空是如何盡量控制成本的？

　　1、單位營(yíng)業(yè)成本對(duì)比

　　首先來(lái)看看春秋航空的成本及構(gòu)成。

　　2018年春秋航空單位營(yíng)業(yè)成本0.3元，比吉祥航空低13%，比三大航低27%。

　　結(jié)構(gòu)方面，航油成本40.06億，占比34%。和上海機(jī)場(chǎng)相似，航空公司也將固定資產(chǎn)折舊計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，春秋航空2018年折舊18.02億。其他占比較大的營(yíng)業(yè)成本是薪酬和飛機(jī)起降費(fèi)。

　　五家航空公司的營(yíng)業(yè)成本結(jié)構(gòu)很相似，都是航油成本占據(jù)三分之一。春秋航空不提供餐食，所以沒(méi)有此項(xiàng)開(kāi)支。

　　2、飛機(jī)利用率最高

　　可以發(fā)現(xiàn)，航空公司固定成本（折舊及租賃、維修、部分薪酬）占比較大，約占三分之一。

　　那么根據(jù)單位營(yíng)業(yè)成本的公式：?jiǎn)挝粻I(yíng)業(yè)成本=客運(yùn)營(yíng)業(yè)成本÷可用座公里（ASK）。

　　增加可用座位和飛行公里數(shù)能有效攤薄固定成本，降低單位營(yíng)業(yè)成本。

　　（1）飛機(jī)利用率

　　正如美國(guó)西南航空的創(chuàng)始人赫伯特·凱勒爾所說(shuō)，“飛機(jī)要在天上才能賺錢(qián)”。

　　春秋航空在飛機(jī)利用率上遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)行業(yè)平均水平，達(dá)到日均11.06小時(shí)。

　　正是因?yàn)榈统杀竞娇盏目蛻?hù)定位，公司可以充分利用8點(diǎn)前和21點(diǎn)后的延長(zhǎng)時(shí)段，增加航線(xiàn)編排，提高飛機(jī)利用率。

　　（2）機(jī)艙座位

　　公司飛機(jī)不設(shè)頭等艙和公務(wù)艙，只設(shè)經(jīng)濟(jì)艙位，以增加座位密度。

　　此外，還改造機(jī)艙布局，拆掉廚房和衛(wèi)生間區(qū)域，多安裝6個(gè)座位。

　　通過(guò)以上神操作，公司能將標(biāo)準(zhǔn)版A320飛機(jī)的160個(gè)座位增加至186個(gè)。

　　截至2018年末，公司擁有空客A320飛機(jī)共81架，其中186座的36架，180座的45架。

　　3、使用單一機(jī)型

　　我們進(jìn)一步拆分單位營(yíng)業(yè)成本細(xì)項(xiàng)。

　　發(fā)現(xiàn)春秋在與資產(chǎn)相關(guān)的單位成本上，如折舊及租賃、維修費(fèi)用，春秋的優(yōu)勢(shì)格外明顯。

　　（1）單位折舊及租賃費(fèi)用，春秋航空比吉祥航空低19%，比三大航低37%。

　　（2）單位維修成本上，春秋航空比吉祥航空低13%，比三大航低40%。

　　（2016-2018單位成本細(xì)項(xiàng)均值 單位：元）

　　這主要由于公司采用單一機(jī)型：全部使用空客A320，統(tǒng)一配備CFM發(fā)動(dòng)機(jī)。這樣有很多好處：

　　集中采購(gòu)能降低飛機(jī)購(gòu)買(mǎi)和租賃成本，飛機(jī)自選設(shè)備項(xiàng)目成本、自備航材采購(gòu)成本及減少備用發(fā)動(dòng)機(jī)數(shù)量；

　　通過(guò)將發(fā)動(dòng)機(jī)、輔助動(dòng)力裝置包修給原制造商以達(dá)到控制飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)大修成本；

　　通過(guò)集約航材儲(chǔ)備降低航材日常采購(gòu)、送修、倉(cāng)儲(chǔ)的管理成本。

　　4、節(jié)油精細(xì)化管理

　　公司單位航油成本比吉祥航空低8%，比三大航低26%。

　　公司成立節(jié)能減排項(xiàng)目組，自行開(kāi)發(fā)數(shù)據(jù)分析與采集系統(tǒng)，系統(tǒng)化監(jiān)控每個(gè)航班的各項(xiàng)參數(shù)，包括速度、高度、航跡等在內(nèi)的動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，制定更具有針對(duì)性的節(jié)能政策和措施。

　　鼓勵(lì)飛行員節(jié)油操作，嚴(yán)格按照CI指數(shù)飛行，持續(xù)實(shí)施諸如飛機(jī)小翼改造、發(fā)動(dòng)機(jī)水洗、地面設(shè)備替代APU運(yùn)行、飛機(jī)減重等一系列的節(jié)能項(xiàng)目。

　　2018年10月，公司開(kāi)始引進(jìn)A320 NEO飛機(jī)，A320 NEO飛機(jī)較原A320 CEO機(jī)型能夠降低油耗15%-20%。

　　六、春秋航空費(fèi)用精打細(xì)算

　　春秋航空的期間費(fèi)用率在5家航司中最低，2018年期間費(fèi)用率僅4%，比吉祥航空低5個(gè)百分點(diǎn)，比三大航低8個(gè)百分點(diǎn)。

　　低銷(xiāo)售費(fèi)用與低管理費(fèi)用是公司的經(jīng)營(yíng)模式之一。

　　1、低銷(xiāo)售費(fèi)用

　　2018年，春秋航空單位銷(xiāo)售費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用/可用座位公里）為0.0067元，為三大航的30%。

　　春秋航空有國(guó)內(nèi)唯一獨(dú)立于中航信體系的分銷(xiāo)、訂座、結(jié)算和離港系統(tǒng)，每年為公司節(jié)省大量的銷(xiāo)售費(fèi)用支出。

　　（吉祥航空《招股說(shuō)明書(shū)》銷(xiāo)售費(fèi)用明細(xì)）

　　（春秋航空《招股說(shuō)明書(shū)》銷(xiāo)售費(fèi)用明細(xì)）

　　春秋航空以電子商務(wù)直銷(xiāo)為主要銷(xiāo)售渠道。2018年，公司除包機(jī)包座業(yè)務(wù)以外的銷(xiāo)售渠道中，電子商務(wù)直銷(xiāo)（含OTA旗艦店）占比達(dá)到 90.7%。

　　公司一方面通過(guò)發(fā)布大量特價(jià)機(jī)票等促銷(xiāo)優(yōu)惠活動(dòng)，吸引旅客在公司網(wǎng)站訂票；

　　另一方面積極推廣移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售模式，拓展電子商務(wù)直銷(xiāo)渠道。

　　風(fēng)云君在刷遍國(guó)內(nèi)主流航司訂票網(wǎng)站之后，真心覺(jué)得他家網(wǎng)站是非常用戶(hù)友好的了，可見(jiàn)春秋在直銷(xiāo)渠道的建設(shè)上相當(dāng)重視。

　　（春秋航空訂票官網(wǎng)）

　　不可忽視的是，春秋航空一直為控股股東春秋國(guó)旅提高包機(jī)客運(yùn)服務(wù)，2018年包機(jī)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)交易達(dá)13.57億元，對(duì)減少銷(xiāo)售費(fèi)用有一定影響。

　　但公司對(duì)春秋國(guó)旅的包機(jī)收入依賴(lài)度在降低，已從2015年的21%將至2018年的10%。

　　2、低管理費(fèi)用

　　2018年，春秋航空單位管理費(fèi)用0.0052 元，為三大航的50%-60%。

　　一如王正華1994年對(duì)春秋國(guó)際旅行社率先實(shí)行信息化管理，開(kāi)國(guó)內(nèi)旅游業(yè)先河，春秋航空自成立起就烙刻著互聯(lián)網(wǎng)基因。

　　從信息技術(shù)團(tuán)隊(duì)的自主建設(shè)，到電子商務(wù)直銷(xiāo)平臺(tái)的推廣，以及全流程核心業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的研發(fā)，公司始終走在行業(yè)前列。

　　公司擁有自主研發(fā)的收益管理系統(tǒng)、航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、航班調(diào)配系統(tǒng)、機(jī)組排班系統(tǒng)、維修管理系統(tǒng)、地面管控系統(tǒng)和安全管理系統(tǒng)等，利用技術(shù)手段提高運(yùn)營(yíng)效率。

　　2018年春秋航空研發(fā)支出1.05億元，占營(yíng)業(yè)收入的0.8%，而三大航和吉祥航空比例不超過(guò)0.4%。

　　同時(shí)在確保飛行安全、運(yùn)行品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量的前提下，公司最大程度地利用第三方服務(wù)商在各地機(jī)場(chǎng)的資源與服務(wù)。

　　七、“摳門(mén)”的王正華，節(jié)儉的春秋航空

　　創(chuàng)始人王正華有句名言：錢(qián)一半是賺的，一半是省的。

　　他自己是這句話(huà)的忠實(shí)踐行者。

　　作為400億市值的上市公司創(chuàng)始人和實(shí)控人，王正華的個(gè)人生活卻非常簡(jiǎn)樸。

　　（8月14日王正華于解放日?qǐng)?bào)社第76屆文化講壇）

　　一件衣服穿20年，破了打補(bǔ)丁繼續(xù)用。

　　未交班給長(zhǎng)子王煜之前，王正華在公司的辦公室面積不超過(guò)10平方米，還是和CEO共用；出差住宿只住三星級(jí)以下的酒店；曾帶隊(duì)到倫敦考察，自己帶了三大旅行袋食品，包括60袋泡面、40袋拌面、榨菜、辣醬、煮雞蛋等。

　　在王正華的影響下，春秋航空“節(jié)儉”文化蔚然成風(fēng)。

　　（春秋航空的辦公室）

　　辦公大樓是舊賓館改造的，復(fù)印紙嚴(yán)格執(zhí)行正反兩面用，飛機(jī)是由空姐自己打掃……

　　（百億市值的春秋航空的辦公樓）

　　風(fēng)云君不禁感嘆，正是因?yàn)檫@種深入骨髓的省錢(qián)精神，把控制成本做到極致，才能經(jīng)營(yíng)好一家低成本航空公司啊。

　　對(duì)于節(jié)儉的理解，王正華認(rèn)為是物盡其用，不浪費(fèi)資源。

　　春秋航空正是通過(guò)精細(xì)化管理，對(duì)資源高效利用，輸出低成本產(chǎn)品。

　　雖然實(shí)控人和公司都把成本控制做到了極致，但是在安全成本和員工待遇上，卻并不摳門(mén)：公司設(shè)立春翔投資和春翼投資兩個(gè)員工持股平臺(tái)，對(duì)中高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。

　　研究春秋航空，風(fēng)云君發(fā)現(xiàn)，“1元機(jī)票”的背后是精細(xì)化管理和高效運(yùn)營(yíng)，而支撐它的是創(chuàng)新、專(zhuān)注、簡(jiǎn)樸的企業(yè)家精神與節(jié)儉、奮斗的企業(yè)文化。

　　在學(xué)習(xí)西南航空低成本競(jìng)爭(zhēng)策略的過(guò)程中，春秋航空已經(jīng)趟出自己的一條路。

責(zé)任編輯：王帥